财务报表分析格力财务报表综合分析报告

《财务报表分析》作业4:财务报表综合分析所谓财务综合分析，就是将企业偿债能力、营运能力和 获利能力、发展能力等各专项或专题方面的分析纳入到一个 有机的分析系统之中，系统、综合、全面的对企业财务状况， 经营状况进行解剖、分析和评价，从而对企业整体财务状况 和经济效益做出较为准确、客观的评价与判断财务报表综 合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综合系数分析法、 雷达图分析法等，我们采用杜邦分析法对格力电器进行财务 报表综合分析一、杜邦分析法的核心比率杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系 ，简称杜邦体 系,是利用各主要财务比率指标间的内在联系 ，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法该体系以净 资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心 ，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产 收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：净资产收益率=总资产收益率 *平均权益乘数因为：总资产收益率=销售净利率 *总资产周转率 所以：净资产收益率=销售净利率 *总资产周转率*平均权益 乘数=（净利润/营业收入）* （营业收入/平均总资产）* （平 均总资产/平均净资产）从公式可以看出，销售净利率是利润表的概括，净利润与营业收入两者相除是企业全部经营成果的概括，权益乘数 是资产负债表的概括。

总资产周转率把利润表和资产负债表 联系起来，是净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财 务活动业绩二、杜邦分析法的基本框架利用杜邦分析法进行综合分析时，我们可以把各项财务指标之间的关系绘制成杜邦分析图，编制格力电器 2014-2016年度的基本框架如下：2014年度格力电器杜邦分析图峠匸二收二/弟23«囲礼机討沁站比 广丄朴炳 @9.31fi 3.fi8豪帅释解I 覽 曲军 -mmio. ie% 次 ' n14Cl£UOOE逊亿莒疋i上划机-13.8P,13 6^營站感AF磁；25 W旷耳1?殺7.24F3.98^,别卜地4空6万1431Z 弋 1400亿 1400 亿轻产总廊 lM2g1662£1山亿'譴动贷产1201£361£谢币时可戡恥拥粧沪土 |]5J5E£1臭■性缶沪——-—羽6£9221 万•—帧傩囂W*产F圈哄1療审15珈E泅伉2095H茸他创W直芒"HHZ別呛存谨衽崖工卷且他菲痔动好«2£12Stt—'5 59E2015年度格力电器杜邦分析图收人息曲 恥思山1011E 期£ioo6£ sea 亿 ie&E-ID. lg 7.52£ 门膏费用WWttX 用枫謝fl T9比2晚 22 9£ 血昏哪1投嚮姑 群1 I5B29665^5 963ZJ5加卜如 耳陥110675細斟 罪肝帼产12O9E 丁 40? E®e£一=卜7 -y可叫售*廿27 0E26.6£———应K髭匚崛嗨祝推楼39 8亿 附仙需3 «£ 款2.54E9546 万4韭亿 KLrlfr154(2哪万 眄■稅分工vlsE再強S1工亀罔牺e*m护34吃 H吨宀型僵处20陀6 5JE16 02毗一元27.31W「」4計」7.34*99 20%3.4?v 曽资产晰車 112.0,63^G9.霧*tt2O«A资声師血亿1006EI006E161TC1131EaenC2016年度格力电器杜邦分析图删产收益事 甲倒:元30 41f6叼虜母盘*t亲的丽啊監1f?S*^9 02*W.制斗3 39忌贽户牌转*鲨产m債苹 |3

综合分析，格力电器近三年来净资 产收益率及其他驱动因素的变化趋势如下：时间2014 年2015 年2016 年净资产收益率（%35.2327.3130.41销售净利率（%10.3512.9114.33资产周转率（%0.9660.6330.64平均权益乘数3.683.473.39运用杜邦分析法能够全面、系统、直观的反映出企业的 整体财务状况，大大提升了财务报表分析者的分析效率和效 果正因为如此，运用杜邦分析法进行综合分析时，应着重 注意以下几点：1、净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理 目标相关性最大的指标，是杜邦分析系统的核心财务管理 及会计核算的目标之一是使股东财富最大化，净资产收益率 反映企业所有者投入资本的获利能力， 说明企业筹资、投资、资产营运等各项财务及管理活动的效率，不断提高净资产收 益率是使所有者权益最大化的基本保证所以，这一财务分 析指标是企业所有者、经营者都十分关心的决定净资产收 益率高低的因素主要有三个方面，即销售净利率、总资产周 转率和权益乘数这样分解之后，就可以将净资产收益率这 一综合指标发生升降变化的原因具体化，比只用一项综合性 指标更能说明问题从上面数据可以看出格力电器的净资产 收益率较高，尽管2015年较前一年有所下降，但是 2016年又有所回升，仍稳定处于行业较为领先的水平。

2、销售净利率反映企业净利润与营业收入的关系，它 的高低取决于企业销售收入与成本总额的高低其计算公式 为：销售净利率=（净利润/销售收入）*100%，其中，净利润 （税后利润）=利润总额-所得税费用=主营业务收入 +其他业务收入-主营业务成本-其他业务成本-营业税金及附加- 期间费用（销售费用+管理费用+财务费用）-资产减值损失+ 公允价值变动收益（亏损为负）+投资收益（亏损为负）-所得 税费用要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是 要降低成本费用扩大销售收入具有重要意义，它既有利于 提高销售净利率，又可以提高总资产周转率降低成本费用 是提高销售净利率的一个重要手段根据格力电器公司 2014-2016年的年度报告数据，可以计算出近三年的销售净 利率分别为10.35%、12.91%、14.33%,该企业三年的销售毛 利率在同行业中处于中上水平，远远要高于同行业的四家企 业平均值销售毛利水平的高低主要取决于企业的成本和成 本管理水平的高低，通过销售毛利率可以看出该企业的成本 管理还是不错的3 、影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额资 产总额由流动资产与非流动资产组成，它们的结构合理与否 将直接影响资产的周转速度。

一般来说，流动资产直接体现 企业的偿债能力和变现能力，而非流动资产则体现企业的经 营规模，发展潜力两者之间有一个合理的比率关系如果 发现某项资产比重过大，影响资产周转，就应深入分析其原 因企业持有的货币资金超过业务需要，就会影响企业的获利能力：如果企业占有过多的存货和应收账款，则会影响企 业的偿债能力根据格力电器公司 2014-2016年的资产周转率分别为0.966、0.633、0.64，可以看出该公司总资产周转 率从15年总资产周转率比 14年下降了 0.333,2016年基本 和15年持平，15年和16年的总资产周转率较低，说明格力 电器在这段时期利用全部资产进行经营的效率有所降低 ，虽自身的总资产周转速度在放慢，但该公司总资产周转率在同 行业中的速度还是较快的说明企业销售能力在增强，总资 产运用效率在转好，其结果将使企业的偿债能力和盈利能力 逐步增强4、权益乘数产要受资产负债率指标的影响负债比率 越大，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高，在给 企业带来了较多的财务杠杆利益的同时，也带来了较多的风 险根据格力电器公司 2014-2016年的平均权益乘数分别为3.68、3.47、3.39，虽然三年来略有降低，但数值仍然较大， 企业资产对负债的依赖程度较高，企业承担的风险也较大。

对权益乘数的分析要联系销售收入分析企业的资产使用是 否合理，在资产总额不变的条件下，适当开展负债经营，可 以减少所有者权益所占的份额，从而达到提高所有者权益净 利率的目的；在权益总额及资本结构相对稳定的情况下，加 速资产周转也可以提高企业的偿债能力和盈利能力5 、销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系 ，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关 键所在格力电器2014-2016年的销售净利率分别是从数据来看，格力电器2014年-2016年三年来的销售净利率分别是10.35%、12.91%、14.33%,三年来呈现一直上升的状态，说 明格力电器的经营管理较为合理，获利能力逐年提升三、杜邦分析法对各指标分析1 、从短期偿债能力角度看，格力电器有着很强的营运资本，流动比率和速动比率及现金比率较好，说明格力电器 把大部分资金都用于企业的运营和发展，企业的短期偿债能 力很强从长期偿债能力的几个数据指标看，有可能会得出 企业财务风险有所提高，有可能存在不能偿还到期债务的风 险但是格力电器的利息偿付倍数很高，说明格力电器的负 债经营赚取的利润远远大于负债的资金成本，偿还需支付的 利息的能力很强。

所以综合起来看，格力电器还是有很强的 长期偿债能力综合来看，格力电器有着很强的营运资本， 短期偿债能力和速动比率及现金比率较好，说明格力电器把 大部分资金都用于企业的运营和发展，且他的利息偿付倍数 远远大于同行业因为企业营业收入稳定可靠， 获利有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转。