本文格式为Word版，下载可任意编辑志高空调11亿元授信审查意见 中信银行 授信工程审查审批表 关于广东志高空调有限公司 人民币12亿元授信额度及保兑仓额度的审查观法 申请人广东志高空调有限公司是我行多年合作的老客户，目前额度3亿元（其中：综合授信1亿元、贸易融资额度1.5亿元、保兑仓额度0.5亿元），由志高控股有限公司供给保证担保 现经办行拟为申请人申报人民币12亿元授信额度（增额9亿元），用于各类短期融资业务、保兑仓业务、融资类理财，其中融资类理财额度5亿元额度由志高控股有限公司供给保证担保，其中专项用于融资类理财的额度再由阳江市志高丽岛房地产开发有限公司、阳江市金域创展房地产开发有限公司供给土地使用权抵押担保，抵押率不高于98% 申请人在我行信用评级BB+，有效期至2022-5-23 申请人的长期主体信用评级：AA-，由上海新世纪评审 经审查，分析如下： 一、申请人分析 （一）、股权布局 申请人成立于1997年6月，位于佛山南海区里水（总部和主要生产基地），厂区占地4000亩，主营家用空调器和中央空调器产销申请人在2022年举行股份制改造，2022年变更为外商独资企业，09年7月其母公司在香港联交所上市。
2022年3月，申请人投资总额增至23.3亿元，注册资本增至9.9614亿元，现实收资本9.54666397亿元（章程商定在2022年8月底前缴足） 申请人的法定代表人、实际操纵人是李兴浩，目前股权布局如下： （二）、产品处境 家用空调方面，申请人现有4个整装车间，11条整机流水生产线，50多家零配件生产企业，除压缩机外全体配件自产自供（压缩机主要使用美芝、日立、松下、三菱的产品），配件自给率95%，实现了从上游配件生产到产品总装出厂的全程物流操纵规划年产能1000万台，现有年产能约600万台 中央空调（商用空调）方面，原规划有广东南海和江西九江两个生产基地，分别由广东志高暖通设备股份有限公司和志高空调（九江）有限公司举行根据战略部署，后者已逐步调整为家用空调生产基地，只留存前者作为商用空调生产基地前者规划产能30万套，2022年实现销售收入64208万元，净利润2123万元；后者规划产能200万套，2022年实现销售收入30870万元，净利润119万元 （三）、经营处境 申请人产销根本平衡，出口占比一向维持4成左右，出口市场中，中东、东欧、东南亚、南美和非洲等新兴市场占对比大，收汇方式由早期的L/C转向TT、DA、OA为主，并添置出口信用保险降低应收款风险。
据海关统计数据，申请人2022年出口货值5.75亿美元 内销方面，区域经销商销售占比约6成（按地理位置划分8个销售区，目前有392个一级区域经销商），大卖场约4成销售结算以3个月内为主，片面在6个月内 （四）、市场状况 据经办行调查反映，2022年我国空调行业总销量为10488万台，较上年裁减3.75%，行业销量展现负增长（2022年增幅15%；2022年那么为31.45%）；2022年行业总销量中出口比例44.9%，与2022年的44.5%根本持平 2022年，申请人产量、销量、收入增幅分别为-4.5%、-7%、-5.4%，销量跌幅略大于行业平均；出口比例那么略低于行业平均 2022年，国内空调市场品牌格局照旧维持格力、美的、海尔“三巨头”为首，志高、奥克斯等其他品牌紧随的局面志高”品牌的市场占有率近年一向居第4位，但占有率在2022 上表可见，格力、海尔年度增幅远超行业水平，前三甲的竞争优势照旧突出，申请人与前三甲的差距照旧较大 申请人近年一向是佛山市纳税超亿元企业 二、财务分析 财务分析： 1、以上是合并报表，并表范围包括上述股权布局图所列的全部下属公司。
2、2022年底，应收帐款26.5亿元，增幅高达40%，主要是内销账期延长，以及外销中OA占比加大，应收款增幅远超收入增幅报告期，应收款进一步增大到28.3亿元，超过1个 季度的销售收入，通过延长数期实现促销的迹象较明显 3、2022年销量超过产量5.6万台，年底存货相应得到操纵，其中成品16.3亿元，占71.3%（2022年底占75.8%、2022年底占76.8%），成品约88万台、2.2个月销量但结合报告期库存量来看，申请人存货总量仍保持在较高位 4、其他应收款主要包括惠民工程补贴2702万元、关联往来3017万元、员工借款1446万元、出口退税288万元其他应付款主要是应付押金 5、高增长的经营性应收款项使申请人经营占用资金由2022年底的55.9亿元增加到报告期64.7亿元，生产运营周期约200天为缓解经营压力，刚性负债由2022年底的51.9亿元增至报告期的58亿元（含8亿元建行承销的1年期短券），刚性负债占比由86%增至88%，对授信的凭借性持续巩固，长短期偿债指标削减，偿债压力有所加大 6、2022年平均产品单价约1650元/台，2022年约1813元/台，2022年约1844元/台。
高附加值产品的销售比例增长，确定程度上抑制了原材料和用工本金上涨的压力，但“节能空调惠民工程补助”政策使空调厂家“让利”销售，导致盈利才能较差：（1）、2022年营业亏损2.06亿元，依靠2.4亿元的营业外收入（其中惠民工程补贴：2.16亿元）维持盈利，但盈利水平极低2）、2022年营业利润2354万元，凭借1.3亿元的营业外收入（其中惠民工程补贴：1.16亿元）实现1.36亿元的净利润2022年国家重启节能空调惠民工程补助，补贴期限自2022-6-1至2022-5-31，纳入补贴的空调产品包括一、二级定速和变频空调，补贴金额每台180元～400元 7、2022年的经营现金净流入11.5亿元，经营现金流弥补投资、筹资净支出后，实现2.5亿元的净现金流入 8、总的来看，申请人保持较强的资产实力，但增长势头有所放缓（略优于行业平均水平，但与前列对手相差较大），市场占有率略有下降同时，在销售环节对下游的议价才能降低，应收款持续高速增长，周转效率不断下降，营运才能偏弱此外，在竞争强烈以及原材料本金、用工本金以及财务本金不断上涨的环境下，申请人处于微利经营状态，经营利润未能有效缓解资金压力。
三、融资处境、合作处境、授信需求 （一）、银行授信处境 据经办行调查，申请人目前已在21家银行取得授信，额度合计62.9亿元 授信银行的主要变化处境：新增授信行4家（平安银行1.5亿元、广州农商1.5亿元、华兴1亿元、大新0.7亿元）、退出授信行2家（渣打0.5亿元、汇丰0.5亿元）；建行、中行等9家授信行共增额12.12亿元，我行减额3亿元、法兴减额1亿元申请人目前额度比上年合计增加11.82亿元，授信环境良好 授信金额最大的6家授信行是：建行11.5亿元、中行8.75亿元、农行8亿元、兴业5亿元、广发4亿元、民生4亿元 目前全体授信的担保方式均一致：志高控股有限公司保证担保 （二）、融资余额处境 经贷款卡查询（2022-7-22），申请人流贷10.7亿元，保理1.86亿元，贸易融资1.56 亿元（我行2500万元），银票25.2亿元（我行1.42亿元），信用证0.48亿元，保函6.44亿元（我行1亿元），贴现4.43亿元 申请人保证担保余额2.22亿元，担保对象包括：广东志高暖通设备股份有限公司、志高空调（九江）有限公司 申请人在03-09年有多笔银票垫款记录（余额为零），属合作银行（主要是广发行）系统误判，非实质性不良，前次授信已述及。
（三）、合作处境 申请人2000年开头与我行合作2022年7月至今，申请人使用我行额度处境如下：银承3.3亿元、押汇2.16亿元、打包贷款0.25亿元、开证0.2亿元、保函1亿元 经统计，申请人2022年在我行直接、间接回款量15.53亿元（月均1.29亿元；与2022年持平），该回款量占申请人收入的17.54%，超过同期我行授信占比（约5%）申请人在我行日均存款约1亿元 总的来看，申请人使用我行额度较充分，得志我行结算要求，我行综合收益良好 申请人无使用我行的保兑仓额度 （四）、授信需求 本次授信12亿元，增额9亿元，主要需求和理由： 1、申请人2022-9-5发行的1年期短期融资券8亿元（年息5.9%，由建行承销），将于2022-9到期申请人拟发行8亿元3年期中期票据，中票发行前，向我行申请授信增额，维持资金链的贯穿，因此授信增额片面具有中票发行前的过桥性授信性质 2、拟发行的8亿元中票的承销方式是余额包销，根本确定由建行作为主承销商，我行争取成为主承销商或副主承销商申请人表示，副承销商将由赋予其“过桥授信”的银行承担按中期票据最低年承销费率0.3%测算，如我行获得50%（即4亿元）的承销份额，可取得360万元的承销费收入。
3、由于我行和申请人多年的精细合作关系，经办行为本次授信增额争取到较大比例的土地抵押物（用于担保理财额度），我行授信条件优于他行（经了解，拟赋予申请人“过桥授信”的银行都将采用保证担保方式） 4、增额的意义还在于挤占他行授信，获取更大信贷份额 四、担保分析 本次授信由志高控股有限公司供给连带责任保证担保；融资类理财额度再由阳江市志高丽岛房地产开发有限公司、阳江市金域创展房地产开发有限公司供给土地使用权抵押担保 （一）、保证担保 保证人志高控股有限公司（Chigo Holding Limited）在开曼群岛注册，09年7月在香港联交所上市（股份：000449.HK）保证人是申请人间接全资股东，自身无经营，通过在英属维尔京群岛注册的Chigo Development Holding Limited控股申请人，其营业收入和绝大片面资产均来自申请人，担保意义主要在于对公开上市公司的约束作用 （二）、抵押担保 授信抵押物见下表（初评机构：深圳同致诚）： 注： 1、抵押物1-8的权属人是阳江市志高丽岛房地产开发有限公司；抵押物9-10的权属人是阳江市金域创展房地产开发有限公司。
2、抵押人阳江市志高丽岛房地产开发有限公司，成立于07年8月，注册资本3000万元，注册地址位于阳江市闸坡镇旅游大道东该公司股权布局是黄国深持股95%、黄国泰持股5%，法定代表人黄国深黄国深曾任申请人执行董事，现已退出管理层，目前与李兴浩是商业伙伴关系 3、抵押人阳江市金域创展房地产开发有限公司，成立于08年12月，注册资本100万元，注册地址位于阳江市闸坡镇旅游大道东该公司股权布局是黄贵建持股60%、黄杰锋持股40%，法定代表人黄杰锋 4、抵押物共10宗土地，共435亩，用途包括住宅、商住、旅游、消遣、别墅等，其中：住宅用地估价160万元/亩、商住用地估价186.7万元/亩、旅游用地估价100万元/亩、消遣用地估价33.3万元/亩 5、抵押物临海，毗邻保利海陵岛工程、恒大海上夏威夷工程，适合用于开发滨海大型商住、度假、旅游综合体当前周边滨海商住工程售价0.7-1万元/㎡ 6、抵押宗地的终止年限在2063-2067年之间经了解，当前抵押宗地暂无开发筹划 7、按5亿元的融资类理财额度，抵押率：98.05% 五、风险因素分析 1、行业风险空调行业竞争白热化，品牌集中度高，主流企业保持高增速。
2022年，市场排名前10位的企业，占据的市场份额高达。