单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,中铝操盘全球最大矿业并购案,2008年,2,月,1,日，中国最大有色金属企业,中国铝业,公司通过伦敦证券交易所发布公告,已通过新加坡全资子公司，联合美国铝业公司,获得力拓在英国上市股份,12%,的股权,这部分股权相当于力拓总股本的,9%,此次交易总对价约,140.5,亿美元，由国家开发银行安排融资，财务顾问是雷曼兄弟公司和中国国际金融有限公司这是中国企业历史上规模最大的一笔海外投资，亦成为迄今为止全球交易金额最大的股票交易项目该笔交易仅用,3,个月时间，而按照一般的规律，因为需要天文数字的资金、大量人力物力和了解几个国家的法律和规则，若算上调研工作，到收购成功，一个百人的团队大约需要半年到一年时间多位行业分析人士认为，此次投资特点清晰，快速、隐秘、高效，堪为国企“走出去”之样本中铝市值大约,500,亿美元，而力拓的,市值是上千亿美元，蛇吞象的案例在市场上不是没有，毕竟很难这层意外也让外界确信国家利益存于其中，不得不发但不管是否得到政府支持，中铝迟早要走出这一步中铝一直有构筑有色行业王者的蓝图，并购战略清晰完整，从这几年的收购案可以看出，他早已多方出击。
中铝公司在多年的并购实战中积累丰富经验,在一些大型国企海外并购连连受挫之际，中铝却在,2007,年,6,月成功收购加拿大秘鲁矿业公司,而且并未引发素来对中资购并态度消极的加拿大市场强烈反应,足以让人信服收购力拓案虽非完美但也值得其他要“走出去”的国企借鉴其一，形象正面并购过程从开始到结束都很隐蔽这是任何一个收购案首要做的事情，风声泄露出去一是收购价格不可控，二是给反击方提供机会，变数太多尤为关键的是，中铝选择在美铝的掩饰下通过在新加坡的全资公司收购力拓在英国的上市股份，中铝甚至没有和力拓进行实质性接触这是借鉴很多国际上成功的并购案例的经验，因为能有效地避免因为直接收购而带来的种种监管门槛和限制，从而降低市场风险；从整个交易额看，美铝出资比例不到,10%,，友情客串意味明显，但是，却由此淡化了“中国色彩”与“政府色彩”另外，中铝在此次收购中并未立即发起对,控制权的争夺,却是先购得力拓英国控股公司的股票，而非更敏感的澳大利亚股票从而避免了更多监管问题，并降低了政治反对声浪当然，更加上由于融资额度巨大，中铝选择了国家开发银行为此次收购交易的融资安排，同时聘请富有并购经验的雷曼兄弟公司和中国国际金融有限公司等国内外投行作为财务顾问，使得整个收购行动运筹于帷幄。
在颇为圆熟的操作手段之下，政府支持必不可少中铝并购时机正是政府为外汇储备寻找出口之时，在这种情况下，海外收购被政府看作是缓解储备压力的良好方式从审核,140,亿美元出口的速度来看，毫无疑问是政府大力推动，但也可见中国政府和企业已不缺少对外投资的人才一向以低成本战略扩张的中铝此次却对力拓开出了,60,英镑一股的天价，每股,60,英镑的收购价较力拓此前收盘价溢价,21%,2007,年底，必和必拓不断公开表明其并购力拓的决心，提出“,3,股换,1,股”的方案，相当于拿出,1300,亿美元，但待价而沽的力拓则推三阻四这种拉锯导致力拓股价自并购消息传出以来，已上涨了,13%,有人认为：如果必和必拓收购力拓失败，那力拓股价必然下跌，比方降到,40,英镑，那么中铝一亏损就会上百亿，花的代价太大企业没必要承担这种风险此外，按照澳大利亚法律，只要拥有总股本的,10%,就会对公司并购案拥有否决权，因此外资公司持股上限大多是,10%,有人认为：中铝想趁力拓股价下跌时增持的空间非常小，中铝收购力拓比较冲动，在必和必拓收购之前买的话，才,2030,英镑,1,股当然收购之后买也有道理，形势明朗可以掌握主动权在必和必拓报价前，如中铝提出收购会更主动，但这种预见性其实很难苛求。
冲动”未必不是中铝进退自如和深思熟虑的策略如果在中铝收购力拓后，必和必拓仍然有意收购力拓，那报价会更高，会推动力拓股价上涨，中铝所持力拓股份就会相应增值，中铝可以转卖股份，将获得巨大收益倘若收购失败，中铝可趁机增持，加上美铝是全球最大的铝业公司，能为中铝的增持提供弹药10%,并不是不可突破，只要想增持，肯定有办法从财务角度看，价格并不算高，从战略角度看更值一搏中铝收购力拓股权，虽并不一定能阻止必和必拓并购力拓，但中铝的出价将给必和必拓设置障碍，增加其收购成本更何况，拥有,9%,的股份实际上已是力拓的主要大股东虽然中铝表示，根据和美铝的合作共识，中铝不谋求进入董事会，不会对力拓经营施加影响，但中铝已拥有对未来并购发生和未来铁矿石价格谈判的投票权根据公开资料，,中国铝业,公司背景雄厚，是全球,第二大、中国最大的氧化铝生产商，亦为中国最大的原铝生产商美国铝业是其控股公司中国铝业股份有限公司的战略投资股东，中国信达资产管理公司、中国东方资产管理公司、国家开发银行和中国,建设银行,股份有限公司是中国铝业股份有限公司的内资股股东中铝,2007,年营业收入超过,1300,亿元,公司资产规模已突破,2000,亿元。
2004,年，中铝将陕西有色金属集团、湖北大冶有色金属公司和福建瑞闽铝板带有限公司纳入产业序列2005,年，收购兰州铝业,28%,的股份，成为兰州铝业的控股股东，同时接连吞并多家电解铝企业，并收购洛阳铜加工厂2006,年中铝重组河南中迈铝业,收购白银红鹭铝业以及,焦作万方,铝业等诸多企业,该年度中铝获取和控制铝土矿权,24,个,新增铝土矿资源量,1.18,亿吨2007,年，海外并购大丰收，中铝先后赢得澳大利亚奥鲁昆项目和秘鲁铜业，同年，中铝换股收购,S,兰铝,、,S,山东铝,和包头铝，中国稀土公司划转中国铝业,;,重组上海有色集团，成立中铝上海铜业有限公司2008,年，中铝成为,云南铜业,第一大股东澳大利亚政府批准中铝增持力拓至,11%,中国铝业,增持全球三大铁矿石供应商之一力拓,股份的愿望终于再进一步澳大利亚监管部门昨天批准了中铝要求将所持力拓股份增加到,11%,的申请2008年,2,月，中国铝业携手美国铝业公司收购了力拓集团,9%,的股份自,3,月份以来，中铝曾多次表示要寻求增持力拓的股份如果该增持计划能够最终实现，必和必拓恶意收购力拓的计划或将实质性破产澳大利亚财政部长表示，根据澳大利亚外资投资相关政策，对中铝提出的申请不表示反对。
一直以来，澳大利亚政府对于外国资本涉足澳大利亚资源类企业非常敏感，尤其是对于收购其上市公司股份有着很严厉的审查机制但澳财长表示，澳大利亚欢迎外资进行投资，但在涉及到外资拥有权的问题上，会在保证国家利益的前提下进行仔细审查8,月,21,日，澳大利亚资源与旅游部长访问中国时表示，澳大利亚对来自中国的投资将采取长期的、无歧视的政策但是同时建议中国企业更多采用与澳大利亚企业共同组建合资公司的模式，参与澳大利亚矿业领域的投资，希望那些想在澳大利亚进行重大投资的公司，能事先进行交流他对于中钢集团强行收购澳大利亚中西部公司的方式，并不表示欢迎值得注意的是，本次澳政府能够同意中铝增持力拓股份，是建立在“中铝已经同意不会在力拓集团股东中需求代表”基础之上的2007,年,11,月，总部位于澳大利亚墨尔本的全球第二大铁矿石企业必和必拓向其竞争对手,全球第三大铁矿石企业力拓,(,全球总部位于伦敦，澳洲总部位于墨尔本,),发出收购意向，整体收购报价折合现金约,1474,亿美元，后提至,1736,亿美元，均遭力拓拒绝该收购被包括欧洲钢铁企业在内的几乎全球所有钢企强烈反对钢企普遍认为，一旦必和必拓成功收购力拓，世界,80%,海运贸易的铁矿石将由两家而不是三家公司掌控，这将会影响铁矿石定价。
就在今年,8,月,2,日，中国反垄断法施行的第二天，中钢协也明确向中国商务部表态，反对“两拓合并”的计划有能力阻击必和必拓,现在，无论必和必拓集团的要约收购是否成功，中铝已经表明它是有能力阻击必和必拓恶意收购的按照中铝公司提出的申请，该公司将会拥有力拓伦敦公司,14.99%,的股份，也相当于力拓伦敦公司和力拓澳大利亚公司总股份的,9%,但与其,2,月“突袭”购入力拓,9%,股份形成鲜明对照的是，中铝此后多次表示，希望在购入力拓更多股份之前首先寻求获得澳大利亚联邦政府的批准中铝公司总经理肖亚庆也曾多次在公开场合暗示，澳大利亚政府“将需要更多时间才能理解中国企业的经营方式”中铝收购力拓获批 澳方仍制约中方话语权,中国铝业,公司收购力拓终获澳大利亚官方首肯，并且被批准可增持到,11%,股权澳大利亚政府首次对中铝收购力拓股份明确表示肯定不过依然设置了两项严格的限制条件，条件之一是中铝要想进一步提高持股比例，必须经过澳大利亚政府批准；条件之二是只要中铝的持股比例低于,15%,，该公司就不得寻求向英国力拓或澳大利亚力拓指派董事中铝对此迅速作出回应：“中铝对澳大利亚政府的决定表示感谢，并对拥有灵活增持力拓英国公司股份至,14.99%,的权利表示欢迎。
中国铝业当日微涨,0.61%,虽然无法进入董事会、中铝还不能介入这一全球矿业巨头的日常经营，但传递出的一个积极信号是，中铝在积极谋求话语权，尤其对众所关注的“两拓”合并案施加必要的影响此前，外界普遍认为中铝对力拓的“突袭”是为了阻止必和必拓收购力拓，而此次中铝获得继续增持的可能，也给必和必拓的收购之路增加了变数不过目前中铝在力拓董事会还没有发言权，而必和必拓要与力拓合并只需要获得,50%,以上股东的批准，并且“两拓”拥有众多重复股东必和必拓集团,CEO,认为，占力拓不到,15%,股份的中铝无法阻止必和必拓的收购，希望得到中铝这一力拓单一最大股东的支持如从单纯经济角度看，中铝参股力拓时的投资成本已很高，如果“两拓”合并最终夭折，力拓股票将下跌，届时中铝的投资就有亏损的风险因此如果“两拓”合并成功，中铝可以从中赚钱，如“两拓”合并失败，中铝此时的介入也会给人以“阻止合并功劳者的一分子”的印象中铝在年初购买力拓英国股票的成本约,59,英镑,/,股，此后受中铝增持消息影响，力拓英国的股价一度冲破,70,英镑,/,股，但,7,月以来股价已开始逐步回落目前力拓英国收于,51.79,英镑,/,股，仍低于中铝之前的入股价，如此时增持力拓英国，而预期股价会上涨，就可摊薄收购成本。
中铝注资力拓获德反垄断机构批准,期盼澳政府对,195,亿美元投资力拓的交易开“绿灯”的中铝，已在2009年,3,月,31,日晚间拿到了德国反垄断监管机构德国联邦企业联合管理局对此项交易的批复文件大家都在关注这个震动国际的并购案是否会获得澳大利亚政府批准，事实上，此次交易还要经过德国、美国等国政府就反垄断和外商投资等方面的调查，并最终获得批准一旦未能获得某个国家政府批准，就要调整并购方案里与该国有关的资产并购内容这个并购也需要中国商务部审批，和可口可乐并购汇源的方案需要中国商务部批准一样中铝海外并购后遗症：遭遇巨大财务风险,2009年第三季度，中铝净利润为,1.83,亿元，同比减少,92.9%,；前三季度净利润,25.84,亿元，同比减少,72.1%,在,10,月,29,日召开的临时股东大会上，面对来自建行、国开行及多家基金公司的股东代表，中铝处境尴尬铝价大跌是主要因素7,月,11,日，沪铝,0811,合约价为,19860,元,/,吨，,8,月,29,日跌至,17730,元,/,吨，跌幅,10.72%,，至今也没有明显回暖迹象，及至,10,月中旬，沪铝,0811,合约已跌至,1.4,万元,/,吨，较,9,月初又下跌,16.7%,。
除铝价下跌外，此前中铝高价收购的海外矿山因收支不平衡未来很可能变成业绩定时炸弹若果如此，中铝将遭遇更大危机针对中铝持有力拓股权引起的争议，,10,月,17,日，中铝发表声明称：“根据公司与雷曼兄弟国际,(,欧洲,),公司的托管协议，这些股份存。