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1、武汉理工大学财务管理课程设计说明书四川长虹电器股份有限公司财务报表分析与投资筹资决策1 公司背景资料1.1 公司简介公司名称: 四川长虹电器股份有限公司证券简称: 四川长虹() 上市地点: 上海证券交易所上市日期: 1994.03.11板块类别:工业类 上证30指数股行业类别: 电子产品-家用电器公司注册地址:四川省绵阳市高新区绵兴东路35号 公司联系电话: 0816- 传真:0816-公司网址：法人代表: 倪润峰 长虹总部地处中国绵阳，与联想电脑、阿里巴巴网络、万科的房地产、海尔、TCL电器等都是行业的顶级品牌.也是中国最具价值品牌之一。 始创于1958年，公司前身国营长虹机器厂是我国“一五
2、”期间的156项重点工程之一，是当时国内唯一的机载火控雷达生产基地。历经多年的发展，长虹完成由单一的军品生产到军民结合的战略转变，成为集电视、空调、冰箱、IT、通讯、网络、数码、芯片、能源、商用电子、电子部品、生活家电及新型平板显示器件等产业研发、生产、销售、服务为一体的多元化、综合型跨国企业集团，逐步成为全球具有竞争力和影响力的3C信息家电综合产品与服务提供商。2005年，长虹跨入世界品牌500强。2008年，长虹品牌价值655.89亿元。 长虹现有员工七万余人，其中拥有包括博士后、博士在内的专业人才一万五千余人，拥有现代化的培训中心、国家级技术中心和博士后科研流动工作站，被列为全国重点扶持
3、企业、技术创新试点企业和创新型企业。植根中国，长虹在广东、江苏、长春、合肥、景德镇等地建立数字工业园，在北京、上海、深圳、成都设立研发基地，在中国30多个省市区设立200余个营销分支机构，拥有遍及全国的30000余个营销网络和12000余个服务网点；融入全球，长虹在印尼、澳大利亚、捷克、韩国等国投资设厂，在美国、法国、俄罗斯、印度等10多个国家和地区设立分支机构，为全球100多个国家和地区提供产品与服务。 长虹推出“快乐创造C生活”的品牌主张，打造科技、时尚、快乐的国际化品牌形象。长虹致力于提供3C信息家电，为消费者创造聪明（Clever）、舒适（Comfort）、酷（Cool）的生活，矢志成
4、为C生活的创领者。秉承“员工满意、顾客满意、股东满意”的企业宗旨，恪守“韧性、信心、开放”的创新观念，凭借品牌、技术、人才、市场、服务等强大实力，长虹努力成为全球值得尊敬与信赖的企业。1.2 公司基本业务四川长虹主营业务包括：视屏产品、视听产品、空调产品、电池系列产品、网络产品、激光读写系列产品、数字通讯产品、卫星电视广播地面接受设备、摄录一体机、通讯传输设备、电子医疗产品的制造、销售，公路运输，电子产品及零配件的维修、销售，电子商务、高科技风险投资及国家允许的其他投资业务，电力设备、安防技术产品的制造、销售。2 公司财务报表分析2.1 基本财务比率分析（财务报表见附录附表1，附表2）2.1.
5、1 短期偿债能力比率（1） （净）营运资本营运资本为正数，表明长期资本的数额大于非流动资产，超过部分被用于流动资产，营运资本的数额越大。财务状况越稳定。如果营运资本为负数，表明企业财务状况不稳定。从表2.1可以看出四川长虹公司的营运资本呈现上升的趋势，特别是在2008年的时候，因为金融危机的影响导致营运资本数额较2009年和2010年的差距较大。从整体来说，相比同行业四川长虹公司的财务状况较稳定。（2） 流动比率流动比率反映了企业资产中比较容易变现的流动资产对流动负债的保障情况，一般认为生产企业合理的最低流动比率为2，该指标越大表明短期偿债能力越强，该指标越小，表示短期偿债能力越差。从表2.1
6、可以看出四川长虹公司近三年的流动比率都小于2，说明其短期偿债能力较差。（3） 速动比率速动比率假设速动资产是可偿债资产，表明每一元流动负债有多少速动资产作为偿债保障。该指标越大，表示短期偿债能力越强，通常认为正常的速动比率为1。近三年来四川长虹的速动比率都是小于1。2008年的速动比率为0.74，到2010年速动比率上升到0.95。通过分析四川长虹的速动比率，可以看出其短期偿债能力在不断上升增强。（4） 现金比率现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每一元流动负债有多少现金资产作为偿债的保障。四川长虹2009年的现金比率比上年增加0.04,2010年的现金比率比2009年增加0.03，说明企业
7、为每1元流动负债提供的现金资产保障增加了0.03元。（5） 现金流量比率现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。该比率越高，偿债越有保障。四川长虹的现金比率近三年都很低，2009年和2010年的现金流量比率还为负数，说明该公司的短期偿债能力较弱。通过以上数据的比较分析，可以看出从整体上来讲，四川长虹的短期偿债能力较弱，偿债风险较高。但是相比于整个行业来讲，四川长虹的财务状况还是较稳定的。表2.1 三年短期偿债能力比率表短期偿债比率2008年2009年2010年净营运资本.51 .79 .09 流动比率1.15 1.35 1.32 速动比率0.74 0.88 0.95 现金比率0.
8、36 0.40 0.43 现金流量比率0.24 -0.13 -0.03 2.1.2 长期偿债能力比率（1） 资产负债率资产负债率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，是衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全，同时举债越容易。长虹公司的资产负债率2008年是56%，2009年是63%，到了2010年上升到67%，可以看出长虹公司的资产负债率还是比较高的，资产负债率均高于50%，表明企业债务风险较高，整体来说长期偿债能力不强。（2） 产权比率与权益乘数产权比率表明1元股东权益借入的债务数额。权益乘数表明1元股东权益拥有的总资产。它们是两种常用的财务杠杆
9、计量指标，与偿债能力有关，并且可以表明权益净利率的风险，也与盈利能力有关。从表2.2我们可以看到长虹公司的产权比率和权益乘数都较大，表明借入的债务较多，并且呈现增长的趋势，反映了该公司债务风险较大。（3） 长期资本债务率长虹公司的长期资本债务率在2008年只有9%，到2009年开始快速上升，到2010年上升到了30%。说明公司的最近两年举债较多，偿债风险加大。（4） 总债务流量比率 长虹公司的利息保障倍数倍数最近三年为：43.13 29.06 14.74，可以看出其用长期偿债的风险在上升。在2009年和2010年两年间，该公司的现金流量利息保障倍数和现金流量债务比为负数。出现这种情形的原因在于
10、这两年公司因为大量举债，导致利息费用很高，而经营现金流量却为负数。综上分析，可以看出长虹公司的长期偿债能力也比较弱，这与公司今年来的财务策略有关，公司加大了长期借款，使得长期债务风险加大。表2.2 三年长期偿债能力比率表长期偿债比率2008年2009年2010年资产负债率56% 63% 67% 产权比率1.28 1.72 2.05 权益乘数2.28 2.72 3.05 长期资本债务率9% 28% 30% 利息保障倍数43.13 29.06 14.74 现金流量利息保障倍数541.39 -105.40 -17.32 现金流量债务比0.22 -0.10 -0.02 2.1.3 资产管理比率 （1）
11、 应收帐款周转率周转率越高，周转天数越短，说明应收帐款收回的越快。如果比较慢，说明企业的资金过多的呆滞在应收帐款上，影响资金的获力能力。长虹的周转率比较低，应该加强应收帐款的管理工作，加快周转。（2） 存货周转率存货的周转率和周转天数反映存货转化为现金或应收帐款的能力。周转越快，存货的占用水平越低，变现能力越强，长虹的存货周转率比较低，应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率。（3） 流动资产周转率流动资产的周转次数表明流动资产一年的周转次数，周转次数越快，期末流动资产转换成现金平均所需要的时间越短。长虹公司最近三年的流动资产周转都较慢，这主要
12、与存货和应收账款周转较慢有关。所以公司应该加强存货和应收账款的管理。（4） 净营运资本周转率与非流动资产周转率净营运资本周转率是一个综合性的比率。其周转越快，企业的营运能力越强。从表2.3可以看出长虹公司2008年的净营运资本的周转相比2009年和2010年较快，这与2009年和2010年的净营运资本的增长速度比销售收入的增长速度快有关。（5） 非流动资产周转率 非流动资产反映非流动资产的管理效率。主要是针对投资预算和项目管理进行分析，以确定投资与竞争战略是否一致，收购和剥离政策是否合理等。长虹公司的非流动资产的周转较慢，但是相比同行业较高，一年周转2次到3次。这与公司最近三年加大了投资有关。
13、（6） 总资产周转率总资产的周转速度越快，反映销售能力越强。长虹的资产周转速度处于行业的平均水平，应该进一步采取措施，加速资产的周转，增加利润。表2.3 三年资产管理比率表资产管理比率2008年2009年2010年应收账款周转次数6.08 4.06 3.79 应收账款周转天数59.22 88.77 94.88 应收账款与收入比0.16 0.25 0.26 存货周转次数4.65 3.79 4.71 存货周转天数77.44 94.94 76.40 存货与收入比0.22 0.26 0.21 流动资产周转次数1.63 1.30 1.33 流动资产周转天数220.21 277.75 269.97 流动资
14、产与收入比0.61 0.77 0.75 净营运资本周转次数12.74 5.00 5.47 净营运资本周转天数28.25 72.05 65.76 净营运资本与收入比0.08 0.20 0.18 非流动资产周转次数2.40 2.56 3.14 非流动资产周转天数150.04 140.36 114.58 非流动资产与收入比0.42 0.39 0.32 总资产周转次数0.97 0.86 0.94 总资产周转天数370.25 418.11 384.55 总资产与收入比1.03 1.16 1.07 2.1.4 盈利能力比率（1） 销售利润率销售净利率反映了企业每单位的销售收入所产生的净利润，这个指标和净利润成正比,和销售收入成反比。销售收入如果增长了，利润率没有增长，说明费用过高，可能管理上存在问题。四川长虹2008年到2010年的比率分别0.94%，1.71%，1.14%。2008年因为金融危机的影响，比率较低。2009年的比率较高，这与该年的净利润较高有关，2010年的净利润比2009年有所下降，但是还保持着一定的获力能力。（2） 资产利润率资产利润率表明资产利用的综合效果，比率越高，说明企业在增加收入节约资金方面效果越好。长虹公司的0.91%，1.48%，1.07%的比率超过了行业的平均水平，对于家电行业竞
