代客衍生交易产品体系与案例拜金一族 BUY LOW SELL HIGH对公衍生产品（从客户角度）p负债类： ü 防范市场风险，锁定融资成本 ü 利率风险管理——利率掉期、货币利率掉期、各种期权 ü 汇率风险管理——远期、外汇期权、结构性远期、奇异期权p经营类 ü 解决币种错配，锁定经营成本 ü 汇率风险管理——远期、外汇期权、结构性远期、奇异期权 ü 商品价格风险管理——远期、期货、期权、结构性远期p资产类 ü 提升资产收益 ü 买入期权：本金保护 ü 卖出期权：不保本金2014年代客衍生产品推广重点介绍——客户视角避险与资产负债管理：实需原则1234 锁定未来利率风险：利率掉期、远期利率协议锁定未来汇率风险：远期、结构性远期、期权提高资产收益：外汇掉期+存款、结构性存款降低负债成本：货币掉期避险资 产 负 债 管 理我行对公衍生产品列表2014年代客衍生产品推广重点介绍——分行视角将传统的息 差收入转换 成为中间业 务收入期初实现中 间业务收入实现产 品创新利率掉期 货币掉期嵌入期权的 结构性产品外汇掉期增加存 款规模为客户提供综合解决方案， 全面带动我行各项业务发展2014年代客衍生产品推广重点一览•中收转换类： •外币利率掉期 •人民币利率掉期•资产管理类： •稳赢套利系列 •结构性存款•避险类： •人民币期权系列（含人民币期权、期汇通） •敲出型远期外汇买卖 •人民币计价的黄金远期套保创中收拉存款带动各 项业务 发展2014年重点衍生交易产品介绍——存汇盈从人民币全额质押业务说起•贷款•开证•开银承•黄金租赁•贸易融资•保联壁•内保外贷定期 存款结构 性存 款存汇 盈三方案比较存汇盈产品的绝妙之处客户高收益 分行高中收 存款有规模该产品成为2013年我行衍生交易 产品中揽存和创中收的利器，共 实现中间业务收入3186万元人民 币，占全部衍生业务中收的61% ，并创造外币存款约23亿美元。
今年以来，该产品已创造中间业 务收入超过1700万元人民币，并 创造外币存款约8亿美元•“存汇盈”产品是客户委托我行通过资金交易工具与定期保证金存款的组合模 式，实现资产增值的一种结构化产品•在该产品方案下，法律文本和业务流程得到简化，客户体验得到提升•该产品在目前的市场形势下有广泛的适用性，对各分行推动外币存款、资金 交易及各种融资业务有良好的效果存汇盈是什么• 适合的客户群•客户拥有人民币本金，希望获取比我行人民币定期存款利率更高的收益率，且不 愿意购买理财产品 •办理全额人民币质押项下各类业务的客户 •境内外套利交易客户适合的客户群和对分行的好处• 对分行的好处 •获取中间业务收入，增加外币存款规模Ø 客户叙作人民币兑港币（或美元）掉期：近端买入港币（或美元）， 卖出人民币；同时远端卖出港币（或美元），买入人民币 Ø 客户将掉期获得的港币（或美元）本金全额存入我行，按照我行的港 币（或美元）FTP价格计算客户的存款利率方案3个月方案6个月方案12个月方案 Hibor0.37%0.55%0.87% 我行FTP加点3.40%3.80%4.20%港币兑人民币远期升水0.40%0.50%0.50% 套利方案合计（年化）4.17%4.85%5.57%央行存款基准利率2.60%2.80%3.00%我行存款利率2.86%3.08%3.30%Ø 选作港币收益更高Ø 为什么？Libor和Hibor给点小Tips？期限LIBOR（％）HIBOR（％） 隔夜0.08860 0.05879 1周0.12125 0.13000 2周0.13005 0.15786 1个月0.15645 0.20857 2个月0.20075 0.30714 3个月0.23485 0.37643 4个月0.26679 0.41571 5个月0.29980 0.46286 6个月0.33280 0.55000 7个月0.37244 0.58286 8个月0.40836 0.61429 9个月0.44552 0.64714 10个月0.48640 0.72000 11个月0.52232 0.79714 1年0.55700 0.86952 •“存汇盈”产品项下掉期业务的中间业务收益核算在总行科目，比 照目前代客理财业务收益双记方式，由总行金融市场部每月统计 收益情况向总行计划财务部报送，计入总行记账收入调整表的分 行代客衍生交易收入•在近端平盘价格上加点，起息日体现收益；在远端平盘价格上减 点，到期日体现收益收益•“存汇盈”的产品结构为掉期与定期保证金或定期存款的业务组合，如 当地监管机关对掉期业务的交易背景等方面有明确要求的，遵照属地 管理原则按当地监管要求执行•各分行在办理外币资金存入时应优先选择保证金的方式，慎选大额外 币定期存款方式•该产品存续期内原则上不向客户提供流动性，掉期近端换入的资金须 在我行叙做保证金或定期存款，并持有到期，经办行对保证金或定期 存款负有全程监管责任。
在此情况下，可视同客户已提交掉期业务项 下的全额保证金，无需另行提供其他保证条件•各分行应按照相关外汇政策及属地管理原则办理“存汇盈”产品项下对 掉期业务的监管统计报表工作注意事项•1亿人民币，1年期限，客户要求收益率为4.5％–选择港币存款，期限为1年多1天 –港币存款利率：Hibor＋420BP＝5.06952％ –掉期交易收益：4.5％－ 5.06952％＝-0.56952％–起息日实现分行中收，所以在近端平盘价上加点，给客户报价： •近端价格0.8045 •远端价格0.8000 –分行在起息日实现中收约108万元人民币举个例子吧 分行委托 书中请填 对客报价 今天港币人民币掉期价格期限 近端平盘价格远端平盘价格 1年0.7958 0.8000 半年0.7958 0.7977 3个月0.7958 0.7966 2014年重点衍生交易产品介绍——金桥通客户经理的困惑？分行客户经理叙做同业 融出业务遇到的困惑：•行内FTP成本高•理财资产池入池利率高•跨境人民币清算资金待审批•银行流动性原因无法提供人民 币资金•市场人民币资金价格高负债端资金来源比较资金性质资金来源1年人民币资金 成本备注理财资产池资产管理部6.2%-6.4%自营资金计财部6.3%流动性充裕时， 计财部主动发放 资金到分行跨境人民币清算 资金总行同业部5.9%由总行同业部统 一管理并审批发 放额度同业人民币资金同业市场5.9%-6.1%金桥通同业市场3.84%从市场借入外币 实现跨币种低成 本融资如何解决客户经理的困惑 ？ 从市场借入外币实现跨币种低成本融资金桥通• 产品结构： 外币同业存款+外币对人民币掉期交易+人民币同业融出（同业 存款与同业融出业务必须是金额、起息日、期限一一匹配）• 发行对象：我行同业客户• 业务期限：三个月（含）以上“金桥通”是什么？“金桥通”产品介绍金桥通产品方案：Ø 同业客户A通过分行在我行存入一笔外币同业存款，期限不少 于3个月Ø 总行计划财务部与金融市场部叙做一笔外币对人民币掉期交易 ，将上述外币存款调成人民币资金Ø 总行计划财务部将掉期交易获得的人民币资金交给分行Ø 分行将上述人民币资金存出给同业客户B （同业存款、信托受 益权买入返售、保险公司协议存款等） ，期限与外币同业存款 期限相同“金桥通”产品介绍“金桥通”产品介绍•按照我行相关业务规定需扣减客户B的授信额度或客户缴纳的履约保 证金。
•交易日图示： 同业客户A招行分行招行总行 外币掉期1.美元存款同业客户B2.美元存款3.掉期所得人民币4.人民币存款“金桥通”产品介绍•到期日图示： 同业客户A招行分行招行总行 外币掉期 远端交割1.人民币存款+利息同业客户B3.美元存款+利息2.人民币存款+利息4.美元存款+利息5.补记分行利润“金桥通”产品介绍• 可与同一家同业客户操作“金桥通”产品同业客户A招行分行招行总行 外币掉期1.美元存款2.美元存款3.掉期所得人民币4.人民币存款什么是外汇掉期：Ø 外汇掉期是约定了一对金额相同、买卖方向相反、交割日不同 的外汇交易Ø 两个不同交割日之间的汇率差，即掉期点，反映了不同币种之 间的利差、升值或者贬值预期等多种因素Ø 掉期交易中有买有卖，即期买入则远期卖出，即期卖出则远期 买入，可以理解为一笔远期减去一笔即期Ø 即期交易+掉期交易=远期交易 Ø 即期交易价格 + 外汇掉期点 = 远期交易价格“金桥通”产品介绍“金桥通”产品特点：• 主要利用外币资金价格加上掉期交易的总成本低 于人民币资金价格的市场现状，开展跨货币市场 套利交易• 银行间同业货币市场人民币收益远高于外币收益 ，人民币与外币实际利差大于掉期市场隐含利率 利差。
金桥通”产品特点及市场背景“金桥通”市场背景：难得的跨市场套利机会•2013-2014年期间，境内人民币对美元掉期价格直线下降，1年期掉期点从去年最高时的1500点跌至近期的-100点左右金桥通”产品特点及市场背景1. 当掉期价格升水时，掉期端体现为成本 •掉期成本=掉期点/即期利率 •整体收益测算=人民币融出价格-(外币存款吸收价格+掉期成本)-资 本成本及其他成本例：USDCNY Spot=6.15 USDCNY 1yr FWD=6.16 Swap Point+100pips假设本金1亿美元 近端卖美元买人民币得到6.15亿人民币，远端买回1亿 美元需要6.16亿人民币多花的100万人民币就是这笔掉期交易中人民币 的成本 •掉期成本=100pips/6.1500=0.16% •人民币成本=外币存款吸收价格+掉期成本=4%+0.16%=4.16%•整体收益测算=人民币融出价格（6.1%）-外币存款吸收价格（4%）-掉期 成本（0.16%）-资本成本及其他成本（0.51%）=1.43%金桥通产品测算公式2. 当掉期价格贴水时，掉期端体现为收益 •掉期收益=掉期点/即期利率 •整体收益测算=人民币融出价格-(外币存款吸收价格-掉期收益)-资本 成本及其他成本例：USDCNY Spot=6.15 USDCNY 1yr FWD=6.14 Swap Point-100pips假设本金1亿美元 近端卖美元买人民币得到6.15亿人民币，远端买回1亿 美元只需要6.14亿人民币。
少花的100万人民币就是这笔掉期交易中人民 币的收益 •掉期收益=100pips/6.1500=0.16% •人民币成本=外币存款吸收价格-掉期收益=4%-0.16%=3.84%•整体收益测算=人民币融出价格（6.1%）-外币存款吸收价格（4%）+掉期 成本（0.16%）-资本成本及其他成本（0.51%）=1.75%金桥通产品测算公式“金桥通”业务操作流程同业客户 AB招行分行交易销售 室外汇交易 室总行计财 部1.确认业务需求2.询掉期价格3.询掉期价格4.提交申请书注: 第7、8、9项中的“申请书”为《本外币掉期交易业务委托申请书》6.提交带有审批意见的申请书8.提交平盘委托书• 业务操作流程图5.将审批意见回复分行9.确认交易要素、扣减 额度7.填写申请书交易确认栏•目标客户群1：国内银行的分行: – 外币的来源来自于零售客户和企业客户的外汇存款，当前国内银行吸收 的存款利率并不高 – 这些外汇的存款通过内部划拨的方式被分行资金部使用，资金部的投资 渠道主要为高信用评级的美元债券，如国家开发银行的美元债 – 但是这些固定收益产品的收益率较低举例来说，国家开发银行2014年8 月到期的美元债，目前收益率仅为1.752% – 通过“金桥通”产品，国内银行的可以有效利外币资金资源，提高外币的收 益率，同时获得较低成本的人民币融资。
•目标客户群2：外资银行境内分行: – 尚未取得衍生产品牌照，无法进行银行间标准互换协议市场 – 已取得人民币牌照，其客户有人民币贷款业务的需求，这些客户可能是 外资银行总部的客户 – 有外币的流动性，可能来自海外注资“金桥通”目标客户• 分行2013年成功叙做一笔4000万美元一年。