第六章：证券投资的基本面分析 第一节、证券投资策略n1、投资三分法n2、不变比例计划法n3、可变比例计划法n4、等级投资计划法 第二节、证券投资分析方法概述一、基本面分析（一）定义n也称基本分析，是指根据经济学、金融学、财务管理以及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的决定证券价值及价格的基基本要素本要素进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法 （二）主要内容1、经济分析、经济分析n主要探讨各种经济指标和经济政策对证券价格的影响 第二节 证券投资分析方法概述n1）经济指标 （1）超前性指标：即这些指标的变化将先于证券价格的变化如①利率水平②货币供给③消费者预期④主要生产要素价格⑤企业投资规模等 （2）吻合性指标：即这些指标的变化与证券价格的变化基本趋于同步如①个人收入②企业工资支出③GDP④社会商品销售额等 （3）滞后性指标：即这些指标的变化一般滞后于证券价格的变化如①失业率②库存量③单位产出工资水平④服务行业的消费价格⑤银行未收回的贷款规模⑥优惠利率水平⑦分期付款占个人收入的比重等 第二节 证券投资分析方法概述 2）主要经济政策 ①货币政策 ②财政政策 ③信贷政策 ④债务政策 ⑤税收政策 ⑥利率政策 ⑦汇率政策 ⑧产业政策 ⑨收入分配政策2、行业分析、行业分析 n主要包括产业分析和区域分析两个方面 （1）产业分析：主要分析产业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期以及产业的业绩对证券价格的影响。
（2）区域分析：主要分析区域经济因素对证券价格的影响 第二节 证券投资分析方法概述3、微观分析、微观分析n主要包括以下三个方面的内容：（（1）公司财务报表分析）公司财务报表分析n①内容：分析公司的获利能力、财务状况、偿债能力、资金来源情况和资金使用情况等 n②方法：趋势分析法、比率分析法和垂直分析法2）公司产品与市场分析）公司产品与市场分析 n① 产品分析：产品品种、品牌、知名度、质量、生命周期n② 市场分析：产品的市场覆盖率、市场占有率和市场竞争能力等3）公司证券投资价值及投资风险分析）公司证券投资价值及投资风险分析n——主要运用财务模型和投资模型 第二节 证券投资分析方法概述（三）优缺点1、优点n（1）能够比较全面地把握证券价格的基本走势n（2）应用起来比较简单2、缺点n（1）预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导较弱n（2）预测的精度相对较低 第二节 证券投资分析方法概述（四）适用范围1、周期相对较长的证券价格预测；2、相对成熟的证券市场；3、适用于预测精确度要求不高的领域 第二节 证券投资分析方法概述二、技术分析法（一）定义 ——是从证券的市场行为来分析和预测证券将来的行为。
n即通过对证券市场过去和现在的价、量、时的分析来预期证券未来的走势二）内容n粗略地主要可以分为一下几类： 1、K线理论 2、道氏理论3、切线理论 4、技术指标理论5、形态理论6、波浪理论 7、其他：如玄学派、自然数学派、统计学派、循环周期理论 第二节 证券投资分析方法概述（三）优缺点1、优点 （1）指导证券买卖的见效快，获得利益的周期短 （2）对市场的反映比较直接，分析的结果更接近实际市场的局部现象2、缺点——目光太短浅，考虑问题的范围相对狭窄对市场的长远趋势不能进行有益的判断 第二节 证券投资分析方法概述n（四）适用范围n1、在进行时间上较短的行情预测时较为适用，要得到长期的预测不能靠技术分析n2、技术分析所得到的结论不是绝对的命令，仅仅是一种建议的性质得到的结论一般以概率的形式出现，不要把它当做万能的结论n三、总结 基本分析：是根据经济学、金融学、投资学的基本原理推导出来 的方法； 属于科学研究的结晶； 适用于中长期的分析。
技术分析：是根据证券市场本身的变化规律得出的分析方法； 属于经验总结； 适用于短期分析 第二节 证券投资的基本分析分析层次作用宏观因素分析 为证券投资提供了背背景景条条件件，据此可以确定总体投资的有利时机；中观因素分析行业分析区域分析为证券投资提供了一个选择范围选择范围，投资者可以在增长型行业中选择具体的投资对象；微观分析（公司分析）通过公司分析方法投资者能够筛选出有发展前途的、有较好成长性的、风险相对较小的公司；是基础分析中最为重要的内容，它关系到投资的成败 一、宏观经济分析（一）国内生产总值（GDP） 一般来说，GDP的持续增长表明国民经济的良性发展，人们有理由对经济产生良好的预期，此时社会需求旺盛，企业效益好，股价上涨但并不能简单地认为GDP增长，证券市场就一定将伴随着上市的走势 如我国2001年至2005年GDP增长率n2001-2005年股市的表现n那么到底双方之间是什么关系？年份200020012002200320042005修正后的GDP增长率8.48.39.11010.19.9 一、宏观经济分析n关键是看GDP变动是否导致各种经济各种经济因素（或经济条件）的恶化。
具体分为以下几种情况：1、持续、稳定、高速的GDP增长 证券市场会呈上升趋势n（1）GDP增长 公司总体利润持续上升 股息股息和红利和红利不断增长 投资需求增加 证券价格上升n（2） GDP增长 对经济形势的良好预期良好预期 投资积极性提高 证券需求上升 证券价格上升n（3） GDP增长 个人收入个人收入提高 证券投资需求增加 证券价格上升 一、宏观经济分析2、高通胀下的GDP增长 证券市场下跌nGDP失衡条件下的高速增长 总需求大于总供给 高通胀 企业成本增高，居民实际收入水平下降 证券价格下跌3、宏观调控下的GDP减速增长 证券市场平稳渐增n——如果政府宏观调控政策有效，经济矛盾将逐如果政府宏观调控政策有效，经济矛盾将逐步缓解，此时经济虽然减速，但为进一步增长步缓解，此时经济虽然减速，但为进一步增长创创造了有利条件造了有利条件，此时证券市场亦将反映这种好的，此时证券市场亦将反映这种好的形势而呈平稳渐增的态势。
形势而呈平稳渐增的态势 一、宏观经济分析4、转折性的GDP变动 证券市场由跌转升n如果GDP一定时期以来呈负增长，当负增长速度逐步减缓并呈现向正增长转变的趋势时（虽然可能只是微小增长），表明经济环境逐步得到改善，证券市场的走势也将由下跌转为上升证券市场一般提前对GDP的变动做出反应，也就是说它是反应预期的GDP变动策略——告诉我们牛市中的最佳投资时期是利好的经济数据公布之前而熊市刚好相反，投资时机应当是在最坏的消息公布之后说明此时利空消息已经全部被市场消化，人们会预期再没有更坏的消息了，因此股市会止跌 一、宏观经济分析（二）经济周期：n经济呈现周期波动是客观规律也称经济景气循环包括危机时期、停滞时期、复苏时期和高涨时期四个阶段1、危机时期 股市在风雨凄苦中节节下滑n工厂倒闭，工人失业，社会购买力急剧下降，企业产品积压，生产难以正常周转甚至破产2、停滞时期 股市在保持低位运行的基础上只能 微掀波澜n危机已经过去，但新的曙光还没到来，社会公众对经济向好的信心尚未完全恢复 一、宏观经济分析3、复苏时期 市场需求活跃，股市成交量放大，牛市似乎就在眼前n经济向好明显，工厂订单增加，投资规模扩大，用工人数增加，居民收入水平提高，流入股市的资金增加。
4、高涨时期 股市在人们忐忑不安的目光中急速上升，又在人们坚定乐观的目光中大幅下跌 n企业经营良好，利润增加，股市加速上扬受短期利益的驱使，许多企业在注重生产的同时加大了投资规模，一些居民和企业将资金从银行中取出投向股市 当你看到街上擦皮鞋当你看到街上擦皮鞋的小童都去买股票的时候，的小童都去买股票的时候，你就应该抛出手中的股票你就应该抛出手中的股票因为此时股价已经被严重因为此时股价已经被严重高估美国投资大师彼得林奇 一、宏观经济分析（三）通货膨胀n与GDP对股市的影响一样，通货膨胀对证券投资，尤其是股票投资的影响，没有一成不变的规律，必须结合以下因素进行综合分析：（1）该时期通货膨胀的原因通货膨胀的原因以及程度程度；（2）当时的经济结构和形式当时的经济结构和形式；（3）政府可能采取的措施政府可能采取的措施等 一、宏观经济分析n通常情况下n（1）温和、稳定型的通货膨胀对股价影响较小n（2）适度的通货膨胀，而经济处于景气阶段，股价将持续上涨n——此时由于商品价格的上升将提高企业的利润n（3）严重的通货膨胀将会造成股市的恐慌原因） 一、宏观经济分析（四）经济政策n2008年11月5日召开的国务院常务会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。
初步匡算,到2010年底约需投资投资4万亿元万亿元n2008年11月9日国务院常务会议确定，在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元n央行决定从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款存贷款基准利率基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整同时下调中央银行再贷款、再贴现等利率 n中国人民银行决定，从2010年5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整后大型金融机构存款准备金率为17%，农村信用社、村镇银行暂不上调，维持原来的13.50%n看到这些消息之后，你是决定买进股票，还是决定卖出股票 一、宏观经济分析1、财政政策——通过财政收支影响社会总需求 n财政政策工具：政府收入政府收入政府支出政府支出政府购买（政府购买（G））政府转移支付政府转移支付(TR)税收税收(T)公债公债 财政政策财政政策 一、宏观经济分析（1）扩张的财政政策（增支节收） ①增加财政支出：增加政府购买、财政补贴和转移支付 ——可直接增加社会总需求 ②减少税收：降低税率、扩大减免税范围 ——可减少企业和个人负担，增加企业和个人收入，从而增加总需求。
扩张的财政政策 增加了社会总需求和总供给 刺激经济发展 企业盈利增加 证券市场走强 （2）紧缩的财政政策q减少财政支出和增加税收 q紧缩的财政政策减少社会总需求和总供给，使得过热的经济发展受到抑制，企业盈利减少，使得证券市场走弱 一、宏观经济分析2、货币政策n货币政策工具：q法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务等q改变货币供求n政策传导过程：（1）存款准备金政策q降低法定存款准备金率 商业银行可供借贷的资金增多 货币信贷供给增加 居民和企业可以借到款 投资和消费支出增加 社会需求增加 企业盈利 证券市场价格上升 一、宏观经济分析（2）再贴现政策（以降低为例）n央行降低再贴现率 商业银行借入资金成本降低 降低贷款利率 企业和居民贷款需求上升 社会需求增加 企业盈利上升 证券市场价格上升（3）公开市场业务——政府在市场上买卖证券n买入有价证券 中央银行资金流出 整个社会资金供给增加 利率下降 居民增加消费，企业增加借款 总需求增加 企业盈利增加 证券价格上升 一、宏观经济分析n扩张的货币政策q降低法定存款准备金率、降低再贴现率、增加货币供应量、放松信贷控制等q扩张的货币政策增加社会总需求，同时也增加了对证券需求，有利于证券价格上升 n紧缩的货币政策q减少货币供应量、提高利率、加强信贷控制等 q紧缩的货币政策减少了社会总需求，同时也减少对证券的需求，使得证券价格下降 一、宏观经济分析3、利率政策n一般说利率上涨时证券价格会下跌，利率下降时证券价格会上涨。
n具体影响如下（1）利率调整影响存款人和贷款人的存款人和贷款人的利益分配利益分配n利率下调 存款人的利息收益减少 减少存款 流通中的货币增加 流入证券市场的资金增加 证券需求增加 证券价格上升n利率下调 贷款人的借款成本降低 贷款需求增加 流通中的货币增加 流入证券市场的资金增加 证券需求增加 证券价格上升 一、宏观经济分析（2）利率调整，会通过影响上市公司的业绩影响证券市场n利率下调 企业贷款成本成本降低 利润相应增加 预期收益上升是股票价格上升的促进因素n利率下调 储蓄减少 商品商品消费增加增加 社会商品销售总额上升 企业利润上升 产品积压减少，资金周转变快，效益上升 股价上升 一、宏观经济分析n（3）利率调整中，存款利率与贷款利率调整的幅度对证券市场中的金融板块股票产生直接影响n①贷款利率下调幅度 < 存款利率下调幅度 银行存贷利差收入增加 银行股股价上升n②贷款利率下调幅度 > 存款利率下调幅度 银行存贷利差收入减少 银行股股价下降n③贷款利率下调幅度 = 存款利率下调幅度 银行存贷利差收入不变 对银行股价影响不大 一、宏观经济分析 在实际生活中，我们应当根据所得到的有关信在实际生活中，我们应当根据所得到的有关信息息提前预测提前预测货币政策尤其是利率变动的方向和时机，货币政策尤其是利率变动的方向和时机，从而在股市中取得主动权。
从而在股市中取得主动权 在现实生活中对利率变动方向和时机影响比较在现实生活中对利率变动方向和时机影响比较大的因素有（用来预测利率）：大的因素有（用来预测利率）： ① ①市场商品的购销状况市场商品的购销状况 —— ——影响资金供求进而影响利率影响资金供求进而影响利率 ② ②国外金融市场的利率水平（套利因素）国外金融市场的利率水平（套利因素） ③ ③工业企业的平均资金利润率水平工业企业的平均资金利润率水平 —— ——影响资金的需求和企业对利率的承担能力影响资金的需求和企业对利率的承担能力,0<,0<利率利率< <企业利润率水平企业利润率水平 一、宏观经济分析4、汇率政策n汇率对证券市场的影响是复杂的，一般说：（1）对于外向型的上市公司，汇率变动对其影响较大因为 汇率变动 产品在国际市场上的售价 产品的国际竞争力 公司盈利水平n如：n人民币升值人民币升值 中国产品在国际市场上的售价中国产品在国际市场上的售价将会提高将会提高 产品的国际竞争力下降产品的国际竞争力下降 出口出口遇到困难遇到困难 公司盈利水平下降公司盈利水平下降 （2）对于以国内市场为中心的上市公司来说，汇率影响是通过对国内资金供应量的增加来实现的。
如 人民币升值 国外资金流入 结汇 流通中的本币增加 流入证券市场 对证券市场的需求增加 证券价格上升n 汇率变动对短期资本流动的影响较大，会给一国经济带来很大的冲击，从而导致严重的金融危机（1997年东南亚金融危机） 二、中观经济因素分析n（一）了解公司所属行业的（一）了解公司所属行业的市场类型市场类型n（二）弄清不同行业的（二）弄清不同行业的生命周期生命周期n（三）关注国家不同时期的（三）关注国家不同时期的行业政策行业政策n（四）重视（四）重视社会倾向社会倾向和和技术技术对行业的影响对行业的影响n（五）注意分析不同行业（五）注意分析不同行业与经济周期的关与经济周期的关系系n（六）关注（六）关注相关行业变动相关行业变动的影响的影响 二、中观经济因素分析（一）了解公司所属行业的市场类型（一）了解公司所属行业的市场类型 1、分类标准 ——按照行业的竞争程度，具体为 第一、市场上厂商的数目；第二、厂商之间各自提供的产品的差别程度第三、单个厂商对市场价格控制的程度；第四、厂商进入或退出一个行业的难易程度。
（一）了解公司所属行业的市场类型（一）了解公司所属行业的市场类型市场类型市场类型完全竞争完全竞争垄断竞争垄断竞争寡头垄断寡头垄断完全垄断完全垄断厂商的数目厂商的数目无数很多几个一个产品的同质产品的同质性性同质有差别同质或有差别没有替代品进入条件进入条件自由自由困难封锁企业对价格企业对价格控制控制0低高100%接近市场情接近市场情况况农产品食品、服装钢铁、汽车公用事业如水电（（2）类型）类型 （一）了解公司所属行业的市场类型（一）了解公司所属行业的市场类型（3）不同类型市场股票风险收益的特点n①完全垄断行业的股票（如电力、石油等）——收益稳定，风险较低n②不完全竞争行业的股票（包括垄断竞争和寡头）——风险要高于完全垄断行业n③完全竞争行业的股票——风险较高，但也可能获得较高的收益 （二）弄清不同行业的生命周期（二）弄清不同行业的生命周期生命周期生命周期经营状况经营状况股票特点股票特点行业行业初创期初创期投资的公司较少，产品的研究费用和开发费用较高，而市场需求却因公众不了解而相对偏小风险很高现实收益低于未来收益基因工程成长期成长期产品刚被认可，市场前景看好，企业利润增长很快，厂家大量增加；但竞争非常激烈，企业优胜劣汰，产品开始向多样、优质和低价方向发展。
利润增长很快但风险较大 网上购物网络电视稳定期稳定期整个行业已经被少数实力雄厚的大企业所控制，且市场份额相对稳定，竞争开始转向非价格手段；利润由于垄断达到了很高水平，风险也相对下降利润稳定风险较小石油冶炼 超市衰退期衰退期新产品和替代品大量出现，需求开始减少，产家数目减少，利润下降利润下降风险较大收音机 （二）弄清不同行业的生命周期（二）弄清不同行业的生命周期投资策略投资策略n（1）初创期：可选择的厂家相对较少，现实收益较低，而且安全性较低如基因工程）——是否投资取决于投资者对风险和未来收益的权衡比较n（2）成长期：企业面临的竞争风险不断增大如、家用电脑、网上购物和网络电视等）——投资者必须选择那些具有竞争实力的公司进行投资n（3）稳定期：通常是盈利的，一般为绩优股如石油冶炼和超级市场等）——投资风险相对较小n（4）衰退期：如（黑白电视机、收音机和蜡烛生产等）——在该阶段进行投资是不安全的，需要注意q在不同的国家或地区，同一行业所处的行业生命周期阶段是不同的 （三）关注国家不同时期的行业政策（三）关注国家不同时期的行业政策1、政府直接管理的行业n——这类行业一般为与国计民生有关的重要行业。
如公用这类行业一般为与国计民生有关的重要行业如公用事业：如煤气、电力、邮电通讯和广播电视；事业：如煤气、电力、邮电通讯和广播电视；n——由于这些行业一般又都是属于垄断行业，因此其利润由于这些行业一般又都是属于垄断行业，因此其利润比较稳定但同时这些部门的营业价格一般要受政府调节比较稳定但同时这些部门的营业价格一般要受政府调节和控制，政府一般只允许它们获得合理的利润率，因此其和控制，政府一般只允许它们获得合理的利润率，因此其在在一般情况下也不会创造出一些大的行情一般情况下也不会创造出一些大的行情2、注意政府在不同时期实行的不同的行业管理政策n————一般通过税收和信贷等方面表现出来一般通过税收和信贷等方面表现出来n——国务院办公厅国务院办公厅2010年年5月６日公布了《关于进一步支月６日公布了《关于进一步支持持甘肃甘肃省经济社会发展的若干意见《文件，提出到２０２省经济社会发展的若干意见《文件，提出到２０２０年，甘肃基本实现全面建设小康社会目标，人民群众生０年，甘肃基本实现全面建设小康社会目标，人民群众生活水平和科学文化素质显著提高，建成我国发展循环经济活水平和科学文化素质显著提高，建成我国发展循环经济的省级示范区。
使得甘肃板块在近期市场普跌的情况下保的省级示范区使得甘肃板块在近期市场普跌的情况下保持了较为强劲的增长持了较为强劲的增长 （四）重视社会倾向和技术对行业的影响（四）重视社会倾向和技术对行业的影响 1、社会责任n——现在社会里，消费者和政府越来越强调企业应负的社会责任，越来越注意工业化给社会带来的影响n如环境污染与造纸行业、三聚氰胺与奶粉行业 2、技术因素n——新兴技术和行业的不断出现会使原有行业的生存受到很大的威胁，从而使得原有行业的股票价值受到很大的影响n如MP3的出现对录音机和磁带生产的冲击； 通讯卫星对海底电缆的替代等 （五）注意分析不同行业与经济周期的关系（五）注意分析不同行业与经济周期的关系n行业随经济周期变动而变动，但不同行业的变动是不一样的n（1）增长型行业q增长速度较经济增长速度快，在总体经济中所占的比重越来越大如目前的电子行业n（2）周期型行业q与经济周期的波动呈现相同方向，但波动幅度相对较大如建筑、房地产业 n（3）防御型行业q尽管与经济周期的波动呈现相同方向，但相对较为稳定，如公用事业等 （六）关注相关行业变动的影响 1、如果相关行业是该行业的投入品——则若相关行业价格提高会使该行业的生产成本提高，利润下降，进而造成股价下降。
n如钢材行业与汽车行业 2、替代关系——则相关行业价格变化会与该行业股价成同方向变化关系n如煤炭行业与石油行业；茶叶行业与咖啡行业 3、互补关系——则相关行业价格变化会与该行业股价成反方向变化关系n如石油行业与汽车行业和航空业 行业投资选择1、顺应行业结构演进趋势（即顺势而为）n（1）农业 工业 服务业 n（2）劳动密集型 资本密集型 技术密集型n（3）初级产品 中间产品 最终产品 n（4）面向全球化2、根据自己的需要来正确确定行业n如根据你能承受怎样的风险选择是初创期、成长期，还是稳定期 行业投资选择生命周期股票特点适合投资群体初创期 风险很高现实收益低于未来收益 投机者风险基金成长期利润增长很快但风险较大趋势型投资者稳定期利润稳定风险较小价值型投资者衰退期利润下降风险较大一般不宜投资，除非有明显的迹象说明该产业复兴在即 行业投资选择3、正确理解国家产业政策，把握国家产业政策走向n如20世纪80年代——重工业（化工产业）；n 20世纪90年代——汽车行业n 目前——环保产业、高科技产业和农业 行业分析只是中观分析中的一种，行业分析还有地域分析和概念分析，要根据不同时期的市场热点来选择不同类型的股票。
n 如最近与H1N1相关的概念股（如医药板块）和年末的ST板块 和白酒行业 三、三、 微观分析（公司分析）微观分析（公司分析）政策作用宏观因素分析 为证券投资提供了背背景景条条件件，据此可以确定总体投资的有利时机；中观因素分析行业分析区域分析为证券投资提供了一个选择范围选择范围，投资者可以在增长型行业中选择具体的投资对象；微观分析（公司分析）通过公司分析方法投资者能够筛选出有发展前途的、有较好成长性的、风险相对较小的公司是基础分析中最最为为重重要要的的内内容容，它关系到投资的成败 （二） 上市公司的财务分析（一）公司分析n——是指对公司的竞争能力、盈利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、风险承受能力等进行分析，用来评估和预测证券的投资价值及未来变化趋势n包括公司基本素质分析公司财务报表分析公司证券投资价值与投资风险分析 1. 财务状况变动趋势分析（1）利润表因素变化趋势分析n①阅读方法nA、把握结果——是赚是赔（从上往下读）nB、分层观察——挣在哪里，赔在哪里nC、项目对比——a、纵向分析法 b、横向比较法 c、标准比较法n②注意问题nA A、与销售收入同时增加的是不是应收账款；、与销售收入同时增加的是不是应收账款；nB B、企业的利润增加是来源于主营业务收入或营业利润，、企业的利润增加是来源于主营业务收入或营业利润，还是来自于营业外收入。
若是来自于营业外收入，则还是来自于营业外收入若是来自于营业外收入，则说明企业的盈利是不稳定的说明企业的盈利是不稳定的nC C、、利润的操作利润的操作 （会计报表附注）（会计报表附注） 利润表n一、主营业务收入 n 减：主营业务成本 n 主营业务税金及附加 n二、主营业务利润(EBIT)（亏损以“—”号填列） n 加：其他业务利润（亏损以“—”号填列） n 减：营业费用 n 管理费用 n 财务费用 n三、营业利润（亏损以“—”号填列） n 加：投资收益（损失以“—”号填列） n 补贴收入 n 营业外收入 n 减：营业外支出 n四、利润总额(EBT)（亏损以“—”号填列） n 减：所得税 n五、净利润（EAT）（亏损以“—”号填列） 毛利营业利润率净利润率 （2）资产负债表 变动趋势分析 作用 ①可分析上市公司的资产、负债和股东权益的结构是否合理 ——如一家公司中股东权益所占的比例过低，说明公司的外债太高，投资者应引起重视 ②可分析上市公司偿还债务的能力如何 ——如果一家上市公司的流动资产相对于流动负债来说过低的话，说明公司的短期偿债能力较弱，此时，即便公司处于盈利状态，也应该引起投资者的重视。
（2）资产负债表变动趋势分析 ③分析上市公司运用资金的能力如何 ——一个经营活动正常的企业，资金应当有效率地在生产经营中运转如果一家上市公司的存货积压过多存货积压过多或账款收回的速度缓慢账款收回的速度缓慢，说明公司的资金大量被占用，无法带来利润，说明公司的资金运用能力不强 ④可分析股东在上市公司中所享有的权益 ——作为一个投资者，如果他对某家公司进行了投资，其可以根据资产负债表分析其股份在公司中所占的比重，进而计算出资金在公司中可相享有的权益 （2）资产负债表变动趋势分析分析方法:①关注资产质量nA、评价应收账款和其他应收款——有无应收账款过期，周转过慢情况——是否有收不回的（一般若超过三年则收回的可能性就已经很小了，但企业出于种种原因又不愿注销的）——是不是借给了母公司nB、评价存货——数字是否可靠（是否存在年末应该清查盘点但却没有盘点的）——存货的价值是历史成本还是真实价值 （2）资产负债表变动趋势分析nC、评估长期投资项目 ——是否存在投出去之后根本无法收回的nD、是否存在待处理损失 ——100%是水分，其存在只是为了让等式成立 nE、评估无形资产 ——是否存在专利购买后和科研投入后没有转化为现实生产力的。
1. 财务状况变动趋势分析②关注负债问题q在营业情况不佳时，有无过量举债的行为q有无经营情况良好却无法偿债的情况③关注所有者权益n注册资本是否全部到位（若为分次到位则表上的数字多，而实际到位少）n未分配利润的情况——为正，则说明存在未分配的盈利——为负，则说明企业存在累计未弥补的亏损 获取财务数据的主要网站n1、巨潮资讯 n2、金融界 n3、中财网 http:/// 2、主要财务指标扣除后 n销售毛利率n营业利润率n净利润率n每股收益 n净资产收益率n流动比率n速动比率n每股净资产n股东权益比n每股公积金n每股未分配利润n每股经营现金流量企业获利能力分析企业获利能力分析投资者获利能力分析投资者获利能力分析偿债能力分析偿债能力分析基本财务状况分析基本财务状况分析 （1）企业获利能力分析n销售毛利率定义销售毛利率定义 n销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，也简称为毛利n上市公司财务报表中n销售毛利率分析销售毛利率分析 销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利销售毛利率是企业销售净利率的最初是企业销售净利率的最初基础基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。
销售毛利率销售毛利率n销售毛利率分析的意义销售毛利率分析的意义 1） 销售毛利是销售净额与销售成本的差额，如果销售毛利率很低，表明企业没有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平就不会高；也可能无法弥补期间费用，出现亏损局面通过本指标可预测企业盈利能力 2） 有利于正确分析企业产品的竞争力销售毛利是企业在扣除期间费用，所得税费用前前的盈利额分析毛利率额指标便能剔除不同所得税率和不同期间费用耗费水平所带来的不可比因素影响 3）有利于洞悉企业管理中存在的问题若毛利率很高，而净利润很低，则说明该企业的产品是有竞争力的，只是在管理中存在问题，对于企业管理者来说应该提高管理水平对于投资者来说，这类企业是具有收购兼并价值的 营业利润率营业利润率 n 它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力n 营业利润率越高，说明企业百元商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，该比率越低，说明企业盈利能力越弱n 营业利润是企业日常经营活动所产生的利润，是可靠的，稳定的，可以信赖的例如（企业的利润=营业利润+投资收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出） 净利润率n净利润率是反映公司盈利能力的一项重要指标，是扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。
n作用：作用：——可以弥补用净利润的绝对额增减变动来反映公司盈利的不足，公司的盈利能力还需要结合主营业务收入的变动n例如： 如果净利润在增长，但主营业务收入增长率快于净利润增长率，则公司的净利润率会出现下降，说明虽然公司净利润在增长，但公司盈利能力在下降，所以，净利润率比净利润更能说明问题n不足：不足：——净利润中存在大量非经常性损益、非主营收入以及所得税变动，这样的净利润率质量会下降，不能完全反映公司业务业务的盈利状况，这时营业利润率或EBIT利润率就是更好的指标 （2）投资者获利能力分析每股收益每股收益①①定义定义n又称每股税后利润或每股盈余n每股收益＝净利润/总股数 n每股收益（扣除后） ——若公司只有普通股时，净收益是税后净利，股份数是指流通在外的普通股股数如果公司还有优先股，应从税后净利中扣除分派给优先股东的利息 每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股平均股额 ②②作用作用n反映了公司每一股所具有的当前获利能力获利能力n它是分析每股价值每股价值的一个基础性指标，是测定股票投资价值投资价值的重要指标之一，是综合反映公司获利能力获利能力的重要指标n考察每股收益历年的变化，是研究公司经营业绩变化最简单明了的方法。
每股收益n③③使用方式使用方式 A、 通过每股收益指标排序，是用来寻找所谓“绩优 ”和“垃圾股”； B、 横向比较同行业的每股收益来选择龙头企业； C、 纵向比较个股的每股收益来判断该公司的成长性n④④使用时注意问题使用时注意问题 A、每股收益仅仅代表的是某年每股的收益情况，基本不具备延续性，因此不能够将它单独作为作为判断公司成长性的指标 如果公司因送股、配股等导致总股本发生变化，会使的每股收益也会发生相反的变化若每股收益在逐年递减的同时，净利润却一直在增长，仍可以认为该公司的盈利能力在增强 每股收益 B、每股收益多，不一定意味着分红多也并不意味现金多 ——由于公司财务报表上的净利润数字，是根据一定的会计制度核算出来的，采取不同的会计处理方法，可以取得不同的盈利数字，因此并不一定反映出公司实际的获利情况 在市场上很多公司为了讨好投资者或维护在二级市场上的形象，经常将应收账款中的利润也当做已实现的利润反映出来而这部分应收账款可能收不回来，这样不但净利润要大打折扣，以后的收益也要大受影响 净资产收益率n有关净资产收益率分析有关净资产收益率分析 ①净资产收益率即股东每往公司里投入一元钱所能得到的回报。
用以衡量公司对股东投入资本的利用效率利用效率，反映所有者投资的获利能力和股东权益的收益水平指标值越高，表明公司对实际净资产的使用效率越高，说明投资带来的收益越高 ②它弥补了每股收益指标的不足 例如在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜 （3）偿债能力分析①资产负债率资产负债率资产负债率=负债总额／全部资产总额q分析：q①债权人——希望越低越好 ——因为资产负债率越低，说明企业自有资本比例越高，偿债的潜能越强，其债权越安全q②投资者——态度与债权人不同 ——因为举债一方面可以扩大投资规模，增加利润（在企业拥有较好的投资机会时）另一方面由于债权人没有决策权和控制权，股东可利用其有限的资本保持对整个企业资本的控制权q但是也并非是越大越好，在中国理想的水平应当在40%左右若资产负债率大于1时，说明企业已经资不抵债，可能面临清算的风险 （3）偿债能力分析②②流动比率和速动比率流动比率和速动比率n——用来衡量企业短期的偿债能力n——企业财务结构不稳定的最主要原因是短期偿债能力，因为长期内企业有足够的时间来进行应付。
q流动比率=流动资产／流动负债 ——理想值为2q速动比率=（流动资产-存货）／流动负债q =速动资产／流动负债 ——理想值为1 （4）基本财务状况分析n每股净资产 每股净资产= 股东权益/股本总额 其中：股东权益=净资产=总资产-全部债务n这一指标反映每股股票所拥有的资产现值是支撑股票市场价格的重要基础支撑股票市场价格的重要基础每股净资产值越大，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强n通常每股净资产越高越好 每股公积金 每股公积金=公积金/股票总股数n公积金是公司的“最后储备”，《公司法》第169条规定了“公司的公积金用于弥补公司的亏损弥补公司的亏损、扩大公扩大公司生产经营司生产经营或者转为增加公司资本转为增加公司资本但是，资本公积金不能用于股东分配n它既是公司未来扩张的物质基础，也可以是股东未来转赠红股转赠红股的希望之所在（转增资本）没有公积金的上市公司，就是没有希望的上市公司 每股未分配利润每股未分配利润 每股未分配利润=企业当期未分配利润总额/总股本 n未分配利润是企业留待以后年度进行分配的结存利润，未分配利润有两个方面的含义：一是留待以后年度分配的利润；二是尚未指定特定用途的利润。
n资产负债表中的未分配利润项目反映了企业期末在历年结存的尚未分配的利润数额，若为负数则为尚未弥补的亏损 股东权益比率股东权益比率n n该项指标反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业基本财务结构是否稳定基本财务结构是否稳定n股东权益比率应当适中如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力；n而权益比率过大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模 每股经营现金流量每股经营现金流量n n 每股经营现金流量是反映每股发行在外的普通股票所平均占有的现金流量，或者说是反映公司为每一普通股获取的现金流入量的指标n 该指标所表达的实质上是作为每股盈利的支付保障支付保障的现金流量如果该比值为正数且较大时，派发的现派发的现金红利金红利的期望值就越大，若为负值派发的红利的压力就较大n每股经营现金流量指标越高越为股东们所乐意接受 投资三分法1、理财投资三分法——将全部资产的1/3存入银行以备不时之需（流动性），1/3用来购买债券、股票等有价证券投资，1/3用来购置房产、土地等不动产2、证券投资的三分法——将全部资金的1/3用来购买股票， 1/3用来购买债券， 1/3作为预备金。
n投资三分法主要是兼顾了投资的安全性、收益性和流动性，具有很强的参考价值 不变比例计划法1、具体操作步骤：（1）即将投资资金比例分为两个部分：n一是保护性部分，主要是由风险小和价格比较稳定的债券构成；n二是进取性部分，主要是由比较活跃、行情看好的股票构成——在总投资中，以上两个部分到底各占多少份在总投资中，以上两个部分到底各占多少份额，一般取决于投资者的目标额，一般取决于投资者的目标 n（3）投资者在确定了以上两个部分的比率之后，随着股票价值的变化而不断地进行买卖，以维持这一固定比率即n ①如果股票市价总额上升，则卖出一定数量的股票，并买进债券；n ②如果所持的股票价格下跌，则卖出部分债券，买入股票不变比例计划法 不变比例计划法2、例子：n如某投资者有10万元资金，并规定股票和债券的投资比例为1：1，还规定若股票涨跌幅度超过10%就进行股票的买卖以维持比率不变n若股价上涨10%，此时股价市值总额为5.5万元投资者账面资金为10.5万元，股票与债券之比为52.4%：47.6%为了维持1：1的比率不变，则要将股票投资收益5000元的一半，即卖出2500元的股票，再用于购买债券n相反若股价下跌10%，则可以卖掉2500元的债券，用于购买股票。
不变比例计划法3、优点：n能以静制动，自觉适应股票行情的涨涨跌跌，保证投资者在低价时买入，高价时卖出低价时买入，高价时卖出，而这正是股市里制胜的一条基本法则n如在股价涨10%时卖出，即高价卖出在股价跌10%时买入，即低价买入n注意： 采用这一投资法要注意选择好投资对象 可变比例投资法n即在投资总额中，投资于普通股票所占的百分比，应随着市场平均数的涨落而变化n例：某投资者2009年初新入市，将1900点作为中央价值线，分别以50%的比例投资于股票和债券同时还规定如果上证指数每上涨50点，股票投资比例就减少5%；反之，若上证指数每下跌50点，股票投资增加5%的比例 具体如下页表所示：n采用这种方法的关键首先是要确定合理的中央价值线n优点：同样可以做到低买高卖 可变比例投资法上证指数投资比例%债券投资比率%20503565200040601950455519005050185065451800604017505535 等级投资计划法n具体操作方法：（1）必须确定股价等级的幅度，如一点、二点或1元、2元作为一级2）每当股价下降一级时就购进一单位，相反，每当股价上升一级时就抛出一单位。
n这样便可使售出股票的价格高于买进的成本，从而赚取差价 等级投资计划法n例：某投资者选定某只价格为40多元的股票作为投资对象，并确定股价的等级幅度为1元，在第一次股价下跌至40元时买入100股，市场价格继续下跌为39元时又购进100股，价格降至38元时再购进100股三次购买共投入11700元n假设现在股价开始回升，价格上升到39元时卖出100股，上升到40元时再卖出100股，继续上市为41元时将最后的100股卖掉三次卖出共收回现金12000元n获取毛利300元 股票购入卖出140412394033839总计投入11700收回12000每次购入100股 等级投资计划法特点：n（1）简便有效n（2）该投资方法的着眼点不在于股票市场行情的长期趋势，而在于利用股票市场短期趋势的变化来获利，即利用股市的短期波动来获利，对长期上升或下跌的市场不适用n（3）由于是利用短期股价波动来获利，因此应当选择股性活跃的股票作为投资对象 影响证券价格的因素n1、政治因素q影响证券价格的国内外政治活动和政府的政策与措施q如：国与国之间政治关系的变化、外交政策的改变、一国的政局变动、政权更替、领导人的变故和劳资双方矛盾变化等q政治与经济密不可分，政治上的变化会引起经济的变化，自然也会波及证券市场。
一些重要事例：一些重要事例： 美国总统选举：从美国总统选举：从19681968年以来，总统竞选年股票价格平均年以来，总统竞选年股票价格平均上涨上涨13.7%13.7%，而正常年份股票价格平均上涨只有，而正常年份股票价格平均上涨只有4.2%4.2%显示出四显示出四年一次的循环周期这一结论也被历史其它时期股价走势所证年一次的循环周期这一结论也被历史其它时期股价走势所证实 q2008年11月5日，美国首位黑人总统奥巴马上台，受到奥巴马奥巴马(Barack Obama)当选总统后或将采取措施提振美国经济的预期推动q美国股市美国股市 十一月四日美国总统大选当天，美股三大指数创下自创下自1984年以来的年以来的“选举日选举日”最大涨幅最大涨幅其中，道琼斯工业指数和标准普尔500指数涨幅，更创下史上“选举日”纪录到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日涨305.45点，收于９625.28点，涨幅为3.28％标准普尔500种股票指数涨39.45点，收于1005.75点，涨幅为4.08％纳斯达克综合指数涨53.79点，收于1780.12点，涨幅为3.12％q亚太股市亚太股市 日经日经225指数指数收盘上涨406.64点，涨幅4.5%，为2008年10月15日以来的最高收盘水平。
恒生指数恒生指数收盘涨455.82点，至14,840.16点，涨幅3.17% 基准上证综合指数基准上证综合指数收盘上涨3.2%，至1760.61点，盘中交投活跃深证综合指数深证综合指数上涨3.0%，至470.86点q欧洲股市欧洲股市 欧洲主要股市当天也大幅上扬伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数涨4.42％，收于4639.5点法兰克福股市ＤＡＸ指数涨５％，收于5278.04点巴黎股市CAC40指数涨4.62％，收于3691.09点 q台湾台湾“总统总统”选举选举 2008年3月22日（星期六）马英九选举获胜，台股24日（星期一）因投资者受到国民党候选人马英九赢得“大选”鼓舞，台湾股市价量齐扬，指数跳空开高来到9049点，大涨524点，开盘涨停家数高达200多家台指现报8882.25点，涨357.26点或4.19% 旅游类股旅游类股和建筑类股建筑类股（其分类指数目前分别上涨5.8%和6.4%）涨幅优于股指，因马英九许诺将开通两岸直航并将允许中国大陆投资者来台投资地产 邓小平逝世邓小平逝世（） 2月18日上证指数暴跌8.9%，2月19日辟谣后上证指数暴涨7.6%，2月20日上证指数暴跌9.6%开盘，当日收盘在前日收盘之上。
影响证券价格的因素n2、经济因素n（1）国内生产总值n（2）经济周期n（3）通货膨胀n（4）经济政策n（5）行业发展情况n（6）产品市场情况n（7）公司销售状况n（8）公司财务状况宏观层面中观层面微观层面 影响证券价格的因素 3、军事方面n如战争，包括在国内发生的和在国外发生的n美国轰炸我驻南使馆（星期六，5月10日星期一上证指数下跌4.36%，深圳综指下跌4.63%） 4、文化因素n如中国：勤劳俭朴 储蓄 流入证券市场的资金相对较少n一个文化素质较高的国家，在证券投资方面是理性的 一个文化素质较低的国家，在证券投资方面是非理性的 影响证券价格的因素n5、自然因素：天灾人祸n如2008年四川5.12大地震，5月13日股市下跌1.84% 严重通货膨胀对股市的影响:①会导致企业的高成本，从而使得上市公司的业绩收到影响②会导致负利率，银行会不断加息，造成企业和股市资金紧张，进而引起股价下跌③为治理通货膨胀，管理层会实行从紧的货币政策来治理通货膨胀 11月以来政府的财政政策n 国务院常务会议提出要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策国务院常务会议提出要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策 快讯：2008年11月9日，国务院常务会议提出，当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这是继1998年我国为应对亚洲金融危机实施积极的财政政策之后，再次转向实施积极的财政政策。
出台更加有力的扩大国内需求措施，加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建n国务院常务会议确定扩大内需促进经济增长国务院常务会议确定扩大内需促进经济增长10措施措施（增支（增支G）） 快讯：11月5日召开的国务院常务会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施初步匡算,到2010年底约需投资4万亿元n国务院常务会议确定全面实施增值税转型改革国务院常务会议确定全面实施增值税转型改革（减收（减收T）） 快讯：11月9日国务院常务会议确定，在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元 n我国企业退休人员基本养老金明年我国企业退休人员基本养老金明年1月月1日起将再提日起将再提10%（增支（增支TR）） 快讯：11月19日从人力资源社会保障部获悉，党中央、国务院决定，从2009年1月1日起调整企业退休人员基本养老金这也是自2005年以来连续第５年调整企业退休人员基本养老金水平 我国4万亿财政投资n2008年11月5日召开的国务院常务会议上确定了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施初步匡算,到2010年底约需投资4万亿元。
n一是加快建设保障性一是加快建设保障性安居安居工程加大对廉租住房建设支持力度,加快棚户区改造,实施游牧民定居工程,扩大农村危房改造试点n二是加快二是加快农村农村基础设施建设基础设施建设加大农村沼气、饮水安全工程和农村公路建设力度,完善农村电网,加快南水北调等重大水利工程建设和病险水库除险加固,加强大型灌区节水改造加大扶贫开发力度n三是加快三是加快铁路、公路和机场铁路、公路和机场等重大重点建设一批客运专线、煤运通道项目和西部干线铁路基础设施建设基础设施建设,完善高速公路网,安排中西部干线机场和支线机场建设,加快城市电网改造n四是加快四是加快医疗卫生、文化教育医疗卫生、文化教育事业发展事业发展加强基层医疗卫生服务体系建设,加快中西部农村初中校舍改造,推进中西部地区特殊教育学校和乡镇综合文化站建设 我国4万亿财政投资n五是加强五是加强生态环境生态环境建设加快城镇污水、垃圾处理设施建设和重点流域水污染防治,加强重点防护林和天然林资源保护工程建设,支持重点节能减排工程建设n六是加快自主创新和结构调整六是加快自主创新和结构调整支持高技术产业化建设和产业技术进步,支持服务业发展n七是加快七是加快地震灾区地震灾区灾后重建各项工作灾后重建各项工作。
n八是提高城乡居民收入八是提高城乡居民收入提高明年粮食最低收购价格,提高农资综合直补、良种补贴、农机具补贴补贴等标准,增加农民收入提高低收入群体等社保对象待遇水平,增加城市和农村低保补助低保补助,继续提高企业退休人员基本养老金水平和优抚对象生活补助标准生活补助标准n九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革全面实施增值税转型改革,鼓励企业技术改造,减轻企业负担1200亿元n十是加大十是加大金融金融对经济增长的支持力度对经济增长的支持力度取消对商业银行的信贷规模限制,合理扩大信贷规模,加大对重点工程、“三农”、 中小企业和技术改造、兼并重组的信贷支持,有针对性地培育和巩固消费信贷增长点 利润操作n1、成本的结转方法：n 1、先进先出法：发出存货计价时，坚持先购进先发出的原则进行计价n 2、后进先出法：发出存货计价时，坚持后购进先发出的原则进行计价n 例：分两次购买了原材料，假设库存为零，1日购入A产品100个单价2元；3日购入A产品50个单价3元； 5日销售发出A产品50个，则发出产品的成本计算； A、先进先出法：发出单价为2元，成本为100元。
B、后进先出法：发出单价为3元，成本为150元 n2、折旧方法： A、平均年限法 B、加速折旧法 利润操作n3、八项减值准备的计提 A、提取时，费用增加，利润减少 B、冲减时，费用减少，利润增加n4、费用摊销如修理费、广告费用n5、借款利息的核算——尤其是长期借款的利息（如固定资产借款利息），既可作为费用，也可作为固定资产成本 A、想要利润——可加入固定资产成本，不走费用 B、不想要利润——可加入财务费用 资产负债表 （资产=负债+所有者权益） 1、资产、资产 按资产的流动性大小不同，分为流动资产和非流动资产两类： 流动资产类流动资产类由货币资金、交易性金融资产、应收账款、预付账款、其他应收款、存货和待推费用等项目组成 非流动资产类非流动资产类由持有至到期投资、可供出售金融资产、长期股权投资、固定资产、无形资产和长期待推费用等项目组成 2、负债、负债 按负债的流动性不同，分为流动负债和非流动负债两类： 流动负债类流动负债类由短期借款、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、应付股利、其他应付款、预提费用等项目组成。
非流动负债类非流动负债类由长期借款和应付债券组成 3、所有者权益、所有者权益 按所有者权益的来源不同，由实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等项目组成 黄金分割理论n来源于费波那兹基数n1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89、144、233、377、610……n相邻两个数之和等于下一个数n相邻两个数之比（前一个数除以后一个数）在0.618附近（越往后越靠近0.618）n相隔两个数之比在0.382附近（越往后越靠近0.382 ） n每个数*4+其前的第三个数=其后的第三个数，如8*4+2=34n黄金分割理论就是通过选取一些数字（这些数字具有神奇的力量）在作为支撑位或压力位，通过判断其是否被突破来判断将来的股价走向n常用的有0、0.101、0.382、0.5、0.618、0、809、1 2007.03.185.676.396.576.757.112007.05.195.856.576.756.937.22007.07.216.036.847.027.207.382007.07.216.036.847.027.207.382007.07.216.036.847.027.207.382007.08.226.217.027.207.387.562007.09.156.487.297.477.657.832007.12.216.577.477.567.747.83利率调整时间6个月1年1—3年(含)3—5年(含)5年以上2007年年GDP11.9%我国全社会固定资产投资比上年增长我国全社会固定资产投资比上年增长24.8％。
％ 财务分析方法n纵向分析法纵向分析法 ——对同一期财务报表各个科目之间的比率分析 ——通过分析各个科目之间关系的变动情况来确定企业财务状态变化的主要原因，并以此来推断企业的发展趋势n横向比较法横向比较法 ——是对不同期财务报表中相同项目进行的分析比较 ——确定某一项目或指标的发展趋势和程度，判断企业的发展前景n标准比较法标准比较法 ——根据不同时期的不同要求预先设定某一数字或同行业数字作为标准，将财务报表上的数字与该标准进行比较，来了解该公司目前的财务状况 贴现n汇票面值-汇票面值*贴现率*（贴现日-汇票到期日）/360n 假设你有一张100万的汇票，贴现率3.24%（年），为今天是6月5日，汇票到期日是8月20日，则你贴现后得到的金额如下： 100-100*3.24%*76/360=99.316万 剩下0.684万为银行在未来76天内持有该汇票的收入n假定银行到7月5日急需资金，拿到中央银行去再贴现，假定银行的再贴现率也为3.24%则 100-100*3.24%*46/360=99.586万 二者差额的0.27万为银行持有一个月（6月5日—7月5日）这张票据的收入。
剩下0.414万为央行的收入n若央行的再贴现率下降为3%，则 100-100*3%*46/360=99.617万 银行收入收入为0.301，剩下0.383万为央行收入 阻力线和支撑线 阻力线和支撑线 双重顶和双重底 双重底 道氏理论道氏理论 2001年6月2005年12月月线指标理论GDP与股市 美国“次贷危机”从2006年春季开始逐步显现2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场2007下半年—2008年股市） 20091..5 2008年5月30日 2008年年9月月15日下午中国央行突然宣布，从日下午中国央行突然宣布，从9月月16日起，单方面日起，单方面下调一年期人民币贷款基准利率下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点个百分点,银行板块暴跌银行板块暴跌2008年9月16日 2008年11月5日 2008年11月5日 2008年11月5日 2008年11月5日 2008年11月5日 长影线与十字星 沪指收报沪指收报2835点，跌点，跌1.23% 深成指收报深成指收报10960点，跌点，跌1.81% 公积金n资本公积金资本公积金是指由投资者或其他人（或单位）投入，所有权归属于投资者，但不构成实收资本的那部分资本或者资产。
n分类：n——资本公积金和盈余公积金（法定公积金和任意公积金）n——资本公积金从形成来源看是投资者投入的资本金额中超过法定资本部分的资本，或者其他人（或单位）投入的不形成实收资本的资产的转化形式，它不是由企业实现的净利润转化而来，本质上属于资本的范畴。