华为技术有限公司股权激励影响财务决策案例研究 王琰 彭悦[摘 要]随着全球经济的快速发展，各行各业的竞争也在不断地加剧这使得企业的生存和发展开始面临着诸多挑战为了提高员工的积极性以及团队凝聚力，并且能够保留管理层和核心员工，企业家通常会采用股权激励来实现稳定发展的长期目标而股权激励方案必定会影响到企业的各个方面，尤其是财务决策方面文章以华为技术有限公司为例，分析其股权激励计划对财务决策各方面的影响，并提出能够提高企业财务决策有效性的相关建议[关键词]股权激励;财务决策;华为公司[]F275.51 股权激励与财务决策1.1 股权激励1.1.1 股权激励的概念股权激励是让员工能够与企业管理者或者核心领导层一起分享企业的经营利润，共享企业成功的红利，提高企业的竞争力与战斗力，并大幅提升公司实力尤其是在经济越发困难的大环境下，要尽早地不断整理股权激励方案，从而最大程度地留住核心技术人才，这样才能不断提高市场占有率和盈利能力1.1.2 股权激励的工具实现股权激励的方法有很多，例如上市公司经常使用的股票期权激励、股票增值权激励和虚拟股票激励股票期权（Stock Option）是指公司与被激励的员工达成一致的想法，在约定的条件达成时，被激励的员工可以按照双方约定好的价格购买本公司限定数额股票的权利。
激励对象可以选择不使用这一项权利股票增值权（Stock Appreciation，SAR）就是公司授予激励对象享有在约定期限内股票的市场價格比约定价格高所带来收益的权利，同时承担股票市场价值比约定价格低所带来风险的义务，但是激励对象不享有现实的股票所有权，股票价格由公司与激励对象约定设置虚拟股票（Phantom Stock）也是一项权利，但不是选择权，是一种获得收益的权利被激励的员工不拥有股票，所以不享有除收益以外的其他权利，例如表决权所以，当被激励的员工离开公司时，他便不再享有其虚拟股票的收益这种股权激励工具可以让被激励对象有主观能动性以及创造性，员工为致力于提高企业利润将会更加努力1.1.3 股权激励的作用长期有效的股权激励在市场上得到了广泛的发展，并在美国、日本、英国以及其他欧洲国家取得了良好的效果在国内，股权激励被推出来的时间还不长，但它在市场上的发展很快它在新一轮国资改革中是一名新星，国有资产改革建议对关键人才实施股票激励措施，以维持人才长期的股权激励将企业经营的利润分给被激励对象作为奖励;股权激励可以缓解企业管理者在企业管理中所暴露出来的问题，例如只考虑自我当管理者拥有股权时，可以使得管理者能够多多地考虑到股东权利，因为算是半只脚踏入了股东阵营，这样也能最大程度地缓解管理者和股东之间紧张的关系。
1.2 财务决策1.2.1 财务决策的概念财务决策是企业在市场环境中根据内部因素以及外部影响，选择和确定财务计划和财务政策的过程，目的在于确定最为令人满意的财务方案，以最大化企业价值从市场经济来看，财务决策是企业决策最为核心重要的，财务决策的成功是企业的成功，如果财务决策错误可能导致企业无法良好运转或持续经营可见，企业要想不断发展，需要非常注意财务决策1.2.2 财务决策的种类根据决策所涉及的内容，财务决策可以分为投资决策、筹资决策和股利分配决策投资决策是企业利用经营所得或者筹资资金对企业看好项目、未来发展方向进行投资的决策过程，是企业财务决策中最至关生死的决策恰当且合理的投资决策有助于公司降低风险并获取利润;反之，不合理的投资决策会使企业停滞不前，可能还会面临破产所以，公司的管理必须周到、准确，管理者根据指导原则做出合理的投资决策，以免偏离公司未来的发展目标和业务路径筹资决策是指有关资金筹措的决策，是财务决策中第二大重要的一项决策企业通过多渠道对比各种筹资方式的资金筹措代价，选择更经济、更方便的资金来源，明确最好的适合企业的资金结构筹资的目的是投资，筹资策略应以充分反映企业投资需求的投资策略为基础，为留出足够企业未来发展与投资的资金，筹资决策应该尽可能地节省成本。
股利分配决策是企业对本年经营所得利润除去下年必须的资金外的部分进行分配的决策，股利分配决策能影响外部人员对于公司的价值估计，还能影响公司的股票价格，使员工更积极的工作，更加爱护相信公司，是企业内部与外部最引人关注的一项财务决策2 华为公司案例研究2.1 华为基本概况华为技术有限公司（下称华为）成立于1987年的深圳，是一家施行股权激励长达近三十年的民营企业华为控股仅有两个股东，一个就是华为创始人任正非，持股1.01%;另一个股东是华为投资控股有限公司工会委员会，持股98.99%华为控股下还有众多分子公司，统称为华为公司如今华为控股领先全球，在2018年世界500强公司榜单中位于第72位，同时也是其中唯一一个没有上市的公司它是一家100%由员工持有的民营企业，通过工会实行员工持股计划，参与人数为96768（截至2018年12月31日），参与人仅为公司员工，没有任何政府部门、机构持有华为股权2.2 华为数次股权激励方案培训与激励是稳定企业发展的关键环节，能真正激发企业活力而华为公司最令人瞩目的激励模式之一，当属员工持股制（即股权激励）可以说，华为公司是中国最早一批施行股权激励的企业，时至今日在股权激励的经验上依旧领先业界。
2.2.1 创业期股权激励1990年，创业初期，因为需要大量的资金用来科研，但是融资却受到了阻碍，所以管理层决定使用股权激励这一办法员工可以每股10元的价格购买公司股票，公司税后利润的15%作为股权分红给参股员工员工成为公司股东，与华为共进退，这就是股权激励工具中股票期权的雏形这种模式，在当时的中国很是少见任正非利用股权激励进行了内部融资，既增强了员工对于企业的归属感、稳定了当时岌岌可危的创业团队，也减轻了公司现金流风险，渡过了难关1997年6月，华为公司改变了公司内部的股权结构，两家公司工会集中托管员工所持股份，并代参股员工行使表决权，而当时的深圳市体改办也提付同意了华为的改制方案由此，华为初现工会托管股份2.2.2 网络经济泡沫时期的股权激励2001年，中国互联网泡沫大爆发，华为却借此契机，推出了全新的股权模式——虚拟受限股（即虚拟股票）公司根据所设置的评价体系，对员工工作绩效进行评价，确定员工所获期权额度，被激励员工不拥有股票的所有权，也没有持有股票所带有的表决权，不能对外部出售被激励的股票，而且被激励的员工从公司离职时，他所持有的股票将会自动失效这就相当于限制性股票与虚拟股票的结合，有着这两种股票的特点。
这种新型股权激励模式让华为公司在社会波动时也能稳定地发展虚拟受限股的引入使公司的激励更好地从固定股票分红下的普惠激励转向重点激励通过调整股票的分配方式，更好地维护整个华为公司的活力2.2.3 非典时期的“自愿降薪运动”2003年，非典来袭，国内出口商品到国外受到重大影响，同时与思科的产权大战，让华为公司陷入了困境为此，华为中层以上领导自愿降薪，同时调整配股方式华为新的兑现方式说明，一般员工每年兑现的比例最大不超过个人总股本的25%，对于持股股份较多的核心员工每年可以兑现的比例不超过10%，并且員工3年内不允许兑现这是华为公司针对创业初期老员工所拿到的期权股来进行处理的股权激励方案同年，华为控股成立，任正非仅持股1.0708%，其余为华为控股工会持有，华为公司原有的内部员工持股、股权激励都被平移至华为控股的平台2003年的股权激励大幅度增加配股额度，激励重心逐渐偏移到核心员工，这让华为的中坚力量得到了稳定，并为未来的腾飞打好了基础2.2.4 新时期的激励措施2008年，全球经济危机爆发，国家经济社会受到了影响，发生了变动华为为了平稳渡过此次难关，并给新员工保留发展空间，华为规定员工的配股上限，达到上限后，就没有再次参与配股的资格。
2008年12月，华为公司公告了新的股权激励方案，此次股权激励范围几乎包括了华为公司内部大部分员工而且华为公司愿意以公司名义为资金不足的员工购买公司股票提供银行贷款担保，员工可以从银行贷款购买股票，解决了员工资金不足的问题到2011年，近三年时间华为公司通过此次股权激励就内部融资超过了260亿元员工通过股权激励方案购买公司股权，为公司发展奋斗，参与公司利润分红，同步实现公司盈利和员工个人财富增值而股权激励的内部融资，可以增加公司的资本比例，无形之中，华为的现金流紧张局面得到了缓解，华为公司在全球经济危机的冲击中站稳了脚步，为如今华为站上巅峰奠定了基础这是限制性股票与虚拟股票的完美结合2.2.5 时间单位计划（TUP）从2013年起华为为了外籍员工也能参与股权激励而新设计并推出了时间单位计划（TUP），也可以说为期权奖励计划;2014年起正式开始施行，2018年年报中显示华为公司全年支出时间单位计划169.06万元，占本年净利润的28.48%时间单位计划的有效存续期为授予之日起五年被授予人将在下一财年基于已生效的时间激励单位数量收到年度收益金额的支付款项收益将于时间激励单位五年期满时，或被授予人聘用关系解除或终止时，予以现金支付给被授予人。
每一名时间单位计划员工在当年都享有某数量股的虚拟股权，从第二年开始可以获得1/3的股票分红权，第三年获得2/3的股票分红权，第四年获得全额的股票分红权，第五年在全额获取股票分红权的同时，还进行股本增值结算，同时对个人被授予的某数量股权益进行清零这使虚拟股票带上了限制性条件2.3 华为公司股权激励对财务决策的影响2.3.1 华为公司股权激励对投资决策的影响投资决策的有效性直接影响了企业能否在激荡的市场环境下存活下来，股权激励可以调整企业内部的投资比例企业管理者一般会从投资项目盈利性、投资规模、长期利益、研发投入这四个方面来考虑企业投资决策合理性，使投资决策更有效率，并确保企业长期的发展1）股权激励影响投资规模的扩大股权激励的施行能促使管理者不断积极扩大投资的规模，这也相对地增加了投资收益，继而提高利润，从而股权激励影响投资决策自第一次股权激励方案实施且资金问题得到解决，华为公司内部资金充裕，有能力对看好的项目进行投资随着股权激励的持续实施，华为公司逐渐扩大投资的规模，增加投资项目的数量，拓宽投资的业务范围根据表1华为公司年报投资活动数据，能够得知2018年华为公司的投资规模比2017年的投资规模扩大了近三倍。
2）股权激励影响决策执行及时性的提高股权激励能够提高决策及时性，由于决策及时性与公司组织架构密切相关，组织架构合理且沟通及时能提高工作效率，员工及时对高层投资决策做出反应，减少信息流通所耗费的时间，从而更快完成投资，获得利润正是因为华为公司的股份98.86%都由96768名员工所分配持有，但总的来说华为公司的实际控股人还是任正非任正非被大家所默认拥有着企业的绝对控制权，所以在决策执行过程中排除了干扰因素，精简了华为公司内部的组织架构，顺畅地交流信息所以一旦投资决策被任正非以及工会委员会代表决定施行，整个华为公司仿佛一支军队，令行禁止，坚决地、及时地执行这项决策3）股权激励影响研发投入的加大股权激励能让企业保持活力，充足的资金以及员工饱满的热情投入研发研发是高科技公司最重要方面，一项新技术的面世能够改变生活的方方面面，为公司发展提速，给公司带来巨大的利润研发投入是华为公司股权激励影响投资决策最明显的一个方面，也是华为最为成功的地方，他将华为的技术提高到了世界水平在争取世界顶尖水平项目的基础上，华为公司的核心竞争力就是科研能力华为公司坚持每年将10%以上的销售收入投入研究与开发，华为年报中显示2018年从事研究与开发的人员有8万多名，约占公司总人数的45%;2018年。