福州长乐国际机场资产重组工作思路及初步方案 -讨论稿-说 明 根据福州市人民政府与海航集团签定的《承债式重组福州长乐国际机场合作意向书》有关的内容和规定，为福州长乐机场的资产重组提供基本的工作思路和依据，特制定本方案本方案所引用的数据和资料均来源于信永中和会计师事务所出具的《福州长乐国际机场集团公司审慎性调查报告》，而由这些数据所引发的判断、分析，以及我们所做出的结论是建立在《审慎性调查报告》已充分客观、详实地反映出福州长乐国际机场各方面实际情况的基础之上的一、 概述（一） 重组方式 根据福州市人民政府与海航集团前期达成的合作意向，海航集团拟对福州长乐国际机场实施承债式资产重组，即福州市政府以零资产形式将福州长乐国际机场整体转让给海航集团，但海航集团须承担并负责偿还长乐机场的全部债务有关具体内容已在《承债式重组福州长乐国际机场合作意向书》中做出了明确规定，本报告不再赘述二） 长乐机场面临的主要问题1、 债务负担沉重、亏损严重 长乐机场自建成投入运营以来一直亏损，至2000年底累计亏损已高达8.4亿元人民币。
由于机场建设时期大量举债，致使长乐机场运营以来承受巨额债务压力，入不敷出截止2000年12月31日，福州长乐国际机场集团总公司帐面总资产为27.4亿元，帐面负债总额为26.1亿元，帐面净资产为1.3亿元，帐面资产负债率高达95%经过复核，长乐机场实际净资产已为负值，初步测算为-534万元2、 设计超前、资产闲置率过高福州长乐国际机场按4E级标准进行设计施工，每年可提供5-6万起落架次，旅客吞吐量年设计能力为650万人次，货邮吞吐量为18万吨，而实际发生数量仅分别占其设计能力的50%、30%和25%左右，现有设施和设备大量闲置，生产能力严重过剩3、 盈利能力低下 由于高额的债务负担，资产大量闲置，且固定资产折旧费用偏高，可分性及变现能力差，加之机场收入偏低，来源较为稳定，致使机场盈利能力低下虽然，“两岸三通”给长乐机场的经营带来一定的想象空间，但是亦不排除政策性风险如不从根本上改变长乐机场现有资产状况，则其盈利能力仍然缺乏增长后劲4、 体制僵化、管理混乱 福州长乐国际机场集团公司为全民所有制企业，实质仍为事业单位，实行事业单位企业化管理，而实际还未采取企业化运作，公司没有自主经营管理权。
由于历史原因，长乐机场现存两个主体，即作为项目建设公司的福州长乐国际机场总公司和作为运营公司的福州长乐国际机场集团公司，以上两个公司因为债务问题还没有并轨，应当马上合并，为下步资产重组工作扫清法律障碍三） 海航面临的重组风险由于长乐机场面临上述急待解决的主要问题，因此将给海航对此次资产重组工作带来以下主要风险：1、 财务风险长乐机场偿债压力大，财务风险高，海航介入后需立即投入大量资金或承接大量的债务，将对海航造成一定的流动性风险和资金压力2、 经营风险机场投资规模大，固定资产比例偏高，成本具有刚性，不易降低，反而有增加的趋势，机场客流量及货运量的增加具有明显的不确定性，经营风险较高3、 政策性风险目前，虽然局部实现“小三通”，但真正实现“两岸三通”仍然需要经过一段不确定的时间，而且两岸三通后，究竟可以给长乐机场的经营带来多大的增长空间，也具有很强的不确定性另外，长乐机场大部分土地是以行政划拨方式取得，如机场实施资产重组，不排除福州市政府让机场补交土地出让金的可能性为避免该风险，需要福建省市政府正式以书面文件的形式给予确认下来四） 重组目标通过调整和改善长乐机场目前的资产状况及资本结构，有效地降低资产负债率，缓解其债务压力，同时对长乐机场实施现代化企业制度的改革，建立并完善法人治理结构；通过各种途径，利用海航在航空运输业的优势，积极拓展其经营，盘活现有闲置资产，增加业务收入来源；将长乐机场的发展纳入海航集团机场管理板块的发展规划中，对部分低收益资产进行剥离，提高福州长乐机场公司的资产收益率，最终将其推向证券市场，发展成为公众上市公司。
从海航自身的角度出发，应当对此次投资风险以及自身的承受能力给予充分的考虑，向福州市政府和长乐机场债权银行尽量争取最为优惠的合作条件，同时引入其他实力雄厚的战略投资人，分散和降低海航的投资风险二、 长乐机场财务及经营状况分析针对长乐机场目前的困境，以及海航面临的投资风险，本方案力图通过对长乐机场的财务及运营进行分析，发现其症结所在，以确定此次资产重组工作的重点，为重组方案的制定提供必要的依据一） 长乐机场财务现状分析根据信永会计师事务所的调查，经过调整后的福州长乐国际机场集团公司资产负债情况如下表所示：福州长乐国际机场集团公司合并资产负债简表（调整后）2000年12月31日 单位：万元人民币项目期末数项目期末数流动资产20,629.8流动负债92,561.3固定资产248,266.4长期负债177,340.2其他资产471.4负债合计269,901.5资产总计269,367.6所有者权益-533.9说明：1、 调整后，长乐机场资产负债率为100.2%，实际已资不抵债；2、 固定资产占总资产的90%以上，资本固化严重，变现能力差；3、 长期负债占负债总额的66%，形成长乐机场对外债务的主要部分。
资产：截至2000年底，福州长乐国际机场集团公司总资产为269,367.6万元，具体明细如下表所示（已调整）： 2000年12月31日 单位：万元人民币资产类会计指标期末数占总资产的比例（%）货币资金4,020.81.49%预付帐款1,565.30.58%应收帐款净值2,062.70.77%其他应收款9,981.13.71%存货2,999.91.11%长期投资1230.05%固定资产合计248,266.492.17%递延资产2570.10%其他资产91.40.03%合计269,367.6100% 说明：长乐机场固定资产占其总资产的92.17%至2000年底，已累计计提折旧4.05亿元人民币，仅2000年一年固定资产折旧费用支出就高达1.2亿元左右闲置固定资产、公共设施性固定资产及在建工程占整个长乐机场固定资产的比例过高，而这部分固定资产目前无法投入使用，不能产生经济效益，只能对机场的经营造成负面影响 负债：截至2000年底，福州长乐国际机场集团公司负债总额为269,901.5万元，具体明细如下表所示（已调整）： 2000年12月31日 单位：万元人民币债务类会计指标期末数占总负债的比例（%）短期借款38,50014.26%应付帐款9,669.83.58%预收帐款699.10.26%其他应付款39,373.414.59%长期借款154,140.257.11%应付债券23,2008.60%其他负债4,3191.60%合计269,901.5100.00% 重要科目：1、 短期借款明细截止到2000年12月31日，长乐机场集团公司的短期贷款余额为3.85亿元。
具体情况如下：贷款银行 数额贷款时间还款时间期限月利率工行贷款1亿2000年3月2001年3月1年4.875%建行贷款1.6亿2000年6月2001年6月1年4.875%建行贷款1亿1998年4月2001年4月3年5.55%城市商业银行2500万2000年6月2000年6月1年6.93%2、 应付帐款 应付帐款合计9,669.8万元，其中工程欠款7,921.7万元，应付设备款590.9万元3、 其他应付款 占负债总额的14.59%，具体明细如下：项目金额（万元）备注应付债券利息3,586.3建行贷款利息4,511.8开行贷款利息4,225.9公司少计349万元中行137.7少计日输行贷款利息300万美元的利息折合人民币2490万元房改款609.1住房集资款675.9深圳天达空港公司1,565.3少计设备款89,459,605.04元，其中利息30,673,936.64元应付工程款1,416.1中航油1,000职工养保207.4其他10,937.9合计28,873.44、 长期借款贷款数额期限年利率国家开发银行2.775亿1994.12-2005.26.21%0.9亿1996.6-2005.65.94%2亿1997.12-2006.116.21%建行1.3亿1996.12-2001.1211.7%1.5亿1997.3-2002.311.7%中行的转贷8000万美元1196.12-2017.12LIBOR+0.25%省财政厅0.3亿元合计人民币15.4亿元5、 应付债券 应付债券23,200万元，将于2001年10月28日到期，期限3年，年利率为6.93%，到期一次还本付息，本息合计28,023.3万元。
6、 其他未交款 其他未交款合计3,618.1万元人民币，主要为机场拖欠中央和地方税费 由以上债权债务关系可以看出，长乐机场背负沉重的债务负担，仅2000年财务费用支出就达1.3亿元人民币经初步测算，2001年为机场还债高峰期，资金缺口高达11.05亿元人民币，如不尽快采取相应有效措施，对其债务实施重组，则机场的日常经营将难以维继，破产清算在所难免，同时也将增加海航对其实施资产重组工作的难度 所有者权益：截至2000年底，福州长乐国际机场集团公司所有者权益为-533.9 万元，实际已资不抵债，具体明细如下表所示（已调整）： 2000年12月31日 单位：万元人民币债务类会计指标期末数实收资本90,292.5资本公积6,928盈余公积287.6上级拨入资金134.2未分配利润-98,189.6其他权益13.4合计-533.9（二） 长乐机场经营分析 损益情况 单位：万元人民币199819992000净收益-26,196 -23,128 -20,090 折旧与摊销11,494 11,509 11,520 利息18,216 14,880 13,135 折旧税息前收益3,514 3,261 4,565 高额的利息及折旧费用支出，是造成机场亏损的主要原因。
从现金流角度考虑，在正常状态下，长乐机场每年可产生3000-4000万元的现金流，在不考虑折旧及利息费用支出的情况下，可维持机场日常运营 业务收入 199819992000客流量（万人次）。