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1、保险资金的运用与监管 (我国总体的一个概况)上世纪90年代后期以来，我国保险业发展迅速，保费收入快速增长，年增长率保持在30%以上。承保业绩急剧膨胀，保险资金不断累积。其中，保险资金运用渠道如何拓宽，以及在保险资金运用过程中如何在控制风险的基础上提高收益率，一直是我国保险理论界和实务部门研究和关注的热点问题。尽管近些年来我国在保险资金运用的制度建设方面取得了一定的进展，保险资金运用渠道得到进一步拓宽，但保险资金运用领域仍然十分有限，保险资金运用在结构、收益、策略行为和监管等方面还都面临着困境和难题。一、保险资金运用的基本知识(一)保险资金的来源保险资金是指保险公司可以用来投资运作的资金，主要包
2、括三个部分:一是权益资产，即资本金、公积金、公益金和未分配利润等保险公司的自有资金;二是保险准备金，包括未到期责任准备金、未决赔款准备金、长期责任准备金、寿险责任准备金、已发生未报告赔款准备金和长期健康险责任准备金、总准备金等。这些准备金是保险公司资金运用的重要来源;三是其他资金，比如，承保盈余。另外，保费收入与赔款之间的时间差所形成的资金，在决算形成利税和盈余上交或分配前，也是保险公司资金来源之一。在保险业竞争比较激烈的地区，比如欧、美、日等发达国家或地区，保险公司承保业务利润空间很小，几乎年年亏损，而主要靠投资业务的收益来抵补承保亏损，从而实现了整个行业的盈利。这一趋势在我国保险业竞争不断
3、加强的过程中，也将日益显现:一方面，保险产品本身经营过程中的部分利润已经越来越薄，甚至可能亏损；另一方面，规模化的保险资金通过充分运用后，抵补费用及亏损，形成保险公司的最终收益。(二)保险资金运用的概念及其可能性、重要性-主要参考王肃元主编的保险法学保险资金运用,是指保险组织在经营过程中,将积聚的部分保险资金用于投资或融资,使资金增值的活动。随着金融全球化,金融市场创新与发展,世界保险业投融资功能日渐突出,保险公司已成为既具有经济保障功能又具金融服务功能的重要金融机构。特别是保险业的发展,加剧了保险市场竞争,致使保险组织直接业务承保利润普遍下降甚至亏损,保险资金运用已成为保险经营中不可或缺的重
4、要环节,资金运用的收益成为弥补承保亏损和追求高效益的主要渠道。(三)保险资金运用的原则：主要有安全性原则、收益性原则、分散性原则三种。具体来讲：书上的内容上面是关于保险资金运用的基本知识，下面重点看一下我国的保险资金运用制度。二、我国的保险资金运用制度(一)我国保险资金运用的现状自1995年我国保险法颁布以来，我国保险资金的运用受到严格管制，其运用仅限于银行存款、买卖政府债券和金融债券。随着投资型保险产品的推出及流行，我国保险投资政策不断发展变化，保险资金运用的制度建设取得一定进展，各保险公司日益重视保险资金的管理和运用，社会各界也加大了对保险资金投资的关注,保险资金的运用渠道逐步放宽。目前,
5、保险机构不仅可以投资存款、国债、企业债券、证券投资基金、还可以直接投资股票。2005年来，我国保监会颁布保险外汇资金运用管理暂行办法实施规则,保险外汇资金的境外运用也进入实质性的操作阶段。 1.保费收入和保险资金规模 从2000年到2006年我国的保费收入分别为1596亿元、2112.28亿元、3079亿元、3880.4亿元、4318亿元、4927亿元和5641亿元。可以看出保费收入近几年来保持了较快的增长速度。保险资产规模从2000年末的3374亿元增加到2006末的19731亿元。据统计，保险资金运用规模年均增长约40%，保险资产占金融资产比重逐年提升。截至2006年11月，保险资产总额已
6、达1.878万亿元，其中，投资总额1.143万亿元。 2.保险资金运用情况 (1)保险资金运用收益水平 据统计资料显示，从2000年到2004年我国保险资金运用的综合收益率分别为4.12%、4.3%、3.14%、2.68%和2.4%，央行降息及投资渠道狭窄等是收益率走低的重要原因。2005年由于政策导向作用，投资收益率上升为3.6%.随着政策不断完善和投资渠道陆续拓宽，投资收益率在2006年达到5.8%，投资收益共955.3亿元。2006年保险资金债券和存款投资收益率估计约为2%至3%，保险公司投资证券平均收益率超过10%，投资基金方面的收益率超过9%，投资基础设施的年收益率为6.2%左右，投
7、资收益水准较其它金融机构同类投资而言，其显示了较强的竞争力。 (2)保险资金运用投资结构 2006年末我国保险资金运用余额为17785.39亿元。在具体的投资结构中，由于国内股市表现良好，保险公司全年共拿出912.08亿元购买证券投资基金，保险资金直接投资股票以及未上市股权的比例也有大幅度提高，累计达929.24亿元，占5.22%，比2006年初上升了4.1%.此外，保险资金还实现境外投资24.6亿美元；在投资基础设施建设方面，已有100亿元投资在京沪高速铁路项目上。(二)我国存在的问题但我国保险资金在运用的过程中仍存在着以下几个主要问题：1.保险资金运用收益率偏低近几年来，我国保费收入增长很
8、快，但因保险资金投资策略不当，以及保险资金运用渠道有限，导致资金运用收益率一直偏低。近几年的保险投资收益率分别如下:2000年为4.12%，2001年为4.3%，2002 年为3.14%，2003 年为2.68%，2004 年为2.4%，保险资金运用收益率连跌三年，其中2003年和2004年的平均收益率水平已经低于保险公司偿付能力额度及监管指标规定中提出的3%的资金年收益率的底线。从2005年保险资金运用形势来看，保险资金投资开始显现良好势头，投资收益稳步提高，达到3.6%，比2004 高0.7%。其中，股票投资全行业平均收益达到6%,债券收益平均达到4.5%，协议存款平均收益达到4%。但据国
9、外资料一统计，只有当保险资金年收益达到7% 以上时，保险公司经营才能进入良性发展的道路。目前我国的投资收益普遍偏低，与国外7% 的标准还有相当大的差距，保险投资收益率不能和保费收入同幅增长，将使保险业面临巨大的偿付能力不足的风险。2.资金运用渠道狭窄，资金结构不合理，投资工具缺乏我国保险公司的资金主要集中在金融领域，其中占比例最大的是银行存款，除了2004 年和2005 年以外，前几年的银行存款占总资产的比例都在50%左右，而临着银行存款利率下降的风险，我国几家成立较早的保险公司的利差损就是由于银行利率连续几次下调造成的。目前，我国保险资金的运用渠道不断扩展，但保险资金的运用仍处于初级阶段，一
10、方面，可进入到资本市场上的资金容量受到较大的限制；另一方面，我国资本市场不完善，投资工具缺乏。以债券市场为例，在美国，债券种类繁多，规模庞大，美国保险业一般有70%左右的资金都投资在债券市场上。而与美国债券市场相比，我国债券市场无论从规模、产品数量以及种类、流动性等多方面都相差甚远，因此，由于我国投资工具的缺乏，使得我国保险公司没有足够的选择空间，无法搭建结构合理的证券投资组合，降低了保险公司的资源配置效率，使其投资风险加大。3.投资管理能力低，资金运用效率不高国内保险公司已经开始关注保险资金的投资管理，管理水平已经得到很大的提升，有一批保险公司已经组建了投资管理公司，也有一些保险公司在内部设
11、置投资管理部、证券部等。但我国保险公司在投资管理方面仍存在一些问题如:专业人才缺乏，投资管理不科学；投资决策的独立性差，易受控制；业务部门和投资部门没有形成良好的沟通机制，使资金运用和资产配置相脱节；风险管理技术和手段落后，没有建立有效的风险预警机制。因此，保险公司在资金运用上而尚未形成其核心的竞争优势。4.资产与负债管理不匹配，加大了保险公司的运营风险保险公司的资金来源主要是负债，保险资金应根据资金来源不同特点，进行合理的分配。我国保险业已经提出动用资产负债管理，但资产负债管理的理念还没有完全渗透到保险公司的经营当中，保险产品的开发和保险投资之间的衔接不紧密，保险资金的运用结构和层次不能以偿
12、付期限为依据，加上我国中长期投资工具的缺乏，使得长期资金主要运用于短期的投资，投机性大，风险高。保险资金的运用和资金来源的不匹配，影响了保险投资的良性循环和资金运用的效率，加大了保险公司的经营风险。(三)国际保险资金运作模式与经验借鉴国际保险业的资金运用模式大体上分为三种:外部委托投资、公司内设投资部门和设立专业化保险资产管理机构。1.外部委托投资模式。这种模式是指保险公司自己不直接从事投资运作,而将全部的保险资金委托给外部的专业投资公司。这种模式适合于规模较小的保险公司。2.公司内设投资部门的模式。这种模式是指在保险公司内部设立专门的投资管理部门,并在投资部门内按分工和投资业务的不同,分成多
13、个分部或小组,具体负责本公司的保险资金投资活动。3.设立专业化保险资产管理机构的模式。这种模式是指在保险公司之下设专门的保险资产管理公司,由其对保险资金进行专业化、规范化运作。保险资产管理公司可由保险公司单独设立,也可通过与其他具有专业优势的机构结成战略合作伙伴共同设立。统计资料显示,世界500 强中的34 家股份制保险公司,有80 %以上的公司是采用专业化保险资产管理机构的模式。经验表明,采取完全依靠外部委托管理保险资产的管理模式,很难有效地控制保险资金的投资风险；采取内设部门的管理模式则对保险资产管理的专业化水准和市场竞争力的提高,造成了限制；专业化的保险资产管理模式,有效地增强了保险资产
14、管理的经营管理能力,提高了保险资金的运用效率。保险公司的资产管理组织架构应该与保险公司的资产规模、投资领域以及保险资金运作的特点相适应。目前,国内保险公司较多采取内设投资部门的管理模式。对于规模较小、运作历史较短的保险公司来说,这种管理模式有其存在的合理性。对于规模较大、投资管理专业化要求较高的保险公司来说,内设投资部门的管理模式已与其发展很不适应。随着我国保险业的发展,保险公司可运用的资金规模迅速扩大。内设投资部门的管理形式只适于小规模的、单一品种的投资活动,并不能适应保险资金规模日益扩大、投资业务量和投资品种快速增长的需要。近年来,在保险监管部门和保险公司共同努力下,保险资产管理从机构到人
15、员都取得了很大的发展,特别是在债券和基金领域的市场运作上,一些保险公司脱颖而出。这些公司在取得良好投资业绩的同时,在人才培养和储备、投资理念和内控制度建设等方面都形成了自己的特色。这些公司的投资管理队伍日渐成熟,投资理念日渐鲜明,内控制度更加严格和规范,已经初步具备了建立专业化投资管理公司的条件。设立专业化的保险资产管理公司可根据保险资金运用的实际需要,从市场研究、投资决策、业务操作、风险控制等诸方面,对保险资金运用实行规范化的管理和控制,从而在有效控制风险的基础上提高盈利能力。设立专业化的保险资产管理公司,既是保险公司适应投资规模迅速扩大、投资领域不断拓展的需要,也是保险公司面对WTO,接受挑战而作出的正确选择。从根本上说,是我国保险资金运用的长远发展大计。
