主体长期信用评级报告 1 广安发展建设集团有限公司主体长期信用评级报告 评级观点： 广安发展建设集团有限公司（以下简称“公司” ）是广 安市重要的城市基础设施建设投融资开发主体联合资信 评估有限公司（以下简称“联合资信” ）对公司的评级反映 了公司在广安市内具有的较强的业务专营性，资产总额和 营业收入持续增长，业务呈多元化发展联合资信同时也 关注到，公司应收类款项对资金形成较大占用、资产流动 性较弱等因素对其整体偿债能力带来的不利影响 近年来，广安市经济持续增长，公司基建及保障房业 务稳定开展未来随着区域建设的持续推进和公司业务的 多元化发展，公司未来收入及利润规模将得到一定支撑 联合资信对公司的评级展望为稳定 优势 1． 公司是广安市重要的城市基础设施投融资开发主体， 在广安市具有较强的业务专营性 2． 近年来，公司持续在政府补贴、基建专项资金等方面 获得外部支持 3． 公司结合自身特点，主营业务呈多元化发展，未来收 入及利润规模有望得到一定支撑 关注 1.公司应收类款项对公司资产形成较大的占用，资产中 投资性房地产占比较高，资产流动性较弱 2.公司期间费用和资产减值损失对利润的侵蚀较为严重， 利润总额对公允价值变动收益的依赖较大，公司收益 质量一般。
3. 公司债务规模持续增长，在建项目投资规模较大，未 来仍有一定的投资压力， 预计债务规模将进一步上升 评级结果： 主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定 评级时间：2019 年 8 月 15 日 本次评级使用的评级方法、模型： 名称名称版本版本 城市基础设施投资企业信用 评级方法 V3.0.201907 城市基础设施投资企业评级 模型 V3.0.201907 注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网 公开披露 本次评级模型打分表及结果： 指示评级指示评级aa评级结果评级结果AA 评价内容评价内容评价结果评价结果评价要素评价要素评价结果评价结果 经营 风险 C 经营环境3 基础素质2 企业管理3 经营分析3 财务 风险 F1 资产质量4 资本结构2 盈利能力2 现金流量2 偿债能力1 调整因素和理由调整因素和理由调整子级调整子级 注注:经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F 共 6 个等级，各级因子评价划分为 6 档，1 档最好，6 档最差；财务风险由低至高划分为 F1－F7 共 7 个等 级，各级因子评价划分为 7 档，1 档最好，7 档最差； 财务指标为近三年加权平均值； 通过矩阵分析模型得 到指示评级结果 主体长期信用评级报告 2 主要财务数据： 合并口径合并口径 项项目目2016 年年2017 年年2018 年年2019 年年 3 月月 现金类资产(亿元)6.828.569.198.04 资产总额(亿元)122.78140.62141.40143.45 所有者权益(亿元)67.0870.1072.0672.27 短期债务(亿元)2.875.484.925.44 长期债务(亿元)26.4033.1734.7235.71 全部债务(亿元)29.2738.6539.6341.15 营业收入(亿元)9.6510.2911.001.96 利润总额(亿元)2.081.942.850.32 EBITDA(亿元)3.173.064.03-- 经营性净现金流(亿元)4.84-1.262.430.55 营业利润率(%)19.6920.8435.0035.57 净资产收益率(%)3.002.423.52-- 资产负债率(%)45.3750.1549.0449.62 全部债务资本化比率 (%) 30.3835.5435.4936.28 流动比率(%)205.95189.75153.69150.97 经营现金流动负债比 (%) 17.45-3.457.24-- 现金短期债务比(倍)2.381.561.871.48 EBITDA 利息倍数(倍)2.641.581.40-- 全部债务/EBITDA(倍)9.2312.639.82-- 公司本部（母公司） 项项目目2016 年年2017 年年2018 年年2019 年年 3 月月 资产总额(亿元)94.67106.15106.94107.04 所有者权益(亿元)58.9259.9360.7360.52 全部债务(亿元)22.5330.5832.8131.71 营业收入(亿元)1.830.570.110.01 利润总额(亿元)1.411.190.95-0.23 资产负债率(%)37.7643.5543.2143.46 全部债务资本化比率(%)27.6633.7835.0834.39 流动比率(%)234.65205.13154.34327.41 经营现金流动负债比(%)-9.630.096.53-- 注：公司 2019 年一季度财务报表未经审计 主体评级历史： 信用信用 等级等级 评级评级 展望展望 评级时间评级时间项目小组项目小组评级方法评级方法/模型模型评级报告评级报告 AA稳定2019/6/19兰迪 邱成 城市基础设施投资企业主体信用评级方法 （2018 年） 城投行业企业主体信用评级模型（2016 年） 阅读全文 AA稳定2015/3/10潘诗湛 孙晨歌城投债评级方法及风险点简介（2010 年）阅读全文 注：上述历史评级项目的评级报告通过报告链接可查阅；2019 年 8 月 1 日之前的评级方法和评级模型均无版 本编号 联合资信评估有限公司 二〇一九年八月十五日 分析师：兰 迪邱 成 邮箱：lianhe@ ：010-85679696 ：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层 （100022） 网址： 主体长期信用评级报告 3 声声明明 一、本报告引用的资料主要由广安发展建设集团有限公司（以下简称“该 公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对这些资料的 真实性、准确性和完整性不作任何保证。
二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评 级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所 出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则，符合真实性、准确性、完 整性要求 四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做 出的独立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议 六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期；根据跟踪评级的结 论，在有效期内信用等级有可能发生变化 主体长期信用评级报告 4 广安发展建设集团有限公司主体长期信用评级报告 一、主体概况 广安发展建设集团有限公司 （以下简称 “公 司” ）系广安市人民政府于 2001 年出资成立， 初始注册资本 2.00 亿元，由广安市国有资产监 督管理委员会（以下简称“广安市国资委” ）履 行出资人职责2009 年及 2013 年，广安市国 资委分别对公司增资 1.30 亿元以及 6.70 亿元， 公司注册资本增至 10.00 亿元截至 2019 年 3 月底， 公司实收资本及注册资本为 10.00 亿元， 公司出资人及实际控制人为广安市国资委。
公司经营范围：项目投资、开发、建设； 房地产开发经营；建设工程项目管理；商业服 务业以上项目不含前置许可，涉及后置许 可的凭许可证或审批文件经营）（依法需经批 准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活 动） 截至2019年3月底， 公司内设党群工作部、 行政管理部、投资战略部、工程采购管理部、 人力资源管理部、审计部和财务统计部 7 个职 能部门；合并范围共有 16 家子公司 截至 2018 年底，公司资产总额 141.40 亿 元，所有者权益 72.06 亿元（包含少数股东权 益2.75亿元） ； 2018年， 公司实现营业收入11.00 亿元，利润总额 2.85 亿元 截至 2019 年 3 月底， 公司资产总额 143.45 亿元，所有者权益 72.27 亿元（包含少数股东 权益 2.89 亿元） ；2019 年 1-3 月，公司实现营 业收入 1.96 亿元，利润总额 0.32 亿元 公司地址：四川省广安市广安区宏志大道 773 号；法定代表人：周成忠 二、宏观经济和政策环境 2018 年，随着全球贸易保护主义抬头和 部分发达国家货币政策趋紧， 以及地缘政治紧 张带来的不利影响， 全球经济增长动力有所减 弱，复苏进程整体有所放缓，区域分化更加明 显。
在日益复杂的国际政治经济环境下，我国 经济增长面临的下行压力有所加大2018 年， 我国继续实施积极的财政政策和稳健中性的 货币政策，经济运行仍保持在合理区间，经济 结构继续优化，质量效益稳步提升2018 年， 我国国内生产总值（GDP）90.0 万亿元，同比 实际增长 6.6%，较 2017 年小幅回落 0.2 个百 分点，实现了 6.5%左右的预期目标，增速连续 16 个季度运行在 6.4%-7.0%区间，经济运行的 稳定性和韧性明显增强；西部地区经济增速持 续引领全国，区域经济发展有所分化；物价水 平温和上涨，居民消费价格指数（CPI）涨幅 总体稳定，工业生产者出厂价格指数（PPI） 与工业生产者购进价格指数（PPIRM）涨幅均 有回落；就业形势总体良好；固定资产投资增 速略有回落，居民消费平稳较快增长，进出口 增幅放缓 积极的财政政策聚焦减税降费和推动地 方政府债券发行，为经济稳定增长创造了良好 条件2018 年，我国一般公共预算收入和支出 分别为 18.3 万亿元和 22.1 万亿元，收入同比 增幅（6.2%）低于支出同比增幅（8.7%） ，财 政赤字 3.8 万亿元，较 2017 年同期（3.1 万亿 元）继续增加。
财政收入保持平稳较快增长， 财政支出对重点领域改革和实体经济发展的 支持力度持续增强；继续通过大规模减税降费 减轻企业负担，支持实体经济发展；推动地方 政府债券发行，加强债务风险防范；进一步规 范 PPP 模式发展，PPP 项目落地率继续提高 稳健中性的货币政策加大逆周期调节力度，保 持市场流动性合理充裕2018 年，央行合理安 排货币政策工具搭配和操作节奏，加强前瞻性 预调微调， 市场利率呈小幅波动下行走势； M1、 M2 增速有所回落；社会融资规模增速继续下 降，其中，人民币贷款仍是主要融资方式，且 占全部社会融资规模增量的比重（81.4%）较 2017 年明显增加；人民币汇率有所回落，外汇 主体长期信用评级报告 5 储备规模小幅减少 三大产业增加值同比增速均较上年有所 回落，但整体保持平稳增长，产业结构继续改 善2018 年，我国农业生产形势较为稳定； 工业生产运行总体平稳， 在深入推进供给侧结 构性改革、推动产业转型升级的背景下，工业 新动能发展显著加快， 工业企业利润保持较快 增长； 服务业保持较快增长， 新动能发展壮大， 第三产业对 GDP 增长的贡献率（59.7%）较 2017 年（59.6%）略有上升，仍是拉动经济增 长的主要力量。
固定资产投资增速略有回落2018 年， 全国固定资产投资（不含农户）63.6 万亿元， 同比增长 5.9%，增速较 2017 年下降 1.3 个百 分点， 主要受基础设施建设投资增速大幅下降 影响其中，民间投资（39.4 万亿元）同比增 长 8.7%，增速较 2017 年（6.0%）有所增加， 主要受益于 2018 年以来相关部门通过持续减 税降费、简化行政许可与提高审批服务水平、 降低企业融资成本等措施， 并不断鼓励民间资 本参与 PPP 项目、 引导民间资本投资和制造业 转型升级相结合等多种方式， 使民间投资活力 得到一定程度的释放具体来看，全国房地产 开发投资 12.0 万亿元，同比增长 9.5%，增速 较 2017 年（7.0%）加快 2.5 个百。