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1、财务管理课程设计说明书1柳州两面针股份有限公司财务报表分析与投资筹资决策1 公司背景资料1.1 公司简介柳州两面针股份有限公司，系经广西壮族自治区经济体制改革委员会桂体改股字1993156 号文批准，由柳州市牙膏厂独家发起，采取定向募集方式设立的股份有限公司。2003 年 11 月，经中国证券监督管理委员会证监发行字2003136 号文核准，本公司向社会公开发行人民币普通股股票 6,000 万股，并于 2004 年 1 月 30 日在上海证券交易所上市。证券简称为“两面针” ，证券代码为“600249” ，公开发行后注册资本为150,000,000.00 元。本公司由广西壮族自治区工商行政管理
2、局颁发法人营业执照，法定代表人为梁英奇，注册号：（企）4500001000933（1-1）号。公司于 2006 年 3 月 27 日经全体非流通股东协商同意并经相关有权审批部门批准后实施股权分置改革，2006 年 4月 20 日召开柳州两面针股份有限公司股权分置改革相关股东会议，会议以现场投票与网络投票相结合的表决方式审议通过了公司股权分置改革方案，由此公司于 2006 年 5 月 10日实施了股权分置改革方案。 （即：方案实施股权登记日登记在册的流通股股东每持有 10股流通股获得非流通股股东支付的 3.3 股股份对价） ，并从同日起公司股票简称变更为“G 两面针” 。1.2 公司基本业务本公
3、司属日用化工行业，是以生产口腔卫生用品、洗涤用品以及妇女卫生用品为主的大型日用化工企业。主要的经营业务包括：牙膏、日用化妆品、香皂、膏霜、香水类、牙刷、旅游用品、家用卫生品、包装用品生产、销售，纸品加工，牙膏原材料生产、销售；自营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外） ；日用化学品、日用百货、五金交电、服装鞋帽、化工产品及原料（不含易燃易爆危险品） 、纸及纸制品（不含新闻纸） 、塑料及其制品、金属材料的购销。2 公司财务报表分析2.1 基本财务比率分析2.1.1 短期偿债能力分析财务管理课程设计说明书2（1） 营运资本表 2-1 营运资本计算表项目 200
4、6 年 2007 年 2008 年流动资产 801,312,865.54 1,174,288,591.26 846,985,944.28流动负债 304,103,007.66 407,927,768.87 277,065,376.44营运资本 497,209,857.88 870,185,583.60 569,920,567.84变动百分比 - 54.13% -25.63%注：营运资本=流动资产-流动负债公司 2007 年的营运资本比 2006 年增加 54.13%，流动资产的增长幅度大于流动负债的增长幅度，短期偿债能力增强。2008 年的营运资本比 2007 年的营运资本又降低了25.63%
5、，使得负债的“穿透力”增加了，短期偿债能力有所降低。（2） 流动比率表 2-2 流动比率计算表项目 2006 年 2007 年 2008 年流动资产 801,312,865.54 1,174,288,591.26 846,985,944.28流动负债 304,103,007.66 407,927,768.87 277,065,376.44流动比率 263.50% 287.87% 305.70%变动百分比 - 9.25% 6.19%注：流动比率=流动资产/流动负债*100%公司 2007 年的流动比率比 2006 年增加 46.55%，流动资产的增长幅度大于流动负债的增长幅度，短期偿债能力增强。
6、2008 年的营运资本比 2007 年的流动比率又增加了6.19%，使得负债的“穿透力”继续减弱，短期偿债能力持续增强。（3） 速动比率表 2-3 速动比率计算表项目 2006 年 2007 年 2008 年速动资产 721,082,525.96 1,102,589,474.52 695,620,390.31流动负债 304,103,007.66 407,927,768.87 277,065,376.44速动比率 237.12% 270.29% 251.07%变动百分比 - 13.99% -7.11%注：速动比率=速动资产/流动负债*100%财务管理课程设计说明书3公司 2007 年的速动比率
7、比 2006 年增加 13.99%，2008 年的速动比率比 2007 年下降7.11%，从速动比率来看，公司的短期偿债能力先有所增强后有所下降。（4） 现金比率表 2-4 现金比率计算表项目 2006 年 2007 年 2008 年货币资金 366,282,729.01 680,357,480.16 432,417,088.69交易性金融资产 171,854,965.53 34,117,832.92 19,598,322.71流动负债 304,103,007.66 407,927,768.87 277,065,376.44现金比率 176.96% 175.15% 163.14%变动百分比 -
8、 -1.02% -6.85%注：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债*100%公司 2007 年的现金比率比 2006 年下降 1.02%，2008 年比 2007 年下降 6.85%，2007年的现金资产的增长幅度不及流动负债的增长幅度，而 2008 年的现金资产的下降幅度小于流动负债的下降幅度，主要是由于公司应收预付款持续增加，导致公司现金比率持续走低，公司现金资产的偿债能力减弱。（5） 现金流动负债比率表 2-5 现金流动负债比率计算表项目 2006 年 2007 年 2008 年年经营现金净流量 -135,692,192.67 -128,200,235.75 -191,28
9、5,027.23流动负债 304,103,007.66 407,927,768.87 277,065,376.44现金流动负债比率 -44.62% -31.43% -69.04%变动百分比 - -29.57% 119.68%注：现金流动负债比率=年经营现金净流量/流动负债*100%公司三年的年经营现金净流量均为负，均无法保障流动负债的偿还， ，且公司的这种现象有加剧的趋势，短期偿债能力不佳，且还没得到改善。2.1.2 长期偿债能力分析（1） 资产负债率表 2-6 资产负债率计算表项目 2006 年 2007 年 2008 年财务管理课程设计说明书4负债总额 484,415,710.22 816
10、,247,726.42 499,267,918.95资产总额 2,292,549,293.86 4,746,283,351.43 2,890,870,872.11资产负债率 21.13% 17.20% 17.27%变动百分比 - -18.61% 0.42%注：资产负债率=负债总额/资产总额*100%公司 2007 年和 2008 年的资产负债率相持平，均在 2006 年的基础上有所下降，公司的资本结构基本保持不变，偿债能力也基本保持不变。（2） 产权比率表 2-7 产权比率计算表项目 2006 年 2007 年 2008 年负债总额年初数 424,719,583.68 484,415,710.
11、22 816,247,726.42负债总额年末数 302,212,503.14 816,247,726.42 499,267,918.95平均负债总额 363,466,043.41 650,331,718.32 657,757,822.69股东权益年初数 739,427,858.01 1,808,133,583.64 3,930,035,625.01股东权益年末数 760,842,537.52 3,930,035,625.01 2,391,602,953.16平均股东权益 750,135,197.77 2,869,084,604.33 3,160,819,289.09 产权比率 48.45%
12、22.67% 20.81%变动百分比 - -53.22% -8.19%注：产权比率=负债总额/股东权益*100%公司 2006 年的产权比率为 48.45%，2007 年和 2008 年的产权比率分别为 22.67%和20.81%，负债总额和股东权益总额都大幅度增加，但股东权益的增加幅度略微小于负债总额的增幅，产权比率有所下降，公司长期偿债能力有所减弱。（3） 权益乘数表 2-8 权益乘数计算表项目 2006 年 2007 年 2008 年资产总额年初数 1,222,355,302.18 2,292,549,293.86 4,746,283,351.43资产总额年末数 1,116,205,10
13、5.94 4,746,283,351.43 2,890,870,872.11 平均资产总额 1,169,280,204.06 3,519,416,322.65 3,818,577,111.77 股东权益年初数 739,427,858.01 1,808,133,583.64 3,930,035,625.01股东权益年末数 760,842,537.52 3,930,035,625.01 2,391,602,953.16 财务管理课程设计说明书5平均股东权益 750,135,197.77 2,869,084,604.33 3,160,819,289.09 权益乘数 155.88% 122.67% 1
14、20.81%变动百分比 - -21.30% -1.51%注：权益乘数=资产总额/股东权益*100%公司资产和股东权益都持续增长，但资产的资金来源中股东权益的比例有所下降，长期偿债能力有所减弱。（4） 长期资本负债率表 2-9 长期资本负债率计算表项目 2006 年 2007 年 2008 年非流动负债 180,312,702.56 408,319,957.55 222,202,542.51股东权益 1,808,133,583.64 3,930,035,625.01 2,391,602,953.16长期资本负债率 9.07% 9.41% 8.50%变动百分比 - 3.79% -9.68%注：长期
15、资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益）*100%公司 2006 年、2007 年、2008 年的长期资本负债率分别为 9.07%、9.41%和 8.50%，长期资金的来源中，非流动负债和股东权益的比例基本保持不变，公司的长期偿债能力保持恒定。（5）带息负债比率表 2-10 带息负债比率计算表项目 2006 年 2007 年 2008 年短期借款 74,000,000.00 18,000,000.00 10,000,000.00一年内到期的非流动负债 - - -长期借款 - - -应付债券 - - -应付利息 - - -带息负债总额 74000000 18000000 10000000负债总额 484,415,710.22 816,247,726.42 499,267,918.95带息负债比率 15.28% 2.21% 2.00%变动百分比 - -85.56% -注：带息负债比率=（短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券+应付财务管理课程设计说明书6利息）/负债总额*100%公司的带息负
