1经济危机与世界经济经济危机与世界经济周期性波动周期性波动 2要点要点n n经济周期与经济危机n n经济周期的理论解释n n战后世界经济危机与周期n n美国经济周期变形n n长波理论：启示与应用 3第一节第一节 经济周期与经济危机经济周期与经济危机n n经济周期的定义n n经济周期的过程n n经济周期的相关概念n n经济周期的驱动与类别 4一、经济周期的定义一、经济周期的定义n美国经济学家韦斯利美国经济学家韦斯利•米切尔米切尔1913 1913 年出版了其著年出版了其著作作《《经济周期经济周期》》，在书中，他对经济周期的定义，在书中，他对经济周期的定义是：是：n经济周期是一个由工商企业占主体的国家的整体经济活动经济周期是一个由工商企业占主体的国家的整体经济活动出现波动的现象出现波动的现象n一个完整的经济周期由以下几个阶段组成：扩张阶段，此一个完整的经济周期由以下几个阶段组成：扩张阶段，此时大部分经济活动同时出现扩张，继而是类似的普遍性衰时大部分经济活动同时出现扩张，继而是类似的普遍性衰退，然后是是收缩，以及融入下一个周期的扩张阶段的复退，然后是是收缩，以及融入下一个周期的扩张阶段的复苏阶段；这个变化的序列是重复发生的，但不是定期的。
苏阶段；这个变化的序列是重复发生的，但不是定期的n经济周期的持续时间从超过经济周期的持续时间从超过1 1 年到年到10 10 年或者年或者12 12 年不等；年不等；它们不能被细分成更短的与自身有近似波幅的特性类似的它们不能被细分成更短的与自身有近似波幅的特性类似的周期 5经济周期定义的特点经济周期定义的特点n n一是总量的振荡，无论是什么因素驱动了周期的一是总量的振荡，无论是什么因素驱动了周期的一是总量的振荡，无论是什么因素驱动了周期的一是总量的振荡，无论是什么因素驱动了周期的发生，似乎都是在更加广泛的程度上对经济产生发生，似乎都是在更加广泛的程度上对经济产生发生，似乎都是在更加广泛的程度上对经济产生发生，似乎都是在更加广泛的程度上对经济产生影响；影响；影响；影响；n n二是周期并不是定期发生，从而使人们对周期发二是周期并不是定期发生，从而使人们对周期发二是周期并不是定期发生，从而使人们对周期发二是周期并不是定期发生，从而使人们对周期发生的时间无从把握，往往使人们把注意力放到引生的时间无从把握，往往使人们把注意力放到引生的时间无从把握，往往使人们把注意力放到引生的时间无从把握，往往使人们把注意力放到引发经济衰退的突发事件上来，而忽视了经济周期发经济衰退的突发事件上来，而忽视了经济周期发经济衰退的突发事件上来，而忽视了经济周期发经济衰退的突发事件上来，而忽视了经济周期本身。
本身n n事实也是如此，回顾历史，给我们留下深刻印象事实也是如此，回顾历史，给我们留下深刻印象事实也是如此，回顾历史，给我们留下深刻印象事实也是如此，回顾历史，给我们留下深刻印象的衰退往往以引致事件命名，远的如的衰退往往以引致事件命名，远的如的衰退往往以引致事件命名，远的如的衰退往往以引致事件命名，远的如“ “郁金香泡郁金香泡郁金香泡郁金香泡沫沫沫沫” ”、、、、“ “南海泡沫南海泡沫南海泡沫南海泡沫” ”，近的如，近的如，近的如，近的如“ “石油危机石油危机石油危机石油危机” ”、、、、“ “互联网泡沫互联网泡沫互联网泡沫互联网泡沫” ”、、、、“ “次贷危机次贷危机次贷危机次贷危机” ”等 6（一）古典周期（一）古典周期n n古典周期古典周期(Classical Cycle)(Classical Cycle)，也称传统周期，是，也称传统周期，是指国民经济活动的绝对水平有规律地出现上升和指国民经济活动的绝对水平有规律地出现上升和下降的交替和循环下降的交替和循环n n在古典周期的扩张阶段，国民经济主要的总量指在古典周期的扩张阶段，国民经济主要的总量指标表现为正增长，在收缩阶段，国民经济主要的标表现为正增长，在收缩阶段，国民经济主要的总量指标表现为负增长。
总量指标表现为负增长n n这种情况主要发生在二战前的西方工业国家这种情况主要发生在二战前的西方工业国家 7（二）现代周期（二）现代周期n n二战后，许多西方工业化国家的总量经济指标二战后，许多西方工业化国家的总量经济指标( (如如GDP)GDP)虽然在增长速度上存在高低的变换虽然在增长速度上存在高低的变换( (而不是古而不是古典经济周期中的正增长与负增长的变换典经济周期中的正增长与负增长的变换) )，但是总，但是总体上却保持了持续的增长，而没有出现古典经济体上却保持了持续的增长，而没有出现古典经济周期波动理论中的经济衰退因此，现代经济学周期波动理论中的经济衰退因此，现代经济学家对经济周期的定义也产生了改变，提出了家对经济周期的定义也产生了改变，提出了“ “增增长周期长周期” ”的概念n n增长周期增长周期(Growth Cycle)(Growth Cycle)，也称现代周期，是指，也称现代周期，是指国民经济活动的相对水平有规律地出现上升与下国民经济活动的相对水平有规律地出现上升与下降的交替和循环降的交替和循环 8二、一个典型的经济周期过程二、一个典型的经济周期过程n n一个标准的经济周期包括两个时期、四个阶段和两个转折一个标准的经济周期包括两个时期、四个阶段和两个转折一个标准的经济周期包括两个时期、四个阶段和两个转折一个标准的经济周期包括两个时期、四个阶段和两个转折点。
点n n两时期两时期两时期两时期：收缩：收缩：收缩：收缩( ( ( (经济由高峰时期跌入低谷时期经济由高峰时期跌入低谷时期经济由高峰时期跌入低谷时期经济由高峰时期跌入低谷时期) ) ) )与扩张与扩张与扩张与扩张( ( ( (经经经经济由低谷时期跃升到高峰时期济由低谷时期跃升到高峰时期济由低谷时期跃升到高峰时期济由低谷时期跃升到高峰时期) ) ) )两个时期两个时期两个时期两个时期n n四阶段四阶段四阶段四阶段：衰退、萧条、复苏和高涨四个阶段：衰退、萧条、复苏和高涨四个阶段：衰退、萧条、复苏和高涨四个阶段：衰退、萧条、复苏和高涨四个阶段( ( ( (其中，衰退其中，衰退其中，衰退其中，衰退和萧条阶段属于收缩期，复苏和高涨阶段属于扩张期和萧条阶段属于收缩期，复苏和高涨阶段属于扩张期和萧条阶段属于收缩期，复苏和高涨阶段属于扩张期和萧条阶段属于收缩期，复苏和高涨阶段属于扩张期) ) ) )n n两转折点两转折点两转折点两转折点：峰：峰：峰：峰( ( ( (经济由高涨阶段转入衰退阶段的那个关键经济由高涨阶段转入衰退阶段的那个关键经济由高涨阶段转入衰退阶段的那个关键经济由高涨阶段转入衰退阶段的那个关键点点点点) ) ) )和谷和谷和谷和谷( ( ( (经济走出萧条阶段开始回升的那个关键点经济走出萧条阶段开始回升的那个关键点经济走出萧条阶段开始回升的那个关键点经济走出萧条阶段开始回升的那个关键点) ) ) )两个两个两个两个转折点。
转折点n n经济周期是一个连续的过程，从扩张转为衰退，跟着是萧经济周期是一个连续的过程，从扩张转为衰退，跟着是萧经济周期是一个连续的过程，从扩张转为衰退，跟着是萧经济周期是一个连续的过程，从扩张转为衰退，跟着是萧条，然后是复苏，最后又转入扩张，接着又重新开始这一条，然后是复苏，最后又转入扩张，接着又重新开始这一条，然后是复苏，最后又转入扩张，接着又重新开始这一条，然后是复苏，最后又转入扩张，接着又重新开始这一过程 9n n按照阿瑟按照阿瑟· ·刘易斯刘易斯( (W W· ·ArthurArthur Lewis) Lewis)的说法，确的说法，确定一次完整的经济波动，可以从一个波峰到另一定一次完整的经济波动，可以从一个波峰到另一个波峰个波峰( (“ “峰－峰峰－峰” ”法法) )，也可以从一个波谷到另，也可以从一个波谷到另一个波谷一个波谷( (“ “谷－谷谷－谷” ”法法) )，或者按周期中同样状，或者按周期中同样状态态( (波峰、低潮或整个周期波峰、低潮或整个周期) )一些年的平均值到另一些年的平均值到另一些年的平均值来衡量一些年的平均值来衡量 10经济周期的图示经济周期的图示 111、危机阶段、危机阶段n也称为衰退阶段。
由于繁荣阶段的过度扩张，社会总供给开始超过总需求，经济增长减速，存货增加，公司的成本日益上升，加上市场竞争日趋激烈，业绩开始出现停滞甚至下滑的趋势投资者开始抛售手中的股票，当越来越多的投资者加入到抛出股票的行列时，股价形成不断向下的趋势 122、、萧条阶段萧条阶段n萧条阶段经济下滑至谷底，市场需求不足，公司经营情况不佳由于预期未来经济状况不佳，公司业绩得不到改善，大部分投资者都已离场观望，股价低迷 133、、复苏阶段复苏阶段n复苏阶段，经济逐渐走出谷底公司利润将会增加，而此时物价和利率仍处于较低水平股价回升 144、、繁荣阶段繁荣阶段n繁荣阶段市场需求旺盛，企业产品库存减少，固定资产投资增加，导致企业利润明显增加虽然此时物价和市场利率也有一定程度的提高，但是生产的发展和利润的增加幅度会大于物价和利率的上涨幅度推动股价的大幅上扬 15周期阶段周期阶段危机危机萧条萧条复苏复苏繁荣繁荣产出产出快速减少快速减少缓慢减少缓慢减少缓慢增加缓慢增加快速增加快速增加产出缺口产出缺口正向减小正向减小负向扩大负向扩大负向减小负向减小正向扩大正向扩大物价物价回落回落通缩或低通胀通缩或低通胀温和通胀温和通胀快速提升快速提升利率利率迅速回落迅速回落低利率区间低利率区间低利率区间低利率区间快速提升快速提升信贷信贷快速减少快速减少低水平低水平缓慢增长缓慢增长快速增长快速增长投资投资/ /资本支出资本支出民间：快速回落民间：快速回落政府：缓慢回落政府：缓慢回落民间：缓慢回落民间：缓慢回落政府：缓慢上升政府：缓慢上升民间：缓慢增长民间：缓慢增长政府：快速增加政府：快速增加民间：快速增长民间：快速增长政府：缓慢增长政府：缓慢增长消费消费/ /零售零售快速下降快速下降缓慢下降缓慢下降缓慢增长缓慢增长快速增长快速增长产品库存产品库存快速增加快速增加缓慢增加缓慢增加缓慢下降缓慢下降快速下降快速下降就业就业快速下降快速下降缓慢下降缓慢下降下降或微增下降或微增快速增长快速增长企业盈利企业盈利迅速恶化迅速恶化继续恶化继续恶化止跌或改善止跌或改善快速上升快速上升股票市场股票市场快速下降快速下降持续下跌持续下跌止跌回升止跌回升快速上升快速上升债券市场收益率债券市场收益率曲线曲线陡峭下降陡峭下降平缓平缓平缓平缓陡峭上升陡峭上升房地产市场房地产市场快速下跌快速下跌微跌或平微跌或平止跌止跌快速上升快速上升 三、经济周期的相关概念三、经济周期的相关概念ØØ波峰和波谷ØØ周期波动的长度ØØ周期波动幅度ØØ平均位势ØØ周期波动的涨落比ØØ标准差 1 1、波峰和波谷、波峰和波谷n n由于经济增长总是在波动起伏中实现的，所以，经由于经济增长总是在波动起伏中实现的，所以，经由于经济增长总是在波动起伏中实现的，所以，经由于经济增长总是在波动起伏中实现的，所以，经济增长绝对量或增长率指标也表现为高低不同的数济增长绝对量或增长率指标也表现为高低不同的数济增长绝对量或增长率指标也表现为高低不同的数济增长绝对量或增长率指标也表现为高低不同的数值。
值n n在某一时期内，经济增长在某一时期内，经济增长在某一时期内，经济增长在某一时期内，经济增长( ( ( (绝对数或增长率绝对数或增长率绝对数或增长率绝对数或增长率) ) ) )的最高的最高的最高的最高点就称为该周期经济波动的峰值，也叫做波峰点就称为该周期经济波动的峰值，也叫做波峰点就称为该周期经济波动的峰值，也叫做波峰点就称为该周期经济波动的峰值，也叫做波峰n n与此相对，经济增长与此相对，经济增长与此相对，经济增长与此相对，经济增长( ( ( (绝对数或增长率绝对数或增长率绝对数或增长率绝对数或增长率) ) ) )的最低点称的最低点称的最低点称的最低点称为谷值或波谷为谷值或波谷为谷值或波谷为谷值或波谷n n“ “波峰波峰波峰波峰” ”和和和和“ “波谷波谷波谷波谷” ”代表的是经济周期的转折点代表的是经济周期的转折点代表的是经济周期的转折点代表的是经济周期的转折点 2 2、周期波动的长度、周期波动的长度n n周期波动的长度，是指每一个具体的经济周期从周期波动的长度，是指每一个具体的经济周期从周期波动的长度，是指每一个具体的经济周期从周期波动的长度，是指每一个具体的经济周期从一个波峰到另一个波峰一个波峰到另一个波峰一个波峰到另一个波峰一个波峰到另一个波峰( ( ( (或从一个波谷到另一个波或从一个波谷到另一个波或从一个波谷到另一个波或从一个波谷到另一个波谷谷谷谷) ) ) )所经历的时间长度。
所经历的时间长度所经历的时间长度所经历的时间长度n n周期波动长度简称波长，一般用月、季或年等时周期波动长度简称波长，一般用月、季或年等时周期波动长度简称波长，一般用月、季或年等时周期波动长度简称波长，一般用月、季或年等时间单位来衡量间单位来衡量间单位来衡量间单位来衡量n n通常来说，一个周期的长度或一定时间内几个周通常来说，一个周期的长度或一定时间内几个周通常来说，一个周期的长度或一定时间内几个周通常来说，一个周期的长度或一定时间内几个周期的平均长度较长，则说明该时期内经济波动较期的平均长度较长，则说明该时期内经济波动较期的平均长度较长，则说明该时期内经济波动较期的平均长度较长，则说明该时期内经济波动较少，经济较稳定反之，周期长度越短则说明经少，经济较稳定反之，周期长度越短则说明经少，经济较稳定反之，周期长度越短则说明经少，经济较稳定反之，周期长度越短则说明经济越不稳定济越不稳定济越不稳定济越不稳定 3 3、经济周期的波动幅度、经济周期的波动幅度n n经济周期的波动幅度又称为波幅或振幅，是指同经济周期的波动幅度又称为波幅或振幅，是指同经济周期的波动幅度又称为波幅或振幅，是指同经济周期的波动幅度又称为波幅或振幅，是指同一个周期内从峰值到谷值的指标差额。
一个周期内从峰值到谷值的指标差额一个周期内从峰值到谷值的指标差额一个周期内从峰值到谷值的指标差额n nGDPGDPGDPGDP增长率来衡量经济周期，某一个周期的波幅就增长率来衡量经济周期，某一个周期的波幅就增长率来衡量经济周期，某一个周期的波幅就增长率来衡量经济周期，某一个周期的波幅就是该周期的峰值年份的是该周期的峰值年份的是该周期的峰值年份的是该周期的峰值年份的GDPGDPGDPGDP增长率与谷值年份增长率与谷值年份增长率与谷值年份增长率与谷值年份GDPGDPGDPGDP增长率之差增长率之差增长率之差增长率之差 4 4、平均位势、平均位势n n平均位势是指某一个周期内所有时间序列指标数平均位势是指某一个周期内所有时间序列指标数平均位势是指某一个周期内所有时间序列指标数平均位势是指某一个周期内所有时间序列指标数值的算术平均值，它可以用来衡量某一个经济周值的算术平均值，它可以用来衡量某一个经济周值的算术平均值，它可以用来衡量某一个经济周值的算术平均值，它可以用来衡量某一个经济周期的整体经济增长状况期的整体经济增长状况期的整体经济增长状况期的整体经济增长状况n n平均位势较高，说明该周期内经济运行处于较高平均位势较高，说明该周期内经济运行处于较高平均位势较高，说明该周期内经济运行处于较高平均位势较高，说明该周期内经济运行处于较高的水平；反之，则说明经济运行在低位徘徊。
的水平；反之，则说明经济运行在低位徘徊的水平；反之，则说明经济运行在低位徘徊的水平；反之，则说明经济运行在低位徘徊 5 5、周期波动的涨落比、周期波动的涨落比n n某一个周期的涨落比，是指该周期内扩张阶段的某一个周期的涨落比，是指该周期内扩张阶段的某一个周期的涨落比，是指该周期内扩张阶段的某一个周期的涨落比，是指该周期内扩张阶段的长度与收缩阶段的长度之比；某一特定时期内周长度与收缩阶段的长度之比；某一特定时期内周长度与收缩阶段的长度之比；某一特定时期内周长度与收缩阶段的长度之比；某一特定时期内周期的平均涨落比，是指该时期内所包含周期的平期的平均涨落比，是指该时期内所包含周期的平期的平均涨落比，是指该时期内所包含周期的平期的平均涨落比，是指该时期内所包含周期的平均扩张长度与平均收缩长度之比均扩张长度与平均收缩长度之比均扩张长度与平均收缩长度之比均扩张长度与平均收缩长度之比n n通常来说，某一个周期的涨落比或某一时期内几通常来说，某一个周期的涨落比或某一时期内几通常来说，某一个周期的涨落比或某一时期内几通常来说，某一个周期的涨落比或某一时期内几个周期的平均涨落比较大，则说明该周期或该时个周期的平均涨落比较大，则说明该周期或该时个周期的平均涨落比较大，则说明该周期或该时个周期的平均涨落比较大，则说明该周期或该时期中经济扩张的力量大于收缩的力量，经济中扩期中经济扩张的力量大于收缩的力量，经济中扩期中经济扩张的力量大于收缩的力量，经济中扩期中经济扩张的力量大于收缩的力量，经济中扩张因素的弹性大，经济增长强劲张因素的弹性大，经济增长强劲张因素的弹性大，经济增长强劲张因素的弹性大，经济增长强劲; ; ; ;反之，涨落比或反之，涨落比或反之，涨落比或反之，涨落比或平均涨落比较小，则说明经济增长的扩张力较弱。
平均涨落比较小，则说明经济增长的扩张力较弱平均涨落比较小，则说明经济增长的扩张力较弱平均涨落比较小，则说明经济增长的扩张力较弱 6 6、标准差、标准差n n通常把标准差定义为国民经济实际经济增长率围通常把标准差定义为国民经济实际经济增长率围通常把标准差定义为国民经济实际经济增长率围通常把标准差定义为国民经济实际经济增长率围绕长期趋势上下波动的量值，它是衡量周期波动绕长期趋势上下波动的量值，它是衡量周期波动绕长期趋势上下波动的量值，它是衡量周期波动绕长期趋势上下波动的量值，它是衡量周期波动对历史增长趋势偏离程度的标准化指标对历史增长趋势偏离程度的标准化指标对历史增长趋势偏离程度的标准化指标对历史增长趋势偏离程度的标准化指标n n一般情况下，标准差越大，说明实际经济增长率一般情况下，标准差越大，说明实际经济增长率一般情况下，标准差越大，说明实际经济增长率一般情况下，标准差越大，说明实际经济增长率偏离长期趋势的程度越大，经济发展越不稳定；偏离长期趋势的程度越大，经济发展越不稳定；偏离长期趋势的程度越大，经济发展越不稳定；偏离长期趋势的程度越大，经济发展越不稳定；相反，标准差越小，实际经济增长率偏离长期趋相反，标准差越小，实际经济增长率偏离长期趋相反，标准差越小，实际经济增长率偏离长期趋相反，标准差越小，实际经济增长率偏离长期趋势的程度越小，经济发展就越稳定。
势的程度越小，经济发展就越稳定势的程度越小，经济发展就越稳定势的程度越小，经济发展就越稳定 23四、经济周期的驱动与类别四、经济周期的驱动与类别n n经济周期的驱动因素主要来自五个层面：货币、经济周期的驱动因素主要来自五个层面：货币、经济周期的驱动因素主要来自五个层面：货币、经济周期的驱动因素主要来自五个层面：货币、资产、房地产建造、资本性支出和存货，其中第资产、房地产建造、资本性支出和存货，其中第资产、房地产建造、资本性支出和存货，其中第资产、房地产建造、资本性支出和存货，其中第一个是货币层面的因素，其余四个都是实体经济一个是货币层面的因素，其余四个都是实体经济一个是货币层面的因素，其余四个都是实体经济一个是货币层面的因素，其余四个都是实体经济方面的因素方面的因素方面的因素方面的因素 24n n根据驱动因素的不同，我们把经济周期划根据驱动因素的不同，我们把经济周期划分为四种：分为四种：n n基钦周期、朱格拉周期、库兹涅茨周期和基钦周期、朱格拉周期、库兹涅茨周期和康德拉季耶夫周期；康德拉季耶夫周期； 251、基钦周期、基钦周期n n基钦周期基钦周期( (KitchinKitchin cycle) cycle)。
为期约为期约4040个月左右，个月左右，故又称短波周期故又称短波周期n n由美国经济学家基钦（由美国经济学家基钦（J.KitchinJ.Kitchin）于）于19231923年在年在《《经济因素中的周期与倾向经济因素中的周期与倾向》》一文中中从厂商生一文中中从厂商生产过多造成库存增加，从而减少生产的现象出发，产过多造成库存增加，从而减少生产的现象出发，提出存在提出存在2 2到到4 4年的短期调整，这种短期调整被称年的短期调整，这种短期调整被称之为基钦周期或之为基钦周期或“ “存货存货” ”周期 262、朱格拉周期、朱格拉周期 n n朱格拉周期朱格拉周期朱格拉周期朱格拉周期 ( ( ( ( JuglarJuglarJuglarJuglar cycle) cycle) cycle) cycle)，亦称中波，亦称中波，亦称中波，亦称中波 n n法国经济学家克莱门法国经济学家克莱门法国经济学家克莱门法国经济学家克莱门• •朱格拉（朱格拉（朱格拉（朱格拉（C.JuglarC.JuglarC.JuglarC.Juglar））））1860186018601860年年年年在其所著在其所著在其所著在其所著《《《《法国、英国及美国的商业危机及其周法国、英国及美国的商业危机及其周法国、英国及美国的商业危机及其周法国、英国及美国的商业危机及其周期期期期》》》》一书中首次提出，资本主义存在着一书中首次提出，资本主义存在着一书中首次提出，资本主义存在着一书中首次提出，资本主义存在着7 7 7 7——10101010年的年的年的年的周期波动，故这种周期被称为朱格拉周期。
周期波动，故这种周期被称为朱格拉周期周期波动，故这种周期被称为朱格拉周期周期波动，故这种周期被称为朱格拉周期n n由于这种周期似乎与投资品生命期相对应，固定由于这种周期似乎与投资品生命期相对应，固定由于这种周期似乎与投资品生命期相对应，固定由于这种周期似乎与投资品生命期相对应，固定资本的大规模更新会引起国民生产总值、物价和资本的大规模更新会引起国民生产总值、物价和资本的大规模更新会引起国民生产总值、物价和资本的大规模更新会引起国民生产总值、物价和就业的波动，故被成为投资周期又由于这种周就业的波动，故被成为投资周期又由于这种周就业的波动，故被成为投资周期又由于这种周就业的波动，故被成为投资周期又由于这种周期同其它周期的时间相比属于中等长度，因此也期同其它周期的时间相比属于中等长度，因此也期同其它周期的时间相比属于中等长度，因此也期同其它周期的时间相比属于中等长度，因此也被称为中周期被称为中周期被称为中周期被称为中周期 273、库兹涅茨周期、库兹涅茨周期n n库兹涅茨周期（库兹涅茨周期（库兹涅茨周期（库兹涅茨周期（Kuznets cycleKuznets cycleKuznets cycleKuznets cycle），周期长度约为），周期长度约为），周期长度约为），周期长度约为20202020年左右，故亦称年左右，故亦称年左右，故亦称年左右，故亦称“ “中长波中长波中长波中长波” ”或或或或“ “中长周期中长周期中长周期中长周期” ”。
n n1930193019301930年，美国经济学家库兹涅茨年，美国经济学家库兹涅茨年，美国经济学家库兹涅茨年，美国经济学家库兹涅茨( ( ( (S.KuznetsS.KuznetsS.KuznetsS.Kuznets) ) ) )在其在其在其在其《《《《生产和价格的长期波动生产和价格的长期波动生产和价格的长期波动生产和价格的长期波动》》》》一书中，考察了美、一书中，考察了美、一书中，考察了美、一书中，考察了美、英、法、德、比等国从英、法、德、比等国从英、法、德、比等国从英、法、德、比等国从19191919世纪初叶或中叶到世纪初叶或中叶到世纪初叶或中叶到世纪初叶或中叶到20202020世世世世纪初，几十种工业、农业主要产品的产量和价格纪初，几十种工业、农业主要产品的产量和价格纪初，几十种工业、农业主要产品的产量和价格纪初，几十种工业、农业主要产品的产量和价格的变动情况，提出存在平均长度为的变动情况，提出存在平均长度为的变动情况，提出存在平均长度为的变动情况，提出存在平均长度为15-2015-2015-2015-20年不等的年不等的年不等的年不等的中长周期，故这种周期亦称库兹涅茨中长周期，中长周期，故这种周期亦称库兹涅茨中长周期，中长周期，故这种周期亦称库兹涅茨中长周期，中长周期，故这种周期亦称库兹涅茨中长周期，因其与建筑业的伸缩关系密切，所以经济学家又因其与建筑业的伸缩关系密切，所以经济学家又因其与建筑业的伸缩关系密切，所以经济学家又因其与建筑业的伸缩关系密切，所以经济学家又常将其称之为建筑周期。
常将其称之为建筑周期常将其称之为建筑周期常将其称之为建筑周期 284、康德拉季耶夫周期、康德拉季耶夫周期n n康德拉季耶夫周期（康德拉季耶夫周期（康德拉季耶夫周期（康德拉季耶夫周期（Kondratieff cycleKondratieff cycleKondratieff cycleKondratieff cycle），亦称长周期或），亦称长周期或），亦称长周期或），亦称长周期或长波，每一周期约为长波，每一周期约为长波，每一周期约为长波，每一周期约为50505050年左右n n1926192619261926年，前苏联经济学家尼年，前苏联经济学家尼年，前苏联经济学家尼年，前苏联经济学家尼• •康德拉季耶夫在其所著康德拉季耶夫在其所著康德拉季耶夫在其所著康德拉季耶夫在其所著《《《《经济经济经济经济生活的长周期生活的长周期生活的长周期生活的长周期》》》》一文中对一文中对一文中对一文中对18181818世纪以来英国、美国、法国物世纪以来英国、美国、法国物世纪以来英国、美国、法国物世纪以来英国、美国、法国物价指数进行了整理分析，发现从价指数进行了整理分析，发现从价指数进行了整理分析，发现从价指数进行了整理分析，发现从1789-18491789-18491789-18491789-1849年这年这年这年这60606060年中物价年中物价年中物价年中物价又上涨到下降，形成了一个波动期，从又上涨到下降，形成了一个波动期，从又上涨到下降，形成了一个波动期，从又上涨到下降，形成了一个波动期，从1849-18961849-18961849-18961849-1896年这年这年这年这47474747年年年年又有一个物价由上涨到下降的波动期，从又有一个物价由上涨到下降的波动期，从又有一个物价由上涨到下降的波动期，从又有一个物价由上涨到下降的波动期，从1896-19201896-19201896-19201896-1920年又有年又有年又有年又有一个物价上涨期，在其所考察的两个半长周期中，物价上一个物价上涨期，在其所考察的两个半长周期中，物价上一个物价上涨期，在其所考察的两个半长周期中，物价上一个物价上涨期，在其所考察的两个半长周期中，物价上涨时期均为涨时期均为涨时期均为涨时期均为24-2524-2524-2524-25年，彼此十分接近。
年，彼此十分接近年，彼此十分接近年，彼此十分接近n n康德拉杰夫认为物价的涨落是经济繁荣与萧条的反映，因康德拉杰夫认为物价的涨落是经济繁荣与萧条的反映，因康德拉杰夫认为物价的涨落是经济繁荣与萧条的反映，因康德拉杰夫认为物价的涨落是经济繁荣与萧条的反映，因此进一步推断出资本主义经济中存在着为期此进一步推断出资本主义经济中存在着为期此进一步推断出资本主义经济中存在着为期此进一步推断出资本主义经济中存在着为期50505050——60606060年一个年一个年一个年一个周期的长波运动技术进步和创新引起的产业结构变动和周期的长波运动技术进步和创新引起的产业结构变动和周期的长波运动技术进步和创新引起的产业结构变动和周期的长波运动技术进步和创新引起的产业结构变动和升级是影响这种长周期的主要因素这种随技术进步而产升级是影响这种长周期的主要因素这种随技术进步而产升级是影响这种长周期的主要因素这种随技术进步而产升级是影响这种长周期的主要因素这种随技术进步而产生的经济从扩张到收缩的周期很长，是一种长期波动生的经济从扩张到收缩的周期很长，是一种长期波动生的经济从扩张到收缩的周期很长，是一种长期波动生的经济从扩张到收缩的周期很长，是一种长期波动。
第二节 对于经济周期的理论解释 一、传统经济周期理论一、传统经济周期理论n n在古典经济学占统治地位的时期，主流经济学派在古典经济学占统治地位的时期，主流经济学派信奉信奉“ “萨伊定律萨伊定律” ”和和“ “市场出清市场出清” ”两个假设前提，两个假设前提，否认会出现普遍的经济危机否认会出现普遍的经济危机n n但是现实经济中一直存在的不定期的经济波动，但是现实经济中一直存在的不定期的经济波动，这引起了一些经济学家的关注，例如，早在这引起了一些经济学家的关注，例如，早在1919世世纪初西斯蒙第和马尔萨斯就注意到了经济周期的纪初西斯蒙第和马尔萨斯就注意到了经济周期的存在，而且试图解释它，这可以看成是西方经济存在，而且试图解释它，这可以看成是西方经济周期研究的开端，此后至周期研究的开端，此后至2020世纪世纪3030年代具有代表年代具有代表性的周期理论包括以下几个性的周期理论包括以下几个 （一）太阳黑子论（一）太阳黑子论n n这是一种较为典型的外生周期理论，它的代表人物主要有这是一种较为典型的外生周期理论，它的代表人物主要有这是一种较为典型的外生周期理论，它的代表人物主要有这是一种较为典型的外生周期理论，它的代表人物主要有英国学者英国学者英国学者英国学者W W W W· ·S S S S· ·杰文斯、杰文斯、杰文斯、杰文斯、H H H H· ·S S S S· ·杰文斯和美国学者杰文斯和美国学者杰文斯和美国学者杰文斯和美国学者H H H H· ·L L L L· ·穆尔。
穆尔n n该理论认为宇宙天体该理论认为宇宙天体该理论认为宇宙天体该理论认为宇宙天体( ( ( (如太阳黑子如太阳黑子如太阳黑子如太阳黑子) ) ) )的周期循环运动会引起的周期循环运动会引起的周期循环运动会引起的周期循环运动会引起农业的丰歉周期，进而引发整个经济周期性波动现代观农业的丰歉周期，进而引发整个经济周期性波动现代观农业的丰歉周期，进而引发整个经济周期性波动现代观农业的丰歉周期，进而引发整个经济周期性波动现代观点大都认为该理论过于简单，从而很少论及点大都认为该理论过于简单，从而很少论及点大都认为该理论过于简单，从而很少论及点大都认为该理论过于简单，从而很少论及n n该理论出现于该理论出现于该理论出现于该理论出现于19191919世纪末，当时农业在国民经济中占据重要世纪末，当时农业在国民经济中占据重要世纪末，当时农业在国民经济中占据重要世纪末，当时农业在国民经济中占据重要地位，所以认为农业波动会影响整个经济有一定合理性，地位，所以认为农业波动会影响整个经济有一定合理性，地位，所以认为农业波动会影响整个经济有一定合理性，地位，所以认为农业波动会影响整个经济有一定合理性，这启迪我们应该从产业结构的角度分析经济周期的形成这启迪我们应该从产业结构的角度分析经济周期的形成这启迪我们应该从产业结构的角度分析经济周期的形成这启迪我们应该从产业结构的角度分析经济周期的形成; ; ; ;此外尽管它是从经济体系外寻找周期的形成原因，但是它此外尽管它是从经济体系外寻找周期的形成原因，但是它此外尽管它是从经济体系外寻找周期的形成原因，但是它此外尽管它是从经济体系外寻找周期的形成原因，但是它也是从影响因素的周期性推导经济波动的周期性，而这比也是从影响因素的周期性推导经济波动的周期性，而这比也是从影响因素的周期性推导经济波动的周期性，而这比也是从影响因素的周期性推导经济波动的周期性，而这比后来一些完全把周期形成的动力归结为变动不规则的变量后来一些完全把周期形成的动力归结为变动不规则的变量后来一些完全把周期形成的动力归结为变动不规则的变量后来一些完全把周期形成的动力归结为变动不规则的变量的理论更有意义。
的理论更有意义的理论更有意义的理论更有意义 （二）心理因素论（二）心理因素论n n该理论的代表人物是庇古、陶西格、罗伯逊和施皮索夫等该理论的代表人物是庇古、陶西格、罗伯逊和施皮索夫等该理论的代表人物是庇古、陶西格、罗伯逊和施皮索夫等该理论的代表人物是庇古、陶西格、罗伯逊和施皮索夫等他们认为心理因素对其他造成经济不稳定的因素有强化作他们认为心理因素对其他造成经济不稳定的因素有强化作他们认为心理因素对其他造成经济不稳定的因素有强化作他们认为心理因素对其他造成经济不稳定的因素有强化作用，而不是用单一的心理因素解释经济周期用，而不是用单一的心理因素解释经济周期用，而不是用单一的心理因素解释经济周期用，而不是用单一的心理因素解释经济周期n n哈伯勒曾把该理论的观点总结为哈伯勒曾把该理论的观点总结为哈伯勒曾把该理论的观点总结为哈伯勒曾把该理论的观点总结为“ “扩张产生乐观主义，乐扩张产生乐观主义，乐扩张产生乐观主义，乐扩张产生乐观主义，乐观主义刺激投资并强化扩张衰退产生悲观主义，悲观主观主义刺激投资并强化扩张衰退产生悲观主义，悲观主观主义刺激投资并强化扩张衰退产生悲观主义，悲观主观主义刺激投资并强化扩张。
衰退产生悲观主义，悲观主义又加剧衰退义又加剧衰退义又加剧衰退义又加剧衰退 ”n n这一理论对于解释宏观经济不稳定具有重要意义，任何现这一理论对于解释宏观经济不稳定具有重要意义，任何现这一理论对于解释宏观经济不稳定具有重要意义，任何现这一理论对于解释宏观经济不稳定具有重要意义，任何现代经济周期理论都不可能忽视心理预期在经济扩张和收缩代经济周期理论都不可能忽视心理预期在经济扩张和收缩代经济周期理论都不可能忽视心理预期在经济扩张和收缩代经济周期理论都不可能忽视心理预期在经济扩张和收缩时的作用时的作用时的作用时的作用 （三）纯货币经济周期理论（三）纯货币经济周期理论n n该理论的代表人物是英国经济学家该理论的代表人物是英国经济学家该理论的代表人物是英国经济学家该理论的代表人物是英国经济学家R R R R· ·G G G G· ·霍特里他认为霍特里他认为霍特里他认为霍特里他认为一个具有充分弹性的货供给是经济周期产生的唯一根源，一个具有充分弹性的货供给是经济周期产生的唯一根源，一个具有充分弹性的货供给是经济周期产生的唯一根源，一个具有充分弹性的货供给是经济周期产生的唯一根源，在一个发达的工业化国家，银行在逐利动机驱使下，有不在一个发达的工业化国家，银行在逐利动机驱使下，有不在一个发达的工业化国家，银行在逐利动机驱使下，有不在一个发达的工业化国家，银行在逐利动机驱使下，有不断刺激货币供给扩张和收缩的愿望。
断刺激货币供给扩张和收缩的愿望断刺激货币供给扩张和收缩的愿望断刺激货币供给扩张和收缩的愿望n n经济周期的发生机制是：银行体系货币供给变化影响利率，经济周期的发生机制是：银行体系货币供给变化影响利率，经济周期的发生机制是：银行体系货币供给变化影响利率，经济周期的发生机制是：银行体系货币供给变化影响利率，进而影响投资和消费，从而造成经济的扩张和收缩进而影响投资和消费，从而造成经济的扩张和收缩进而影响投资和消费，从而造成经济的扩张和收缩进而影响投资和消费，从而造成经济的扩张和收缩n n霍特里的理论排除了各种实际因素，仅从货币角度解释经霍特里的理论排除了各种实际因素，仅从货币角度解释经霍特里的理论排除了各种实际因素，仅从货币角度解释经霍特里的理论排除了各种实际因素，仅从货币角度解释经济周期是不完全的，但他看到了货币、信用关系的重要作济周期是不完全的，但他看到了货币、信用关系的重要作济周期是不完全的，但他看到了货币、信用关系的重要作济周期是不完全的，但他看到了货币、信用关系的重要作用还是很有意义的用还是很有意义的用还是很有意义的用还是很有意义的 （四）消费不足论（四）消费不足论n n消费不足的原因是储蓄过度。
提出了一个消费不足的原因是储蓄过度提出了一个消费不足的原因是储蓄过度提出了一个消费不足的原因是储蓄过度提出了一个“ “节俭悖论节俭悖论节俭悖论节俭悖论” ”，，，，认为储蓄既是投资的来源，但又会减少消费，从而对生产认为储蓄既是投资的来源，但又会减少消费，从而对生产认为储蓄既是投资的来源，但又会减少消费，从而对生产认为储蓄既是投资的来源，但又会减少消费，从而对生产和投资不利，因此经济必然因无法消费其产出而发生危机和投资不利，因此经济必然因无法消费其产出而发生危机和投资不利，因此经济必然因无法消费其产出而发生危机和投资不利，因此经济必然因无法消费其产出而发生危机n n另一派认为产生消费不足的根源是分配不平等由于高收另一派认为产生消费不足的根源是分配不平等由于高收另一派认为产生消费不足的根源是分配不平等由于高收另一派认为产生消费不足的根源是分配不平等由于高收入者的消费倾向相对较低，在繁荣时期新形成的收入流入入者的消费倾向相对较低，在繁荣时期新形成的收入流入入者的消费倾向相对较低，在繁荣时期新形成的收入流入入者的消费倾向相对较低，在繁荣时期新形成的收入流入高收入阶层较多，从而不利于繁荣持续此外，该观点不高收入阶层较多，从而不利于繁荣持续。
此外，该观点不高收入阶层较多，从而不利于繁荣持续此外，该观点不高收入阶层较多，从而不利于繁荣持续此外，该观点不仅看到在市场经济下存在生产力增长仅看到在市场经济下存在生产力增长仅看到在市场经济下存在生产力增长仅看到在市场经济下存在生产力增长( ( ( (供给供给供给供给) ) ) )与总需求增长与总需求增长与总需求增长与总需求增长之间可能存在的不协调，而且还指出，在经济扩张阶段实之间可能存在的不协调，而且还指出，在经济扩张阶段实之间可能存在的不协调，而且还指出，在经济扩张阶段实之间可能存在的不协调，而且还指出，在经济扩张阶段实施累进税制、鼓励行业公会和垄断管制等政策对于消除分施累进税制、鼓励行业公会和垄断管制等政策对于消除分施累进税制、鼓励行业公会和垄断管制等政策对于消除分施累进税制、鼓励行业公会和垄断管制等政策对于消除分配不平等、稳定经济有重要意义配不平等、稳定经济有重要意义配不平等、稳定经济有重要意义配不平等、稳定经济有重要意义 （五）投资过度论（五）投资过度论n n该理论也有两个分支一个是该理论也有两个分支一个是该理论也有两个分支一个是该理论也有两个分支一个是G G G G· ·卡塞尔和卡塞尔和卡塞尔和卡塞尔和A A A A· ·施皮索夫为代施皮索夫为代施皮索夫为代施皮索夫为代表的非货币投资过度论，他们认为投资波动是引发经济周期表的非货币投资过度论，他们认为投资波动是引发经济周期表的非货币投资过度论，他们认为投资波动是引发经济周期表的非货币投资过度论，他们认为投资波动是引发经济周期的根本原因的根本原因的根本原因的根本原因: : : :在经济扩张阶段，收入的增长推动需求增长，在经济扩张阶段，收入的增长推动需求增长，在经济扩张阶段，收入的增长推动需求增长，在经济扩张阶段，收入的增长推动需求增长，但是需求增长往往表现为对资本品的需求快于对消费品的需但是需求增长往往表现为对资本品的需求快于对消费品的需但是需求增长往往表现为对资本品的需求快于对消费品的需但是需求增长往往表现为对资本品的需求快于对消费品的需求，这样投资就会超过储蓄，从而造成经济不稳定。
求，这样投资就会超过储蓄，从而造成经济不稳定求，这样投资就会超过储蓄，从而造成经济不稳定求，这样投资就会超过储蓄，从而造成经济不稳定n n另一个分支的代表人物有另一个分支的代表人物有另一个分支的代表人物有另一个分支的代表人物有F F F F· ·A A A A· ·哈耶克和哈耶克和哈耶克和哈耶克和L L L L· ·米塞斯，他们米塞斯，他们米塞斯，他们米塞斯，他们的理论是从纯货币角度展开的洲门认为银行通过控制货币的理论是从纯货币角度展开的洲门认为银行通过控制货币的理论是从纯货币角度展开的洲门认为银行通过控制货币的理论是从纯货币角度展开的洲门认为银行通过控制货币供给量、调整市场利率，使投资可以不依赖储蓄发生变动供给量、调整市场利率，使投资可以不依赖储蓄发生变动供给量、调整市场利率，使投资可以不依赖储蓄发生变动供给量、调整市场利率，使投资可以不依赖储蓄发生变动由于银行信用膨胀往往会引起资本品投资率的过快增长和消由于银行信用膨胀往往会引起资本品投资率的过快增长和消由于银行信用膨胀往往会引起资本品投资率的过快增长和消由于银行信用膨胀往往会引起资本品投资率的过快增长和消费品生产相对不足，而这会造成生产结构失衡，当这种失衡费品生产相对不足，而这会造成生产结构失衡，当这种失衡费品生产相对不足，而这会造成生产结构失衡，当这种失衡费品生产相对不足，而这会造成生产结构失衡，当这种失衡达到一定程度时，就会引发经济的强制调整，这个过程不断达到一定程度时，就会引发经济的强制调整，这个过程不断达到一定程度时，就会引发经济的强制调整，这个过程不断达到一定程度时，就会引发经济的强制调整，这个过程不断重复就形成经济周期。
重复就形成经济周期重复就形成经济周期重复就形成经济周期 （六）创新理论（六）创新理论n n该理论的创立者是奥地利经济学家约瑟夫该理论的创立者是奥地利经济学家约瑟夫该理论的创立者是奥地利经济学家约瑟夫该理论的创立者是奥地利经济学家约瑟夫. . . .熊彼特，他的熊彼特，他的熊彼特，他的熊彼特，他的研究发现，大规模扩张的原因是基于重大技术创新所提供研究发现，大规模扩张的原因是基于重大技术创新所提供研究发现，大规模扩张的原因是基于重大技术创新所提供研究发现，大规模扩张的原因是基于重大技术创新所提供的投资机会的投资机会的投资机会的投资机会n n他认为，由于创新活动总是趋于成簇出现，从而会带来一他认为，由于创新活动总是趋于成簇出现，从而会带来一他认为，由于创新活动总是趋于成簇出现，从而会带来一他认为，由于创新活动总是趋于成簇出现，从而会带来一组新的投资机会，引发经济扩张然而，创新及其所带来组新的投资机会，引发经济扩张然而，创新及其所带来组新的投资机会，引发经济扩张然而，创新及其所带来组新的投资机会，引发经济扩张然而，创新及其所带来的投资会造成经济过度紧张，当一组创新活动带来的投资的投资会造成经济过度紧张，当一组创新活动带来的投资的投资会造成经济过度紧张，当一组创新活动带来的投资的投资会造成经济过度紧张，当一组创新活动带来的投资机会逐渐消失后，经济的活力会下降，进入收缩阶段。
机会逐渐消失后，经济的活力会下降，进入收缩阶段机会逐渐消失后，经济的活力会下降，进入收缩阶段机会逐渐消失后，经济的活力会下降，进入收缩阶段n n熊彼特的理论是少数几个从外生的实际变量影响供给和整熊彼特的理论是少数几个从外生的实际变量影响供给和整熊彼特的理论是少数几个从外生的实际变量影响供给和整熊彼特的理论是少数几个从外生的实际变量影响供给和整个经济波动的角度解释经济周期的理论之一，他的理论独个经济波动的角度解释经济周期的理论之一，他的理论独个经济波动的角度解释经济周期的理论之一，他的理论独个经济波动的角度解释经济周期的理论之一，他的理论独具特色，启发我们在研究经济周期问题时不能忽视科技进具特色，启发我们在研究经济周期问题时不能忽视科技进具特色，启发我们在研究经济周期问题时不能忽视科技进具特色，启发我们在研究经济周期问题时不能忽视科技进步的重要作用步的重要作用步的重要作用步的重要作用 n（七）政治性周期理论（七）政治性周期理论 政治性周期理论把经济周期性循环的原因归之为政府的周期性的决策（主要是为了循环解决通货膨胀和失业问题）政治性周期的产生有三个基本条件：n①凯恩斯国民收入决定理论为政策制定者提供了刺激经济的工具。
n②选民喜欢高经济增长、低失业以及低通货膨胀的时期n③政治家喜欢连选连任 二、现代经济周期理论二、现代经济周期理论n n1929192919291929一一一一1933193319331933年，席卷整个资本主义世界的经济危年，席卷整个资本主义世界的经济危年，席卷整个资本主义世界的经济危年，席卷整个资本主义世界的经济危机引发了经济学家对经济不稳定问题的普遍重视，机引发了经济学家对经济不稳定问题的普遍重视，机引发了经济学家对经济不稳定问题的普遍重视，机引发了经济学家对经济不稳定问题的普遍重视，在此后的半个多世纪里又发展出了许多新的经济在此后的半个多世纪里又发展出了许多新的经济在此后的半个多世纪里又发展出了许多新的经济在此后的半个多世纪里又发展出了许多新的经济周期理论在这个研究高潮中，凯恩斯的理论是周期理论在这个研究高潮中，凯恩斯的理论是周期理论在这个研究高潮中，凯恩斯的理论是周期理论在这个研究高潮中，凯恩斯的理论是先导，接下来研究经济周期的理论开始朝两个不先导，接下来研究经济周期的理论开始朝两个不先导，接下来研究经济周期的理论开始朝两个不先导，接下来研究经济周期的理论开始朝两个不同的方向发展同的方向发展同的方向发展同的方向发展: : : :一是沿袭并拓展了凯恩斯的理论一是沿袭并拓展了凯恩斯的理论一是沿袭并拓展了凯恩斯的理论一是沿袭并拓展了凯恩斯的理论: : : :另一个则基本上代表了古典、新古典理论的回归，另一个则基本上代表了古典、新古典理论的回归，另一个则基本上代表了古典、新古典理论的回归，另一个则基本上代表了古典、新古典理论的回归，提出了不同于凯恩斯主义的经济周期理论。
提出了不同于凯恩斯主义的经济周期理论提出了不同于凯恩斯主义的经济周期理论提出了不同于凯恩斯主义的经济周期理论 （一）凯恩斯主义的经济周期理论（一）凯恩斯主义的经济周期理论n n凯恩斯认为由于边际消费倾向小于凯恩斯认为由于边际消费倾向小于凯恩斯认为由于边际消费倾向小于凯恩斯认为由于边际消费倾向小于l l l l，所以出现消费不足，所以出现消费不足，所以出现消费不足，所以出现消费不足是必然的，此时只要投资需求能够弥补这个缺口，经济就是必然的，此时只要投资需求能够弥补这个缺口，经济就是必然的，此时只要投资需求能够弥补这个缺口，经济就是必然的，此时只要投资需求能够弥补这个缺口，经济就能保持稳，然而，决定投资的因素一资本边际效率能保持稳，然而，决定投资的因素一资本边际效率能保持稳，然而，决定投资的因素一资本边际效率能保持稳，然而，决定投资的因素一资本边际效率( ( ( (投资投资投资投资者对未来收益的预期者对未来收益的预期者对未来收益的预期者对未来收益的预期) ) ) )具有不稳定性，所以经济危机往往具有不稳定性，所以经济危机往往具有不稳定性，所以经济危机往往具有不稳定性，所以经济危机往往爆发于爆发于爆发于爆发于“ “资本边际效率的突然崩溃资本边际效率的突然崩溃资本边际效率的突然崩溃资本边际效率的突然崩溃” ”。
n n新凯恩斯主义根据市场不完全竞争、不完善市场、异质劳新凯恩斯主义根据市场不完全竞争、不完善市场、异质劳新凯恩斯主义根据市场不完全竞争、不完善市场、异质劳新凯恩斯主义根据市场不完全竞争、不完善市场、异质劳动和信息不对称等市场不完善产生的合作失败和宏观经济动和信息不对称等市场不完善产生的合作失败和宏观经济动和信息不对称等市场不完善产生的合作失败和宏观经济动和信息不对称等市场不完善产生的合作失败和宏观经济外部性，重新得到了实际产量经常波动、波动具有非均衡外部性，重新得到了实际产量经常波动、波动具有非均衡外部性，重新得到了实际产量经常波动、波动具有非均衡外部性，重新得到了实际产量经常波动、波动具有非均衡性质、名义总需求冲击可以造成非均衡实际产量波动和政性质、名义总需求冲击可以造成非均衡实际产量波动和政性质、名义总需求冲击可以造成非均衡实际产量波动和政性质、名义总需求冲击可以造成非均衡实际产量波动和政府应对经济进行一定程度干预的结论府应对经济进行一定程度干预的结论府应对经济进行一定程度干预的结论府应对经济进行一定程度干预的结论 （二）新古典主义的经济周期理论（二）新古典主义的经济周期理论n n20202020世纪世纪世纪世纪70707070年代，西方经济学领域内逐渐形成了几年代，西方经济学领域内逐渐形成了几年代，西方经济学领域内逐渐形成了几年代，西方经济学领域内逐渐形成了几个新的派别，他们在分析方法和假设前提上表现个新的派别，他们在分析方法和假设前提上表现个新的派别，他们在分析方法和假设前提上表现个新的派别，他们在分析方法和假设前提上表现出向凯恩斯主义以前经济学的回归。
出向凯恩斯主义以前经济学的回归出向凯恩斯主义以前经济学的回归出向凯恩斯主义以前经济学的回归n n这些学派认为经济周期波动不可能完全是内生的，这些学派认为经济周期波动不可能完全是内生的，这些学派认为经济周期波动不可能完全是内生的，这些学派认为经济周期波动不可能完全是内生的，技术创新、世界市场价格波动、预期和偏好的变技术创新、世界市场价格波动、预期和偏好的变技术创新、世界市场价格波动、预期和偏好的变技术创新、世界市场价格波动、预期和偏好的变动以及宏观调控政策等外生因素都可能对经济造动以及宏观调控政策等外生因素都可能对经济造动以及宏观调控政策等外生因素都可能对经济造动以及宏观调控政策等外生因素都可能对经济造成冲击 1 1、货币主义学派的经济周期理论、货币主义学派的经济周期理论n n该学派认为货币供给是外生的，不稳定的货币供该学派认为货币供给是外生的，不稳定的货币供该学派认为货币供给是外生的，不稳定的货币供该学派认为货币供给是外生的，不稳定的货币供给是总量经济波动的主要决定因素给是总量经济波动的主要决定因素给是总量经济波动的主要决定因素给是总量经济波动的主要决定因素n n现代货币主义的创立者米尔顿现代货币主义的创立者米尔顿现代货币主义的创立者米尔顿现代货币主义的创立者米尔顿· ·弗里德曼认为，凯弗里德曼认为，凯弗里德曼认为，凯弗里德曼认为，凯恩斯主义调节恩斯主义调节恩斯主义调节恩斯主义调节“ “有效需求有效需求有效需求有效需求” ”的政策会造成货币供的政策会造成货币供的政策会造成货币供的政策会造成货币供给和经济总量的波动，所以，他极力主张给和经济总量的波动，所以，他极力主张给和经济总量的波动，所以，他极力主张给和经济总量的波动，所以，他极力主张“ “单一单一单一单一规则规则规则规则” ”，认为稳定的货币供给就能保证稳定的经，认为稳定的货币供给就能保证稳定的经，认为稳定的货币供给就能保证稳定的经，认为稳定的货币供给就能保证稳定的经济增长。
济增长 2 2、理性预期学派的经济周期理论、理性预期学派的经济周期理论n n理性预期学派的代表人物是卢卡斯和巴罗，他们理性预期学派的代表人物是卢卡斯和巴罗，他们理性预期学派的代表人物是卢卡斯和巴罗，他们理性预期学派的代表人物是卢卡斯和巴罗，他们的理论建立在均衡分析的基础上，用信息不完全的理论建立在均衡分析的基础上，用信息不完全的理论建立在均衡分析的基础上，用信息不完全的理论建立在均衡分析的基础上，用信息不完全说明经济周期的产生说明经济周期的产生说明经济周期的产生说明经济周期的产生n n卢卡斯认为人的理性预期行为或与此有关的信息卢卡斯认为人的理性预期行为或与此有关的信息卢卡斯认为人的理性预期行为或与此有关的信息卢卡斯认为人的理性预期行为或与此有关的信息传递障碍引起的预期不当是产生经济周期的重要传递障碍引起的预期不当是产生经济周期的重要传递障碍引起的预期不当是产生经济周期的重要传递障碍引起的预期不当是产生经济周期的重要原因，人们预期不到的货币供给变动会导致经济原因，人们预期不到的货币供给变动会导致经济原因，人们预期不到的货币供给变动会导致经济原因，人们预期不到的货币供给变动会导致经济的短期波动。
的短期波动的短期波动的短期波动 3 3、真实经济周期理论、真实经济周期理论n n该理论的代表人物是基德兰德和普林斯科特该理论的代表人物是基德兰德和普林斯科特该理论的代表人物是基德兰德和普林斯科特该理论的代表人物是基德兰德和普林斯科特n n实际经济周期理论是从理性预期学派的经济周期理论发展实际经济周期理论是从理性预期学派的经济周期理论发展实际经济周期理论是从理性预期学派的经济周期理论发展实际经济周期理论是从理性预期学派的经济周期理论发展而来的，但是它不是用货币因素而是用实际因素来解释经而来的，但是它不是用货币因素而是用实际因素来解释经而来的，但是它不是用货币因素而是用实际因素来解释经而来的，但是它不是用货币因素而是用实际因素来解释经济周期，该理论认为，经济波动的根源在于实际因素，其济周期，该理论认为，经济波动的根源在于实际因素，其济周期，该理论认为，经济波动的根源在于实际因素，其济周期，该理论认为，经济波动的根源在于实际因素，其中最重要的是技术变动带来的冲击中最重要的是技术变动带来的冲击中最重要的是技术变动带来的冲击中最重要的是技术变动带来的冲击n n此外，实际经济周期理论认为经济周期不是经济运行由不此外，实际经济周期理论认为经济周期不是经济运行由不此外，实际经济周期理论认为经济周期不是经济运行由不此外，实际经济周期理论认为经济周期不是经济运行由不均衡向均衡状态的调整，而认为这本身是经济均衡的体现，均衡向均衡状态的调整，而认为这本身是经济均衡的体现，均衡向均衡状态的调整，而认为这本身是经济均衡的体现，均衡向均衡状态的调整，而认为这本身是经济均衡的体现，因此，一切干预经济周期的政策都是不必要的，甚至是有因此，一切干预经济周期的政策都是不必要的，甚至是有因此，一切干预经济周期的政策都是不必要的，甚至是有因此，一切干预经济周期的政策都是不必要的，甚至是有害的。
害的 4 4、政治经济周期理论、政治经济周期理论n n最早引入政治因素解释经济周期形成机制的是波最早引入政治因素解释经济周期形成机制的是波最早引入政治因素解释经济周期形成机制的是波最早引入政治因素解释经济周期形成机制的是波兰计量经济学家兰计量经济学家兰计量经济学家兰计量经济学家M M M M· ·卡莱斯基，卡莱斯基，卡莱斯基，卡莱斯基，20202020世纪世纪世纪世纪70707070年代，英年代，英年代，英年代，英国经济学家费雷、美国经济学家诺德豪斯发展了国经济学家费雷、美国经济学家诺德豪斯发展了国经济学家费雷、美国经济学家诺德豪斯发展了国经济学家费雷、美国经济学家诺德豪斯发展了政治经济周期理论政治经济周期理论政治经济周期理论政治经济周期理论n n该理论内部也有分歧，但都认为政治选举周期是该理论内部也有分歧，但都认为政治选举周期是该理论内部也有分歧，但都认为政治选举周期是该理论内部也有分歧，但都认为政治选举周期是影响经济周期波动的重要原因影响经济周期波动的重要原因影响经济周期波动的重要原因影响经济周期波动的重要原因 45第三节第三节 战后世界经济危机与周期战后世界经济危机与周期Ø战后全球经济危机概况战后全球经济危机概况Ø战后经济危机与经济周期的特点战后经济危机与经济周期的特点Ø影响战后资本主义经济周期的主要因素影响战后资本主义经济周期的主要因素 第一个长波的繁荣周期(1790一1825年)，中心国：英国，产业：纺织业第二个长波的繁荣时期(1850一1873年)，中心国：英国，产业：钢铁和采煤第三个长波的繁荣周期(1890一1913年)，中心国：德国-美国-日本-加拿大等 产业：电力、化学第四个长波的繁荣周期(1945年一1973年)，中心国：美国、日本、“四小龙”，产业：原子能、电子计算机、航天技术等新兴产业第五个长波的繁荣周期(1985年一2002年)，中心国：美国、欧洲 日本 产业：新能原、新材料、计算机应用、航天、管理等新兴产业第六个长波的繁荣时期(2002年一 )，中心国：？产业：？中心国：？产业：？ 一、一、世界经济周期中的五个长世界经济周期中的五个长波波 47二、战后全球经济危机概况二、战后全球经济危机概况战后先后发生过8次世界性的经济危机：ØØ第一次：第一次： 1948-19521948-1952年的经济危机年的经济危机ØØ第二次：第二次： 1957-19581957-1958年的经济危机年的经济危机ØØ第三次：第三次： 1969-19711969-1971年的经济危机年的经济危机ØØ第四次：第四次： 1973-19751973-1975年的经济危机年的经济危机ØØ第五次：第五次： 1979-19821979-1982年的经济危机年的经济危机ØØ第六次：第六次： 1990-19931990-1993年的经济危机年的经济危机ØØ第七次：第七次：20002000—20022002年的经济危机。
年的经济危机ØØ第八次：第八次：20082008—20092009年的经济危机年的经济危机 48（一）（一）19481948—19521952年的经济危机年的经济危机 1948 1948 1948 1948年经济危机首先在美国爆发，其他国家由于经济年经济危机首先在美国爆发，其他国家由于经济年经济危机首先在美国爆发，其他国家由于经济年经济危机首先在美国爆发，其他国家由于经济境况不同，随后分批进入危机对各主要资本主义国家来境况不同，随后分批进入危机对各主要资本主义国家来境况不同，随后分批进入危机对各主要资本主义国家来境况不同，随后分批进入危机对各主要资本主义国家来说，这次危机显示出了非同步性，危机在各国延续的时间说，这次危机显示出了非同步性，危机在各国延续的时间说，这次危机显示出了非同步性，危机在各国延续的时间说，这次危机显示出了非同步性，危机在各国延续的时间及深度也有较大的差别及深度也有较大的差别及深度也有较大的差别及深度也有较大的差别Ø美国率先进入危机美国率先进入危机：：：：1948194819481948年年年年8 8 8 8月，美国首先爆发了战后第一次世月，美国首先爆发了战后第一次世月，美国首先爆发了战后第一次世月，美国首先爆发了战后第一次世界经济危机。
这次危机是由于战后军事订单突然锐减界经济危机这次危机是由于战后军事订单突然锐减界经济危机这次危机是由于战后军事订单突然锐减界经济危机这次危机是由于战后军事订单突然锐减, , , ,工业生产工业生产工业生产工业生产下降造成的工业生产指数从下降造成的工业生产指数从下降造成的工业生产指数从下降造成的工业生产指数从1948194819481948年开始持续下降了年开始持续下降了年开始持续下降了年开始持续下降了15151515个月，个月，个月，个月，共下降了共下降了共下降了共下降了10.1%10.1%10.1%10.1%Ø危机的普遍性：危机的普遍性：1951195119511951年，加拿大、日本以及英国先后发生危机；年，加拿大、日本以及英国先后发生危机；年，加拿大、日本以及英国先后发生危机；年，加拿大、日本以及英国先后发生危机；1952195219521952年初，法国、德国接着陷入危机；在此期间，欧洲的其他年初，法国、德国接着陷入危机；在此期间，欧洲的其他年初，法国、德国接着陷入危机；在此期间，欧洲的其他年初，法国、德国接着陷入危机；在此期间，欧洲的其他国家生产也都有不同程度的下降国家生产也都有不同程度的下降。
国家生产也都有不同程度的下降国家生产也都有不同程度的下降Ø危机的意义：危机的意义：此次经济危机的发生表明资本主义经济重新回到此次经济危机的发生表明资本主义经济重新回到此次经济危机的发生表明资本主义经济重新回到此次经济危机的发生表明资本主义经济重新回到了为第二次世界大战所打断的周期运行的轨道了为第二次世界大战所打断的周期运行的轨道了为第二次世界大战所打断的周期运行的轨道了为第二次世界大战所打断的周期运行的轨道 4919501950年美国海军陆战队在朝鲜作战年美国海军陆战队在朝鲜作战1950195019501950年美国海军陆战队在年美国海军陆战队在年美国海军陆战队在年美国海军陆战队在朝鲜作战，冬季来临之前朝鲜作战，冬季来临之前朝鲜作战，冬季来临之前朝鲜作战，冬季来临之前战况一直不错当时麦克战况一直不错当时麦克战况一直不错当时麦克战况一直不错当时麦克阿瑟将军的部队高估了自阿瑟将军的部队高估了自阿瑟将军的部队高估了自阿瑟将军的部队高估了自己的实力，以为他们会顺己的实力，以为他们会顺己的实力，以为他们会顺己的实力，以为他们会顺利推进到朝鲜北部，他们利推进到朝鲜北部，他们利推进到朝鲜北部，他们利推进到朝鲜北部，他们都意想不到地受到中国抗都意想不到地受到中国抗都意想不到地受到中国抗都意想不到地受到中国抗美援朝部队的回击。
史密美援朝部队的回击史密美援朝部队的回击史密美援朝部队的回击史密斯将军的话使他们的失利斯将军的话使他们的失利斯将军的话使他们的失利斯将军的话使他们的失利更加出名：更加出名：更加出名：更加出名：“ “WithdrawWithdrawWithdrawWithdraw？？？？........................................！！！！We go We go We go We go ahead to the wrong ahead to the wrong ahead to the wrong ahead to the wrong direction!direction!direction!direction!” ” 50（二）（二）19571957－－19581958年的经济危机年的经济危机ØØ自自自自1955195519551955年起，主要资本主义国家都出现了以大量固定资本年起，主要资本主义国家都出现了以大量固定资本年起，主要资本主义国家都出现了以大量固定资本年起，主要资本主义国家都出现了以大量固定资本投资为标志的周期性经济高涨，工业生产和出口贸易显著投资为标志的周期性经济高涨，工业生产和出口贸易显著投资为标志的周期性经济高涨，工业生产和出口贸易显著投资为标志的周期性经济高涨，工业生产和出口贸易显著增长，有的国家的工业增长年率达到了增长，有的国家的工业增长年率达到了增长，有的国家的工业增长年率达到了增长，有的国家的工业增长年率达到了10%10%10%10%以上，其中工以上，其中工以上，其中工以上，其中工业部门，特别是动力、化工和机械制造等部门广泛采用先业部门，特别是动力、化工和机械制造等部门广泛采用先业部门，特别是动力、化工和机械制造等部门广泛采用先业部门，特别是动力、化工和机械制造等部门广泛采用先进技术，进一步推动了固定资本投资的高潮。
进技术，进一步推动了固定资本投资的高潮进技术，进一步推动了固定资本投资的高潮进技术，进一步推动了固定资本投资的高潮ØØ此外，各国政府纷纷采取了诸如加速折旧、降低利率等刺此外，各国政府纷纷采取了诸如加速折旧、降低利率等刺此外，各国政府纷纷采取了诸如加速折旧、降低利率等刺此外，各国政府纷纷采取了诸如加速折旧、降低利率等刺激经济的措施也促成了这次高涨激经济的措施也促成了这次高涨激经济的措施也促成了这次高涨激经济的措施也促成了这次高涨ØØ1957195719571957年年年年3 3 3 3月，美国首先爆发了经济危机，很快引起了连锁月，美国首先爆发了经济危机，很快引起了连锁月，美国首先爆发了经济危机，很快引起了连锁月，美国首先爆发了经济危机，很快引起了连锁反应，迅速波及到加拿大、日本等其他主要资本主义国家，反应，迅速波及到加拿大、日本等其他主要资本主义国家，反应，迅速波及到加拿大、日本等其他主要资本主义国家，反应，迅速波及到加拿大、日本等其他主要资本主义国家，甚至象比利时、荷兰等国也先后卷入到这次经济危机中甚至象比利时、荷兰等国也先后卷入到这次经济危机中甚至象比利时、荷兰等国也先后卷入到这次经济危机中。
甚至象比利时、荷兰等国也先后卷入到这次经济危机中 51我们来看一组关于这次危机的数据我们来看一组关于这次危机的数据1957-1958年世界经济危机概况年世界经济危机概况国国 别别危机前的危机前的最高点最高点危机时的最危机时的最低点低点工业生产工业生产下降幅度下降幅度（％）（％）下降下降月数月数失业人数失业人数（万人）（万人）失业率失业率（％）（％）美美 国国1957年年4月月1958年年4月月-13.5135087.5日日 本本1957年年6月月1958年年6月月-10.41392－－英英 国国1957年年10月月1958年年10月月-3.71359.62.1法法 国国1958年年3月月1959年年2月月-5.01117.9－－联邦德国联邦德国1958年年2月月1958年年5月月-1.44113.26.3意意 大大 利利1957年年10月月1958年年8月月-3.48176.6－－ 52ØØ危机持续时间短但破坏性大危机持续时间短但破坏性大危机持续时间短但破坏性大危机持续时间短但破坏性大到到到到1959195919591959年年年年1 1 1 1月，危机基本结月，危机基本结月，危机基本结月，危机基本结束。
按规模和深度来看，这次危机超过了前一次危机，危束按规模和深度来看，这次危机超过了前一次危机，危束按规模和深度来看，这次危机超过了前一次危机，危束按规模和深度来看，这次危机超过了前一次危机，危机期间，整个资本主义工业生产下降了机期间，整个资本主义工业生产下降了机期间，整个资本主义工业生产下降了机期间，整个资本主义工业生产下降了5%5%5%5%，其中钢和汽车，其中钢和汽车，其中钢和汽车，其中钢和汽车产量分别下降了产量分别下降了产量分别下降了产量分别下降了14.2%14.2%14.2%14.2%和和和和9.5%9.5%9.5%9.5%，出口和进口贸易各下降了，出口和进口贸易各下降了，出口和进口贸易各下降了，出口和进口贸易各下降了4.7%4.7%4.7%4.7%和和和和7.4%7.4%7.4%7.4%，发达资本主义国家失业总人数约达到，发达资本主义国家失业总人数约达到，发达资本主义国家失业总人数约达到，发达资本主义国家失业总人数约达到1000100010001000万万万万人ØØ危机的同期性十分明显，但苦乐不均危机的同期性十分明显，但苦乐不均危机的同期性十分明显，但苦乐不均危机的同期性十分明显，但苦乐不均。
美国、加拿大、日美国、加拿大、日美国、加拿大、日美国、加拿大、日本、英国等国家都是在本、英国等国家都是在本、英国等国家都是在本、英国等国家都是在1957195719571957年几乎同时开始爆发危机的年几乎同时开始爆发危机的年几乎同时开始爆发危机的年几乎同时开始爆发危机的危机沉重地打击了美国，使美国工业生产下降的时间最长，危机沉重地打击了美国，使美国工业生产下降的时间最长，危机沉重地打击了美国，使美国工业生产下降的时间最长，危机沉重地打击了美国，使美国工业生产下降的时间最长，工业生产连续下降了工业生产连续下降了工业生产连续下降了工业生产连续下降了13131313个月，下降幅度达到个月，下降幅度达到个月，下降幅度达到个月，下降幅度达到13.5%13.5%13.5%13.5%；；；；ØØ物价不降反升物价不降反升物价不降反升物价不降反升这次危机期间，有半数发达国家的物价不这次危机期间，有半数发达国家的物价不这次危机期间，有半数发达国家的物价不这次危机期间，有半数发达国家的物价不但没有下跌，反而继续上涨，如危机期间美国的消费物价但没有下跌，反而继续上涨，如危机期间美国的消费物价但没有下跌，反而继续上涨，如危机期间美国的消费物价但没有下跌，反而继续上涨，如危机期间美国的消费物价上升了上升了上升了上升了4.2%4.2%4.2%4.2%，这是这次危机引人注目的新现象。
这是这次危机引人注目的新现象这是这次危机引人注目的新现象这是这次危机引人注目的新现象 53（三）（三）19691969－－19711971年的经济危机年的经济危机 20 20世纪世纪6060年代，发达资本主义国家经年代，发达资本主义国家经历了战后经济发展最为迅速的时代历了战后经济发展最为迅速的时代6060年年代后期，各主要资本主义国家都进一步采代后期，各主要资本主义国家都进一步采取刺激投资的措施，工业生产增长较快取刺激投资的措施，工业生产增长较快同时，由于资本主义国家之间关税的降低同时，由于资本主义国家之间关税的降低导致进出口贸易的扩大于是各国经济又导致进出口贸易的扩大于是各国经济又出现了周期性高涨，这次高涨不过两三年出现了周期性高涨，这次高涨不过两三年就紧接着爆发了第三次世界性经济危机就紧接着爆发了第三次世界性经济危机 54 ØØ这次危机结束了战后第二个经济周期，标这次危机结束了战后第二个经济周期，标志着第三个经济周期的开始；志着第三个经济周期的开始；ØØ危机在各主要资本主义国家大体上呈现出危机在各主要资本主义国家大体上呈现出同步性；同步性；ØØ危机由加拿大拉开序幕，但对美国的经济危机由加拿大拉开序幕，但对美国的经济影响最大；影响最大；ØØ危机发生在越战期间，在美国历史上是没危机发生在越战期间，在美国历史上是没有先例的。
有先例的 55战争的恐惧战争的恐惧19721972年年6 6月月8 8日，越南战争已日，越南战争已接近尾声久战不胜的美国接近尾声久战不胜的美国军队已经变得歇斯底里，对军队已经变得歇斯底里，对着平民村庄和赤手空拳的百着平民村庄和赤手空拳的百姓狂轰滥炸照片拍摄的是姓狂轰滥炸照片拍摄的是一群孩子被从天而降的燃烧一群孩子被从天而降的燃烧弹吓坏了而四处奔跑的情景，弹吓坏了而四处奔跑的情景，特别是中间那个小姑娘因为特别是中间那个小姑娘因为身上的衣服被烧着，不得不身上的衣服被烧着，不得不赤身露体地在路上奔跑这赤身露体地在路上奔跑这个形象十分鲜明地展示了皮个形象十分鲜明地展示了皮肉的痛苦与精神上的极度恐肉的痛苦与精神上的极度恐惧这幅照片很快就被刊登惧这幅照片很快就被刊登在美国在美国《《纽约时报纽约时报》》的头版的头版上，一下子成了轰动一时的上，一下子成了轰动一时的话题 56（四）（四）19731973－－19751975年的经济危机年的经济危机 第三次世界性经济危机之后，主要资第三次世界性经济危机之后，主要资本主义国家大多进入了周期性的短暂高涨本主义国家大多进入了周期性的短暂高涨阶段。
从阶段从19731973年第四季度起，各国又一次年第四季度起，各国又一次接连陷入经济危机接连陷入经济危机危机爆发的背景危机爆发的背景 发达资本主义国家财政状况发达资本主义国家财政状况日益恶化；物价上涨愈趋严重，以美元为支柱日益恶化；物价上涨愈趋严重，以美元为支柱的资本主义国际货币体系陷于瓦解；石油危机的资本主义国际货币体系陷于瓦解；石油危机 57我们来看一组关于这次危机的数据我们来看一组关于这次危机的数据国别国别危机起止危机起止年月年月危机危机持续持续月数月数工业生产指数工业生产指数下降下降幅度幅度GNP下降幅下降幅度度基期基期危机前危机前最高点最高点危机期危机期最低点最低点美国美国1973.12-1975.4181967=100127.5109.9-15.3-5.7英国英国1973.10-1975.8221970=100111.4 98.5-11.0-5.4日本日本1973.1-1975.1121970=100132.9105.2-20.0-3.4意大意大利利1974.5-1975.8151970=100126.097.8-22.4－－联邦联邦德国德国1974.5-1975.7141970=100111101-11.4-4.4法国法国1974.7-1975.591970=100129108-16.3-5.41973-1975年世界经济危机概况年世界经济危机概况 58 ØØ这次危机标志着这次危机标志着19691969年开始的战后第三个年开始的战后第三个经济周期的结束和第四个周期的开始；经济周期的结束和第四个周期的开始；ØØ危机在各发达资本主义国家呈现出明显的危机在各发达资本主义国家呈现出明显的同步性；同步性； ØØ这次危机的广泛性、深刻性和持续性都超这次危机的广泛性、深刻性和持续性都超过了战后前三次世界性经济危机；过了战后前三次世界性经济危机；ØØ在危机期间，出现了在危机期间，出现了““滞胀滞胀””现象。
现象 59（五）（五）19791979－－19821982年的经济危机年的经济危机 1973 1973 1973 1973————1975197519751975年经济危机之后，各国经济陆续年经济危机之后，各国经济陆续年经济危机之后，各国经济陆续年经济危机之后，各国经济陆续进入了复苏阶段，但复苏的进程缓慢美国、德进入了复苏阶段，但复苏的进程缓慢美国、德进入了复苏阶段，但复苏的进程缓慢美国、德进入了复苏阶段，但复苏的进程缓慢美国、德国、法国和意大利的工业生产于国、法国和意大利的工业生产于国、法国和意大利的工业生产于国、法国和意大利的工业生产于1976197619761976年恢复到危年恢复到危年恢复到危年恢复到危机前最高点，英国和日本的工业生产则分别到机前最高点，英国和日本的工业生产则分别到机前最高点，英国和日本的工业生产则分别到机前最高点，英国和日本的工业生产则分别到1977197719771977年夏和年夏和年夏和年夏和1978197819781978年初才达到危机前最高水平年初才达到危机前最高水平。
年初才达到危机前最高水平年初才达到危机前最高水平 此后，各国经济转入低速增长期，而且停停走此后，各国经济转入低速增长期，而且停停走此后，各国经济转入低速增长期，而且停停走此后，各国经济转入低速增长期，而且停停走走，没有出现明显的高涨从走，没有出现明显的高涨从走，没有出现明显的高涨从走，没有出现明显的高涨从1979197919791979年年年年7 7 7 7月开始，各月开始，各月开始，各月开始，各国又接连陷入经济危机国又接连陷入经济危机国又接连陷入经济危机国又接连陷入经济危机 60以下是危机持续时间和生产下降幅度情况以下是危机持续时间和生产下降幅度情况国别国别危机起止年月危机起止年月危机持续危机持续月数月数工业生产工业生产下降幅度下降幅度（％）（％）失业率失业率（％）（％）美国美国1979.4-1982.124411.810.8日本日本1980.3-1983.1354.12.5联邦德国联邦德国1980.5-1983.13312.28.5英国英国1979.7-1983.14314.812.5法国法国1980.3-1983.1357.48.2意大利意大利1980.5-1983.13322.010.51979-1982世界经济危机概况世界经济危机概况 61 ØØ这次危机标志着战后第四个经济周期的结这次危机标志着战后第四个经济周期的结束和第五个经济周期的开始；束和第五个经济周期的开始；ØØ危机使发达资本主义国家的经济滞胀更为危机使发达资本主义国家的经济滞胀更为严重，资本主义世界的各种矛盾进一步激严重，资本主义世界的各种矛盾进一步激化；化；ØØ危机在发达资本主义国家具有同步性；危机在发达资本主义国家具有同步性；ØØ危机期间，各国工业生产指数普遍下降，危机期间，各国工业生产指数普遍下降，危机持续时间大大延长；企业大量倒闭；危机持续时间大大延长；企业大量倒闭；世界贸易严重萎缩，通货膨胀严重，物价世界贸易严重萎缩，通货膨胀严重，物价急剧上涨。
急剧上涨 62（六）（六）19901990－－19931993年的经济危机年的经济危机 主要发达资本主义国家在主要发达资本主义国家在8080年代初发年代初发生第五次经济危机后，经济生第五次经济危机后，经济8 8年左右的增长，年左右的增长，发生经济危机的周期因素逐渐累计成熟发生经济危机的周期因素逐渐累计成熟刚刚跨入刚刚跨入9090年代，各国就相继陷入危机年代，各国就相继陷入危机 63 ØØ这次危机是一场世界性的经济危机；这次危机是一场世界性的经济危机；ØØ危机具有一定的同步性；危机具有一定的同步性；ØØ美国迅速从危机中复苏过来美国迅速从危机中复苏过来 美国从美国从1990年年7月陷入衰退到月陷入衰退到1991年年3月蹒跚走出月蹒跚走出谷底，只用了谷底，只用了8个月时间个月时间1992年实际国内生产总值年实际国内生产总值由由1991年的年的-1.0%上升到上升到2.7%，其他主要经济指标也，其他主要经济指标也反映良好，工业生产、失业率等重要指标明显好转，反映良好，工业生产、失业率等重要指标明显好转，1993年全年工业生产指数较上年增长年全年工业生产指数较上年增长4.2%，失业率，失业率从从1992年的年的7.2%降到降到1995年的年的5.7%。
64ØØ日本在这次危机中持续的时间最长日本在这次危机中持续的时间最长 1991年，日本年，日本“泡沫经济泡沫经济”开始崩溃，开始崩溃，1991年春年春季开始，日本经济出现衰退，形成所谓季开始，日本经济出现衰退，形成所谓“平成萧条平成萧条”1992-1995年，日本经济连续四年成下降趋势期年，日本经济连续四年成下降趋势期间，间，1993、、1994、、1996年分别下降年分别下降0.1%、、0.5%和和0.9%1996年虽已开始走向复苏，但全年的增长率年虽已开始走向复苏，但全年的增长率仅为仅为2.2%，并且直到，并且直到21世纪初，日本的经济发展仍世纪初，日本的经济发展仍然十分缓慢然十分缓慢 65（七）（七）20002000——20022002年的经济危机年的经济危机n n2000200020002000年年年年3 3 3 3月初纳斯达克股票价格指数出现暴跌，这表明美月初纳斯达克股票价格指数出现暴跌，这表明美月初纳斯达克股票价格指数出现暴跌，这表明美月初纳斯达克股票价格指数出现暴跌，这表明美国经济中的国经济中的国经济中的国经济中的ITITITIT泡沫开始破灭。
泡沫开始破灭泡沫开始破灭泡沫开始破灭2001200120012001年年年年4 4 4 4月美国经济终于陷月美国经济终于陷月美国经济终于陷月美国经济终于陷入衰退随后不久欧盟国家也陆续出现经济下滑，日本则入衰退随后不久欧盟国家也陆续出现经济下滑，日本则入衰退随后不久欧盟国家也陆续出现经济下滑，日本则入衰退随后不久欧盟国家也陆续出现经济下滑，日本则出现连续出现连续出现连续出现连续10101010年经济萧条中的第三次衰退年经济萧条中的第三次衰退年经济萧条中的第三次衰退年经济萧条中的第三次衰退n n美国政府采取了强有力的刺激经济的举措，尤其是以格林美国政府采取了强有力的刺激经济的举措，尤其是以格林美国政府采取了强有力的刺激经济的举措，尤其是以格林美国政府采取了强有力的刺激经济的举措，尤其是以格林斯潘为首的美联储通过连续降息以克服斯潘为首的美联储通过连续降息以克服斯潘为首的美联储通过连续降息以克服斯潘为首的美联储通过连续降息以克服ITITITIT泡沫破裂和泡沫破裂和泡沫破裂和泡沫破裂和“ “911911911911事件事件事件事件” ”造成的恶果，造成的恶果，造成的恶果，造成的恶果，2001200120012001年年年年12121212月美国终于从月美国终于从月美国终于从月美国终于从21212121世纪世纪世纪世纪的第一次经济衰退中摆脱出来。
的第一次经济衰退中摆脱出来的第一次经济衰退中摆脱出来的第一次经济衰退中摆脱出来n n从总体上看，此次经济危机在西方各国发生的时间有先有从总体上看，此次经济危机在西方各国发生的时间有先有从总体上看，此次经济危机在西方各国发生的时间有先有从总体上看，此次经济危机在西方各国发生的时间有先有后，危机持续的时间也长短不一，危机程度并不严重后，危机持续的时间也长短不一，危机程度并不严重后，危机持续的时间也长短不一，危机程度并不严重后，危机持续的时间也长短不一，危机程度并不严重 66（八）（八）20082008——20092009年的经济危机年的经济危机n n此次经济危机被认为是第二次世界大战之后整个此次经济危机被认为是第二次世界大战之后整个此次经济危机被认为是第二次世界大战之后整个此次经济危机被认为是第二次世界大战之后整个资本主义世界最为严重的一次，危机的根本原因资本主义世界最为严重的一次，危机的根本原因资本主义世界最为严重的一次，危机的根本原因资本主义世界最为严重的一次，危机的根本原因在于资本主义基本矛盾，但其直接诱因则是由在于资本主义基本矛盾，但其直接诱因则是由在于资本主义基本矛盾，但其直接诱因则是由在于资本主义基本矛盾，但其直接诱因则是由2007200720072007年年年年4 4 4 4月开始的美国次贷危机及其引发的月开始的美国次贷危机及其引发的月开始的美国次贷危机及其引发的月开始的美国次贷危机及其引发的“ “百年百年百年百年一遇一遇一遇一遇” ”的全球金融危机。
的全球金融危机的全球金融危机的全球金融危机n n美国的次贷危机即次级抵押贷款危机它从美国的次贷危机即次级抵押贷款危机它从美国的次贷危机即次级抵押贷款危机它从美国的次贷危机即次级抵押贷款危机它从2007200720072007年年年年4 4 4 4月美国月美国月美国月美国“ “新世纪金融公司新世纪金融公司新世纪金融公司新世纪金融公司” ”破产揭开序幕随破产揭开序幕随破产揭开序幕随破产揭开序幕随着着着着2007200720072007年年年年8 8 8 8月月月月6 6 6 6日美国第十大抵押贷款机构日美国第十大抵押贷款机构日美国第十大抵押贷款机构日美国第十大抵押贷款机构————美美美美国住房抵押贷款投资公司正式向法院申请破产保国住房抵押贷款投资公司正式向法院申请破产保国住房抵押贷款投资公司正式向法院申请破产保国住房抵押贷款投资公司正式向法院申请破产保护而引起全球的关注护而引起全球的关注护而引起全球的关注护而引起全球的关注 Real GDP Growth of World Economy67Source: Economic Report of the President（（2010））,P83. Unemployment Rate of World Economy68Source: Economic Report of the President（（2010））,P85. US Consumer Sentiment and the Stock Market69Source: Economic Report of the President（（2010））,P30. US Consumption and Net Worth Relative to Disposable Personal Income (DPI)70Source: Economic Report of the President（（2010））,P31. US Banks' Willingness to Lend to Consumers71Source: Economic Report of the President（（2010））,P32. 72（一）经济周期的阶段性不明显（一）经济周期的阶段性不明显 经济周期的运动规律一般是在一次经济危机过去经济周期的运动规律一般是在一次经济危机过去经济周期的运动规律一般是在一次经济危机过去经济周期的运动规律一般是在一次经济危机过去之后，依次经过萧条、复苏和高涨三个阶段，为之后，依次经过萧条、复苏和高涨三个阶段，为之后，依次经过萧条、复苏和高涨三个阶段，为之后，依次经过萧条、复苏和高涨三个阶段，为下一次危机准备条件，周期的各个阶段较为清楚。
下一次危机准备条件，周期的各个阶段较为清楚下一次危机准备条件，周期的各个阶段较为清楚下一次危机准备条件，周期的各个阶段较为清楚战后却不同，经济周期的四个阶段的依次交替不战后却不同，经济周期的四个阶段的依次交替不战后却不同，经济周期的四个阶段的依次交替不战后却不同，经济周期的四个阶段的依次交替不如过去那样清楚，尤其是萧条和复苏阶段更加难如过去那样清楚，尤其是萧条和复苏阶段更加难如过去那样清楚，尤其是萧条和复苏阶段更加难如过去那样清楚，尤其是萧条和复苏阶段更加难以明确划分以明确划分以明确划分以明确划分复苏复苏危机危机高涨高涨危机危机萧条萧条二、战后经济危机与经济周期的特点二、战后经济危机与经济周期的特点 73 战后经济危机阶段性不明显的原因：战后经济危机阶段性不明显的原因：ØØ各国政府加强了对经济周期的干预和调节各国政府加强了对经济周期的干预和调节, ,对熨平经济波动具有一定的作用；对熨平经济波动具有一定的作用；ØØ各国政府依靠自己的经济和技术实力直接参各国政府依靠自己的经济和技术实力直接参与再生产过程，为充分行使调节经济的职能与再生产过程，为充分行使调节经济的职能提供了有利条件；提供了有利条件；ØØ战争对于延长再生产周期也有一定的影响。
战争对于延长再生产周期也有一定的影响 74（二）生产下降幅度较小（二）生产下降幅度较小 ，打击程度较轻，打击程度较轻 二战以后，主要工业国家虽然多次发生二战以后，主要工业国家虽然多次发生经济危机和生产下降，但总的来说都不如经济危机和生产下降，但总的来说都不如二战前爆发的危机那样沉重，持续的时间二战前爆发的危机那样沉重，持续的时间也没有那样长也没有那样长 但是，战后危机的破坏程度有一个由弱但是，战后危机的破坏程度有一个由弱变强的发展过程，即战后初期的危机生产变强的发展过程，即战后初期的危机生产下降幅度较小，进入下降幅度较小，进入““滞胀滞胀””后，危机则后，危机则表现出日益深化的趋势表现出日益深化的趋势 75 ØØ如果把如果把1920-19211920-1921年、年、1929-19331929-1933年和年和1937-1937-19381938年三次危机连同年三次危机连同1923-19241923-1924年和年和1926-1926-19271927年的生产下降合并计算，美国平均每年的生产下降合并计算，美国平均每次危机的持续时间为次危机的持续时间为17.617.6个月，二战后美个月，二战后美国的每次危机延续时间都没有这么长。
国的每次危机延续时间都没有这么长ØØ美国除了美国除了1974-19751974-1975年危机使工业生产下降年危机使工业生产下降了了15.3%15.3%之外，其余几次最多为之外，其余几次最多为13.5%13.5%和和11.8%11.8%，同，同1929-19331929-1933年大危机使美国工业年大危机使美国工业生产下降生产下降46.2%46.2%相比，下降幅度相对小得多相比，下降幅度相对小得多以美国为例：以美国为例： 76 生产下降幅度较小的原因：生产下降幅度较小的原因：ØØ国家政策调节作用的加强使生产和市场的国家政策调节作用的加强使生产和市场的矛盾暂时得以缓和；矛盾暂时得以缓和；ØØ二战后各国危机次数不等，时间参差不齐，二战后各国危机次数不等，时间参差不齐，深度各样，各国之间的经济联系更加密切，深度各样，各国之间的经济联系更加密切，为向国外转嫁危机，减小生产下降幅度提为向国外转嫁危机，减小生产下降幅度提供了条件；供了条件；ØØ科技进步带来了一些新兴产业，受经济周科技进步带来了一些新兴产业，受经济周期的影响较小，对整个生产的下降有一定期的影响较小，对整个生产的下降有一定的抑制作用的抑制作用。
77（三）生产过剩危机和财政金融危（三）生产过剩危机和财政金融危机交织发生机交织发生 1 1、财政危机、财政危机 二战后，各资本主义国家为了加强对二战后，各资本主义国家为了加强对经济周期的干预，其结果是，各国财政赤经济周期的干预，其结果是，各国财政赤字和国债规模不断扩大为了弥补不断恶字和国债规模不断扩大为了弥补不断恶化的财政赤字和巨额国债，各国政府不得化的财政赤字和巨额国债，各国政府不得不扩大货币供应量和信贷规模，造成经常不扩大货币供应量和信贷规模，造成经常性的通货膨胀和物价上涨性的通货膨胀和物价上涨 782 2、货币金融危机、货币金融危机 在财政危机和通货膨胀的袭击下，资本在财政危机和通货膨胀的袭击下，资本主义世界的货币金融危机也日益加深在主义世界的货币金融危机也日益加深在多次美元危机的冲击下，美国政府于多次美元危机的冲击下，美国政府于19711971年年8 8月被迫宣布停止外国中央银行用美元兑月被迫宣布停止外国中央银行用美元兑换黄金，导致美元连续贬值，引起日本和换黄金，导致美元连续贬值，引起日本和西欧各国货币开始实行自由浮动，宣告以西欧各国货币开始实行自由浮动，宣告以美元为中心的布雷顿森林体系崩溃。
这种美元为中心的布雷顿森林体系崩溃这种货币金融危机和世界性经济危机交织在一货币金融危机和世界性经济危机交织在一起，进一步加剧了经济危机的严重性起，进一步加剧了经济危机的严重性 79（四）周期性危机与结构性危机交（四）周期性危机与结构性危机交织发生织发生 结构性危机突出表现在两个方面：结构性危机突出表现在两个方面：ØØ就业情况恶化，高失业率呈现出长期化趋就业情况恶化，高失业率呈现出长期化趋势；势；ØØ固定资本投资长期呆滞固定资本投资长期呆滞结构性危机结构性危机 是指因国民经济结构和部门结构的急剧是指因国民经济结构和部门结构的急剧变动而引起的生产与消费，供给与需求之间长期、变动而引起的生产与消费，供给与需求之间长期、严重的比例失调严重的比例失调 80 结构性危机产生的原因：结构性危机产生的原因： ØØ在科技革命的推动下出现了一系列新兴的工业部在科技革命的推动下出现了一系列新兴的工业部在科技革命的推动下出现了一系列新兴的工业部在科技革命的推动下出现了一系列新兴的工业部门，这些部门利润高，是资本家争相投资的对象，门，这些部门利润高，是资本家争相投资的对象，门，这些部门利润高，是资本家争相投资的对象，门，这些部门利润高，是资本家争相投资的对象，而传统产业则受到新兴工业的排挤而成为而传统产业则受到新兴工业的排挤而成为而传统产业则受到新兴工业的排挤而成为而传统产业则受到新兴工业的排挤而成为““““夕阳夕阳夕阳夕阳产业产业产业产业””””，造成严重的结构性危机。
造成严重的结构性危机造成严重的结构性危机造成严重的结构性危机ØØ与周期性经济危机一样，结构性危机也根源于生与周期性经济危机一样，结构性危机也根源于生与周期性经济危机一样，结构性危机也根源于生与周期性经济危机一样，结构性危机也根源于生产社会化与投资私人化之间的矛盾，但直接原因产社会化与投资私人化之间的矛盾，但直接原因产社会化与投资私人化之间的矛盾，但直接原因产社会化与投资私人化之间的矛盾，但直接原因则是由经济结构内部各部门、各要素之间联系受则是由经济结构内部各部门、各要素之间联系受则是由经济结构内部各部门、各要素之间联系受则是由经济结构内部各部门、各要素之间联系受到严重破坏而引起的到严重破坏而引起的到严重破坏而引起的到严重破坏而引起的 81（五）（五）““滞胀滞胀””一度成为普遍现象一度成为普遍现象1 1、滞胀的含义、滞胀的含义 ““滞胀滞胀””是指经济发展停滞和通货膨胀是指经济发展停滞和通货膨胀同时并存的一种经济现象它包括两个方同时并存的一种经济现象它包括两个方面的内容：面的内容：ØØ生产增长迟缓，经济发展停滞，失业率长生产增长迟缓，经济发展停滞，失业率长期较高；期较高；ØØ长期存在通货膨胀，物价上涨。
长期存在通货膨胀，物价上涨 822 2、产生、产生““滞胀滞胀””现象的原因：现象的原因： ØØ““滞胀滞胀””是结构性矛盾发展的必然产物，是结构性矛盾发展的必然产物，是国家垄断资本主义长期干预经济的必然是国家垄断资本主义长期干预经济的必然结果，同时也是政府用以刺激经济的各项结果，同时也是政府用以刺激经济的各项政策措施再也不能奏效的表现；政策措施再也不能奏效的表现；ØØ““滞胀滞胀””是西方国家政府长期推行凯恩斯是西方国家政府长期推行凯恩斯主义的结果，主义的结果，““滞胀滞胀””现象的出现也说明现象的出现也说明了凯恩斯主义已经失灵了凯恩斯主义已经失灵 83 3 3、各国为解决、各国为解决““滞胀滞胀””所采取的措施：所采取的措施： ØØ英国：实施货币主义的经济政策，限制货英国：实施货币主义的经济政策，限制货币发行数量，削减政府开支，以控制通货币发行数量，削减政府开支，以控制通货膨胀膨胀ØØ美国：美国： • •削减政府开支，控制货币发行量，以制止削减政府开支，控制货币发行量，以制止通货膨胀通货膨胀 • •对公司和富人实行减税政策，以鼓励投资，对公司和富人实行减税政策，以鼓励投资，增加生产增加生产 • •减少政府对经济的干预，废除一些规章条减少政府对经济的干预，废除一些规章条例的限制，使企业活动有更多的自由例的限制，使企业活动有更多的自由 84（六）经济周期与科技产业息息相关（六）经济周期与科技产业息息相关 8080年代后期和年代后期和9090年代以来，以微电子年代以来，以微电子为中心的高技术产业的飞跃发展，日益取为中心的高技术产业的飞跃发展，日益取代传统的周期性行业，成为推动经济增长代传统的周期性行业，成为推动经济增长的主要动力，新的经济周期与高技术产业的主要动力，新的经济周期与高技术产业息息相关。
息息相关 85 1 1、新经济、新经济 20 20 20 20世纪世纪世纪世纪90909090年代，美国经济出现了一些新现象：年代，美国经济出现了一些新现象：年代，美国经济出现了一些新现象：年代，美国经济出现了一些新现象：出现了历史上最长的经济扩张期出现了历史上最长的经济扩张期出现了历史上最长的经济扩张期出现了历史上最长的经济扩张期(120(120(120(120个月个月个月个月) ) ) )，特别，特别，特别，特别是是是是90909090年代后期，出现年代后期，出现年代后期，出现年代后期，出现““““两高两高两高两高””””( ( ( (高经济增长率和高高经济增长率和高高经济增长率和高高经济增长率和高生产率增长率生产率增长率生产率增长率生产率增长率) ) ) )与与与与““““两低两低两低两低””””( ( ( (失业率低、通货膨胀失业率低、通货膨胀失业率低、通货膨胀失业率低、通货膨胀率低率低率低率低) ) ) )并存的现象并存的现象并存的现象并存的现象 这在经济发展史上是少见的，传统的经济理这在经济发展史上是少见的，传统的经济理这在经济发展史上是少见的，传统的经济理这在经济发展史上是少见的，传统的经济理论已无法作出令人信服的解释。
论已无法作出令人信服的解释论已无法作出令人信服的解释论已无法作出令人信服的解释 为了与传统经济为了与传统经济为了与传统经济为了与传统经济区分，将其称为区分，将其称为区分，将其称为区分，将其称为““““新经济新经济新经济新经济”””” 86 2 2、高科技产业与经济周期、高科技产业与经济周期ØØ高科技产业虽然有助于延长经济增长的时高科技产业虽然有助于延长经济增长的时间，延缓经济危机的爆发，但并不能消除间，延缓经济危机的爆发，但并不能消除经济周期性变化经济周期性变化ØØ依靠高科技推动的经济周期有着更加脆弱依靠高科技推动的经济周期有着更加脆弱的一面 87三、影响战后经济周期的主要因素三、影响战后经济周期的主要因素ØØ战争因素ØØ科技因素ØØ调控因素ØØ其他因素 88（一）二战对各国经济带来的不同后果（一）二战对各国经济带来的不同后果 1 1、二战对各国经济的影响、二战对各国经济的影响 ØØ美国、加拿大美国、加拿大美国、加拿大美国、加拿大ØØ英国、法国英国、法国英国、法国英国、法国ØØ德、意、日德、意、日德、意、日德、意、日 2 2、战争造成的不同结果对各国经济周期的影响、战争造成的不同结果对各国经济周期的影响ØØ是战后第一次世界性危机没有在各国同步爆发的重是战后第一次世界性危机没有在各国同步爆发的重是战后第一次世界性危机没有在各国同步爆发的重是战后第一次世界性危机没有在各国同步爆发的重要原因；要原因；要原因；要原因；ØØ是第一次危机中生产下降不十分严重的原因之一。
是第一次危机中生产下降不十分严重的原因之一是第一次危机中生产下降不十分严重的原因之一是第一次危机中生产下降不十分严重的原因之一 89（二）战后科技革命的作用（二）战后科技革命的作用 ØØ使经济危机成为一种局部的危机；使经济危机成为一种局部的危机；ØØ导致经济危机的日益深化；导致经济危机的日益深化；ØØ使得战后历次周期的高涨阶段比较长；使得战后历次周期的高涨阶段比较长；ØØ使得失业率上升使得失业率上升 90（三）国家的干预与政策调节（三）国家的干预与政策调节ØØ增加国家预算支出，实行赤字财政政策；增加国家预算支出，实行赤字财政政策；ØØ降低国家银行利率，扩大信贷；降低国家银行利率，扩大信贷；ØØ利用赤字财政、信用扩大形成的通货膨胀利用赤字财政、信用扩大形成的通货膨胀ØØ““反危机反危机””措施对刺激生产和投资，延缓措施对刺激生产和投资，延缓危机、推动经济复苏有一定的作用危机、推动经济复苏有一定的作用 91四、影响经济周期的其他因素四、影响经济周期的其他因素1. 1. 战后美国推行对外扩张政策，扩军备战的影响战后美国推行对外扩张政策，扩军备战的影响 （如：（如：战争对美国经济周期的影响战争对美国经济周期的影响））2. 2. 银行和商业部门扩大对个人信贷的作用银行和商业部门扩大对个人信贷的作用 个人信贷可以扩大对耐用消费品的市场需求，个人信贷可以扩大对耐用消费品的市场需求，刺激建设投资，缓解社会有效需求不足这一资本刺激建设投资，缓解社会有效需求不足这一资本主义的基本矛盾。
主义的基本矛盾3. 3. 跨国公司力量迅速扩展的影响跨国公司力量迅速扩展的影响 跨国公司之间的利益冲突和激烈竞争，无疑跨国公司之间的利益冲突和激烈竞争，无疑会引起国际经济领域无政府状态的发展，从而使会引起国际经济领域无政府状态的发展，从而使再生产的周期运动受到更为复杂的影响再生产的周期运动受到更为复杂的影响4. 4. 以美元为支柱的国际货币体系的作用以固定以美元为支柱的国际货币体系的作用以固定汇率制下通货膨胀的转移为例）汇率制下通货膨胀的转移为例） 92战争对美国经济周期的影响战争对美国经济周期的影响 六、中国改革开放以来经历的五个经济周期六、中国改革开放以来经历的五个经济周期第一个周期第一个周期:1982-1986:1982-1986年，持续五年，振幅年，持续五年，振幅6.7%6.7% 高峰：高峰：19841984年，增长率年，增长率15.2%15.2% 低谷：低谷：19821982年，增长率年，增长率5%5%第二个周期第二个周期:1987-1990:1987-1990年，持续四年，振幅年，持续四年，振幅7.8%7.8% 高峰：高峰：19871987年，增长率年，增长率11.6%11.6% 低谷：低谷：19901990年，增长率年，增长率3.8%3.8%第三个周期第三个周期:1991-1998:1991-1998年，持续八年，振幅年，持续八年，振幅6.4%6.4% 高峰：高峰：19921992年，增长率年，增长率14.2%14.2% 低谷：低谷：19981998年，增长率年，增长率7.8%7.8%第四个周期第四个周期:1999-2008:1999-2008年，持续八年，振幅年，持续八年，振幅6.4%6.4% 高峰：高峰：20072007年，增长率年，增长率14.2%14.2% 低谷：低谷：20032003年，增长率年，增长率8.0%8.0%第五个周期第五个周期:2009:2009年年--------，， 94一、我国三个产业的情况•第一产业在年度间的波动幅度一般比较有限，除非遇到较大的自然灾害。
•第二产业,特别是重化工业, 有机构成高,投资规模和生产规模都很大,乘数原理和加速原理在推动其扩张与推动其收缩两个方向的作用很强,一遇需求变动则具有大规模的、突然的扩张力和收缩力,所以,在年度间其波动幅度可能很大•第三产业有机构成相对不高,而且直接与相对稳定的居民基本生活消费联系紧密,因此,在一般情况下其波动幅度较小二、发达国家工业化的历程表明，工业化中期波动最大,工业化初期次之,工业化后期则减缓我国处在工业化中后期三、中国的经济波动主要是由投资需求不稳定导致的实际上投资周期决定了中国经济的经济周期 95为消费品产业部门提供的资本品为消费品产业部门提供的资本品Ic轻工行业投资轻工行业投资住宅开发投资住宅开发投资农、林、牧、农、林、牧、渔业投资渔业投资消费消费原动力原动力1原材料行业投资原材料行业投资机械、建筑行业投资机械、建筑行业投资为资为资本品本品产业产业部部门门提供的提供的资资本品本品Ii政府主导的基础设施投资政府主导的基础设施投资Ig运输、邮电、公运输、邮电、公共设施投资共设施投资能源行业投资能源行业投资水利建设投资水利建设投资水利水利政府政府原动力原动力3为出口产业部门提供的资本品为出口产业部门提供的资本品Ix纺织业投资纺织业投资电子业投资电子业投资出出口口原动力原动力2 96图：投资拉动型行业增长机理图：投资拉动型行业增长机理 钢铁钢铁行行业业建筑建筑业业专专用用设备设备建筑工程建筑工程建筑机械建筑机械通用设备通用设备其其他他钢钢铁铁非金属矿物品非金属矿物品安装工程安装工程建筑用钢材建筑用钢材房地产开发投资房地产开发投资公共设施投资公共设施投资交通运输投资交通运输投资其他其他专用设备专用设备农林牧渔水利、原材农林牧渔水利、原材料、轻纺、机械、建料、轻纺、机械、建筑投资筑投资电子投资电子投资设备的进口设备的进口能源、邮电投资能源、邮电投资电力设备、通信设备电力设备、通信设备 97次要拉次要拉动动作用作用下游行下游行业业1产产出增速出增速较较慢慢下游行下游行业业2产产业业升升级级上游上游产业产业主要拉主要拉动动作用作用价格上升价格上升利利润润增加增加投投资资增加增加成本上升成本上升利利润润增增长较长较快快利利润润增增长较长较慢甚至慢甚至亏亏损损产产出增速出增速较较快快经济上升时期的产业增长经济上升时期的产业增长 注：图中实线表示下游产业对上游产业影响作用，虚线注：图中实线表示下游产业对上游产业影响作用，虚线表示表示表示表示上游产业对下游产业影响。
上游产业对下游产业影响 下游行下游行业业2次要拉次要拉动动作用作用下游行下游行业业1产产业业升升级级上游上游产业产业主要拉主要拉动动作用作用价格下降价格下降利利润润减少减少投投资资减少减少成本下降成本下降利利润润增增长较长较慢慢利利润润增增长长更慢更慢亏亏损损更多更多产产出增速出增速较较慢慢经济下降时期的产业增长经济下降时期的产业增长 98 从我国经济增长的特征，可以推导出四类特征和趋势各不相同的主要产业群： 第一类以汽车工业为代表，受宏观调控影响较小，周期性特征突出第二类行业以钢铁、有色金属、机械设备、建材和部分化工产品制造业为代表，是典型的重化工业行业，周期性特征突出，产出比重占全部工业的54%，是工业增长景气波动的主导性决定力量；第三类行业以煤炭、电力、石油、交通运输等能源原材料和基础设施行业为代表，是带有明显“瓶颈”特征的周期性行业；第四类行业以食品、纺织、医药、文教体育用品、家电等行业为代表，属于消费性行业，总体上周期性特征不突出，而且各自波动前行的影响因素各不相同，从行业波动增长的基准线来看，多数表现出平稳增长态势，是整个工业增长的 “稳定器” 以上几类行业将形成“梯次轮动”的景气周期回升格局。
不同板块基本面的轮次增长格局，将带来结构性的投资机会 99表：消费需求结构的演变表：消费需求结构的演变消费重点主导产业变化以理性需求为主的阶段以食品和衣着消费为主农业、食品和衣着部门追求便利与机能的阶段家电、汽车和房地产等耐用品消费耐用消费品以及为此提供生产资料的基础工业和重加工工业追求时尚与个性的阶段电子信息产品、文化娱乐消费为主的服务消费高附加值工业、消费类服务部门 100第四节第四节 长波理论：启示与应用长波理论：启示与应用Ø长波理论的提出Ø长波理论的内容的内容Ø长波形成的原因长波形成的原因长波形成的原因长波形成的原因Ø长波理论的启发长波理论的启发长波理论的启发长波理论的启发Ø长波理论的应用长波理论的应用长波理论的应用长波理论的应用Ø中国的经济周期中国的经济周期中国的经济周期中国的经济周期 101一、一、长波理论的提出n n康德拉季耶夫周期的深入讨论最早由康德拉季耶夫在康德拉季耶夫周期的深入讨论最早由康德拉季耶夫在康德拉季耶夫周期的深入讨论最早由康德拉季耶夫在康德拉季耶夫周期的深入讨论最早由康德拉季耶夫在1925 1925 1925 1925 年发表的年发表的年发表的年发表的《《《《经济生活中的长周期经济生活中的长周期经济生活中的长周期经济生活中的长周期》》》》提出。
提出n n但最初相信相信长波理论的人并不多，直到这个理论对但最初相信相信长波理论的人并不多，直到这个理论对但最初相信相信长波理论的人并不多，直到这个理论对但最初相信相信长波理论的人并不多，直到这个理论对20 20 20 20 年代长波下降的预测被资本主义经济发展的事实所证实，年代长波下降的预测被资本主义经济发展的事实所证实，年代长波下降的预测被资本主义经济发展的事实所证实，年代长波下降的预测被资本主义经济发展的事实所证实，国际经济学界开始关注长波理论国际经济学界开始关注长波理论国际经济学界开始关注长波理论国际经济学界开始关注长波理论n n1935 1935 1935 1935 年，年，年，年，《《《《经济生活中的长波经济生活中的长波经济生活中的长波经济生活中的长波》》》》一文被译成英文发表在一文被译成英文发表在一文被译成英文发表在一文被译成英文发表在《《《《经济统计评论经济统计评论经济统计评论经济统计评论》》》》第第第第17 17 17 17 卷上，康德拉季耶夫也因此成为卷上，康德拉季耶夫也因此成为卷上，康德拉季耶夫也因此成为卷上，康德拉季耶夫也因此成为享有国际声誉的著名学者享有国际声誉的著名学者。
享有国际声誉的著名学者享有国际声誉的著名学者 102二、二、康德拉季耶夫理论的内容n n康德拉季耶夫利用大量经济和社会发展历史材料证明了长波康德拉季耶夫利用大量经济和社会发展历史材料证明了长波康德拉季耶夫利用大量经济和社会发展历史材料证明了长波康德拉季耶夫利用大量经济和社会发展历史材料证明了长波的存在，并把的存在，并把的存在，并把的存在，并把1780 1780 1780 1780 年至年至年至年至1920 1920 1920 1920 年这年这年这年这140 140 140 140 年中的资本主义经济年中的资本主义经济年中的资本主义经济年中的资本主义经济发展归结为两个半长周期波动：发展归结为两个半长周期波动：发展归结为两个半长周期波动：发展归结为两个半长周期波动：n n第一个长波上升期是从第一个长波上升期是从第一个长波上升期是从第一个长波上升期是从18 18 18 18 世纪世纪世纪世纪80 80 80 80 年代末或年代末或年代末或年代末或90 90 90 90 年代初开始，年代初开始，年代初开始，年代初开始，持续到持续到持续到持续到1810181018101810－－－－1817 1817 1817 1817 年，下降期从年，下降期从年，下降期从年，下降期从1810181018101810－－－－1817 1817 1817 1817 年开始，持续年开始，持续年开始，持续年开始，持续到到到到1844184418441844－－－－1851 1851 1851 1851 年；年；年；年；n n第二次长波上升期从第二次长波上升期从第二次长波上升期从第二次长波上升期从1844184418441844－－－－1851 1851 1851 1851 年持续到年持续到年持续到年持续到1870187018701870－－－－1875 1875 1875 1875 年，年，年，年，下降期从下降期从下降期从下降期从1870187018701870－－－－1875 1875 1875 1875 年开始直到年开始直到年开始直到年开始直到1890189018901890－－－－1896 1896 1896 1896 年；年；年；年；n n第三次长波上升期从第三次长波上升期从第三次长波上升期从第三次长波上升期从1890189018901890－－－－1896 1896 1896 1896 年持续到年持续到年持续到年持续到1915191519151915－－－－1920 1920 1920 1920 年，年，年，年，而下降期大约从而下降期大约从而下降期大约从而下降期大约从1914191419141914－－－－1920 1920 1920 1920 年开始。
年开始n n康德拉季耶夫著书之时正处于第三次长波的衰落期第一次康德拉季耶夫著书之时正处于第三次长波的衰落期第一次康德拉季耶夫著书之时正处于第三次长波的衰落期第一次康德拉季耶夫著书之时正处于第三次长波的衰落期第一次世界大战以后经济危机频频发作，尤其是世界大战以后经济危机频频发作，尤其是世界大战以后经济危机频频发作，尤其是世界大战以后经济危机频频发作，尤其是1929 1929 1929 1929 年起连续数年起连续数年起连续数年起连续数年的年的年的年的“ “大萧条大萧条大萧条大萧条” ”，这些事实都证明了康德拉季耶夫预测的准，这些事实都证明了康德拉季耶夫预测的准，这些事实都证明了康德拉季耶夫预测的准，这些事实都证明了康德拉季耶夫预测的准确性 103三、长波形成的原因三、长波形成的原因ØØ技术创新的因素主要指那些能够推动生产力巨技术创新的因素主要指那些能够推动生产力巨技术创新的因素主要指那些能够推动生产力巨技术创新的因素主要指那些能够推动生产力巨大发展的巨大变革这些巨大的变革能够强有力大发展的巨大变革这些巨大的变革能够强有力大发展的巨大变革这些巨大的变革能够强有力大发展的巨大变革这些巨大的变革能够强有力地转化为生产力，从而推动经济增长。
地转化为生产力，从而推动经济增长地转化为生产力，从而推动经济增长地转化为生产力，从而推动经济增长ØØ““““火车头火车头火车头火车头””””因素即新技术的采用集中于一两个因素即新技术的采用集中于一两个因素即新技术的采用集中于一两个因素即新技术的采用集中于一两个经济大国，由这一两个国家充当国际技术转让的经济大国，由这一两个国家充当国际技术转让的经济大国，由这一两个国家充当国际技术转让的经济大国，由这一两个国家充当国际技术转让的火车头ØØ后进国家的经济突变即部分国家的跳跃式发展后进国家的经济突变即部分国家的跳跃式发展后进国家的经济突变即部分国家的跳跃式发展后进国家的经济突变即部分国家的跳跃式发展 104四、经济长波理论的启发四、经济长波理论的启发n n康德拉季耶夫同时对长波周期的特点进入康德拉季耶夫同时对长波周期的特点进入了深入研究，虽然不够明确，但现在看来了深入研究，虽然不够明确，但现在看来依然具有启发性依然具有启发性 1051 1、经济长波的长度和转折点都不可能、经济长波的长度和转折点都不可能是十分精确的是十分精确的n n经济长波的长度和转折点都不可能是十分精确的其长度经济长波的长度和转折点都不可能是十分精确的。
其长度经济长波的长度和转折点都不可能是十分精确的其长度经济长波的长度和转折点都不可能是十分精确的其长度在在在在40 40 40 40 余年到余年到余年到余年到60 60 60 60 年的区间变化，人们不可能确切地把转折年的区间变化，人们不可能确切地把转折年的区间变化，人们不可能确切地把转折年的区间变化，人们不可能确切地把转折点固定在某一年份，可以有点固定在某一年份，可以有点固定在某一年份，可以有点固定在某一年份，可以有5 5 5 5－－－－7 7 7 7 年的误差年的误差年的误差年的误差n n从康德拉季耶夫对从从康德拉季耶夫对从从康德拉季耶夫对从从康德拉季耶夫对从18 18 18 18 世纪末到世纪末到世纪末到世纪末到20 20 20 20 世纪初的世界经济长世纪初的世界经济长世纪初的世界经济长世纪初的世界经济长波的划分我们可以看出，在每个长波周期的上升期和下降波的划分我们可以看出，在每个长波周期的上升期和下降波的划分我们可以看出，在每个长波周期的上升期和下降波的划分我们可以看出，在每个长波周期的上升期和下降期的转折点都有期的转折点都有期的转折点都有期的转折点都有5 5 5 5－－－－7 7 7 7 年的交叉转折期。
年的交叉转折期年的交叉转折期年的交叉转折期n n康德拉季耶夫对经济长波转折点划分持谨慎态度因为康德拉季耶夫对经济长波转折点划分持谨慎态度因为康德拉季耶夫对经济长波转折点划分持谨慎态度因为康德拉季耶夫对经济长波转折点划分持谨慎态度因为“ “长期波动实际上是一种复杂的运动过程长期波动实际上是一种复杂的运动过程长期波动实际上是一种复杂的运动过程长期波动实际上是一种复杂的运动过程” ”，各种中小周期，各种中小周期，各种中小周期，各种中小周期的波动和长期大波动交织在一起进行，时间跨度大，情况的波动和长期大波动交织在一起进行，时间跨度大，情况的波动和长期大波动交织在一起进行，时间跨度大，情况的波动和长期大波动交织在一起进行，时间跨度大，情况复杂，内外因交错，因而，复杂，内外因交错，因而，复杂，内外因交错，因而，复杂，内外因交错，因而，“ “对长波周期的划分应有较大对长波周期的划分应有较大对长波周期的划分应有较大对长波周期的划分应有较大的允差范围的允差范围的允差范围的允差范围” ”否则，人类就没有进行经济预测的必要了否则，人类就没有进行经济预测的必要了否则，人类就没有进行经济预测的必要了否则，人类就没有进行经济预测的必要了。
1062 2、资本主义经济的这种长期波动、资本主义经济的这种长期波动具有具有“国际性国际性”n n资本主义经济的这种长期波动具有资本主义经济的这种长期波动具有资本主义经济的这种长期波动具有资本主义经济的这种长期波动具有“ “国际性国际性国际性国际性” ”作为一种极其重要的基本因素，社会生活和经济作为一种极其重要的基本因素，社会生活和经济作为一种极其重要的基本因素，社会生活和经济作为一种极其重要的基本因素，社会生活和经济生活的主要领域都会受到这种因素的影响生活的主要领域都会受到这种因素的影响生活的主要领域都会受到这种因素的影响生活的主要领域都会受到这种因素的影响n n康德拉季耶夫所掌握的统计数据除法国棉花消费、康德拉季耶夫所掌握的统计数据除法国棉花消费、康德拉季耶夫所掌握的统计数据除法国棉花消费、康德拉季耶夫所掌握的统计数据除法国棉花消费、美国木材与糖的生产等几个少数事例以及美国内美国木材与糖的生产等几个少数事例以及美国内美国木材与糖的生产等几个少数事例以及美国内美国木材与糖的生产等几个少数事例以及美国内战与拿破仑战争这样的非常事件影响以外，世界战与拿破仑战争这样的非常事件影响以外，世界战与拿破仑战争这样的非常事件影响以外，世界战与拿破仑战争这样的非常事件影响以外，世界各国不同经济部门的价格指数、利润率、工资、各国不同经济部门的价格指数、利润率、工资、各国不同经济部门的价格指数、利润率、工资、各国不同经济部门的价格指数、利润率、工资、外贸以及生产与消费数据都受这种周期性波动的外贸以及生产与消费数据都受这种周期性波动的外贸以及生产与消费数据都受这种周期性波动的外贸以及生产与消费数据都受这种周期性波动的制约。
制约n n虽然个别国家资本主义发展的变化会有一些自己虽然个别国家资本主义发展的变化会有一些自己虽然个别国家资本主义发展的变化会有一些自己虽然个别国家资本主义发展的变化会有一些自己的特点，但主要资本主义国家的长期经济波动具的特点，但主要资本主义国家的长期经济波动具的特点，但主要资本主义国家的长期经济波动具的特点，但主要资本主义国家的长期经济波动具有同步性有同步性有同步性有同步性 1073、长波具有规则性的发展周期n n长波具有规则性的发展周期，它的存在不是偶然因素造成长波具有规则性的发展周期，它的存在不是偶然因素造成长波具有规则性的发展周期，它的存在不是偶然因素造成长波具有规则性的发展周期，它的存在不是偶然因素造成的，而是的，而是的，而是的，而是“ “产生于资本主义经济实质所固有的那些原因产生于资本主义经济实质所固有的那些原因产生于资本主义经济实质所固有的那些原因产生于资本主义经济实质所固有的那些原因” ”n n康德拉季耶夫承认康德拉季耶夫承认康德拉季耶夫承认康德拉季耶夫承认“ “长波长波长波长波” ”理论主要建立在经验统计的基理论主要建立在经验统计的基理论主要建立在经验统计的基理论主要建立在经验统计的基础之上，尽管目前还不能令人信服地说明经济生活中这种础之上，尽管目前还不能令人信服地说明经济生活中这种础之上，尽管目前还不能令人信服地说明经济生活中这种础之上，尽管目前还不能令人信服地说明经济生活中这种现象是如何产生的，无法描述它的产生机制。
现象是如何产生的，无法描述它的产生机制现象是如何产生的，无法描述它的产生机制现象是如何产生的，无法描述它的产生机制 1084、固定资本再投资的周期性对“长波”具有重要影响n n虽然康德拉季耶夫没有对导致周期性波动的资本虽然康德拉季耶夫没有对导致周期性波动的资本虽然康德拉季耶夫没有对导致周期性波动的资本虽然康德拉季耶夫没有对导致周期性波动的资本主义经济本身固有的那些原因展开分析，但主义经济本身固有的那些原因展开分析，但主义经济本身固有的那些原因展开分析，但主义经济本身固有的那些原因展开分析，但1928 1928 1928 1928 年，他强调了固定资本再投资的周期性对年，他强调了固定资本再投资的周期性对年，他强调了固定资本再投资的周期性对年，他强调了固定资本再投资的周期性对“ “长波长波长波长波” ”的影响n n他认为：他认为：他认为：他认为：“ “长周期的物质基础是基本资本货物储长周期的物质基础是基本资本货物储长周期的物质基础是基本资本货物储长周期的物质基础是基本资本货物储备的耗损、毁坏，替换和增加，它的生产需要有备的耗损、毁坏，替换和增加，它的生产需要有备的耗损、毁坏，替换和增加，它的生产需要有备的耗损、毁坏，替换和增加，它的生产需要有巨额投资，因而它是一个长期的进程巨额投资，因而它是一个长期的进程巨额投资，因而它是一个长期的进程巨额投资，因而它是一个长期的进程” ”，而这些，而这些，而这些，而这些基本资本货物是指基本资本货物是指基本资本货物是指基本资本货物是指“ “大型厂房、重要的铁路、水大型厂房、重要的铁路、水大型厂房、重要的铁路、水大型厂房、重要的铁路、水道，以及大型的土地改良计划等等道，以及大型的土地改良计划等等道，以及大型的土地改良计划等等道，以及大型的土地改良计划等等…………事实上，事实上，事实上，事实上，对熟练劳动力的训练也属于这一类对熟练劳动力的训练也属于这一类对熟练劳动力的训练也属于这一类对熟练劳动力的训练也属于这一类” ”。
109五、长波理论的应用五、长波理论的应用n n作为目前发达国家代表的美国，其历史上的作为目前发达国家代表的美国，其历史上的作为目前发达国家代表的美国，其历史上的作为目前发达国家代表的美国，其历史上的“ “长长长长波波波波” ”波动非常明显尽管美国现在对波动非常明显尽管美国现在对波动非常明显尽管美国现在对波动非常明显尽管美国现在对“ “长波长波长波长波” ”的的的的研究因对其原因的不同观点导致很多学派，但对研究因对其原因的不同观点导致很多学派，但对研究因对其原因的不同观点导致很多学派，但对研究因对其原因的不同观点导致很多学派，但对长周期的时间划分基本一致，即自长周期的时间划分基本一致，即自长周期的时间划分基本一致，即自长周期的时间划分基本一致，即自1789 1789 1789 1789 年以来，年以来，年以来，年以来，美国经历了四个美国经历了四个美国经历了四个美国经历了四个“ “长波长波长波长波” ”，平均时间跨度为，平均时间跨度为，平均时间跨度为，平均时间跨度为55 55 55 55 年n n每个周期被分成每个周期被分成每个周期被分成每个周期被分成“ “春春春春” ”、、、、“ “夏夏夏夏” ”、、、、“ “秋秋秋秋” ”、、、、“ “冬冬冬冬” ”四个阶段，春开始于低利率、低价格和熊市；四个阶段，春开始于低利率、低价格和熊市；四个阶段，春开始于低利率、低价格和熊市；四个阶段，春开始于低利率、低价格和熊市；夏开始于夏开始于夏开始于夏开始于“ “春春春春” ”季股票市场的牛市结尾处；秋季季股票市场的牛市结尾处；秋季季股票市场的牛市结尾处；秋季季股票市场的牛市结尾处；秋季开始于利率高点、价格高点、一个熊市的末尾以开始于利率高点、价格高点、一个熊市的末尾以开始于利率高点、价格高点、一个熊市的末尾以开始于利率高点、价格高点、一个熊市的末尾以及一个主要的衰退后；冬季开始于及一个主要的衰退后；冬季开始于及一个主要的衰退后；冬季开始于及一个主要的衰退后；冬季开始于“ “秋秋秋秋” ”季的价季的价季的价季的价格高点和一个牛市的结尾。
格高点和一个牛市的结尾格高点和一个牛市的结尾格高点和一个牛市的结尾 110美国美国“康德拉季耶夫长周期康德拉季耶夫长周期”的时间划分的时间划分 。