金融工程， 是现代金融领域中最尖端、 最技术性的部分， 其根本目的就在于为各种金融问题 提供创造性的解决方案，满足市场丰富多样的金融需求冗长的定义： 金融工程 是将工程思维引入金融领域， 融合现代金融学、 信息技术与工程方法 于一体的一门交叉性学科，它综合采用各种工程技术方法 (主要有数学建模、数值计算、网 络图解、仿真模拟等)设计、开发和应用新型的金融产品，创造性地解决各种金融问题金融工程运用的工具主要可分为两大类： 基础性证券与金融衍生证券 基础性证券主要 包括股票和债券金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类金融工程技术的发展为风险管理提供了创造性的解决方案 金融工程推动了现代风险度量技术的发展 衍生证券是风险分散与对冲的最佳工具：成本优势 / 更高的准确性和时效性 / 灵活性根据参与目的的不同，衍生证券市场上的参与者可以分为套期保值者( Hedgers)、套利者(Arbitrageurs )和投机者(Speculators)在一个完善的市场上，这三类投资者缺一不可绝对定价法：根据金融工具未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金 流贴现成现值股票和债券定价大多使用绝对定价法。
现金流和贴现率难以确定 相对定价法：利用基础产品价格与衍生产品价格之间的内在关系，直接根据基 础产品价格求出衍生产品价格衍生产品定价主要运用相对定价法相对定价法的优点主要有两个：一是在定价公式中没有风险偏好等 主观的变量，因此比较容易测度；二是它非常贴近市场套利是指利用一个或多个市场存在的价格差异， 在不冒任何损失风险且无需自有资金的 情况下获取利润的行为严格套利的三大特征：无风险 /复制 /零投资 在套利无法获取无风险超额收益的状态下，市场达到无套利均衡，此时得到的价格即为无套利价格无套利分析法是 衍生资产定价的基本思想和重要方法， 也是金融学区别于经济学 “供给 需求分析 ”的一个重要特征在对衍生证券进行定价时， 我们可以作出一个有助于大大简化工作的简单假设： 所有投资者 对于标的资产所蕴涵的价格风险的态度都是中性的， 既不偏好也不厌恶 在此条件下， 所有 与标的资产风险相同的证券的预期收益率都等于无风险利率， 因为风险中性的投资者并不需要额外的收益来吸引他们承担风险 同样， 在风险中性条件下， 所有与标的资产风险相同的 现金流都应该使用无风险利率进行贴现求得现值 这就是风险中性定价原理。
风险中性定价在本质上与无套利具有内在一致性另外，应该注意的是，风险中性假定 仅仅是一个纯技术假定，但通过这种假定获得的结论不仅适用于投资者风险中性情况， 也适用于投资者厌恶风险的所有情况所谓状态价格指的是在特定的状态发生时回报为 1，否则回报为 0 的资产在当前的价 格此类资产通常被称为 “基本证券 ”如果未来时刻有 N 种状态， 而这 N 种状态的价格 我们都知道， 那么我们只要知道某种资产在未来各种状态下的回报状况和市场无风险利 率水平，我们就可以对该资产进行定价，这就是状态价格定价技术状态价格定价法与无套利定价原理、风险中性定价原理也存在内在一致性状态价格定价法基本证券 1 在证券市场上升时价值为 1，下跌时价值为 0：基本证券 2 在市场上升时价值为 0，在下跌时价值为 1：购买 uPA 份基本证券 1 和 dPA 份基本证券 2 组成一个假想的证券组合：PA= n uuPA+ n ddPA由单位基本证券组成的组合在 T时刻无论出现什么状态，其回报都是 1元积木分析法也叫模块分析法，是一种将各种金融工具进行分解和组合的分析方法，以解 决金融问题由于金融工程产品和方案本来就是由股票、债券等基础性证券和 4种衍生证券构造组合形成的，积木分析法显然是一种非常适合金融工程的分析方法。
积木分析法的重要工具是金融产品回报图( Payoff)或损益图(Gain or Loss )假设一：市场不存在摩擦金融市场没有交易成本(包括佣金、买卖差价、税赋等) 没有保证金要求，也没有卖空限制假设二：市场参与者不承担对手风险对于市场参与者所涉及的任何一个金融交易合同，合同对方不存在违约的可能假设三：市场是完全竞争的金融市场上任何一位参与者都可以根据自己的意愿买卖任何数量的金融产品， 而不至于影响该金融产品的价格他们都是价格的承受者，不是价格的制定者现实中规模比较 大、交易品种比较成熟的市场接近这一假设假设四：市场参与者厌恶风险，希望财富越多越好如果有两个投资机会的风险相同， 则投资者偏好回报率高的投资机会， 若它们的回报率相同，则投资者偏好风险水平低的投资机会假设五：市场不存在无风险套利机会如果市场上存在着获取无风险利润的机会，套利活动就会进行调整，直到这种机会消失 为止从严格意义上来讲，套利是指在某项资产的交易过程中，投资者在不需要期初投 资支出的情况下，获取无风险报酬无套利假设是金融衍生工具定价理论生存和发展的 最重要的假设第三章金融远期合约(Forward Contracts )是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买 卖一定数量的某种金融资产的合约。
在合约中，未来将买入标的物的一方称为多方( LongPosition)，而在未来将卖出标的物的一方称为空方( Short Position )远期合约并不能保证其投资者未来一定盈利，但投资者可以通过远期合约获得确定的未来买卖价格，从而消除了价格风险根据标的资产不同，常见的金融远期合约包括1. 远期利率协议是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数 额确定、以具体货币表示的名义本金的协议2. 远期外汇协议是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约3•远期股票合约是指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议1.远期利率协议远期利率协议(Forward Rate Agreements，简称FRA)是买卖双方同意从未来某一商定 的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义 本金的协议合约中最重要的条款要素为协议利率，我们通常称之为远期利率，即现在 时刻的将来一定期限的利率例如 1 4远期利率，即表示1个月之后开始的期限 3个月的远期利率；3X 6远期利率，则表示3个月之后开始的期限为 3个月的远期利率。
2•远期外汇合约远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约定的汇率买卖一定金额的某种外汇的合约按照远期的开始时期划分，远期外汇合约又分为直接远期外汇合约和远期外汇综合 协议注意，有些国家由于外汇管制，因此本金不可交割这种外汇远期合约称为本金不 可交割远期(No n-Deliverable Forwards, NDF)，它与本金可交割 但不交割远期(Non-Delivery Forwards )是不同的，注意区别2 •远期外汇合约按照远期的开始时期划分，远期外汇合约又分为 直接远期外汇合约(OutrightForward Foreign Exchange Contracts) 和远期外汇综合协议 (Synthetic Agreement for Forward Exchange，简称SAFE )前者的远期期限是直接从现在开始算 的，而后者的远期期限是从未来的某个时点开始算的，因此实际上是远期的远期外汇合 约如1 4远期外汇综合协议是指从起算日之后的一个月(结算日)开始计算的为期 3个月的远期外汇综合协议远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的远期市场的交易机制可以归纳为两大特征：分散的场外交易和非标准化合约。
远期合约不在交易所交易，而是在金融机构之间或金融机构与客户之间通过谈判后 签署的其交易主要是私下进行的，基本不受监管当局监管由于不在交易所集中交易而是由交易双方具体谈判商定细节 ，双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判，以便尽量满足双 方的需要总的来看，作为场外交易的非标准化合约，远期的优势在于灵活性很大，可以根据 交易双方的具体需要签订远期合约，比较容易规避监管但相应地，远期合约也有明显的缺点：首先，没有固定集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成和发现统一的市 场价格，市场效率较低；其次，每份远期合约千差万别，给远期合约的二级流通造成较大不利，因此远期合约的 流动性较差；最后，履约没有保证，违约风险相对较高金融期货合约(Finan cial Futures Con tracts )是指在交易所交易的、协议双方约定在将 来某个日期按事先确定的条件(包括交割价格、交割地点和交割方式等)买入或卖出一 定标准数量的特定金融工具的标准化协议同样，我们称在合约中未来将买入标的物的 一方为多方，而在未来卖出标的物的一方为空方合约中规定的价格就是期货价格。
从本质上说，期货与远期是完全相同的，都是在当前时刻约定未来的各交易要素期货与远期的重要区别就在于交易机制的差异 与场外交易的非标准化远期合约相反，期货是在交易所内交易的标准化合约交易所同时还规定了一些特殊的交易和交割 制度，如每日盯市结算( Market to Market and Daily Settlement )和保证金(Margin )制 度等与远期合约的分类相似， 根据标的资产不同，常见的金融期货主要可分为股票指数期货、外汇期货和利率期货等股票指数期货是指以特定股票指数为标的资产的期货合约， S&P500股指期货合约就是典型代表外汇期货则以货币作为标的资产，如美元、欧元、英镑、日元、澳元和加元等利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约， 如欧洲美元期货和长期国债期 期货交易的 基本特征 就是标准化和在交易所集中交易， 这两个特征及其衍生出来的一些 交易机制，成为期货有别于远期的关键交易所 是一个投资者根据预先制订的交易制度进行集中交易的场所交易所本身不参 加期货交易，它的主要职能是： 提供交易场地或交易平台；制订标准交易规则；负责监 督和执行交易规则；制订标准的期货合同；解决交易纠纷。
清算机构是负责对期货交易所内交易的期货合约进行交割、对冲和结算操作的独立机构 充当每笔交易的媒介， 使得期货合约的买卖只要价格数量匹配就可以随时进行， 不用寻找和 通知特定的交易对手由于清算所充当买方的卖者和卖方的买者， 既向买方保证了卖方的履约， 也向卖方保证了买 方的履约，极大地降低了期货交易的违约风险具体看来， 保证金制度和每日盯市结算制度、 会员对会员间的无限连带清偿责任、 以及清算 机构自身雄厚的资本等几个方面， 大大降低了违约风险 在美国期货交易史上至今还从未发 生过清算机构违约的先例现金交割 ：在现金结算日，买卖双方只需根据结算价计算出各自的盈亏并相应划转资金 即可实现交割实物交割 ：如果采用实物交割，期货合约则要规定更具体的交割条款，包括交割标的质 量和等级条款和交割地点条款等等在交割标的条款上，由于许多金融期货合约允许使 用超过一种的可交割证券， 合约条款中通常会详细列示可接受的标的资产以及多方相应 支付的价格2)到期时间 到期时间是交易所为期货合约规定的另一个标准化条款 与到期时间相联系的有几个概念：到期循环与到期月交割月( Delivery Month )、交割日( Delivery Day )与现金结算日( Cash Settlement Day )。
最后交易日3)最小价格波动值期货合约中通常也规定了最小的价格波动值，或称为 刻度值。