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1、第4章 时间价值计算题1、某人5年后需用现金40000元，如果每年年末存款一次，在年利率为6%的情况下，此人每年年末应存入现金多少元？2、有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，求现值？3、某人现在存入银行20000元，在银行利率为6%的情况下，今后10年内每年年末可提取现金多少元？4、某公司拟购置一处房屋,房主提出两种付款方案：(1)从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；(2)从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元；假设该公司的最低报酬率为10%，你认为该公司应选择哪个方案。5、某公司有一项付款业务，有
2、甲乙两种付款方式可供选择：甲方案：现在支付10万元，一次性结清；乙方案：分3年付款，13年各年初的付款额分别为3万和4万和4万，假定年利率为10%，要求：按现值计算，从甲乙两方案中选优。6、时代公司需用一设备，买价16000元，可用10年。如果租用，则每年年末需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同，假设利率为6%，要求用数据说明买与租何者为优？7、设甲租赁公司将原价元的设备以融资租赁的方式租给乙公司，租期5年每半年末付租金14000元，满5年后设备所有权归属乙公司，要求：(1)如乙公司自行向银行借款购买此设备，银行贷款利率为6%，试判断乙公司是租好还是借款卖好？(2)若中介人向甲索
3、取佣金6448元，其余条件不变，甲本身筹资成本为6%，每期期初租金不能超过12000元，租期至少要多少期甲公司才肯出租？（期数取整）1、 A*(F/A,6%,5)=40000，(F/A,6%,5)=5.637A=7095.97元2、P=500*(P/A,10%,5)*(P/F,10%,2)P=500*3.791*0.826=1565.68万元3、A=20000/(P/A,6%,10)A=20000/7.360=2717.39元4、方案1 P=20*(P/A,10%,10-1)+1=20*(5.759+1)=135.18万元方案2 P=25*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,3)=25
4、*6.145*0.751=115.38万元P1P2,选方案2。5、甲方案的现值P=10万元乙方案的现值P=3+4*(1+10%)-1+4*(1+10%)-2=3+4*0.909+4*0.826=9.94万元甲方案的现值大于乙方案的现值，选乙方案。6、租设备的现值为2000*（P/A,6%,10）=2000*7.360=14720元设备买价16000元大于14720元，所以租为最优方案。7、（1）租赁设备在整个租赁期间现金流出量的现值=14000（P/A，3%，10） =140008.5302=.8（元） 因为租赁设备现金流出量的现值.8元购买设备价款元， 所以租赁较好。（2）第一种方法：+64
5、48=12000*(P/A,3%,n-1)+1(P/A,3%,n-1)=9.954n-1=12 n=13甲应至少出租7年时间或者采用第二种方法：+6448=12000（P/A，3%，n）（1+3%）；=12360（P/A，3%，n）；（P/A，3%，n）=10.635使用插值法求n：查表得，（P/A，3%，13）=10.635则，n=13，故甲公司至少应出租7年才能收回投资。第五章 风险和收益风险收益计算题1、资料：国库券的利息率为4%，市场证券组合的报酬率为12%。要求：(1) 市场风险报酬率为多少?(2) 当值为1.5时，必要报酬率为多少?(3) 如果一投资计划的值为0.8，期望报酬率为9
6、.8%，是否应当进行投资? (4) 如果某股票的必要报酬率为11.2%，其值该为多少?2、某投资者准备投资购买股票，现有甲、乙两家公司可供选择。甲股票的价格为5元/股，乙股票的价格为8元/股，计划分别购买1000股。假定目前无风险收益率为6%，市场上所有股票的平均收益率为10%，甲公司股票的系数为2%，乙公司股票的系数1.5。 要求：（1）利用资本资产定价模型计算甲、乙公司股票的必要收益率； （2）计算该投资组合的综合投资系数； （3）计算该投资组合的风险收益率； （4）计算该投资组合的必要收益率。3、已知：A、B两种证券构成证券投资组合。A证券的预期收益率10%，方差是0.0144，投资比重
7、为80%；B证券的预期收益率为18%，方差是0.04，投资比重为20%；A证券收益率与B证券收益率的协方差是0.0048。（1） 求证券组合的预期收益率；A证券的标准差；B证券的标准差；A证券与B证券的相关系数；该证券投资组合的标准差。（2）当A证券与B证券的相关系数为0.5时，投资组合的标准差为12.11%，结合（1）的计算结果回答以下问题：相关系数的大小对投资组合收益率有没有影响？相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响？1、(1)市场风险报酬率=12%-4%=8% (2)必要报酬率=4%+1.5*8%=16% (3)必要报酬率=4%+0.8*8%=10.4% 必要报酬率10.4%期望报
8、酬率10.98%，故不应当进行投资。（4）贝塔值=(11.2%-4%)/8%=0.9 2、(1) 甲公司必要收益率=6%+2*（10%-6%）=14% 乙公司必要收益率=6%+1.5*（10%-6%）=12% (2) 投资组合的系数=5*1000/(5*1000+8*1000)*2+8*1000/(5*1000+8*1000)*1.5=1.69 (3) 该投资组合的风险收益率=1.69*(10%-6%)=6.76% (4) 该投资组合的必要收益率=6%+6.76%=12.76% 3、一、单选题1.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两方案可供选择。已知甲方案净现值期望值为2
9、000万元，标准离差为500万元;乙方案净现值期望值为2500万元，标准离差为800万元。下列结论正确的是()。A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小答案：C解析：期望值不同时，衡量风险应该使用标准离差率，甲的标准离差率=500/2000=0.25乙的标准离差率=800/2500=0.32所以乙方案风险较大。2.在计算由两项资产组成的投资组合收益率的标准差时，不需要考虑的因素是()。A. 单项资产在投资组合中所占比重 B. 单项资产的系数C. 单项资产的方差 D. 两种资产的相关系数答案：B解析：根据投资组合收益率方差的计算公式，
10、其中并未涉及到单项资产的贝它系数。二、多选题1.下列因素引起的风险中，投资者不可以通过证券投资组合予以消除的有( )A世界能源状况变化B宏观经济状况变化C发生经济微机D被投资企业出现经营失误答案：ABC解析：系统风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合来消除的风险，这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。D只影响个别公司，所以属于可分散风险。2.关于投资者要求的期望投资报酬率，下列说法中正确的有( )A无风险收益率越高，要求的必要收益率越高B风险程度越高，要求的报酬率越高C风险回避的愿望越强烈，要求的风险收益率就越高D当预期收益率相同时，风险回避者都会偏
11、好于具有低风险的资产答案：ABCD解析：必要收益率=无风险收益率+风险收益率，风险回避者要求的风险收益与所承担的风险大小有关，风险越高，要求的风险收益就越大，对风险回避的愿望越强烈，要求的风险收益就越高。三、判断题1.已知甲、乙两个投资项目收益率的标准差分别是6%和12%，投资比例分别为50%，两个投资项目收益率的相关系数为-1，则甲、乙两个项目构成的投资组合的标准差为3%( )答案：对解析：当相关系数为-1时，投资组合的标准差=12%0.5-6%0.5=3%2.只要两种证券相关系数小于1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数( )答案：对解析：当-1 ,1资产组合的标准
12、差小于组合中各资产标准差的加权平均，也即资产组合的风险小于组合中各资产风险之加权平均值四、计算题1.目前有甲乙两个投资方案，其具体情况见下表市场状况概率甲投资收益乙投资收益好35120100一般456065差20-20-15用风险收益均衡原则决策企业该选择何种投资方案。答案：甲投资方案:期望值=65(万元)标准离差= 50.15 (万元)标准离差率= 50.15/ 65=0.77乙投资方案：期望值= 61.25(万元)标准离差=41.17(万元)标准离差率=41.17/61.25 = 0.67决策：在两个投资方案的期望值不相同的情况下，甲方案的标准离差率大，投资风险大，乙方案标准离差率小，风险
13、小，可选用乙投资方案。2.某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的系数分别为1.2、1.0和0.8，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%.同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。要求：（1）根据A、B、C股票的系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小；（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率；（3）计算甲种投资组合的系数和风险收益率；（4）计算乙种投资组合的系数和必要收益率；（5）比较甲乙两种投资组合的系数，评价它们的投资风险大小。解答：（
14、1）A股票的系数为1.2，B股票的系数为1.0，C股票的系数为0.8，所以A股票相对于市场投资组合的投资风险大于B股票，B股票相对于市场投资组合的投资风险大于C股票。（2）A股票的必要收益率8%1.2（12%8%）12.8%（3）甲种投资组合的系数1.250%1.030%0.820%1.06甲种投资组合的风险收益率1.06（12%8%）4.24%(4)乙种投资组合的系数3.4%/（12%8%）0.85乙种投资组合的必要收益率8%3.4%11.4%(5)甲种投资组合的系数大于乙种投资组合的系数，说明甲的投资风险大于乙的投资风险。 第六章 证券估价计算题1、某公司欲在市场上购买B公司曾在2008年
15、1月1日平价发行的债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整)要求:(1)假定2012年1月1日的市场利率下降到8%，若在此时购买B债券，则债券的价格为多少时可购买? 债券价值=(100/1.08)+(1000/1.08)=1019元债券价格低于1019元时,可以购买。(2)假定2012年1月1日的B的市价为900元，此时该公司购买该债券持有到到期时的投资收益率是多少?投资收益率=1000*10%+(1000-900)/900=22%(3)假定2012年1月1日的市场利率为12%，此时债券市价为950元，你是否购买该债券?债券价值=
