LOGO财务报表分析----太阳纸业&晨鸣纸业 目录财务报表简要说明公司基本情况概述主要财务指标分析结 论 公司简介 太阳纸业太阳纸业太阳纸业太阳纸业上市：上市：上市：上市：20062006年太阳年太阳年太阳年太阳纸业在深圳证券交纸业在深圳证券交纸业在深圳证券交纸业在深圳证券交易所上市易所上市易所上市易所上市主营业务：公司涉及主营业务：公司涉及主营业务：公司涉及主营业务：公司涉及造纸、化工、外贸、造纸、化工、外贸、造纸、化工、外贸、造纸、化工、外贸、电力、科研、林纸、电力、科研、林纸、电力、科研、林纸、电力、科研、林纸、酒店、投资等酒店、投资等酒店、投资等酒店、投资等晨鸣纸业晨鸣纸业晨鸣纸业晨鸣纸业上市：上市：上市：上市：19971997年晨鸣年晨鸣年晨鸣年晨鸣纸业在深圳证券交纸业在深圳证券交纸业在深圳证券交纸业在深圳证券交易所上市易所上市易所上市易所上市主营业务：机制纸、主营业务：机制纸、主营业务：机制纸、主营业务：机制纸、纸板等纸品和造纸原纸板等纸品和造纸原纸板等纸品和造纸原纸板等纸品和造纸原料 二、财务报表简要说明-资产负债表结构分析资产负债表资产负债表晨鸣晨鸣太阳太阳晨鸣晨鸣太阳太阳项项 目目20122012年年20132013年年20122012年年20132013年年项项 目目20122012年年20132013年年20122012年年20132013年年流动资产：流动负债：货币资金44.569.34%25.485.36%8.655.70%16.9110.64%短期借款128.7626.98%98.1920.66%50.1233.04%45.0828.37%应收票据18.523.88%28.706.04%15.029.90%12.347.76%应付票据12.862.69%2.900.61%6.864.52%2.001.26%应收账款36.037.55%31.036.53%4.803.16%6.944.37%应付账款32.406.79%26.955.67%10.606.98%11.847.45%预付款项16.363.43%15.893.34%2.721.80%3.502.20%0.000.00存 货44.139.25%37.267.84%12.868.48%13.428.45% 应交税费1.070.22%1.300.27%0.540.36%0.770.48%其中：产成品22.7114.806.426.49其他应付款4.360.91%4.871.02%0.660.44%1.340.84%其 他30.886.47%30.726.47%3.032.00%1.711.08%其 他20.444.28%58.9212.40%11.967.88%12.587.92%流动资产合计流动资产合计190.4839.91%169.0835.58%47.0831.03%54.8334.51%流动负债合计流动负债合计199.8941.88%193.1440.64%80.7453.22%73.6146.32%非流动资产：0.000.00非流动负债：0.000.000.000.00固定资产原值284.13302.96105.01111.89长期借款39.338.24%37.247.84%14.479.53%16.4410.35%固定资产净额197.5141.39%211.8244.57%77.2050.88%78.0749.13%应付债券62.5613.11%57.6812.14%4.993.29%7.955.00%无 形 资 产14.162.97%13.652.87%4.012.64%4.212.65%长期应付款0.600.13%6.714.42%5.373.38%在 建 工 程 50.1810.51%52.6611.08%8.225.42%6.303.97%0.000.00 其 他 24.925.22%28.015.89%15.2210.03%15.489.74%其 他32.026.71%40.178.45%0.260.17%0.310.19%非流动资产合计非流动资产合计286.7760.09%306.1464.42%104.6468.97%104.0665.49%非流动负债合计非流动负债合计133.9128.06%135.7028.55%26.4217.42%30.0718.92%负 债 合 计333.8069.94%328.8469.20%107.1770.63%103.6865.25%所有者权益：143.4530.06%146.3830.80%44.5629.37%55.2234.75%资资 产产 总总 计计477.25475.22151.73158.90负债和所有者权益负债和所有者权益总计总计477.25475.22151.73158.90 二、财务报表简要说明-资产负债表资产负债表资产负债表晨鸣晨鸣太阳太阳晨鸣晨鸣太阳太阳项项 目目20122012年年20132013年年20122012年年20132013年年项项 目目20122012年年20132013年年20122012年年20132013年年流动资产：流动负债：货币资金44.5625.488.6516.91短期借款128.7698.1950.1245.08应收票据18.5228.7015.0212.34应付票据12.862.906.862.00应收账款36.0331.034.806.94应付账款32.4026.9510.6011.84预付款项16.3615.892.723.500.000.00存 货44.1337.2612.8613.42 应交税费1.071.300.540.77其中：产成品22.7114.806.426.49其他应付款4.364.870.661.34其 他30.8830.723.031.71其 他20.4458.9211.9612.58流动资产合计流动资产合计190.48169.0847.0854.83流动负债合计流动负债合计199.89193.1480.7473.61非流动资产：0.000.00非流动负债：0.000.000.000.00固定资产原值284.13302.96105.01111.89长期借款39.3337.2414.4716.44固定资产净额197.51211.8277.2078.07应付债券62.5657.684.997.95无 形 资 产14.1613.654.014.21长期应付款0.606.715.37在 建 工 程 50.1852.668.226.300.000.00 其 他 24.9228.0115.2215.48其 他32.0240.170.260.31非流动资产合计非流动资产合计286.77306.14104.64104.06非流动负债合计非流动负债合计133.91135.7026.4230.070.000.00负 债 合 计333.80328.84107.17103.680.000.00所有者权益：143.45146.3844.5655.22资资 产产 总总 计计477.25475.22151.73158.90负债和所有者权益总负债和所有者权益总计计477.25475.22151.73158.90 二、财务报表简要说明-利润表晨鸣纸业和太阳纸业营业收入和净利润均呈上升趋势，晨鸣纸业总体高于太阳纸业利润表利润表晨明晨明太阳太阳项项 目目2012201320122013营业收入197.62203.89104.09108.95 其中：主营业务收入194.18201.53102.27107.84 其他业务收入3.432.361.811.11 营业成本166.94166.5289.9990.50 其中：主营业务成本164.23164.9389.5090.06 其他业务成本2.711.590.490.43 销售费用11.4411.293.244.63 管理费用11.1011.992.823.25 财务费用10.939.316.985.26 营业税金及附加0.790.860.250.22 资产减值损失0.700.240.220.35 主营业务毛利29.9636.6012.7717.78 其他业务利润0.720.771.320.68 经营性利润30.6837.3714.1018.45 公允价值变动收益0.480.110.00投资收益-0.360.240.560.06 营业外收支净额4.004.631.27-0.23 利润总额-0.168.662.424.57 所得税费用-0.631.760.221.39 净利润0.476.902.193.18 二、财务报表简要说明-现金流量表 二、财务报表简要说明-现金流量表太阳纸业太阳纸业晨鸣纸业晨鸣纸业20122012201320132012201220132013经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额13.87 14.36 19.57 11.23 投资活动现金流量净额投资活动现金流量净额-10.87 -8.86 -26.46 -19.11 筹资活动现金流量净额筹资活动现金流量净额-5.63 -0.43 7.23 -8.32 现金净增加额现金净增加额-2.624.950.27-16.17太阳纸业太阳纸业晨鸣纸业晨鸣纸业20122012201320132012201220132013经营活动现金流入经营活动现金流入54.29%55.97%42.41%44.84%投资活动现金流入投资活动现金流入0.67%0.25%2.23%4.24%筹资活动现金流入筹资活动现金流入45.05%43.78%55.35%50.92%现金总流入现金总流入100.00%100.00%100.00%100.00%太阳纸业太阳纸业晨鸣纸业晨鸣纸业20122012201320132012201220132013经营活动现金流出经营活动现金流出47.80%50.97%38.16%40.91%投资活动现金流出投资活动现金流出5.26%4.10%8.02%8.16%筹资活动现金流出筹资活动现金流出46.93%44.93%53.81%50.94%现金总流出现金总流出100.00%100.00%100.00%100.00%太阳纸业：经营活动现金流入>筹资活动现金流入晨鸣纸业：经营活动现金流入<筹资活动现金流入总体来说，两家纸业现金流量情况如下：经营活动现金：流入>流出投资活动现金：流入<流出筹资活动现金：流入<流出两家纸业经营活动和借债都能产生现金净流入，财务状况较稳定；扩大投资出现投资活动负向净流入也属正常，但应注意适度的投资规模。
太阳纸业:经营活动现金流出>筹资活动现金流出晨鸣纸业:经营活动现金流出>筹资活动现金流出 三、主要财务指标分析盈利能力盈利能力分析分析杜邦分析杜邦分析偿债能力偿债能力分析分析营运能力营运能力分析分析 3-1偿债能力分析太阳纸业太阳纸业晨鸣纸业晨鸣纸业短期偿债能力短期偿债能力20122012201320132012201220132013流动比率流动比率0.5831 0.7449 0.9529 0.8754 速动比率速动比率0.3526 0.4917 0.4959 0.4412 长期偿债能力长期偿债能力资产负债率资产负债率70.63%65.25%69.94%69.20%利息保障倍数利息保障倍数1.3461 1.8686 0.9852 1.9309 短期偿债能力：太阳纸业：上升晨鸣纸业：下降 3-1偿债能力分析-短期资产负债表资产负债表晨鸣晨鸣太阳太阳晨鸣晨鸣太阳太阳项项 目目20122012年年20132013年年20122012年年20132013年年项项 目目20122012年年20132013年年20122012年年20132013年年流动资产：流动负债：货币资金44.5625.488.6516.91短期借款128.7698.1950.1245.08应收票据18.5228.7015.0212.34应付票据12.862.906.862.00应收账款36.0331.034.806.94应付账款32.4026.9510.6011.84预付款项16.3615.892.723.500.000.00存 货44.1337.2612.8613.42 应交税费1.071.300.540.77其中：产成品22.7114.806.426.49其他应付款4.364.870.661.34其 他30.8830.723.031.71其 他20.4458.9211.9612.58流动资产合计流动资产合计190.48169.0847.0854.83流动负债合计流动负债合计199.89193.1480.7473.61非流动资产：0.000.00非流动负债：0.000.000.000.00固定资产原值284.13302.96105.01111.89长期借款39.3337.2414.4716.44固定资产净额197.51211.8277.2078.07应付债券62.5657.684.997.95无 形 资 产14.1613.654.014.21长期应付款0.606.715.37在 建 工 程 50.1852.668.226.300.000.00 其 他 24.9228.0115.2215.48其 他32.0240.170.260.31非流动资产合计非流动资产合计286.77306.14104.64104.06非流动负债合计非流动负债合计133.91135.7026.4230.070.000.00负 债 合 计333.80328.84107.17103.680.000.00所有者权益：143.45146.3844.5655.22资资 产产 总总 计计477.25475.22151.73158.90负债和所有者权益总负债和所有者权益总计计477.25475.22151.73158.90 3-1偿债能力分析太阳纸业太阳纸业晨鸣纸业晨鸣纸业短期偿债能力短期偿债能力20122012201320132012201220132013流动比率流动比率0.5831 0.7449 0.9529 0.8754 速动比率速动比率0.3526 0.4917 0.4959 0.4412 长期偿债能力长期偿债能力资产负债率资产负债率70.63%65.25%69.94%69.20%利息保障倍数利息保障倍数1.3461 1.8686 0.9852 1.9309 长期偿债能力-资产负债率两家公司两年的资产负债率均高于造纸行业均值（2012年行业均值59.7%，2013年行业均值60.3%）太阳纸业：资产负债率下降幅度较大晨鸣资产：负债率基本无变化 3-1偿债能力分析-长期资产负债表资产负债表晨鸣晨鸣太阳太阳晨鸣晨鸣太阳太阳项项 目目20122012年年20132013年年20122012年年20132013年年项项 目目20122012年年20132013年年20122012年年20132013年年流动资产：流动负债：货币资金44.5625.488.6516.91短期借款128.7698.1950.1245.08应收票据18.5228.7015.0212.34应付票据12.862.906.862.00应收账款36.0331.034.806.94应付账款32.4026.9510.6011.84预付款项16.3615.892.723.500.000.00存 货44.1337.2612.8613.42 应交税费1.071.300.540.77其中：产成品22.7114.806.426.49其他应付款4.364.870.661.34其 他30.8830.723.031.71其 他20.4458.9211.9612.58流动资产合计流动资产合计190.48169.0847.0854.83流动负债合计流动负债合计199.89193.1480.7473.61非流动资产：0.000.00非流动负债：0.000.000.000.00固定资产原值284.13302.96105.01111.89长期借款39.3337.2414.4716.44固定资产净额197.51211.8277.2078.07应付债券62.5657.684.997.95无 形 资 产14.1613.654.014.21长期应付款0.606.715.37在 建 工 程 50.1852.668.226.300.000.00 其 他 24.9228.0115.2215.48其 他32.0240.170.260.31非流动资产合计非流动资产合计286.77306.14104.64104.06非流动负债合计非流动负债合计133.91135.7026.4230.070.000.00负 债 合 计333.80328.84107.17103.680.000.00所有者权益：143.45146.3844.5655.22资资 产产 总总 计计477.25475.22151.73158.90负债和所有者权益总负债和所有者权益总计计477.25475.22151.73158.90 3-1偿债能力分析太阳纸业太阳纸业晨鸣纸业晨鸣纸业短期偿债能力短期偿债能力20122012201320132012201220132013流动比率流动比率0.5831 0.7449 0.9529 0.8754 速动比率速动比率0.3526 0.4917 0.4959 0.4412 长期偿债能力长期偿债能力资产负债率资产负债率70.63%65.25%69.94%69.20%利息保障倍数利息保障倍数1.3461 1.8686 0.9852 1.9309 长期偿债能力-利息保障倍数晨鸣利息保障倍数大幅度提高，2013年超过太阳纸业 3-1偿债能力分析-长期晨鸣纸业利息保障倍数大幅提高------税前利润大幅度提高，税前利润的大幅度提高源于财务费用的降低和销售毛利率的增长。
利润表利润表明晨明晨太阳太阳项项 目目2012201320122013营业收入197.62203.89104.09108.95 其中：主营业务收入194.18201.53102.27107.84 其他业务收入3.432.361.811.11 营业成本166.94166.5289.9990.50 其中：主营业务成本164.23164.9389.5090.06 其他业务成本2.711.590.490.43 销售费用11.4411.293.244.63 管理费用11.1011.992.823.25 财务费用10.939.316.985.26 营业税金及附加0.790.860.250.22 资产减值损失0.700.240.220.35 主营业务毛利29.9636.6012.7717.78 其他业务利润0.720.771.320.68 经营性利润30.6837.3714.1018.45 公允价值变动收益0.480.110.00投资收益-0.360.240.560.06 营业外收支净额4.004.631.27-0.23 利润总额-0.168.662.424.57 所得税费用-0.631.760.221.39 净利润0.476.902.193.18 3-2运营能力分析两家企业的运营能力指标是呈现上升趋势的太阳纸业的各项指标均高于晨鸣纸业太阳纸业太阳纸业晨鸣纸业晨鸣纸业运营能力运营能力20122012201320132012201220132013应收账款周转率应收账款周转率18.1941 18.5575 5.4849 6.5715 存货周转率存货周转率7.1036 6.8864 3.3391 4.0922 流动资产周转率流动资产周转率2.0643 2.1381 1.0893 1.1341 固定资产周转率固定资产周转率1.2933 1.4033 0.9301 0.9962 总资产周转率总资产周转率0.6857 0.7015 0.4234 0.4281 3-2运营能力分析资产负债表资产负债表晨鸣晨鸣太阳太阳晨鸣晨鸣太阳太阳项项 目目20122012年年20132013年年20122012年年20132013年年项项 目目20122012年年20132013年年20122012年年20132013年年流动资产：流动负债：货币资金44.5625.488.6516.91短期借款128.7698.1950.1245.08应收票据18.5228.7015.0212.34应付票据12.862.906.862.00应收账款36.0331.034.806.94应付账款32.4026.9510.6011.84预付款项16.3615.892.723.500.000.00存 货44.1337.2612.8613.42 应交税费1.071.300.540.77其中：产成品22.7114.806.426.49其他应付款4.364.870.661.34其 他30.8830.723.031.71其 他20.4458.9211.9612.58流动资产合计流动资产合计190.48169.0847.0854.83流动负债合计流动负债合计199.89193.1480.7473.61非流动资产：0.000.00非流动负债：0.000.000.000.00固定资产原值284.13302.96105.01111.89长期借款39.3337.2414.4716.44固定资产净额197.51211.8277.2078.07应付债券62.5657.684.997.95无 形 资 产14.1613.654.014.21长期应付款0.606.715.37在 建 工 程 50.1852.668.226.300.000.00 其 他 24.9228.0115.2215.48其 他32.0240.170.260.31非流动资产合计非流动资产合计286.77306.14104.64104.06非流动负债合计非流动负债合计133.91135.7026.4230.070.000.00负 债 合 计333.80328.84107.17103.680.000.00所有者权益：143.45146.3844.5655.22资资 产产 总总 计计477.25475.22151.73158.90负债和所有者权益总负债和所有者权益总计计477.25475.22151.73158.90 3-3盈利能力分析两家各项指标均有所增长2013年销售毛利率、净利率：太阳纸业<晨鸣纸业2013年净资产收益率、总资产净利率：太阳纸业>晨鸣纸业太阳纸业晨鸣纸业盈利能力2012201320122013销售毛利率13.55%16.94%15.52%18.33%销售净利率2.11%2.92%0.24%3.39%净资产收益率4.88%6.37%0.32%4.76%总资产净利率1.44%2.05%0.10%1.45% 3-3盈利能力分析晨鸣纸业营业收入较高----销售毛利率和销售净利率高利润表利润表明晨明晨太阳太阳项项 目目2012201320122013营业收入197.62203.89104.09108.95 其中：主营业务收入194.18201.53102.27107.84 其他业务收入3.432.361.811.11 营业成本166.94166.5289.9990.50 其中：主营业务成本164.23164.9389.5090.06 其他业务成本2.711.590.490.43 销售费用11.4411.293.244.63 管理费用11.1011.992.823.25 财务费用10.939.316.985.26 营业税金及附加0.790.860.250.22 资产减值损失0.700.240.220.35 主营业务毛利29.9636.6012.7717.78 其他业务利润0.720.771.320.68 经营性利润30.6837.3714.1018.45 公允价值变动收益0.480.110.00投资收益-0.360.240.560.06 营业外收支净额4.004.631.27-0.23 利润总额-0.168.662.424.57 所得税费用-0.631.760.221.39 净利润0.476.902.193.18 3-3盈利能力分析晨鸣纸业负债和所有者权益远高于太阳纸业---净资产收益率和总资产收益率低资产负债表资产负债表晨鸣晨鸣太阳太阳晨鸣晨鸣太阳太阳项项 目目20122012年年20132013年年20122012年年20132013年年项项 目目20122012年年20132013年年20122012年年20132013年年流动资产：流动负债：货币资金44.5625.488.6516.91短期借款128.7698.1950.1245.08应收票据18.5228.7015.0212.34应付票据12.862.906.862.00应收账款36.0331.034.806.94应付账款32.4026.9510.6011.84预付款项16.3615.892.723.500.000.00存 货44.1337.2612.8613.42 应交税费1.071.300.540.77其中：产成品22.7114.806.426.49其他应付款4.364.870.661.34其 他30.8830.723.031.71其 他20.4458.9211.9612.58流动资产合计流动资产合计190.48169.0847.0854.83流动负债合计流动负债合计199.89193.1480.7473.61非流动资产：0.000.00非流动负债：0.000.000.000.00固定资产原值284.13302.96105.01111.89长期借款39.3337.2414.4716.44固定资产净额197.51211.8277.2078.07应付债券62.5657.684.997.95无 形 资 产14.1613.654.014.21长期应付款0.606.715.37在 建 工 程 50.1852.668.226.300.000.00 其 他 24.9228.0115.2215.48其 他32.0240.170.260.31非流动资产合计非流动资产合计286.77306.14104.64104.06非流动负债合计非流动负债合计133.91135.7026.4230.070.000.00负 债 合 计333.80328.84107.17103.680.000.00所有者权益：143.45146.3844.5655.22资资 产产 总总 计计477.25475.22151.73158.90负债和所有者权益总负债和所有者权益总计计477.25475.22151.73158.90 3-4杜邦分析--太阳纸业净资产收益率较高----净资产获利能力较好；权益系数较低--负债程度较低；总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力 3-4杜邦分析--晨鸣纸业 结论•晨鸣，业务量大，营业收入高，盈利能力强。
•太阳，资本结构规划较合理，综合的偿债能力和运营能力较强•晨鸣：优化资本结构，增强偿债能力同时尽量减少应收账款，降低财务风险，增强运营能力•太阳：可以进一步合理扩大投资，增加业务量，从而进一步增强盈利能力 LOGOYour company slogan in here组长：田足谦组长：田足谦组员：赵莉组员：赵莉 董杰董杰 张新龙张新龙 杨博文杨博文 戴鲁宁戴鲁宁 。