第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡一、投资的决定 二、IS曲线 三、利率的决定 四、LM曲线 五、IS-LM分析 六、凯恩斯有效需求理论的基本框架西方经济学·宏观·第14章 1u投资：建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支 出以及存货的增加w投资就是资本的形成主要指厂房和设备等实物资本w投资类型一、投资的决定w投资主体：国内私人投资和政府投资w投资形态：固定资产投资和存货投资w投资动机：生产性投资和投机性投资22.投资函数u投资函数：投资与利率之间的函数关系 ui＝i（r） （满足di/dr ＜ 0） w投资i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动u线性投资函数：i＝e-drir%投资函数i= e － dre假定只有利率变 ，其他都不变we：自主投资，是即使r=0 时也会有的投资量 wd：投资系数，是投资需求 对于利率变动的反应程度 表示利率每增减一个百分点 ，投资增加的量33.资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital u资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值 之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率l现值计算公式： lR0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。
资本边际效率 r的计算wR为资本供给价格 wR1、R2、…Rn等为不同年份的预期收益 wJ为残值u如果r大于市场利率，投资就可行4投资边际效率曲线 MEI Marginal Efficiency of investment w投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨 w在预期收益相同的情况下，r必然缩小 w最终， MEI会减少wMEI＝减少了的MECw称为投资边际效率曲线 ，要低于MECi资本和投资的边际效率曲线MEIMECr1r2wMEI即是投资函数曲线r%5二、IS曲线1.IS方程的推导u二部门经济中的均衡条件是总供给＝总需求, i = s us＝y－c ，所以y = c + i , 而c = a + by. p求解得均衡国民收入：y = (a+i) /1-bui= e-dr u得到IS方程：uI ：investment 投资 uS：save 储蓄6iiyssr%r%y投资需求函数 i= i(r)储蓄函数s= y - c(y)均衡条件i=s产品市场均衡 i(r) ＝ y - c(y) IS曲线的推导图示72.IS曲线及其斜率uIS斜率w斜率含义：总产出对利率变动的敏感程度。
w斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝 n 反之，越敏感yIS曲线r%83.IS曲线的经济含义n（1）描述产品市场均衡、即i=s时，总产出与利率之间关系 n（2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化 n 利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加n（3）IS曲线上任何点都表示i=s n 偏离IS曲线的任何点都表示没有实现均衡n（4）处于IS曲线右上边某一点，i＜s利率过高，导致投 资储蓄9yr%y1相同收入，但 利率高，is区域yyIS曲线之外的经济含义y3IS104.IS曲线的平移u利率不变，外生变量冲击导 致总产出增加，IS水平右移u利率不变，外生变量冲击导 致总产出减少，IS水平左移u如增加总需求的膨胀性 财政政策： u增加政府购买性支出 u减税，增加居民支出l减少总需求的紧缩性财政政 策：w增税，增加企业负担则减少 投资，增加居民负担，使消费 减少w减少政府支出yr%IS曲线的水平移动产出减少产出增加115.IS曲线的旋转w投资系数d不变：b与IS斜率成反比 w边际消费倾向b不变：d与IS斜率成反 比wd是投资对于利率变动的反应程度 wd较大，对于利率的变化敏感，IS斜率就小，平缓。
d大，利 率变动引起投资变动多，进而引起收入的大变化 w变动幅度越大，IS曲线越平缓 w反之，d＝0时，IS垂直wb大，IS曲线的斜率就小 wb大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较 大幅度变动IS曲线平缓12三、利率的决定1.货币需求的三个动机n（1）交易动机：消费和生产等交易所需货币取决于收入n（2）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而 持有的货币个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成 正比u两个动机为：L1 = L1 （y）= k y，随国民收入变化而变化n（3）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币 是为了准备购买证券而持有的货币uL2 = L2（r）=w－hr，随利率变化而变化（r指百分点）u为了计算方便，经常被简化为：L2 = －hr13投机需求的情况n利率越高，证券价格越低n人们就会拿货币去买证券——低价买进，将来价格升高后卖 出获利n利率越高，货币投机需求（持有货币为了投机）越少u证券价格随利率变化而变化p当认为利率高到不再上升、证券价格不再下降时， p会将所有货币换成证券货币投机需求为0 142.流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱 ）u反之，利率极低时，人们认为利率不可能再降低——证券价 格不再上升，而会跌落。
u将所有证券全部换成货币——不管有多少货币，都愿意持有在手中u以免证券价格下跌遭受损失；或者准备投机，在证券价格下跌后买进流动偏好陷阱： n利率极低时，流动性偏好趋向于无穷大； n不管有多少货币，都愿意持有在手中； n国家增加货币供给，不会促使利率再下降的现象w流动偏好：人们持有货币的偏好 w货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预 防不测之需和投机153.货币需求函数n实际货币总需求nL = L1 + L2 n = ky – hrn名义货币量仅计算 票面价值，用价格 指数P加以调整n名义货币需求nL＝(ky-hr)Pn以后再谈L(m)r％货币需求曲线两类货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)r％L1=L1(y)L2=L2(y)凯恩斯陷阱16L(m)r％ 加工后的总货币需求曲线加工后的总货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)r％凯恩斯陷阱u货币交易、投 机动机等增加时 ，货币需求曲线 右移； u反之左移174.货币供给l货币供给是一个存量概念：l主要是狭义货币＝M1：硬币、纸币和银行活期存款货币供给曲线mr％ 货币供给曲线mm1 m0 m2n货币供给是一国某个时点 上，所有不属于政府和银行 的狭义货币。
n是外生变量，不受利率影 响，由国家政策调节18ur1较高, 货币供给>需求利率下降，直到货币供求相等5.货币供求均衡w古典货币理论中，利率是货币的价格货币需求与供给的均衡L(m)r％LmEr1r0 r2m1ur2较低，货币需求>供给，利率 上扬；直到货币供求相等m0m2w或者：货币供给>需求， 感觉手中的 货币太多，用多余货币购进证券 w证券价格上升，利率下降n利率的调节作用最终使货币供求 趋于均衡n均衡利率r0, 保证货币供求均衡 196. 货币供给与需求曲线的变动l货币交易、投机动机等变动 时，货币需求曲线平移货币需求曲线的变动L(m)r％L2mr1r2m0u利率决定于货币需求和供给凯恩斯认为，分析利率变 动主要看货币需求的变动 L0L1r0u货币供给m由国家控制，是外 生变量，与利率无关1）货币需求曲线平移20（2）货币供给曲线的平移u政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平u当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1w在货币需求的水平阶段，货币供 给降低利率的机制失效货币供给曲线的变动L(m)r％Lmr1m0m1m2r0w货币供给由m1继续扩大至m2 w利率维持在r1水平不再下降。
w货币需求处于“流动陷阱” w此时，投机性货币需求无限扩张 ，增发的货币将被“流动性陷阱 ”全部吸纳，阻止了市场利率的 进一步降低21四、LM曲线1.货币市场均衡的产生p货币供给由中央银行控制，假定是外生变量 p货币实际供给量m不变 p货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现p货币市场均衡的含义：m ＝ L ＝ L1(y) + L2(r)n维持货币市场均衡： um固定，L1与L2必须此消彼长 u国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提 高，从而使得L2减少uL ：liquidity 货币需求 uM ：money 货币供给222.LM曲线的推导n货币市场达到均衡，则 m ＝ L ，nL ＝ ky – hr n得到LM曲线：m ＝ ky – hryr％LM曲线m/kw已知货币供应量 m = 300，货 币需求量 L = 0.2y - 5r； w求LM曲线pLM曲线：y = 25r + 1500lm = ky – hr 即l300＝ 0.2y - 5r23LM 曲线推导图p利率（决定 ） p投机需求量 w货币供给固定 - 投机需求量 ＝ w交易需求量w交易需求量 （决定） w国民收入w （决定 ） wLM：收入和利 率的关系m2m2ym1m1r％r％y投机需求 m2=L2(r)=w-hr交易需求 m=L1=ky货币供给 m=m1 +m2产品市场均衡m=L1+L224普通LM曲线的形成m2m2ym1m1r％r％y投机需求 m2=L2(r)交易需求 m=L1=ky货币供给 m=m1 +m2产品市场均衡 m=L1+L2u投机性需求存在 流动偏好陷阱。
uLM存在一个水平 状凯恩斯区域w投机性需求在利 率很高时为0只有 交易需求wLM呈垂直状l交易需求较稳 定，LM主要取决 于投机需求，即 利率253.LM曲线的经济含义n（3）LM上任何点表示 L = m n反之，偏离LM曲线的任何点都表示 L≠m，即货币市场没 有实现均衡n（1）货币市场达到均衡，即 L = m时，总产出与利率之间 关系n（2）货币市场，总产出与利率之间存在正向关系 n 总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低n（4）LM 右边，表示 L＞m，利率过低，导致货币需求>货币 供应LM左边，表示 L＜m，利率过高，导致货币需求MI>SL>MI>SLMISLSL>MA AB BC CD D35产品市场和货币市场的非均衡区域产品市场货币市场ⅠⅡⅢⅣis 有超额产 品需求i>s 有超额产 品需求LM有超额货币 需求L>M有超额货币 需求L