杜邦财务分析图资料

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1、 杜邦财务分析图杜邦财务分析图 一、杜邦财务指标体系一、杜邦财务指标体系 杜邦图由杜邦公司创造并实施，一般称作杜邦财务指标体系（The Du Pont System） ， 是一种比较实用和常用的财务比率分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最 具综合性和代表性的指标权益报酬率出发，层层分解至企业最基本生产要素的 使用，成本与费用的构成，从而满足经营者通过财务分析进行绩效监控需要，在经 营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。 权益乘数总资产报酬率 总资产周转率 销售净利率 净利 销售收入 所得税 其他利润 全部成本 销售收入 制造成本 销售费用 管理费用 财务费用 现金有价证券 应收账款

2、存货 销售收入 资产总额 流动资产 长期资产 其他流动资 权益报酬率 图中各项指标的关系为： 权益报酬率总资产报酬率权益乘数； 权益乘数（资产负债率） ； 资产负债率负债总额资产总额； 总资产报酬率销售净利率总资产周转率； 销售净利率净利销售收入； 总资产周转率销售收入资产总额； 净利销售收入全部成本其他利润所得税； 全部成本制造成本管理费用销售费用财务费用； 资产总额长期资产流动资产； 流动资产现金有价证券应收账款存货其他流动资产； 权益净利率权益乘数销售净利率总资产周转率。 杜邦图为每个细分指标设定一个预算控制的标准，并定期进行计量和分析，以纠正 不利表现。然而，杜邦图未能将各项指标联系起

3、来分析他们对总指标的影响，基本 属于事后分析，事前预测及事中控制的作用较弱，其数据源于财务会计报表，没有 充分利用管理会计资料，也不能反应成本形态信息。 二、关于权益报酬率的另外两种分解形式二、关于权益报酬率的另外两种分解形式 1、权益报酬率 总资产报酬率权益乘数 销售净利率资产周转率权益乘数 安全边际率贡献毛益率（所得税率）资产周转率权益乘数 安全边际率反映企业的销售状况； 边际贡献率反映企业的变动成本和盈利状况。变动成本越低，贡献毛益率越高，权 益报酬率越高； 资产周转率反映企业营运状况； 权益乘数反映企业资本结构和偿债能力。 将销售净利率进一步分解为安全边际率、贡献毛益率和所得税率三个因

4、素，在对销 售利润进行分析时，可以直接利用管理会计资料，转向以成本形态为基础的分析， 有利于进行短期经营决策、计划、预算、控制，可分析税收对企业财务状况的影响。 2、权益报酬率 总资产报酬率权益乘数 销售净利率资产周转率权益乘数 （贡献毛益率经营杠杆系数）（所得税率）资产周转率权益乘数 贡献毛益率反映企业变动成本和盈利状况； 营业杠杆是指由于固定成本存在，随着销售额的变动，息税前利润同向变动更快的 现象。 将销售净利率分解为贡献毛利率、经营杠杆系数和所得税三个因素，可分析企业再 生产的边际贡献能力，而且能够分析企业的经营风险与财务风险。 三、杜邦图另一种表现形式 三、杜邦图另一种表现形式 利用

5、杜邦分析法进行综合分析时，可把各项财务指标间的关系绘制成杜邦分析图， 如下图所示，纵观全图，可发现该图反映了以下几种主要的财务指标关系： 股东（所有者）权益报酬率=净利润平均所有者权益 =（净利润平均资产总额）（平均资产总额平均所有者权益） =总资产报酬率权益乘数 权益乘数=资产总额所有者权益 =1（所有者权益/资产总额） =11（负债/资产） =1（1资产负债率） 总资产报酬率=净利润平均资产总额 =（净利润销售收入）（销售收入平均资产总额） =销售利润率总资产周转率 销售利润=净利润销售收入 总资产周转率=销售收入平均资产总额 即：权益报酬率=销售净利率总资产周转率权益乘数 平均资产总额=

6、（期初资产总额+期末资产总额）2 平均负债总额=（期初负债总额+期末负债总额）2 平均所有者权益=（期初所有者权益+期末所有者权益）2 其中：总资产报酬率=销售净利率总资产周转率。 四、杜邦财务分析方法 四、杜邦财务分析方法 利用杜邦财务分析方法可以帮助了解和分析企业的获利能力、营运能力、资产的使 用状况、负债情况、利润的来源以及这些指标增减变动的原因。在用杜邦分析图进 行综合分析时，主要抓住以下几点： （1）权益报酬率权益报酬率是一个综合性最强、最具有代表性的财务分析指标，是杜邦分析体 系的龙头指标。投资者最关心的是自己每一块钱的投资，经过企业经营之后，每年 能带来多少钱的收益。而权益报酬率

7、恰好可反映企业所有者投入资本的获利能力， 说明企业筹资、投资、资产营运等各项财务及其管理活动的效率，所以不断提高权 益报酬率是使所有者收益最大化的基本保证。从杜邦图可看到，企业获利能力的驱 动器有三个发动机：销售净利率、资产周转率和权益乘数。而销售净利率取决于企 业的经营管理；资产周转率取决于投资管理；权益乘数取决于筹资政策。通过对这 三个比率的分析，就可以将权益报酬率这一综合指标发生升降变化的原因具体化， 比只用一项综合指标更能说明问题。 （2）权益乘数权益乘数反映了企业筹资情况，即企业资金来源结构如何。它主要是受资产负 债率指标的影响。负债比率越大，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高

8、。 企业在利用别人的“鸡”给自己生了较多的“蛋”的同时，也带来了较大的财务风 险。反之，负债比率越小，权益乘数就越小，说明企业的负债程度比较低，意味着 企业没能积极地利用“借鸡生蛋”，给自己赚更多的钱，但债权人的权益却能得到 较大的保障。对权益乘数的分析要联系销售收入分析企业的资产使用是否合理，联 系权益结构分析企业的偿债能力。在资产总额不变的条件下，适当开展负债经营， 相对减少所有者权益所占的份额，从而达到提高所有者权益报酬率的目的。 （3）总资产报酬率总资产报酬率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。它是销售净利率和资 产周转率的乘积，可以反映企业的销售和资产管理情况。对它进行分析，须从销

9、售 成果和资产运营两方面着手。 （4） 销售净利率销售净利率反映企业利润与销售收入的关系， 其高低能敏感地反映企业经营管 理水平的高低。影响销售净利率的主要因素为销售收入与成本费用，因此提高销售 净利率有两个主要途径： 一是要扩大销售收入， 二是要降低成本费用。 即所谓的 “开 源节流”。扩大销售收入既有利于提高销售净利率，又可提高总资产周转率。降低 成本费用是提高销售净利率的一个重要因素，又可提高总资产周转率。降低成本费 用是提高销售净利率的一个重要因素，也可反映企业对成本费用的管理控制力度。 从图中还可以看出，提高销售净利率的另一途径是提高其他利润，想办法增加其他 业务利润，适时适量进行投

10、资取得收益，千方百计降低营业外支出等。 （5）杜邦分析图可以分析成本费用的基本结构是否合理，还可以分析各项费用对利 润的影响程度。因此可利用该图进行成本费用分析，找出降低成本费用的途径，加 强成本费用控制。若企业财务费用支出过高，就要进一步分析其负债比率是否过高； 若是管理费用过高，就要进一步分析其资产周转情况等等。杜邦分析对利息费用分 析更为重视，因为利息费用与权益乘数存在着密切的关系。如果利息费用高，就应 该考虑企业的权益乘数或负债比率是否合理，也就是企业资本结构是否合理，若不 合理，就会影响所有者的利益。 （6） 资产周转率资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。 对资产周转率

11、的分析， 则须对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的各构成部分从占用量上是否 合理进行分析外，还可以通过流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有 关各资产组成部分使用效率的分析，以判明影响资产周转的主要问题出在哪里。 （7） 杜邦图还可以反映流动资产和长期资产的结构状况， 用以分析其结果是否合理。 一般来说，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力，而长期资产则体现企业 的经营规模、发展潜力，两者之间有一个合理的比率关系。如果企业流动资产过多， 或固定资产过多，都会影响企业资产的周转速度，从而影响资产的利用效果。同样， 流动资产内部也有一个合理比例问题。如果企业持有的货币资金超过业

12、务需要，就 会影响企业的盈利能力；如果企业占有过多的存货和应收账款，既会影响获利能力， 又会影响偿债能力，则要分析企业是否存在产销不对路、或者生产周期过长、或者 收款不力的现象，并进一步找出原因，采取相应的改进措施。 通过杜邦分析体系自上而下或自下而上的分析，可以看到权益报酬率与企业的资金 来源结构、销售状况、成本费用控制、资产管理密切相关，各种因素相互制约、相 互影响，构成一个有机系统。杜邦分析体系提供的上述财务信息，较好地解释了指 标变动的原因和趋势，这为进一步采取具体措施指明了方向，而且还为决策者优化 经营结构和理财结构，提高企业偿债能力和经营效益提供了基本思路，即要提高权 益报酬率的根本途径在于扩大销售、改善经营结构，节约成本费用开支，优化资源 配置，加速资金周转，优化资本结构等。在具体应用杜邦分析法时，可进行纵向比 较（即与以前年度对比）和横向比较（即与本行业平均指标或同类企业对比）；同 时应请注意这一方法不是另外建立新的财务指标，它是一种对财务比率进行分解的 方法。因此，它既可通过权益报酬率的分解来说明问题，也可通过分解其他财务指 标（如总资产报酬率）来说明问题。总之，杜邦分析法和其他财务分析方法一样， 关键不在于指标的计算而在于对指标的理解和运用。