第第1515章章 货币供给货币供给 v线索：定义线索：定义——分层分层——货币创造货币创造——现代货币供现代货币供给模型给模型——内生性和外生性问题内生性和外生性问题 第一节第一节 货币供给的定义货币供给的定义及其演变及其演变 一、货币供给的定义一、货币供给的定义v1.1.动态的货币供给：动态的货币供给：是指货币供给主体向社会公众是指货币供给主体向社会公众供给货币的经济行为供给货币的经济行为v（（1 1）货币供给主体：）货币供给主体：中央银行，现金货币供给；商中央银行，现金货币供给；商业银行，存款货币供给业银行，存款货币供给v（（2 2）货币供给系统：）货币供给系统：以中央银行供给基础货币为起以中央银行供给基础货币为起点，以商业银行的存款创造为中间环节，以非银行点，以商业银行的存款创造为中间环节，以非银行部门转移、结算货币为终点，形成复杂系统部门转移、结算货币为终点，形成复杂系统 v2.2.静态的货币供给：静态的货币供给：即货币供给量，通常是指一定即货币供给量，通常是指一定时点上一国经济中的货币存量的总额，由货币性资时点上一国经济中的货币存量的总额，由货币性资产组成静态的货币供给又有名义货币供给和实际产组成。
静态的货币供给又有名义货币供给和实际货币供给之分货币供给之分v（（1 1）名义货币供给：）名义货币供给：是指一定时点上不考虑物价影是指一定时点上不考虑物价影响因素的货币存量；响因素的货币存量；v（（2 2）实际货币供给：）实际货币供给：是指剔除了物价影响因素之后是指剔除了物价影响因素之后的一定时点上的货币存量的一定时点上的货币存量 二、金属货币时期的货币供给二、金属货币时期的货币供给v1.1.货币应具有的特征：货币应具有的特征：普遍接受性、价值稳定、可普遍接受性、价值稳定、可分割、易携带性分割、易携带性v2.2.金属货币的流通成本：金属货币的流通成本：金属货币的开采、铸造、金属货币的开采、铸造、运送需要耗费大量的人力、物力，这是一种由社会运送需要耗费大量的人力、物力，这是一种由社会负担的纯流通费用负担的纯流通费用 v3.3.金属货币时期的货币供给的含义：金属货币时期的货币供给的含义：动态的货币供动态的货币供给是指金属货币的发行，即金属货币的铸造；静态给是指金属货币的发行，即金属货币的铸造；静态的货币供给是指金属货币的存量的总额的货币供给是指金属货币的存量的总额v4.4.金属货币时期的货币供给的特点：金属货币时期的货币供给的特点：面对经济的迅面对经济的迅速发展，货币金属的供给越来越不能满足货币需求。
速发展，货币金属的供给越来越不能满足货币需求进口曾是解决流通中货币供给不足的途径，但如果进口曾是解决流通中货币供给不足的途径，但如果长期单方面进口货币金属，则一国经济难以承受长期单方面进口货币金属，则一国经济难以承受因此，信用货币供给取代金属货币供给是历史的必因此，信用货币供给取代金属货币供给是历史的必然 三、现代信用货币时期的货币供给三、现代信用货币时期的货币供给v1.1.货币的存在形式：货币的存在形式：银行券、硬币、活期存款以及具有活期银行券、硬币、活期存款以及具有活期存款功能的创新金融资产存款功能的创新金融资产v2.2.媒介手段和支付手段的货币：媒介手段和支付手段的货币：主要以银行活期存款的形式主要以银行活期存款的形式存在v3.3.价值储藏手段的货币：价值储藏手段的货币：主要以定期存款和储蓄存款的形式主要以定期存款和储蓄存款的形式存在v中央银行可以根据经济中的货币需求来发行信用货币中央银行可以根据经济中的货币需求来发行信用货币 四、货币供给的层次划分四、货币供给的层次划分v1.1.货币层次划分的原则：货币层次划分的原则：v以流动性的大小为依据具体地说，是以某种金以流动性的大小为依据。
具体地说，是以某种金融资产转化为现金或活期存款的能力作为标准融资产转化为现金或活期存款的能力作为标准其转换为现金和活期存款的成本越低、时间越短，其转换为现金和活期存款的成本越低、时间越短，则流动性越强，货币层次也就越高；反之，则货则流动性越强，货币层次也就越高；反之，则货币层次越低币层次越低 v2.2.货币供给口径：货币供给口径：综合各国的情况，分层划分：综合各国的情况，分层划分：vM1M1＝流通中的现金＋活期存款（以及转账信用卡＝流通中的现金＋活期存款（以及转账信用卡存款）存款）vM2M2＝＝M1M1＋储蓄存款（包括活期存款和定期存款）＋储蓄存款（包括活期存款和定期存款）vM3=M2M3=M2＋其他短期流动资产（如国库券、银行承＋其他短期流动资产（如国库券、银行承兑汇票、商业票据等）兑汇票、商业票据等）v各国具体的货币层次以及各层次的组成内容，往各国具体的货币层次以及各层次的组成内容，往往因一国经济、金融发达的程度不同而稍有区别往因一国经济、金融发达的程度不同而稍有区别 五、我国的货币层次五、我国的货币层次vM0M0＝流通中现金＝流通中现金vM1M1＝＝M0M0＋企业活期存款＋机关团体部队存款＋农村存款＋个＋企业活期存款＋机关团体部队存款＋农村存款＋个人持有的信用卡类存款人持有的信用卡类存款vM2M2＝＝M1M1＋城乡居民储蓄存款＋＋城乡居民储蓄存款＋ 企业存款中具有定期性质的企业存款中具有定期性质的存款＋信托类存款＋其他存款存款＋信托类存款＋其他存款vM3M3＝＝M2M2＋金融债券＋商业票据＋大额可转让定期存单等＋金融债券＋商业票据＋大额可转让定期存单等v其中：其中：M1M1为狭义货币供给量，为狭义货币供给量，M2M2为广义货币供给量，为广义货币供给量，M2M2减减M1M1为准货币，为准货币，M3M3是根据金融工具的不断创新而设置的。
是根据金融工具的不断创新而设置的 第二节第二节 货币创造货币创造 一、商业银行的存款货币创造一、商业银行的存款货币创造v1.1.存款创造：存款创造：在一定的条件下，一笔存款进入商业在一定的条件下，一笔存款进入商业银行后，通过商业银行的贷放会导致银行体系存款银行后，通过商业银行的贷放会导致银行体系存款总额成倍的增加这种现象称为存款创造总额成倍的增加这种现象称为存款创造v2.2.存款货币创造的主体：存款货币创造的主体：商业银行商业银行v3.3.存款创造视角的商业银行的存款：存款创造视角的商业银行的存款：原始存款、派原始存款、派生存款 v4.4.原始存款：原始存款：是指以现金的形式存入银行的直接存是指以现金的形式存入银行的直接存款，或能增加商业银行准备金存款的存款（如中央款，或能增加商业银行准备金存款的存款（如中央银行的支票存款）银行的支票存款）v5.5.派生存款：派生存款：是指商业银行通过放款、贴现、投资是指商业银行通过放款、贴现、投资等业务形成的存款，也称衍生存款等业务形成的存款，也称衍生存款v6.6.存款创造条件：存款创造条件：部分准备金制度／部分现金提取部分准备金制度／部分现金提取 二、简单的存款创造过程二、简单的存款创造过程v假定：零超额准备金／零现金提取／假定：零超额准备金／零现金提取／10%10%法定存款准法定存款准备金比率备金比率v假定某客户将假定某客户将10001000元现金作为活期存款存入元现金作为活期存款存入A A银行，银行，从而使从而使A A银行的准备金资产和现金存款负债都增加了银行的准备金资产和现金存款负债都增加了10001000元，用元，用T T型账户表示为：型账户表示为： A银行 资 产 负 债 存款准备金 ＋1000 现金存款 ＋1000由于由于A银行在提取银行在提取100元的法定准备金后还有元的法定准备金后还有900元，元，假定全部用于贷款，则此时商业银行假定全部用于贷款，则此时商业银行A的的T型账户变为：型账户变为： A银行 资 产 负 债 存款准备金 ＋100 现金存款 ＋1000 贷款 ＋900当得到这笔贷款的客户甲收到贷款后，将这笔钱存入银行当得到这笔贷款的客户甲收到贷款后，将这笔钱存入银行B，， 银行银行B按规定提足按规定提足10%的法定准备（的法定准备（90元）后又将全部余额元）后又将全部余额贷给客户乙，则此时贷给客户乙，则此时B银行的银行的T型账户表示为：型账户表示为： B银行 资 产 负 债 存款准备金 ＋90 现金存款 ＋900 贷款 ＋810道理同上，道理同上，B银行的贷款银行的贷款810元最终又存入到元最终又存入到C银行，则银行，则C银行的银行的T形账户为：形账户为： C银行 资 产 负 债 存款准备金 ＋81 现金存款 ＋810 贷款 ＋729此时，银行最初的1000元存款已增加为2710元（1000+900+810），但存款扩张的过程还远未结束，一直继续到整个银行系统没有超额准备金的存在为止。
这一过程如表14－1所示表表14－－2 存款存款创造造过程程 单位：元 商业银行 存款增加额 派生存款增加额 贷款增加额 准备金增加 A 1000 0 910 100B 900 900 810 90C 810 810 729 81D 729 729 656.1 72.9E 656.1 656.1 590.49 65.61 整个银行系统的存款增加总额整个银行系统的存款增加总额： 整个银行系统的派生存款总额为： 10000－1000＝9000（元）整个银行系统的准备金增加总额为：1000（元）存款创造模型：存款创造模型：一般地，用表示存款的法定准表示存款的法定准备金率，金率，D表示存款增加表示存款增加总额，，R表示原始存款，表示原始存款，C表示派生存款，表示派生存款，则有：有： (15-1） (15-2）简单存款创造模型的结论：简单存款创造模型的结论：存款扩张的倍数取决于法定准备金率：在R一定的情况下，越大，则增加的存款总额越小；如果越小，则增加的存款总额越大。
简单存款乘数：简单存款乘数：能直接反映存款增加总额与原始存款之间的倍数关系的被称为简单存款乘数，通常用来表示，代表的是每一元的法定准备金的变动所引起的银行系统总存款额的变动商业银行存款创造的原理在相反方向上也适用商业银行存款创造的原理在相反方向上也适用 三、简单存款乘数三、简单存款乘数v用表示存款的法定准备金率，用表示存款的法定准备金率，D D表示存款增加总表示存款增加总额，额，R R表示原始存款，表示原始存款，C C表示派生存款，则有：表示派生存款，则有： v (15-1 (15-1））v (15-2 (15-2）） v由式由式(15-1(15-1）可以看出，存款扩张的倍数取决于）可以看出，存款扩张的倍数取决于法定准备金率法定准备金率r r，在，在R R一定的情况下，一定的情况下， r r越大，越大，则增加的存款总额越小；如果则增加的存款总额越小；如果r r越小，则增加的越小，则增加的存款总额越大。
能直接反映存款增加总额与原存款总额越大能直接反映存款增加总额与原始存款之间的倍数关系的始存款之间的倍数关系的1/r1/r被称为简单存款乘被称为简单存款乘数，通常用数，通常用m m来表示，来表示，m m代表的是每一元的法定代表的是每一元的法定准备金的变动所引起的银行系统总存款额的变准备金的变动所引起的银行系统总存款额的变动 四、对简单存款乘数的修正四、对简单存款乘数的修正（（1 1）超额准备金）超额准备金v应付提现和机动放款需要，需超额准备金应付提现和机动放款需要，需超额准备金v超额准备金与法定准备金，都代表资金漏出超额准备金与法定准备金，都代表资金漏出v若都持有一定的超额准备金，则存款创造的能若都持有一定的超额准备金，则存款创造的能力下降如果用力下降如果用e e表示超额准备金与存款总额之表示超额准备金与存款总额之比，即超额准备金率，则存款乘数可修正为：比，即超额准备金率，则存款乘数可修正为： （（2 2）现金漏损）现金漏损v在存款创造的过程中，难免有部分现金流出银行体在存款创造的过程中，难免有部分现金流出银行体系，保留在人们的手中而不再流回由于现金外流，系，保留在人们的手中而不再流回由于现金外流，银行可用于放款部分的资金减少，因而削弱了银行银行可用于放款部分的资金减少，因而削弱了银行体系创造存款货币的能力。
现金漏损与存款总额之体系创造存款货币的能力现金漏损与存款总额之比称为现金漏损率，用比称为现金漏损率，用 k k来表示，则存款乘数为：来表示，则存款乘数为：v （（3 3）定期存款准备金）定期存款准备金v存款人把一部分活期存款转化为定期存款的行为会存款人把一部分活期存款转化为定期存款的行为会对存款乘数产生影响我们用对存款乘数产生影响我们用Dt Dt 表示定期存款，表示定期存款，rtrt表示定期存款的法定准备金率，表示定期存款的法定准备金率，DdDd表示活期存款，表示活期存款，t t表示定期存款与活期存款的比例因为定期存款也表示定期存款与活期存款的比例因为定期存款也要按一定的法定准备率提取准备金，按要按一定的法定准备率提取准备金，按rttrtt提取的这提取的这部分准备金尽管仍保留在商业银行手中，即仍包括部分准备金尽管仍保留在商业银行手中，即仍包括在实有准备金之中，但它不能去支持活期存款的存在实有准备金之中，但它不能去支持活期存款的存款创造 v故这部分对存款乘数的影响，可视同为法定准备金故这部分对存款乘数的影响，可视同为法定准备金率的进一步提高，考虑该因素，存款乘数进一步修率的进一步提高，考虑该因素，存款乘数进一步修正为：正为： 五、基础货币五、基础货币v（一）基础货币的定义及其影响因素（一）基础货币的定义及其影响因素基础货币是指流通中的通货和商业银行准备金的总基础货币是指流通中的通货和商业银行准备金的总和，也称货币基数或高能货币。
和，也称货币基数或高能货币v基础货币是货币供给量中最基本的部分，即货币当基础货币是货币供给量中最基本的部分，即货币当局的净货币负债，这种负债是货币创造中的另一组局的净货币负债，这种负债是货币创造中的另一组成部分－商业银行的存款创造的基础和保证成部分－商业银行的存款创造的基础和保证v可通过中央银行的资产负债表来考察可通过中央银行的资产负债表来考察 资 产 负 债 黄金、外汇及特别提款权 流通中通货（通货）流通中通货（通货） 政府债券 商业银行存款（准备金）商业银行存款（准备金）对商业银行贷款、贴现 财政部存款在途资金 外国存款其他资产 资本及其他负债 基础货币＝流通中通货＋商业银行准备金基础货币＝流通中通货＋商业银行准备金 ＝（黄金、外汇及特别提款权－外国存款）＋（政府债券－财政部存款）＝（黄金、外汇及特别提款权－外国存款）＋（政府债券－财政部存款） ＋对商业银行贷款、贴现＋（其他资产－资本及其他负债）＋对商业银行贷款、贴现＋（其他资产－资本及其他负债）＝国外资产净额＋对政府债券净额＋对商业银行的债权＋其他金融资产金额＝国外资产净额＋对政府债券净额＋对商业银行的债权＋其他金融资产金额＋在途资金＋在途资金可见：基础货币的变动受以下因素影响：可见：基础货币的变动受以下因素影响：（（1）中央银行负债中非基础货币项目不变的条件下，任何中央银行资产的）中央银行负债中非基础货币项目不变的条件下，任何中央银行资产的增加会引起基础货币的增加；增加会引起基础货币的增加；（（2）在中央银行资产项目不变的条件下，中央银行负债中非基础货币项目）在中央银行资产项目不变的条件下，中央银行负债中非基础货币项目的减少，会引起基础货币的增加。
的减少，会引起基础货币的增加表14－2 中央银行资产负债表 （二）中央银行对基础货币的控制方式（二）中央银行对基础货币的控制方式v1.1.公开市场业务公开市场业务v中央银行的公开市场业务对基础货币的影响是中央银行的公开市场业务对基础货币的影响是确定的它每在公开市场上买入或卖出一定数确定的它每在公开市场上买入或卖出一定数量的政府债券，就会使基础货币发生等量的增量的政府债券，就会使基础货币发生等量的增加或减少加或减少 v中央银行的公开市场业务对银行准备金的影响中央银行的公开市场业务对银行准备金的影响是不确定的公开市场业务对基础货币的影响，是不确定的公开市场业务对基础货币的影响，可以表现为银行准备金的变动，也可以表现为可以表现为银行准备金的变动，也可以表现为流通中现金的变动还可以表现为两者的同时流通中现金的变动还可以表现为两者的同时变动 v储户日常的存取款行为也在影响银行准备金数储户日常的存取款行为也在影响银行准备金数量的变化对于这种现金和存款的转换，中央量的变化对于这种现金和存款的转换，中央银行是难以控制的，但它不影响中央银行对基银行是难以控制的，但它不影响中央银行对基础货币的控制，因为它只影响基础货币的构成，础货币的控制，因为它只影响基础货币的构成，而不影响基础货币的数量。
因此可以看出，基而不影响基础货币的数量因此可以看出，基础货币是较银行准备金更容易被中央银行所控础货币是较银行准备金更容易被中央银行所控制的变量制的变量 v2.2.贴现贷款控制基础货币贴现贷款控制基础货币v当中央银行发放贴现贷款时，直接会增加银行当中央银行发放贴现贷款时，直接会增加银行准备金，从而增加基础货币投放量，但由于银准备金，从而增加基础货币投放量，但由于银行准备金并不能完全被中央银行所控制，所以行准备金并不能完全被中央银行所控制，所以中央银行对贴现贷款量的控制远不如公开市场中央银行对贴现贷款量的控制远不如公开市场业务量的控制那样精确业务量的控制那样精确 六、货币乘数六、货币乘数v1.1.货币乘数概念：货币乘数概念：v是用以说明货币供给量与基础货币之间的倍数是用以说明货币供给量与基础货币之间的倍数关系的一种系数，代表着每一元基础货币的变关系的一种系数，代表着每一元基础货币的变动所能引起的货币供给量的变动动所能引起的货币供给量的变动v在基础货币一定的条件下，货币乘数决定了货在基础货币一定的条件下，货币乘数决定了货币创造的总量货币乘数是决定货币供给总量币创造的总量货币乘数是决定货币供给总量的又一大决定因素。
的又一大决定因素 v2.2.货币乘数的数学表达：货币乘数的数学表达：v基础货币是由流通中的现金基础货币是由流通中的现金C C和银行准备金和银行准备金R R所所构成构成v现金虽然能成为创造存款货币的依据，但其本现金虽然能成为创造存款货币的依据，但其本身的量受中央银行发行量的制约，不可能有成身的量受中央银行发行量的制约，不可能有成倍的增加，能引起倍数增加的只有存款货币倍的增加，能引起倍数增加的只有存款货币D D，，因此货币供给量与基础货币量的关系即货币乘因此货币供给量与基础货币量的关系即货币乘数可以直观地用图数可以直观地用图1414－－1 1来表述 R C D C 图图14－－1 基础货币与货币供给基础货币与货币供给 3.3.货币乘数公式货币乘数公式v现根据著名的乔顿模型的结论，可以得出货币供给量现根据著名的乔顿模型的结论，可以得出货币供给量M1,M2M1,M2的货币的货币乘数乘数m1,m2 m1,m2 分别为：分别为：k k为流通中的现金为流通中的现金C C与活期存款与活期存款D D的比率，的比率，vr rd d为活期存款的法定准备金率；为活期存款的法定准备金率；vr rt t为定期存款的法定准备金率；为定期存款的法定准备金率；vt t为定期存款与活期存款的比率；为定期存款与活期存款的比率；ve e为超额准备金率。
为超额准备金率 4.4.货币乘数和存款乘数的关系货币乘数和存款乘数的关系v货币乘数和存款乘数是可以相互导出的货币乘货币乘数和存款乘数是可以相互导出的货币乘数作用于货币供给量的机理是奠定在存款乘数对数作用于货币供给量的机理是奠定在存款乘数对存款创造的机理之上的存款创造的机理之上的 5.5.影响货币乘数的因素影响货币乘数的因素v（（1 1）活期存款的法定准备金率）活期存款的法定准备金率rdrd、定期存款的、定期存款的法定准备金率法定准备金率rtrt与货币乘数负相关与货币乘数负相关v（（2 2）流通中现金与活期存款的比率）流通中现金与活期存款的比率k k与货币乘与货币乘数负相关数负相关v（（3 3）定期存款与活期存款的比率）定期存款与活期存款的比率t t与货币乘数与货币乘数m2m2正相关正相关v（（4 4）银行的超额准备金率）银行的超额准备金率e e与货币乘数负相关与货币乘数负相关 第三节第三节 货币供给理论货币供给理论 一、弗里德曼－施瓦兹的货币供给模型一、弗里德曼－施瓦兹的货币供给模型 v表明：一国货币供给且取决于基础货币表明：一国货币供给且取决于基础货币H H和货币乘数和货币乘数m m。
货币乘数又进一步取决于商业银行存款与其准备金的比货币乘数又进一步取决于商业银行存款与其准备金的比率率D D／／R R以及商业银行的存款与社会公众持有的通货之比以及商业银行的存款与社会公众持有的通货之比D D／／C Cv决定货币供给的经济主体有三个：决定货币供给的经济主体有三个：一是货币当局，它决定基础货币一是货币当局，它决定基础货币H H；；二是商业银行，它决定存款对准备金的比率二是商业银行，它决定存款对准备金的比率D D／／R R；； 三是社会公众，它决定存款对通货的比率三是社会公众，它决定存款对通货的比率D D／／C C 弗里德曼和施瓦兹通过实证研究得出弗里德曼和施瓦兹通过实证研究得出v基础货币基础货币H H的变化是货币供给长期性变化和主要的周期性变的变化是货币供给长期性变化和主要的周期性变化的主要因素；化的主要因素；D D／／R R和和D D／／C C的变化对金融危机条件下的货币的变化对金融危机条件下的货币的运动有着决定性的影响；的运动有着决定性的影响； D D／／C C的变化则对货币的温和的的变化则对货币的温和的周期性的变化起到重要的作用周期性的变化起到重要的作用v他们认为他们认为H H是受货币当局直接控制的，因此，他们把货币供是受货币当局直接控制的，因此，他们把货币供给看成是完全由货币当局决定的一个外生变量。
给看成是完全由货币当局决定的一个外生变量 二、卡甘的货币供给模型二、卡甘的货币供给模型v与弗里德曼－施瓦兹模型相比，卡甘模型更为明显地反映了通货比率与弗里德曼－施瓦兹模型相比，卡甘模型更为明显地反映了通货比率（（C C／／M M）和准备金比率（）和准备金比率（R R／／D D）这两项决定因素的变化对货币乘数的）这两项决定因素的变化对货币乘数的影响v根据卡甘的定义，根据卡甘的定义，C C／／M M和和R R／／D D这两项的值必定小于这两项的值必定小于1 1，因而此两项的，因而此两项的积也必小于其中任何一项的值积也必小于其中任何一项的值v所以，通货比率和准备金比率中，任何一项的上升必然导致货币乘数所以，通货比率和准备金比率中，任何一项的上升必然导致货币乘数缩小；反之，任何一项的下降必然导致货币乘数增大缩小；反之，任何一项的下降必然导致货币乘数增大 卡甘实证分析结论：卡甘实证分析结论：v长期的和周期性的货币存量的变动决定于基础货币、长期的和周期性的货币存量的变动决定于基础货币、通货比率和准备金比率这三个因素；基础货币增长通货比率和准备金比率这三个因素；基础货币增长是货币存量长期增长的主要原因；通货比率的变动是货币存量长期增长的主要原因；通货比率的变动则是货币存量周期性波动的主要原因。
则是货币存量周期性波动的主要原因 弗里德曼、施瓦兹和卡甘的货币供给理论具有弗里德曼、施瓦兹和卡甘的货币供给理论具有以下三个共同的特征：以下三个共同的特征：v第一，他们都把货币定义为第一，他们都把货币定义为M2M2，即广义的货币定义；，即广义的货币定义；v第二，他们都注重实证研究；第二，他们都注重实证研究；v第三，他们都认为基础货币的变动是货币供给变动第三，他们都认为基础货币的变动是货币供给变动的决定因素，并由此认为的决定因素，并由此认为M M是可以由中央银行完全决是可以由中央银行完全决定的外生变量定的外生变量 三、乔顿的货币供给模型三、乔顿的货币供给模型v乔顿模型与弗里德曼－施瓦兹模型以及卡甘模型存在着以下两点明乔顿模型与弗里德曼－施瓦兹模型以及卡甘模型存在着以下两点明显的不同：显的不同：v第一，乔顿的货币定义只包括公众手持通货和活期存款，即狭义的第一，乔顿的货币定义只包括公众手持通货和活期存款，即狭义的货币定义货币定义M1M1；；v第二，乔顿对不同类型的银行以及受之于不同法定准备金比率的不第二，乔顿对不同类型的银行以及受之于不同法定准备金比率的不同类型存款进行了区分，使其更接近于现实。
同类型存款进行了区分，使其更接近于现实v目前，乔顿模型已被看为货币供给决定机制的一般模型，为大多数目前，乔顿模型已被看为货币供给决定机制的一般模型，为大多数经济学家所接受经济学家所接受 四、伯尔格模型四、伯尔格模型v与乔顿模型对比，可以发现它们有以下不同：与乔顿模型对比，可以发现它们有以下不同：v第一，伯尔格用的是净来源基础货币的概念，而乔顿第一，伯尔格用的是净来源基础货币的概念，而乔顿用的是基础货币的概念，根据它们的定义，显然后者用的是基础货币的概念，根据它们的定义，显然后者大于前者，前者是后者的组成部分；大于前者，前者是后者的组成部分；v第二，正因为净来源基础货币在量上小于基础货币，第二，正因为净来源基础货币在量上小于基础货币，所以伯尔格模型中的乘数大于乔顿模型中的乘数所以伯尔格模型中的乘数大于乔顿模型中的乘数 五、布伦纳－梅尔泽的货币供给理论五、布伦纳－梅尔泽的货币供给理论vM M表示狭义货币存量，表示狭义货币存量，B B表示基础货币，表示基础货币，L L表示自由准备金，表示自由准备金，C0C0表示公众所持通货的变化，表示公众所持通货的变化，T0T0表示定期存款的变化，表示定期存款的变化，ER0ER0表示联储成员银行超额准备金的变化，表示联储成员银行超额准备金的变化，m1m1为一货币乘数，为一货币乘数，m0m0为一常数，为一常数，m2m2、、m3m3、、m4m4分别表示某一确定的参数。
分别表示某一确定的参数 v这一函数概括了决定货币存量及其变化的各种要素，并且反这一函数概括了决定货币存量及其变化的各种要素，并且反映了政府、银行和公众行为对货币供给的影响映了政府、银行和公众行为对货币供给的影响 第四节第四节 货币供给的内生性货币供给的内生性 和外生性和外生性 一、何谓内生性和外生性一、何谓内生性和外生性v1.1.货币供给的内生性货币供给的内生性：：是指货币供给是经济体系中的内生变量，决定货币供给是指货币供给是经济体系中的内生变量，决定货币供给变动的因素是经济体系中实际变量及微观主体的经济行变动的因素是经济体系中实际变量及微观主体的经济行为，中央银行难以直接控制为，中央银行难以直接控制v2.2.货币供给的外生性货币供给的外生性：：是指货币供给是经济系统运行的外生变量，并不是由经是指货币供给是经济系统运行的外生变量，并不是由经济因素，如收入、储蓄、投资、消费等因素所决定的，济因素，如收入、储蓄、投资、消费等因素所决定的，货币供给的变动由中央银行的货币政策决定。
货币供给的变动由中央银行的货币政策决定 二、货币供给的内生性和外生性的理论依据二、货币供给的内生性和外生性的理论依据v1.1.货币供给的内生性观点的代表：货币供给的内生性观点的代表：v凯恩斯理论盛行后，货币的外生性一直是经济学主流学派凯恩斯理论盛行后，货币的外生性一直是经济学主流学派的一个基本命题，并得到了货币学派的推崇，一度成为经的一个基本命题，并得到了货币学派的推崇，一度成为经济学的教条弗里德曼是货币学派货币供给外生变量论的济学的教条弗里德曼是货币学派货币供给外生变量论的典型代表他认为：货币供给方程中的三个主要因素－基典型代表他认为：货币供给方程中的三个主要因素－基础货币础货币H H、存款准备金比率、存款准备金比率D D／／R R和通货比率和通货比率D D／／C C，虽然分，虽然分别决定于货币当局的行为、商业银行的行为和公众的行为，别决定于货币当局的行为、商业银行的行为和公众的行为，但其中，中央银行能够直接决定但其中，中央银行能够直接决定H H，而，而H H对于对于D D／／R R和和D D／／C C有有决定性影响决定性影响 v2.2.货币供给的内生性观点的代表：货币供给的内生性观点的代表：v后凯恩斯主义经济学家把货币供给的内生性看后凯恩斯主义经济学家把货币供给的内生性看作货币经济学的主要命题，认为货币的创造起作货币经济学的主要命题，认为货币的创造起源于经济主体对货币的需求。
格利、肖、托宾源于经济主体对货币的需求格利、肖、托宾等银行和社会公众的自适应机制体现了货币等银行和社会公众的自适应机制体现了货币供给内生性的一面供给内生性的一面 三、通过乔顿模型的进一步分析：三、通过乔顿模型的进一步分析： 央行对基础货币的控制减弱央行对基础货币的控制减弱v一般说来，基础货币可以由中央银行直接控制，一般说来，基础货币可以由中央银行直接控制，但是通过进一步分析可以看出，基础货币的供给但是通过进一步分析可以看出，基础货币的供给会受以下实际经济活动的影响，从而使中央银行会受以下实际经济活动的影响，从而使中央银行对基础货币的直接控制的作用有所减弱对基础货币的直接控制的作用有所减弱 v1.1.政府预算赤字政府预算赤字v当政府的预算支出大于预算收入时，便产生预算当政府的预算支出大于预算收入时，便产生预算赤字弥补预算赤字有以下三种办法：增加税收、赤字弥补预算赤字有以下三种办法：增加税收、发行债券和发行货币如果政府需要弥补预算赤发行债券和发行货币如果政府需要弥补预算赤字，除了增加税收外，都会对基础货币产生影响字，除了增加税收外，都会对基础货币产生影响可是，增税这种方式由于社会反响强烈而很少被可是，增税这种方式由于社会反响强烈而很少被采用。
采用 v2.2.商业银行的贴现贷款需求商业银行的贴现贷款需求v贴现贷款的数量由商业银行和中央银行共同决定，贴现贷款的数量由商业银行和中央银行共同决定，而不受中央银行的完全控制而不受中央银行的完全控制 v3.3.国际收支状况国际收支状况v国际收支状况会直接影响外汇市场的汇率当国国际收支状况会直接影响外汇市场的汇率当国际收支顺差到一定程度，本币面临升值的压力或际收支顺差到一定程度，本币面临升值的压力或迅速升值，从而影响出口，这是中央银行会增加迅速升值，从而影响出口，这是中央银行会增加基础货币投放，以便在外汇市场上用本币购买外基础货币投放，以便在外汇市场上用本币购买外币，阻止本币升值反之，当国际收支逆差到一币，阻止本币升值反之，当国际收支逆差到一定程度，中央银行会在外汇市场上抛出外币以换定程度，中央银行会在外汇市场上抛出外币以换回本币，从而使基础货币减少回本币，从而使基础货币减少 四、货币乘数受到三个经济主体四、货币乘数受到三个经济主体行为的影响行为的影响v综上所述，货币供给主要是由中央银行、商业银行综上所述，货币供给主要是由中央银行、商业银行和社会公众三个经济主体的行为共同决定的，并不和社会公众三个经济主体的行为共同决定的，并不是完全由中央银行直接控制的外生变量，其具有典是完全由中央银行直接控制的外生变量，其具有典型的内生性。
型的内生性 本章小节本章小节v货币供给货币供给 基础货币基础货币 v原始存款原始存款 派生存款派生存款v存款乘数存款乘数 货币乘数货币乘数 v法定准备金率法定准备金率 超额准备金率超额准备金率v有代表性的货币供给理论有代表性的货币供给理论 。