华润集团资本运营分析一、集团简介1、 集团概况：：华润（集团团）有限限公司（以以下简称称"华润润集团""）的前前身是香香港联合合行（LLioww & Co..）,成成立于119388年随随着内地地改革开开放，华润集集团积极极应变，实实现了以以代理为为主向自自营贸易易的转变变、以贸贸易为主主向多元元化的转转变、商商品经营营向资产产经营的的转变，积积极拓展展了商品品贸易、零零售、房房地产、仓仓储运输输、基础础设施、能能源、通通讯、酒酒店、金金融、保保险、农农产品深深加工等等新的投投资领域域目前前华润集集团具有有6000亿总资资产和4400亿亿净资产产2、集团股股权结构构：中国华润总公司华润（集团）有限公司 74%44%55%策略性投资华润励致华润置地华润创业华润置地（北京）华润置地（上海）华润置地（成都）北京华远德信行华润物流华润机械华润酒精华润物业华润电力北京华润大厦华润深圳华润营造（控股）泰国长春置地华润三洋压缩机华润微电子五丰行 华润轻纺华润万佳华润石化华润零售华润啤酒中港混凝土华创物业3、 核心业务：：l 以零售带动动的日常常消费品品的生产产、分销销以及相相关服务务l 以住宅开发发带动的的地产、建建筑、装装修及建建筑材料料的生产产和分销销l 消费类科技技产品的的生产、分分销和服服务l 石油化工产产品的贸贸易、生生产和分分销l 在电力、通通讯和保保险等行行业的策策略性投投资4、发展历历程：第一阶段：：代理贸贸易为主主（19938年年到800年代中中期）期间华润垄垄断了香香港与内内地间的的贸易，在在努力满满足市场场生活所所必需品品供应的的同时，为为国家赚赚取了大大量的外外汇和利利润。
1938年年，华润（集集团）有有限公司司（前身为香港联联合行）成立1948年年12月月，香港港联合行行更名为为华润公公司第二阶段：：代理贸贸易向自自主经营营贸易转转变（大大约有110年的的时间）1986年年12月月31日日，中国国华润有有限公司司在北京京成立1992年年，华润润自营贸贸易额首首次超过过代理贸贸易额，标标志着华华润成功功实现了了由代理理贸易向向自主经经营贸易易转变第三阶段：：以贸易易为主向向专业化化经营转转变到19955年底，华华润的投投资和其其他多元元化收益益以占毛毛利总额额的511%，标标志着华华润集团团以完成成了由贸贸易为主主向专业业化发展展的业务务转型第四阶段：：由商品品经营向向资产经经营转变变1992年年9月，永永达利企企业有限限公司改改名华润润创业有有限公司司，华润润集团正正式参与与香港上上市公司司业务资资产经营营使华润润的资产产值和资资金实力力成倍增增长，55年间华华润系上上市公司司税前利利润增长长了133倍，营营业额增增长了223倍第五阶段：：向规模模化经营营、系列列化发展展、专业业化管理理的目标标转变1996年年底，华华润董事事会提出出转型目目标2000年年6月华华润进行行业务重重组，整整合为分分销、地地产、科科技以及及策略性性投资5、 关键事件：：l 1984年年12月月，华润润集团召召开第二二届董事事会，首首次提出出了“依依靠内地地，立足足香港，面面向世界界，把华华润办成成以贸易易为主的的多元化化、国际际化的大大型企业业”的经经营方针针。
华润润集团开开始了业业务多元元化、国国际化的的进程l 香港华润创创业有限限公司、五五丰行在在香港上上市l 2000年年6月119日，华华润集团团发出公公告，为为提升整整体竞争争力，拟拟将集团团业务重重新整合合为四个个主要业业务方向向：分销销、地产产发展、科科技以及及策略性性投资公公司准备备通过其其下的上上市公司司经营以以上主要要业务二、资本运运营模式式分析华润资本运运营总体体特征投资理念（宁高宁宁语录）：：投资造造资产可可能省钱钱，但资资金沉淀淀，财务务效率极极低以以输出管管理去整整合较差差的资产产，牺牲牲的是时时间花花钱买好好资产，资资金存量量低而不不沉淀或或者抵押押，马上上套回资资金再度度扩张，赢赢得时间间；或者者上市，通通过资本本市场产产生新财财富后后者是公公司价值值体现的的最高层层次最高层次次”的游游戏是 “把市市盈率高高的股票票当现金金来用，收收购别人人市盈率率低的股股权，将将资产经经营好，升升成高市市盈率的的股票，如如此循环环”华润战略新新构想 集集团公司司多元化化，子公公司专业业化；集集团公司司成为控控股公司司，每一一个子公公司代表表一个行行业并成成为行业业内上市市龙头公公司；集集团目前前所有业业务都逐逐步下放放到子公公司里而而去运作作。
具体模式1、 充分利用地地方政府府迫切重重组国有有资产的的愿望，以以发展当当地经济济为口号号，凭借借自己香香港上市市公司的的身份和和先进的的管理经经验以及及强大的的资本优优势而赢赢得政府府的支持持华润收购重重组STT吉发：充充分利用用政府资资源，成成功剥离离不良资资产，用用2亿资资金购得得一块相相对干净净的玉米米深加工工的优质质资产在在吉林省省政府的的支持下下，STT吉发将将公司账账面价值值1.880亿的的不良资资产以现现金1..76亿亿元转让让给吉林林省吉华华经贸中中心，免免除了为为原控股股股东累累计3亿亿元之巨巨的担保保连带清清偿责任任2、 凭借香港和和内地两两个市场场互动效效应，利利用上市市公司在在资本市市场高密密度和大大规模融融资，获得企企业扩大大的宝贵贵资金A、华润在在香港和和内地两两个市场场的互动动效应（能能稳定得得到资本本市场投投资者的的认可的的原因），为为其筹集集大量资资金 在香港，它它是有背背景的中中资机构构；在内内地，它它又是海海外大型型上市公公司华华润利用用香港，架架通了国国际资本本市场与与内地的的桥梁，拿拿到全球球资金库库稳定而而便宜的的资金国国外许多多大基金金的经理理认为，华华润经得得起国际际资本市市场检验验。
这一一认可给给宁高宁宁一个杠杠杆，在在资本市市场和产产业市场场形成互互动利利用国际际资本市市场的动动力，撬撬动中国国产业的的整合然然后，以以产业快快速增长长和公司司运作质质量（华润在在快速扩扩张的同同时，一一直保持持10%%的投资资回报率率），变成成返回资资本市场场的有力力筹码在在中国企企业中，鲜鲜有拥有有两个杠杠杆的公公司，能能够灵活活支配两两个杠杆杆的公司司实属罕罕见 华润润集团三三家控股股香港上上市公司司情况一一览表 单单位为：：亿港元元上市时间及及方式上市融资金金额上市以后融融资金额额华润创业92年（买买壳上市市）——111.776333华润励致94年（造造壳上市市）0.825514.03367华润置地96年（造造壳上市市）7.0812.73308附注：（11）19992年年，华润润集团向向持有226.44%股份份的香港港上市公公司“永永达利企企业有限限公司”注注入了自自己的44个货仓仓，使股股份升至至51%%，掌握握了当时时正在破破产清盘盘过程中中的“永永达利”的的控制权权，并易易名为“华华润创业业有限公公司”（002911.HKK， “华华润创业业”）（2）上市市以后融融资金额额包括配配股、银银行借款款及债券券B、华润多多渠道和和高频率率的筹集集资金，为为公司的的重组和和扩张提提供大量量的现金金 华润创业119966——20000年年融资现现金流入入（单位位：百万万港元）20001999199819971996发行普通股股本，减减费用12.81865..62.5921.72685自银行及其其他借贷贷所得款款项3934..61115..62797..93326..62667..3偿还贷款（26644.1）（18844.5）（17266.2）（20344.2）（882..1）少数股东权权益213.55167.22307.99（712..5）1234..2融资租赁付付款之资资本部分分（8.4）（25.33）——————融资之现金金流入净净额1488..41238..61382..2601.665764..5附注：（11）19995年年10月月25日日，五丰丰行上市市，融资资16亿亿港元（五五丰行后后并入华华创）（2）华创创20001年配配股4..71223亿港港元，发发行可转转换债券券2.33亿港元元 华润创创业19996———20000年年现金和和存款状状况 单位位：亿港港元年度19961997199819992000现金和存款款总额25.59924.32241.23360.78869.966 华创创在收购购华润零零售、华华润石化化共支付付给华润润集团221.56亿亿港元现现金以及及收购北北京华远远的7亿亿现金全全部从外外部融资资获得的的3、 注重产业投投资和资资本运作作的密切切结合，发发挥资本本的最大大效应A、上市融融资的同同时注重重资产实实质性的的提高，使使得上市市公司不不仅成为为集团的的重要融融资渠道道，而且成为集集团产业业发展，扩扩大知名名度和公公司机制制改革的的重要旗旗舰。
1992年年9月，永永达利企企业有限限公司改改名华润润创业有有限公司司，华润润集团正正式参与与香港上上市公司司业务资资产经营营使华润润的资产产值和资资金实力力成倍增增长，55年间华华润系上上市公司司税前利利润增长长了133倍，营营业额增增长了223倍 利用用华创、五五丰行重重组公司司资产，把把五丰行行的优质质资产注注入华创创，使华华创成为为“以零售售带动分分销”，同时时五丰行行退出香香港证券券交易市市场；利利用华润润励致整整合高科科技企业业；利用用华润置置地整合合房地产产 华润集团 五丰行 华润石化 华润零售 华润创业 华润励致 华润北置重组资产后的股权结构 华润集团 华润置地 华润创业 华润励致 五丰行 华润零售 华润石化B、在集团团投资理理念和标标准的指指导下进进行组合合投资，通通过发展展壮大主主要产业业，使上上市公司司融得的的资金获获得最大大回报 华华创 ：：以零售售带动分分销，即即其主业业是分销销和零售售，而分分销业务务包括石石化、食食品、纺纺织和啤啤酒 华华创各项项业务营营业额 单位位：港币币千元年度石油及化学学品经销销零售食品及经销销饮品纺织物业投资及其他他业务对销业务间间之交易易合计。