美国经济周期的阶段划分与美国股市表现的对应关系

美国经济周期的阶段划分与美国股市表现的对应关系美国经济周期的阶段划分与美国股市表现的对应关系美国经济周期的阶段划分与美国股市表现的对应关系[淘股吧]时间 年数 性质 股市特点概述１８９０－１９２０年 ３１年 动荡期 道琼斯工业指数在５０－１００点之间盘整了３０年，发生两次跌幅达５０％以上的股市暴跌（１９０６－０７年，１９１０－１４年）１９２１－１９２９年 ９年 繁荣期 道琼斯工业指数从７０点涨至３８０点１９２９－１９５４年 ２４年 动荡期 道琼斯工业指数在３８０点之下盘整了２４年，１９２９－３３年，股市跌幅８９％；１９３７－３８年，股市跌幅５０％１９５５－１９６９年 １５年 繁荣期 道琼斯工业指数从３００点涨至１０００点１９７０－１９８１年 １１年 动荡期 道琼斯工业指数在６００－１０００点之间盘整了１１年，１９７２－７４年，股市跌幅５０％１９８２－２００６年 ２４年 繁荣期 道琼斯工业指数从１０００点涨至１４０００点２００７－？ ？年 动荡期 到目前为止，道琼斯工业指数从１４０００点跌至最低７０００点以下，跌幅已超过５０％原因在于,股市投资具有一定的预期性。

买入股票和卖出股票均包含着投资者对未来经济走势的预测因此,往往在经济过热还未滑坡时,股市先下跌,而在经济触底,还未回升时,股市先反转经济周期决定股市周期这一特性往往是从两个周期的同向运动与反向运动等不同方面表现出来的：(1)、经济过热,股市下跌(反向)；(2)、经济收缩,股市继续下跌(同向)；(3)、经济触底,股市上涨(反向)；(4)、经济回升,股市继续上涨(同向)需要指出的是,在我国,股市周期背离经济周期的现象是经常发生的一般而言,股市周期背离经济周期的运行而大幅上涨,往往是由于股市中的赚钱效应吸引了大量资金进入股市的结果；而股市周期背离经济周期的运行而大幅下跌,往往是股市中的赔钱效应使大量资金撤离而引发的此外,宏观调控政策的松紧变化以及管理层对股市资金管理的松紧变化等等，都会对股市的资金供给产生直接的影响,从而影响股市周期的运行这使股市周期与经济周期的互动关系在实际中会变得更为复杂,需要我们对具体的行情进行具体的分析经济周期分为衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段一般说来，在衰退时期，股票价格逐步下跌，到危机时，股价跌至最低点；在经济开始复苏时，股价又逐步上升，到繁荣时，股价上至最高点在经济繁荣时期，公司营业状况好，赢利能力强，可分配的股息多，股票有吸引力，价格上涨；经济危机时期，公司营业状况差、获利少，可分配的股息低或不能分配股息，股票吸引力小，价格将下跌。

但是股票市场的走势和经济周期在时间上并不是一致的通常，前者比后者要超前一段时间比方说 1995 年到 1996 年中国股市的大牛市，就是在降息的背景下产生的，那段行情被称为降息的牛市结果在短短不到一年的时间，上证指数便从 500 多点涨到 2200 点，大涨四倍，完全透支了未来经济增长的成果股价涨得快，可公司的业绩复苏得慢，或者说是还没有完全复苏，国家还需要通过不断的降息来刺激经济的增长，而股价的快速上涨速度要比经济的复苏的速度远远超前了数倍这样的结果，招来了国家的严历的调控政策来打压股市，其中最能说明问题的是印花税加到了千分之五无奈，股票市场开始走熊，做了几年的箱形震荡这时，长期持股很难赚钱，基本上是大家都在坐过山车而当经济走出低俗逐渐进入复苏阶段时，投资者仍然会担心股票的股息减少或无息，预期股息很不乐观这时，经济仍然不景气，利率水平虽然不高但由于预期股息也不高，因而股市依然消沉，股价停在低水平上，象 2002--2003 年随着复苏的明朗，如 2003 年至 2005 年，投资者开始增加对股市的资金投入，企业逐渐提出增资计划，从而使股票的增息成为现实但是强大的资金需求这时还没形成，利率水平仍然很低，经济还在萧条时期。

但这时股价变动却会很大，这时中国的股市还曾跌破了 1000 点大关因为预期股息增加而利率变动不大，甚至会减少这样，股价的上升往往比实际的经济复苏要快当经济进入繁荣初期，利率水平提高，预期股息也将提高，股价继续上升比如从 2005 年至2007 年的股票市场，这时经济发展过快，国家不得不随时加息，可股指却总是低开高走，这段时期被称为加息的牛市到繁荣时期的中期，利率水平大幅上扬，企业的设备投资大量增加，投资者对增息的预期越来越大，股价继续上升到繁荣的末期，股价上升趋势将停止因为这时受强大资金需求压力和控制通货膨胀的压力，利率将升至高峰而另一方面，由于工资上升、买进原料困难、贷款提高等原因，企业利润逐渐减少，预期股息也将减少因而在经济危机或衰退来临之前，股价也是先行下降了在经济危机阶段，股价急剧下跌这是因为一方面企业增资之后预期增息可能性变得很小甚至可能降息，另一方面企业倒闭频繁，加上金融紧缩，使得银行贷款更加不易，利率顺势上扬，因而股价在这两方面的夹击下只能急剧下跌了总之，经济周期对股市有重大的影响，且股票价格的变化要先于经济周期变化这是任何一个投资者在投资决策中都要充分注意的从现在的利率水平来看，中国经济还没有到繁荣的末期，中国的经济还有后劲，因为利率还没加到二位数，我想总会有一天要加到二位数的。

虽然中国的经济还没有走到繁荣的末期，但现在的股价从2005 年的 998 点算起，已经涨了 6 倍，可以说已经部分或绝大部分地透支了未来的经济增长成果，是有些过高了为此，像巴菲特和李嘉诚这些大腕级的人物都开始减仓了按照经济周期与股市的关系，我个人认为，目前的中国的经济潜力还很大，但股票的价格过高如果经过一番调整后，倒是有大量的投资机会。