资源的时间配置 4.1 储蓄的性质及其形式 储蓄的性质 储蓄不等于储蓄存款 当期收入中未被消费的部分都叫 做储蓄 储蓄可以分为正储蓄与负储蓄 按主体，储蓄分为： 居 民储蓄：个人和家庭当期可支配收入中未被用于消费的部分 企业 储蓄：企业的收入超过了他们对工资、税、利息以及红利的支付时， 也就形成了企业储蓄 政府储蓄：是不包括政府债务收入在内的财政 收入与政府的消费性支出之差，与财政盈余/赤字有明显的区别，后 者是指政府的财政收入与全部财政支出之间的差额，其中财政支出不 仅包括政府消费，还包括政府的投资性支出 居民储蓄、企业储 蓄和政府储蓄合称为国民总储蓄； 国民净储蓄：国民总储蓄与固定 资本折旧之差额国民净储蓄代表国民财富的净积累 总储蓄率 国 民储蓄率就是一个国家的国内总储蓄与国民可支配收入之比 国民 储蓄率上升，那么，促进国内经济发展的资本形成就有更可靠的资金 来源；反之，如国民储蓄率下降，或处于较低的水平，那么，国内经 济发展就不得不更多地依靠国外储蓄 4.1-2 储蓄的形式 储蓄分 为金融储蓄和实物储蓄 金融储蓄就是以有价证券、银行存款、现 金等金融资产形式而存在的储蓄 实物储蓄就是诸如住房、耐用消 费品和存货等形式的储蓄。
金融储蓄与实物储蓄的比较： 金融储 蓄的成本较低 金融储蓄还可能获得一定的利息收入，只要通货膨 胀率不超过名义利率，金融储蓄还会增值；实物储蓄会受到物理折旧 和精神折旧的影响不断地贬值 更重要的是，从宏观上考虑，金融 储蓄更有利于金融剩余在空间上的重新配置 实物储蓄主要体现在 耐用消费品和其它存货投资上，因此，金融储蓄更有利于资本形成， 推动经济增长 4.2 储蓄的动机 交易动机：为了应付未来消费支 出而进行的储蓄 谨慎动机：为预防未来不测之需而进行的储蓄 投资动机：为了使未来得到更多的消费和收入也可能会进行一些储蓄 中国居民储蓄动机 4.3 储蓄与消费的选择 4.3-1可支配收入、消费 和储蓄 决定消费与储蓄的最主要的经济变量就是可支配收入 可支 配收入是总收入中扣除所得税后的余额一般说来，可支配收入越高， 消费支出越高，但同时储蓄总额也会越多 当期消费支出与收入之 比叫做消费倾向 当期收入中用于储蓄所占的比例叫储蓄倾向 当可支配收入增加一个单位时，消费支出增加的数量就是边际消费倾 向 当可支配收入增加一个单位时，储蓄增加的数量就是边际储蓄 倾向 一般说来，可支配收入越高，边际消费倾向越低，边际储蓄 倾向则会越高；反之，可支配收入越低，边际消费倾向会越高，边际 储蓄倾向则会越低。
所以，当人们的可支配收入越高时，储蓄在收入 中所占的比重就会越高 恒久性收入理论 弗里德曼提出了恒久性 收入假说，强调对人们的消费与储蓄的选择具有重要影响的不是当期 的绝对收入，而是一生中的恒久性收入 恒久性收入是指一个人在 一生中每个时期的平均收入一些意外的临时性收入不会使人们突然 间增加他们的消费支出，人们会把超出恒久性收入的临时性收入的主 要部分都用于储蓄 绝对收入与恒久性收入理论的不同政策含义： 根据绝对收入理论，政府减税会引起消费者可支配收入的增加，从而 引起消费支出的增加，但储蓄倾向会上升；反之，政府增加税收则会引起消费者可支配收入的减少，从而引起消费支出的减少，但储蓄倾 向反而会下降 根据恒久性收入理论，当政府减少税收时，只有减 税被认为能够引起消费者长期可支配收入的增加时，消费支出才会增 加；反之，当政府增加税收入，只有增税被认为能够引起消费者长期 可支配收入的减少时，消费支出才会减少 生命周期储蓄 在一 生中所挣得的收入的时间分布是不均匀的，参加工作之前或退休后就 基本上没有收入或收入极低，在一生中收入的取得和支出的时间分布 具有不一致性人总是试图把自己一生的全部收入在各个时期做出消 费和储蓄的最佳分配。
一般地，在年轻时和年老时的收入水平相对较 低，在中年时的收入水平相对较高为实现一生消费的效用最大化， 人们会尽可能使他一生中的消费保持恒定，因此，从总体上说，在一 生中，虽然收入是不稳定的，但消费却是稳定的，相应地，储蓄倾向 却会随收入的波动而不断地变化 生命周期内储蓄余额的变动 根 据人生周期储蓄理论，人口结构的变化对一国总储蓄率有重要影响 适龄劳动人口所占比重上升，一国的总储蓄率可能会上升 适龄劳 动人口和劳动参与率的上升所带来的国民储蓄率的上升，叫“人口红 利” 中国人口结构 单位：% 消费与储蓄的棘轮效应：相对收入假说 ★相对收入假说认为，一个人的消费在其收入中所占的比例， 取决于他在收入分配中所处的位置，收入水平低于平均水平的人，其 消费倾向就高，这是因为用较低的收入就可维持既定的平均消费标 准反之，则反是 ★消费不可逆性这意味着，储蓄在收入中所 占比例取决他现期收入和从前高峰收入的相对水平现期收入对于从 前的高峰收入上升时，储蓄在收入中所占的比例会上升；反之，现期 收入相对于从前的高峰收入下降时，储蓄在收入中所占的比例会下 降过去的短期消费对未来的长期消费倾向的下降具有一定有阻碍作 用，这就是棘轮效应。
财富 ★如果收入水平相同但积累的财富 不同，那么，财富较多的人的消费倾向会高些，储蓄倾向则低些；反 之，财富较少的人的消费倾向会低些，储蓄倾向则会高些 ★因财 富差异而导致不同的消费倾向和储蓄倾向就叫财富效应 ★财富效 应影响消费倾向的原理是：当其他条件相同时，一个人的储蓄越多， 他积累更多金钱的愿望就越小 消费信贷与储蓄 金融对消费的平 滑作用： 当个人未来的预期收入比现期收入高时，就需要一种金融 机制能够使他均等安排其生命期内的收入，保证消费者将未来的收入 提前在现期支取这就是消费信贷的作用 个人未来的预期收入低 于现期收入时，就需要储蓄来平滑生命期收入 消费信贷约束： • 由于信息不对称，银行为了尽可能地减少由此带来的信用风险，常常 会进行信用配给，消费者的消费信贷需求只能得到部分的满足，有时 甚至根本得不到满足这种消费信贷完全称为金融约束型的消费信贷 不完全 •消费信贷的制度供给不足，即一些发展中国家在金融制 度的安排上，并没有将消费信贷提到应有的地位予以重视，消费信贷 没有纳入政府正规金融体系之中，消费者根本不可能从有组织的银行 体系中得到消费信贷将这种消费信贷市场不完全称为金融抑制型的 消费信贷不完全。
消费信贷对储蓄的影响 如果得不到应有的消 费信贷，那么，人们的选择就受到了极大地限制在存在消费信贷配 额时，人们的消费，尤其是对一些价值量特别大的耐用消费品的选择 就严格地依赖于人们当前的收入有以前积累的财富但消费信贷就可 以改变这种状况故，消费信贷会影响消费与储蓄 中国的情况 美 国的情况 制度变迁、不确定性与储蓄 ▲从计划经济向市场经济过 渡增加了不确定性 ▲不确定性的增加会增加人们的预防性储蓄 ▲预防性储蓄就是指风险厌恶的消费者为预防未来收入水平的不确 定性导致消费水平的急剧下降，或意外支出的大量增加而进行的储 蓄如果有了较高的储蓄额，当人们面临这类冲击时，储蓄就起到了 非常有用的缓冲作用 降低利率一定会减少消费增加储蓄吗？ 利 率主要通过两条途径直接影响消费： ▲当人们通过借款消费时，借 款的成本越低，消费者越愿意通过借款为消费者进行融资 ▲消费 者财富会对消费支出产生直接的影响而利率的变化会影响消费者的 财富这是因为，债券价格与利率负相关利率越低，债券价格越高， 资产的现值或市场价格就上升因此，市场利率越低，财富的市场价 值就越高，鼓励人们多消费这就是财富效应 降低利率一定会 减少消费增加储蓄吗？ 利率变动具有两个效应： ▲利率越高， 增加的未来消费也就越多，这就会鼓励更倾向于储蓄，这就是提高利 率的替代效应。
▲较高的利率也增加了将来的利息收入，现在你只 需要较小的本金储蓄，就能满足你未来特定的支出，因此，这又会鼓 励你增加当期的消费，减少未来的储蓄，这就是提高利率的收入效应 提高利率是否使储蓄倾向更高则要取决于替代效应和收入效应的相 对大小 ★如果替代效应大于收入效应，那么，提高利率会使你 的储蓄倾向会上升； ★反之，如果替代效应小于收入效应，那么， 提高利率反而会使你的储蓄倾向下降，增加当期的消费 实际利 率与金融储蓄率之间的关系 经济之外的一些因素 ： ▲文化 ▲习惯 ▲习俗 ▲宗教 4.4 国民储蓄变动的宏观经济影响 储蓄的重要性 为经济发展提供资金来源； 恶性循环理论：包括供给和需求两个方 面：在供给方面，一国由于经济不发达，人均收入低，低收入意味着 人们将要把大部分收入用语消费，很少用于储蓄，从而导致了储蓄水 平低，储蓄能力低，低储蓄能力会造成资本形成不足；资本形成不足 又会导致生产规模难以扩大，劳动生产绿难以提高，低生产率造成低 产出，低产出又造成低收入,形成了一个“低收入一一低资本形成一一 低收入”恶性循环； 在需求方面，发展中国家的人均收入水平低 下意味着低购买力和低消费能力，低购买力导致投资引诱不足，投资 引诱不足又会造成资本形成不足，低资本形成使生产规模难以扩大， 生产率低下，低生产率带来低产出和低收入，这样，也形成了一个“低 收入――低资本形成――低收入”恶性循环。
储蓄与宏观经济稳定 储蓄小于投资导致膨胀；储蓄大于投资，导致紧缩 节俭的悖论 凯 恩斯认为在社会经济活动中，勤俭节约对于个人或家庭来说是美德， 然而对整个社会来说，节约意味着减少支出，迫使厂商削减产量，解 雇工人，从而减少了收入，最终减少了储?蓄，造成有效需求不足， 阻碍经济发展和产量、就业增加在20世纪30 年代大萧条时期，德 宾（.Durbin甚至将“储蓄”说成“一个特别危险 的自我毁灭过程”凯恩斯则鞭挞了节俭的储蓄者， 1931年1月他在广播中断言，节俭将促成贫困的“。