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1、LED行业现状及发展趋势一、行业概述21.LED发光原理22.LED的优点23.LED主要应用领域2二、LED产业链分工及市场容量31.LED产业链分工32.LED行业规模43.中国LED市场规模54.中国LED封装市场规模55.全球通用照明66.中国通用照明7三、LED行业发展阶段及发展趋势71.LED行业处于行业发展的成长期72.节能环保政策将推动LED行业迅速发展73.通用照明是LED应用增长的主要方向84.LED的生产将会向中国大陆转移85.LED 行业垂直整合趋势明显8四、LED行业的竞争格局及国内上市公司盈利状况91.竞争结构分析92.行业集中度103.国内LED行业内厂商的盈利状
2、况10五、LED 行业投资要点11六、凯信光电投资初步分析12一、 行业概述1. LED发光原理LED（Light Emitting Diode），发光二极管，是一种固态的半导体器件，它可以直接把电转化为光。LED的心脏是一个半导体的晶片，晶片的一端附着在一个支架上，一端是负极，另一端连接电源的正极，使整个晶片被环氧树脂封装起来。半导体晶片由两部分组成，一部分是P型半导体，在它里面空穴占主导地位，另一端是N型半导体，在这边主要是电子。但这两种半导体连接起来的时候，它们之间就形成一个“P-N结”。当电流通过导线作用于这个晶片的时候，电子就会被推向P区，在P区里电子跟空穴复合，然后就会以光子的形式
3、发出能量，这就是LED发光的原理。而光的波长决定光的颜色，是由形成P-N结材料决定的。 2. LED的优点表一：LED优点项目内容体积小、重量轻LED基本上是一块很小的晶片被封装在环氧树脂里面，所以它非常小，非常轻。耗电量低LED耗电相当低，直流驱动，超低功耗（单管0.03-0.06瓦），电光功率转换接近30%。一般来说LED的工作电压是2-3.6V，工作电流是0.02-0.03A，这就是说，它消耗的电能不超过0.1W，相同照明效果比传统光源节能近80%。使用寿命长有人称LED光源为长寿灯，它为固体冷光源，环氧树脂封装，灯体内也没有松动的部分，不存在灯丝发光易烧、热沉积、光衰等缺点，在恰当的电
4、流和电压下，使用寿命可达6万到10万小时，比传统光源寿命长10倍以上。高亮度、低热量LED使用冷发光技术，发热量比普通照明灯具低很多。 环保LED是由无毒的材料作成，不像荧光灯含水银会造成污染，同时LED也可以回收再利用。光谱中没有紫外线和红外线，既没有热量，也没有辐射，眩光小，冷光源，可以安全触摸，属于典型的绿色照明光源。坚固耐用LED被完全封装在环氧树脂里面，比灯泡和荧光灯管都坚固，灯体内也没有松动的部分，使得LED不易损坏。资料来源：百度3. LED主要应用领域图一：2009年LED应用市场份额资料来源：国金证券1） 显示屏应用，LED 灯具有抗震耐冲击、光响应速度快、省电和寿命长等特点
5、，广泛应用于各种室内、户外显示屏，2009年占LED应用约20%，产值约165亿元；2） 汽车工业上的应用汽车用灯，包括汽车内部的仪表板、音响指示灯、开关的背光源、外部的刹车灯、尾灯、侧灯以及头灯等，2009年占LED应用约6%左右，产值约50亿元；3） LED背光源，LED作为LCD背光源应用，具有寿命长、发光效率高、无干扰和性价比高等特点， 已广泛应用于电子手表、手机、电子计算器和刷卡机上2009年占LED应用约30%，产值约250亿元，现阶段为LED的第一大应用；4） LED景观照明，各地的市政工程建设，需要大量的景观照明，LED灯具有节能环保的性能，受到各地政府的政策扶持，在市政景观建
6、设上应用较为广泛，2009年占LED应用约24%左右，产值约210亿元；5） 通用照明，家用室内照明的LED产品越来受人欢迎，LED筒灯，LED天花灯，LED日光灯，LED光纤灯已悄悄地进入家庭，通用照明是LED应用未来主要的增长点，将逐步渗透到通用照明领域，2009年占LED应用约3%，产值约28亿元，通用照明领域的应用市场前景最为广阔；6） 其它应用，例如一种受到儿童欢迎的闪光鞋，正在流行的LED圣诞灯等，2009年占LED应用约18%，产值约190亿元。二、 LED产业链分工及市场容量1. LED产业链分工LED 行业大致分为上、中、下游。上游行业主要是外延材料与芯片制造，属于技术和资金
7、密集行业；中游行业是器件与模块封装；下游是显示与照明等应用，属于技术和劳动密集行业。行业呈现出上中游企业数量相对较少，而下游企业众多的金字塔形态。 表二：LED产业链分工行业位置产品主要公司上游（外延材料）单晶棒、单晶片衬底、外延片日亚化学、丰田合成、欧司郎、晶元、Lumileds、科锐等上游（芯片）芯片日亚化学、丰田合成、欧司郎、晶元、Lumileds、科锐、江西联创等中游（封装）LED器件及组件国星光电、鸿利光电、雷曼光电、瑞丰光电、九洲光电、深圳国冶星、江苏稳润、厦门华联等下游（LED应用）LED灯、显示屏国星光电、鸿利光电、雷曼光电、瑞丰光电等资料来源：公司网站LED 产业链从上游到下
8、游行业的进入门槛逐步降低，上游行业外延材料与芯片制造的技术含量最高，资本投入密度大，主要由欧美日企业控制，掌握LED产品的核心专利和技术；其次是中游行业器件与模块封装；下游行业LED应用，行业门槛较低，进入容易。国内厂商基本上都是涉足中下游的封装和应用领域。表三：LED行业投资门槛产业链节点产品类型投资规模上游（外延片和芯片）GAN基外延片1亿元以上蓝绿芯片、红黄芯片5000万元以上中游（封装）各种LED灯头2000万元以上下游（应用产品）手电筒、指示灯、信号灯等几十万元及百万元资料来源：国金证券2. LED行业规模随着对产品研发的不断深化，产品的稳定性得到了保证，芯片价格下降，封装和制造领域
9、的良率提升，各国政府的推动、产品的节能效应，带动了整个行业的快速发展。图二：全球LED行业规模资料来源：VEECO齐鲁证券3. 中国LED市场规模2010年，中国LED整体产业规模，从2009年的827亿大幅成长45%达1200亿；其中芯片产值50亿，封装产值250亿，应用端的产值高达900亿，根据中国国家半导体照明工程研发院预测，预计2015年时，中国LED产业规模将达6000亿人民币。图三：中国LED产值资料来源：新浪网4. 中国LED封装市场规模中国国内LED行业起步较晚，国内大多数LED厂商均从事较为容易切入的LED封装和LED应用领域。相对LED上游行业来说，LED封装和应用领域国内
10、企业更具竞争力。图四：中国LED封装产值规模预测资料来源：新浪网、招商证券5. 全球通用照明 根据Cree公司预测，全球通用照明产品的年销售额在2011年将达到900 亿美元，而且还在逐年平稳增长，到2015 年将达到约1100 亿美元。Cree 公司还预计2015 年LED渗透率将达到40%-50%，LED 通用照明的年销售额预计为440-550 亿美元。图五：全球通用照明和LED照明规模预测资料来源：Cree公司 中原证券6. 中国通用照明2009 年，中国通用照明市场规模达到28.6 亿元，中国光学光电子协会预测，未来国内通用照明市场将持续快速增长，至2012 年市场规模将达到76.42
11、 亿元，每年的市场增长率达40%左右。2009年中国通用照明市场规模为1500亿元人民币，目前LED市场渗透率还不到2%，根据光电子协会预测，2020年LED在通用照明领域将渗透至75%，LED通用照明市场前景广阔。图六：国内LED商业照明市场规模预测资料来源：国金证券三、 LED行业发展阶段及发展趋势1. LED行业处于行业发展的成长期根据行业生命周期理论，每个行业发展都会经历四个阶段：初创期、成长期、成熟期和衰退期。通过行业销售量增长情况，可判断行业所处阶段。一般来说，行业销售量年增长大于100%为初创期行业，20%-100%为成长期行业；0%-20%为成熟期行业；销售量增幅小于0为衰退期
12、行业。处于初创期的行业，技术上不够成熟、创办成本较高、行业利润和风险都相对较高；处于成长阶段和成熟阶段的行业，产品和服务都比较标准化，企业经营比较规范，市场状况较好，行业的系统风险相对较小；衰退期行业面临萎缩，行业系统风险较高。LED行业每年的增长约30-40%，产品和服务较为标准化，行业内企业的利润较高，市场状况好，很明显属于行业的成长期。2. 节能环保政策将推动LED行业迅速发展n LED 是当前能源危机、温室效应和生态环境恶化大背景下的一种节能环保手段，符合我国节能减排政策。1) LED 节能明显：比白炽灯节能80%，比荧光灯节能15%，光谱集中于可见光波段，发光效率可达80%90%，而
13、且热能浪费少；2) LED 可减少二氧化碳排放：按0.1229Kg/kWh 的电煤系数计算，每年可节约标煤近892 万吨以上，以燃煤发电每瓦时排放0.638 公斤二氧化碳计算，每年可减少排放4632 万吨二氧化碳，46 吨二氧化硫；3) LED 还可减少汞、钨等重金属污染：LED 相比荧光灯和白炽灯，完全不含汞、铅、钨等有毒有害物质，光线质量高，基本无辐射，是真正的绿色环保光源。3. 通用照明是LED应用增长的主要方向1） 政府的对LED行业的鼓励政策将推动LED在照明行业的发展，例如很多国家对白炽灯的禁令应会使得白炽灯产品最终被淘汰，而最终取代白织灯的将是LED灯；2） 行业的高成长和高利润
14、必将吸引更多厂商介入， LED产业链的激烈竞争有助于更快地降低LED成本，并最终推高LED在通用照明领域的渗透率；3） 电价的上涨将推动LED产品的加速应用。4. LED的生产将会向中国大陆转移1） 产品的价格下降，中低端LED 产品的技术难度较低，而劳动密集程度相对较高，中国大陆具有的人力成本优势，一方面国外和台湾的企业通过独资或者合资的方式在国内开设厂房，另一方面国内企业在中低端产品具有价格竞争力，大幅扩产，推动中低端LED 的产能向中国大陆转移。2） 中国市场蓬勃发展，各厂商纷纷抢占国内市场，并在中国设立生产基地。根据国家出台的半导体照明节能产业发展意见到2015年，半导体照明节能产业产
15、值年均增长30%左右，功能性照明市占率达到20%左右，液晶背光源达到50%以上，景观装饰达到70%以上等，国家的产业政策将推动产品需求迅速增长。5. LED 行业垂直整合趋势明显产业链内公司对产业链进行垂直整合有利于扩大企业的经营范围，增加利润来源，并确保产品的质量和加强竞争力。表四：LED行业整合公司收购公司及投建行业链整合飞利浦收购Ilti Luce、CK、嘉力时、Indal Group完成了从芯片制造、器件封装到产品应用的垂直整合；Cree华刚光电LED Lighting Fixtures从LED 芯片供应商转变为整体器件解决方案供应商；晶电光电收购国联、元砷、联诠、连勇通过并购提升产能，并介入了LED芯片制造；三安光电投资LED照明，汽车LED领域从上游的芯片制造扩展到下游的LED 照明产品，同时涉足汽车LED 产品；国星光电投资LED芯片，LED照明领域从LED 封装向两头渗透，涉足芯片制造和产品应用领域；大族激光投资LED照明领域
