关于上市公司偿债能力的文献综述【摘要】本文针对中国上市公司的偿债能力，首先综述了评价上市公司偿债 能力的财务指标及影响因素同时回忆了中国上市公司开展历程，阐述了这一进 程中衡量公司偿债能力财务指标的运用最后指出中国上市公司在偿债能力指标 运用方面的缺陷并提出针对性的建议关键词】上市公司；短期偿债能力；长期偿债能力；财务指标偿债能力是指一个公司归还到期债务的能力，包括短期偿债能力和长期偿 债能力偿债能力的大小直接关系到企业所面临的财务风险的大小因此，偿债 能力的分析不仅债权人关心，股东和经营者都非常重视影响企业偿债能力的 因素有很多，其中主要包括：资产的流动性、资产的规模、资产结构、债务的流 动性、权益结构、盈利能力等一、短期偿债能力分析(一)流动比率罗斯(Stephen A. Ross｝和韦斯特菲尔德(Randolph W. Westerfield)等人 认为：流动比率是衡量上市公司短期偿债能力最著名且应用最广泛的一个财务指 标它被定义为：流动比率=流动资产/流动负债他们认为，对一位债权人来说， 特别是短期债权人来说，流动比率越高越好对于企业来说，一个高的流动比率 意味着流动性，但同时也意味着现金和其他短期资产未得到充分利用。
他们期望 一个至少为1的流动比率，因为流动比率低于1倍意味着经营运资本是负数曾繁荣，王有梅(2021)提出，流动比率=流动资产/流动负债，其中流动资 产包括货币资金、应收账款、有价证券及存货；流动负债包括应付账款、应付票 据、期内到期的长期债务、应交税费及其他应付费用该比率是典型的静态指标， 其计算数据均来自于资产负债表一般认为流动比率应维持2 ： 1才足以说明企 业的财务状况稳妥可靠，但也并非越高越好例如，存货积压、产品滞俏、应收 账款已过期等因素虽然提高了流动比率，但并不代表企业具有较高的偿债能力因此，考察流动比率的同时应注意流动资产的构成及其与长期负债所占份额的关 系刘铁良（1994）认为，流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要比率.企业 有无维持归还短期债务的能力，对于企业的经营，开展以致生存至关重要一个 企业如果缺乏短期偿债能力，不但会因信用受损无法赊购商品而加大资金本钱， 无力掌握稍纵即逝的有利经营时机，限制或束缚管理者对企业资金的灵活调配； 而且由于无力支付短期债务,势必会被迫出售长期投资或其他资产，如假设情况 恶化，甚至于会因无力归还债务而破产清算他提出流动比率有以下特点：1.流 动比率可以显示企业以流动资产抵偿流动负债的程度。
就其相对关系而言,流动 资产与流动负债比值越大,从资产中偿付负债的保障程度就越高，流动负债获得 清偿的时机就越大,企业短期偿债能力就越强2.流动资产超过流动负债的局部 （即营运资金）具有缓冲作用，企业一旦除货币资金以外各流动资产发生处置或 变现损失,缓冲区就可发挥补偿作用,缓冲区面积越广,对债权人的保障程度就越 大，因此利用流动比率,可以衡量流动资产价值跌落时债权人现有平安边际的大 小3.流动比率可以说明企业所拥有的营运资金与短期债务的比例关系,可以显 示企业应付各种不确定因素冲击的能力这些不确定因素所造成的意外损失、资 产贬值，以及市场竞争压力等,随时都有发生的可能,如果一旦发生,将会使企业 遭受重大的损失刘伟（2021）认为，流动比率是指企业全部流动资产与全部流动负债的比率， 它说明企业每一元流动负债有多少流动资产作为归还的保证，反映企业用可在短 期内转变为现金的流动资产归还到期流动负债的能力乂称短期偿债能力比率流 动比率的计算公式为:流动比率=流动资产/流动负债一般情况下，流动比率越高, 企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证流动比率高，不仅反映企业拥 有的营运资金多，可用以抵偿债务，而且说明企业可以变现的资产数额大，债权 人遭受损失的风险小；如果比例过低，那么表示企业可能捉襟见肘，难以如期归 还债务。
但是，流动比率也不能过高，过高那么说明企业流动资产占用较多，会 影响资金的使用效率和企业的获利能力二）速动比率刘伟（2021）认为，速动比率是企业速动资产与流动负债的比率它是衡量 企业在某一时点上运用随时可变现资产偿付到期债务的能力，它是对流动比率的 补充速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项 等流动资产存货、预付账款、待摊费用等那么不应计入因为存货是流动资产 中变现较慢的局部，它通常要经过产品的售出和账款的收回两个过程才能变为现 金，存货中还可能包括不适倘对路从而难以变现的产品至于待摊费用和预付账 款等，它们本质上属于费用，同时乂具有资产的性质，它们只能减少企业未来时 期的现金付出，却不能转变为现金，因此，也不应计入速动资产速动比率的计 算公式为：速动比率=速动资产/流动负债邵慧聪（2021）认为，表示每1元流动负债有多少速动资产作为归还的保证， 进一步反映流动负债的保障程度公式：速动比率二（流动资产合计一存货净额） ・流动负债合计一般情况下，该指标越大说明公司短期偿债能力越强，在运用 该指标分析时，应结合应收账款的规模、周转速度和其他应收款的规模及其变现 能力进行综合分析。
如果某公司速动比率很高，但应收账款周转速度慢，其他应 收款的规模大，变现能力差，那该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反映 的差由于预付账款、待摊费用、其他流动资产等指标的变现能力差或无法变现 如果这些指标规模过大，那么在运用流动比率和速动比率分析时，还应扣除这些 工程的影响欧阳斌（2021）提出，速动比率=速动资产/流动负债其中，速动资产二流 动资产一存货一预付账款一一年内到期的非流动资产一其他流动资产或速动资 产二货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据+其他应收款速动比率表示每 1元流动负债有多少速动资产作为归还的保证，进一步反映流动负债的保障程度 一般情况下，该指标越大，说明公司短期偿债能力越强，通常该指标在100%左右 较好在运用该指标分析公司短期偿债能力时，应结合应收账款的规模、周转速 度和其他应收款的规模，以及它们的变现能力进行综合分析如果某公司速动比 率虽然很高，但应收账款周转速度慢,且它与其他应收款的规模大,变现能力差， 那么该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反映的差郭凤喜（1998）提出速动比率是速动资产与流动负债的比率其计算公式为: 速动比率二速动资产/流动负债。
速动资产是流动资产中变现能力较强的资产， 一般计算公式为：速动资产二流动资产-存货之所以将存货从流动资产中扣除来 计算速动比率指标，主要基于以下几个原因：1 .存货的周期速度比拟慢；2.局 部存货可能已抵押给某债权人：3.存货中残次、变质的因素尚未作出处理，使得 存货的账面价值高于实际价值；4,存货计价中尚存在估计市价与实际价值相差悬 殊的问题，新公布股份公司会计制度规定:上市公司期末存货可采用本钱与可变 现净值（市价的一种）孰低法计价,可变现净值是估计的售价减完工和出售前估计 的费用和税金后的差额，它是一个估计数字，估计不准确，影响对短期偿债能 力的正确评价这几方面的原因,将存货从流动资产中扣除计算的速度比率指标. 反映的短期偿债能力更加令人可信,这一点对债权人尤为重要由于存货在流动 资产中约占一半的比重,所以速动比率其公认标准为1 ： 1与流动比率相似的原 因，该标准并不是绝对的,而且该指标尽管对债权人来讲越大越好，但对所有者 和企业却不然二、长期偿债能力分析（一）资产负债率罗斯（Stephen A. Ross｝和韦斯特菲尔德（Randolph W. Westerfield）等人 认为：总负债比率考虑了对所有债权人来说具有各种不同到期期限的全部债务。
它通常被定义为：总负债比率=（总资产-总权益）/总资产某一个总负债比率 的上下要取决于资本结构是否是关紧要周西燕（2021）认为，资产负债率是指公司一定时点期末的负债总额对资产 总额的比率或者负债总额占资产总额的白.分比它是从总资产对总负债的保障程 度的角度来说明公司的长期偿债能力，相对而言，其比率越低，说明公司资产对 负债的保障程度越高，公司偿债能力越强其运用应注意以下几点：1.公司中的 负债总额不仅包括长期负债还包括短期负债2.运用该比率进行判断时应当结合 企业的经营周期进行营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止 的这段时间，它包括存货周转天数和应收账款周转天数两局部相对而言，营业 周期短的企业，其资产周转快，变现能力强，而且营业周期短，使得特定数量的 资产在一定期间获利时机多其他条件确定时.,企业一定期间的利润总额必然增 加，进而使企业流动资产和股东权益额相应增加因此，这类企业可适当扩大负 债规模维持较高的资产负债率相反，对于营业周期长的企业，其存货周转慢, 变现能力差，因此负债比率不宜过高，否那么将会影响到负债的清偿谢志琴(2021)认为，资产负债率是指负债总额与资产总额的比值。
它反映 企业资产对负债的保障程度计算公式如下：资产负债率=负债总额+资产总额 X 100%该指标值的国际标准值为50%该比率低，说明公司对负债的保障程度高， 资本结构稳定，企业的财务风险低反之亦然但该指标值并不是越低越好，因 为资产负债率过低往往说明公司没能充分利用负债经营的好处，获取财务杠杆利 益李书梅(2021)认为资产负债率有以下缺陷：1.不能反映企业全年平均偿债 水平资产负债率是一个静态指标，反映企业在某一特定时间负债占资产的比重， 不能反映企业全年平均偿债水平2.不能反映企业的偿债风险资产负债率不能反 映企业的偿债风险因为:第一，即使借款本金相同，但归还期限不同，对现金流动 的影响便不一样第二，如借款是分期归还，该比率会逐年下降，但每年需支付的 利息和本金不变,因此偿债风险并未减少第三,该比率可能会因资产评估及会计 政策的变更而改变,但这并不表示财务风险有所变化3.不能反映企业偿债能力 的上下因为即使资产负债率较高，如果企业有稳定的现金流，也能按期归还长期 债务,而资产负债率较低,如果企业在债务到期时没有足够的现金就不能归还长 期负债,亦即资产负债率与长期偿债能力没有直接的联系。
因此,在利用资产负债 率评价长期偿债能力时.，应考虑企业具体情况,采用多种分析工具和方法,结合资 产的结构和周转情况进行综合判断王富强，马燕(2006)认为，资产负债率，即负债总额对总资产的比率其 计算公式为：资产负债率=负债总额/总资产义100机 该指标说明公司的负债占 资产总额的比重，一般认为，该指标应小于50%,指标值越低，长期偿债能力越 强另外，该指标还可以测知公司扩展经营能力的大小，并揭示负债资金运用的 程度在公司经营顺畅的情况下，由于财务杠杆的作用，该指标值越高，负债资 金利用越充分，越有时机获得更大的利润，从而为股东带来更多的利益但高负 债也意味着高风险，假设公司经营不佳，高负债不仅会给公司带来财务损失，也 可能使公司破产改组，对股东更加不利周彩节(2021)认为，资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就 是负债总额与资产总额的比例关系本着稳健原那么，将短期债务包括在用于计 算资产负债率的负债总额中是适宜的这个指标反映债权人所提供的资本占全部 资本的比例这个指标也被称为举债经营比率它有以下几个方面的含义：1. 从债权人的立场看，是能否按期收回本金和利息2.从股东的角度看，所关心的 是全部资本盈利率是否超过借入款项的利率，即投入资本的代价。
3.从经营者 的立场看如果举债很大，超出债权人心里承受能力，那么认为是不保险，企业 就借不到钱如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信 心缺乏，利用债权人资本进行经营活动的能力很差冯大成（2021）提出，长期偿债能力分析指标的局限性及分析时应注意的问 题：资产负债率作为反映企业长期偿债能力的重要指。