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1、谁是美联储退出QE4的最大受害者？ 谁是美联储退出QE4的最大受害者？ 原创 2013-5-15 10:50:36 就在上周五美国三大股市收盘后，华尔街日报发布了题为“美联储制订退出剌激计划”的文章。文章称，美联储已经制订了结束购债计划的策略，这一策略旨在保持灵活性并且能够管理高度不确定的市场预期。资料显示，去年9月14日，美联储宣布每月购买400亿美元抵押贷款支持证券（MBS），决定继续执着卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”，并将联邦基金利率保持在0%至0.25%的超低区间时限至少延长至2015年中。但七个多月过去，维持无限量化宽松已经不利于美国经济复苏。 笔者认为，美联储或在今年晚些
2、时候，或在明年初正式宣布退出量化宽松计划已成定局，这不啻给市场投下一枚重磅炸弹，究其原因有三：其一，这表明美联储对当前市场上的就业情况较为满意，美国经济复苏的脚步日趋稳固；其二，退出量化宽松计划表明，美国已经达到“QE峰值”，一味的使用量化宽松对美国经济剌激的边际效应正在衰减；其三，退出量化宽松，可以确定美元的强势地位，这会让大量游资回流美国，进一步助推美国经济的复苏进程。 很多专家认为，全世界央行都在释放流动性，最近澳大利亚联储决定降息至2.75%、欧洲央行决定将利率降至0.5%的历史新低、印度央行也宣布今年的第三次降息，日本的安倍内阁又誓将量化宽松和日元贬值进程进行到底，美联储的做法似乎有
3、点背道而驰，那么谁将是美国退出量化宽松货币政策的最大受害者呢？ 受害者之一：中国的狂买黄金之大妈 受到4月初黄金大跌的影响，中国大妈们抱团掀起了一阵购金高潮，仅在几天的时间内，动用了1000亿人民币，狂购300吨黄金，占去年世界黄金产量的10%，中国的强劲购金力楞是遏制住了国际金价下跌的步伐。数据显示，在4月16日至4月26日的9个交易日中，COMEX黄金期价反弹了6.37%，最大振幅达到了11.88%。但是在黄金期价反弹至最高每盎司1480美元后，巨大的上档压力对黄金期价继续反弹形成了明显的抑制作用。到了上周五，美联储将提前实施退出计划的传闻成为了压死黄金泡沫的最后一根稻草。若消息没有改变，
4、那黄金价格势必将重归熊途。届时会将众多的中国大妈们套在高位。看来，国大妈们手中的黄金只能传给孙子了。 受害者之二：中国的资产泡沫将提前引爆？ 近期，人民币升值势头不减。4月份以来，人民币中间价屡创新高，对美元升值幅度累计接近700个基点。今年以来，人民币对美元汇率中间价已累计升值900多个基点。专家指出，从目前中国经济基本面和实体经济状况看，人民币已是过度升值，随着监管机构对热钱加强管控和周边国家经济的好转，未来人民币升值的空间有限，甚至有贬值的可能，双向波动将成为今后的常态。而如今美联储宣布将在晚些时候退出量化宽松计划，意在将大量热钱吸引至美国本土，届时热钱将从现在的大量流入中国，变为流出，
5、如此一来，中国的房地产泡沫或将提前引爆。 自2005年中国开始汇改以来，人民币汇率已上涨了32%以上，而中国的房价也翻了6倍以上，一直以来人民币泡沫与房地产泡沫呈现共涨共荣之势，每每看到人民币汇率创下新高，必有中国房价刷新历史纪录。而美联储的货币政策对中国经济的影响力也不可小靓：一、2009年美联储宣布QE1到QE4，由于美元贬值预期加重，大量国际热钱涌向中国，除了赚取中国的汇差和息差之外，也助推了中国的资产泡沫。二、巨量热钱涌入中国，使得中国央行不得不被动投放基础货币，这无疑会助推资产泡沫和通胀的抬头。现在如果热钱由流入转为流出，那这不仅会给深处调整中的经济带来不利影响，也会提前引爆中国的高
6、房价泡沫。而房地产泡沫破裂会引发一系列连锁反应，地方政府融资平台、影子银行等问题将接踵而至。 受害者之三：强势美元将压制石油等大宗商品 如今宏观利好被逐步消化，石油等大宗商品的牛市已经终结，盲目投机做多只能自取灭亡。一方面，退出QE预期使美元指数近期维持高位振荡，这对油价起到压制作用。另一方面今年以来，美国原油库存呈现持续增长的态势，自今年年初至今，美国商业原油库存总量已从年初的3.6亿桶增至目前的3.95亿桶。最新的数据显示，截至5月3日当周，美国商业原油库存达到3.955亿桶，比前周增长23万桶，比去年同期库存水平高4.2%，远高于历史同期平均范围上限。最为关键的是，页岩气等非常规能源的技
7、术革命，使得美国对进口石油的依赖度逐步递减。相信国际油价在供大于求的情况下，将受到长期打压。这无疑给世界主要产油国经济和OPEC组织带来空前压力。 谁是美国退出量化宽松货币政策的“倒霉蛋”？答案是疯狂购金的中国大妈、中国资产泡沫，以及世界主要石油生产国。不过笔者担心的倒不是中国大妈们抄金套在高位，不得翻身，也不会替世界原油生产国经济捏上一把汗，我倒担心的是，美国真的要退出量化宽松政策，那必将会使国际热钱由流入中国变为流出，届时不仅人民币由升值立刻转为贬值通道，影响中国经济的复苏步伐，更关键的是中国资产泡沫被美联储捅破之后，房价将一落千丈，经济和金融危机风险不可低估。各产品过程检验的检验时机应在操作者对首件加工完成后自检，并判定合格。再由车间依据计划将需进行专检的部件填写报检单报检，在报检后首先由检验人员应检查车间是否按程序文件的规定开展了自检，然后接受报检进行检验、记录及判定。
