试论企业所有权分享安排与企业业绩（作者: 单位: 邮编: ）（三）企业所有权调动了经营者的积极性在业主制企业中，出资者兼任经营者，独享企业所有权，这时,对经营者起激励作用的主要是预期收益;控制权收益则处于隐性状 态,激励作用很小因为控制权收益中的主要部分已经（如在职消费 权力，转移资源获得的好处等）丧失，即经营者为了节约企业开支， 免去了不必要的控制权消费，只保留了其中指挥别人的满足感和总经 理的荣誉感等不需要企业支出的项目在合伙制企业中，合伙人兼任经营者而分享企业所有权企业所有权对经营者的激励作用大小，取决于经营者分享的企业所有权份 额分享的企业所有权份额大，获取的预期收益也大，激励作用就大;分享的企业所有权份额小，获取的预期收益也小，激励作用就小实 际上，受其他合伙人的监督，经营者的控制权收益已被严重弱化，只 保留了与企业支出无关的名誉上的内容，所以，激励作用很小在股份制企业中，企业所有权对经营者具有较强的激励作用其主要原因:一是剩余索取权可以带来预期收益;二是控制权可以带来 收益控制权收益是权利定价的一种形式控制权收益主要是指难以 度量的非货币收益，它包括在职消费权力，指挥别人带来的满足感, 名片上印有总经理的荣誉感，以及通过资源转移而得到的个人好处等 等。
企业所有权对经营者的激励作用非常显着:“霍尔和利伯曼利用美 国上百家公众持股的最大商业公司最近巧年的数据，对这些公司的企 业家报酬与其相应的公司业绩之间的关系进行了实证研究，得出了企 业家报酬与企业业绩强相关的结论这种强关联几乎完全是由于所持 股票和股票价值的变化引起的尤其是自1980年企业家所持股票期 权大幅度增加以后，企业家的报酬水平和企业业绩对企业家报酬的敏 感程度都戏剧性地增大企业家报酬中主要有薪金、奖金和激励性报 酬，其中激励性报酬占相当大的比重，分享的企业剩余包含之中四）企业所有权调动了生产者的积极性生产者是一般性人力资本所有者，拥有一般性人力资本产权， 所以，也应分享企业所有权这类人力资本正在被逐步认识，已开始 分享企业所有权在业主制企业中，企业所有权由出资者或经营者独 占，生产者不分享企业所有权，所以不受企业所有权激励;在合伙制 企业中，企业所有权由合伙人分享，生产者也不分享企业所有权，也 不受企业所有权激励在20世纪60年代以后，西方一些股份制企 业中的生产者开始分享不完全企业所有权，即只分享企业剩余索取 权生产者分享到了企业的经营成果，改变了原来被动参与的地位, 成为企业的所有者。
企业所有权调动生产者的劳动积极性，有利于企 业业绩提咼生产者分享企业所有权，是生产者人力资本产权的体现，也把 生产者的个人收人与企业业绩捆在了一起，激发了生产者积极性，使 ‘激励相容”成为可能生产者成为企业的所有者，不仅会关心企业， 而且也会尽可能约束自身的“偷懒”行为同时，也会产生主人翁责任 意识，加强对经营者的直接监督，降低代理成本，提高企业业绩奖金发放周期决定激励时间长短奖金发放周期长，激励时间 也长;周期短，激励时间也短激励时间与奖金发放周期呈正相关;奖 金发放的数额决定激励作用的大小奖金数额大，激励作用也大奖 金数额小，激励作用也小奖金具有一定的刚性，所以，只有当奖金 的数额逐渐增加时，激励作用才会不断增强若奖金数额不能逐渐增 加，其激励作用将逐渐减弱，甚至丧失2) 利润分享安排形式对企业业绩的影响利润分享是把利润分 享给雇员的分配制度利润分享安排的直接原因是支薪制存在内在缺 陷一物质资本所有者独享企业所有权所带来的劳资关系矛盾，以及由 此产生的高昂监督成本和代理成本利润分享实践有递延式利润分 享、直接现金式利润分享和股票分配式利润分享利润分享安排只表明经营者和生产者可以按事先约定的比例分享企业的利润，但事实上能否分享到利润，还取决于经营者和生产者 的实际工作状况。
只有他们为企业创造了利润，才能够真正分享到利 润利润分享计划把经营者、生产者和企业联结成为紧密的利益共同 体企业的利润可能是盈利，也可能是亏损，所以，经营者和生产者 所分享的利润也就既可能是盈利，又可能是亏损这种制度安排，调 动了经营者和生产者的积极性3) 红利分享安排形式对企业业绩的影响红利是企业利润的一 部分红利发放的对象是企业的物质资本出资者红利有现金红利和 股票红利两种红利可以对物质资本出资者产生两种激励:一是直接 激励，即激励出资者为追逐红利而关注和参与企业活动;二是间接激 励，即激励出资者把红利转化为投资间接激励的动因是出资者为获 取长远的利益而放弃暂时的利益，支持企业少发红利，或不分红利, 而把红利转作投资投资增加将使企业业绩大幅度提高，反映在证券 市场上，就是企业股票价格不断上涨股票价格上涨，将使出资者获 得较大的股票差价收益这些收益要远远大于过去少获得的红利4) 股票期权分享安排形式对企业业绩的影响股票期权是以长 期企业业绩为基础的企业剩余分享形式这种长期的激励手段可以较 好地克服经营者的短期机会主义行为当然，股票期权安排形式能否 给经营者带来真实收益，完全取决于经营者自身的经营管理状况。
经 营管理水平高，企业价值升高，企业股票的价格就会不断上升，经营 者就会获得高额的收益反之，经营者将无利可图拥有股票期权的 经营者，为了多获得收益，会努力提高企业业绩由于股票期权计划 至少要在1年以后才能实现，所以股票期权具有长期激励的特点股 票期权把经营者的利益和企业的利益牢牢地捆在了 一起经营者拥有 的股票期权数额大，激励作用也大;拥有的股票期权数额小，激励作 用也小因此，企业应根据需要来确定股票期权数额，以实现预期的 激励效果5) 员工持股计划分享安排形式对企业业绩的影响员工持股计 划是美国律师卡尔索提出的企业剩余分享形式，即在公司财务上给雇 员一种赊账，使其获得股份，雇员将来再用这些股份的收益偿还赊账 员工持股计划使经营者和生产者成为企业的出资者，所以，充分调动 了他们生产经营管理的积极性经营者和生产者为了能在未来获得较大的股票差价收益或红利，会千方百计地提高企业业绩企业业绩提 高以后，既可以获得较多的红利，又可以获得较大的股票差价收益因此，经营者和生产者都有积极性提高企业业绩经营者和生产者的 积极性与持有的股票数额成正比持有的股票数额越大，积极性越高一般而言，经营者持有的股票数额应大于生产者持有的股票数额。
二)归属性控制权分享安排形式甘企业业绩的影响1) 重大事项决策权安排形式对企业业绩的影响物质资本出资 者直接承担着企业的剩余风险，所以，物质资本出资者应该拥有主导 性重大事项决策权重大事项决策权是企业归属性控制权中的最高权 力物质资本出资者行使重大事项决策权的方式是股东大会股东大 会对企业经营发展起决定性的作用重大事项决策权安排形式可以充 分调动出资者的积极性，有利于企业业绩提高2) 企业经营管理权安排形式对企业业绩的影响经营者可以分为广义和狭义两种:狭义经营者是指经理人，广义经营者是指董事会 和经理人这里是指广义经营者在公司制度下，企业经营管理权可 以分解为经营决策权和经营指挥权经营决策权由董事会掌握，以董 事会集体决议形成;经营指挥权由经理人掌握，具体贯彻董事会的经 营决策，在董事会议定的范围内实施日常经营管理经营指挥权激发 了经理人的积极性，有利于企业业绩提高但是，董事会和经理人各 自追求的目标不同:董事会要求经理人尽职尽责，实现企业业绩最大 化;而经理人所追求的是自身的收益最大化因此，董事会还应授予 经理人企业剩余索取权，以激励经理人实现企业业绩最大化另外, 还应允许生产者和债权人进人董事会，分享企业经营决策权，抑制董 事会的机会主义行为，提高经营决策的效率。
3) 监督控制权安排形式对企业业绩的影响物质资本出资者、 生产者和债权人应分享监督控制权，从多角度监督经营者的经营管理 行为，提高企业业绩生产者是企业的“内部人”，掌握信息比较充分, 可以进人监事会分享监督控制权，对经营者形成较强的监督;债权人 也应进人监事会分享监督控制权，监督经营者资金使用质量和效率, 提高企业业绩。