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1、IS-LM-BP模型,运用宏观工具处理国际经济问题。 一、 汇率 二、国际收支平衡 三、 IS-LM-BP模型 四、资本完全流动IS-LM-BP模型 五、开放条件下的宏观政策 六、调整内、外部均衡 七、用对称方法分析南北关系,一、 汇率,1.外汇:以外币表示的用以国际结算的支付手段。 包括可兑换的货币和以外币表示的各种有价证券。,动态:国际汇兑,静态,广义:外币资产,包括外国货币、外币有价证券、外币支付凭证、其他外汇资金。,狭义:以外币表示的、可直接用于国际结算的支付手段。,各国都有独立货币制度和货币。国与国之间的债权和债务在清偿时,需要进行本外币兑换。,2.汇率,(1)汇率:一国货币折算成另
2、一国货币的比率率。,(2)汇率标价,直接标价法:以一定单位外币为标准,标出可兑换的若干单位的本币。,外国货币如同商品,本国货币如同货币。 汇率=本币/外币=6.3359¥/1$=6.3359。,直接标价法时, 如果外国货币折算的本国货币数额增大,则 外币升值,本币贬值,称为汇率上升。,间接标价法:以一定单位本币为标准,标出可兑换的若干单位的外币。,3.汇率制度,固定汇率制:本币与外币汇率基本固定,波动仅限于一定幅度。,浮动汇率制:不规定本币与外币的官方汇率,由外汇市场本币供求关系决定的汇率。,有利于经济稳定、国际金融体系与国际经济稳定,减少国际贸易与国际投资的风险。 要求央行有足够外汇或黄金储
3、备;否则,必然出现外汇黑市,反而不利于经济发展与外汇管理。,有利于通过汇率波动调节经济和促进贸易,尤其在外汇与黄金储备不足以维持固定汇率的情况下,较为有利。 也能取缔非法外汇黑市交易。 不利于国内经济和国际经济关系稳定,会加剧经济波动。,自由浮动的汇率制度的类型,自由浮动:又称清洁浮动 指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施,汇率完全由市场力量自发地决定 。,管理浮动:又称肮脏浮动 指央行为了控制或减缓市场汇率的波动,对外汇市场进行各种形式的干预活动:通过买卖外汇,影响外汇供求,来影响汇率。,自由浮动汇率制度下汇率的决定如同均衡价格形成,4.汇率的作用,考察汇率对净出口(XM)的影响,汇率上升
4、:外币换取本币增加,本币贬值; 外国商品相对昂贵; 本国出口增加、进口减少。 汇率下降:外币换取本币减少,本币升值; 本国商品相对昂贵; 出口减少、进口增加。,实际汇率,实际汇率e EPf/P。E是名义汇率。Pf、P-国外、国内价格水平。,实际汇率上升 xy/z变大1单位美国商品要兑换较多的中国商品。 同样商品,国外价格国内价格本币贬值。 国外商品昂贵,意味着国内生产具有竞争力。,分子表示一单 位美国商品值 多少人民币,5.净出口函数,净出口函数 nxq-ynEPf/P q、n为参数。 是边际进口倾向。 EPf/Pe,是实际汇率。E是名义汇率。Pf、P国外、国内价格水平。,汇率是净出口的增函数
5、。 净出口nx 与汇率呈正向变动,nxX-M,所以汇率 与X为正向关系, 与M为反向关系。,y,nx,nx(y),6.马歇尔-勒纳条件,Marshall-Lerner Condition 假定拥有足够闲置资源,使出口商品的供给具有完全弹性,则汇率变动对净出口的影响便取决于进出口商品的需求弹性。 某国出口商品在世界市场上的需求弹性Ex。 Ex大,外汇收入增加;反之反是。 某国国内市场对进口商品的需求弹性Em。 Em小,外汇收入增加;反之则反是。,马歇尔-勒纳条件:假定国际贸易收支平衡,本币贬值能否改善贸易收支,取决于出口商品和进口商品的需求弹性;如果两者之和的绝对值大于1,即Ex+Em1,则本币
6、贬值可以改善贸易收支。,如同谷贱伤农和薄利多销中的总收益变化,二、国际收支平衡,开放经济,一国需关注从国外收进的资金和向国外支付的资金之间的关系。,1.国际收支平衡表: 系统记录一定时期、一国对与他国之间经济交易的表格。,包括4个项目,(3)官方储备项目:一国在黄金、外汇储备、在国际货币基金组织的储备、特别提款权、使用基金信贷等方面的年度差额。 (4)错误与遗漏。,(1)经常项目。(2)资本项目。,(1)经常项目,经常项目:记录商品与劳务的交易和转移支付。,服务:运输、旅游、通讯、建筑、保险、国际金融服务、计算机和信息服务、专有权力使用费和特许费、各种商业服务、个人文化娱乐服务以及政府服务。,
7、收益:职工报酬和投资收益(包括直接投资、直接投资收益再投资、证券投资和其它投资的收益和支出)。,经常性转移:国与国之间的转移支付。包括所有非资本转移,如:侨汇、工人汇款、无偿捐赠、赔偿等项目。,货物:通过海关进出口的货物。,(2)资本项目,资本项目:记录国际间的资本流动。,资本输入:外国对本国居民的贷款,外国购买本国的实物资产和金融资产的交易。,资本输出:本国居民对国外的贷款,购买外国的实物资产和金融资产的交易。,资本流动: 长期:一年以上 短期:一年以下。,2.经常项目J曲线,(1)经常项目差额: 顺差:(出口来自国外的转移支付)(进口流向国外的转移支付) 逆差:(出口来自国外的转移支付)(
8、进口流向国外的转移支付),(2)国际贸易收支状况 改善:出现顺差时。 恶化:出现逆差时,实现顺差的措施: 本币贬值。本国商品价格相对降低,引起国内商品需求增加,从而出口增加。,(3)本币贬值的滞后效应:J曲线,J曲线效应:本币贬值最初会使贸易收支状况恶化;只有经过一段时间(新合同履行)后,才能改善收支状况。,时间,经常账户收支状况,O,B,本币贬值后可划分为三个阶段:由于国际贸易有合同约束,(1)执行旧合同阶段:进出口合同来不及变化,进出口商品的价格和数量不会因本币贬值而改变。如果进口合同以外币定值,出口合同以本币定值,本币贬值必定会恶化贸易收支。,(2)合同价格变化阶段:由于消费和生产行为的
9、“粘性作用”,签订合同时价格已变,数量未变,使一国贸易收支状况恶化。,(3)合同数量调整阶段:进出口数量变动超过价格变化,改善一国贸易收支。贸易差额将从逆差趋向平衡并最终实现顺差。,3.净资本流出函数,净资本流出函数(资本账户差额) F流向国外的本国资本流向本国的外国资本,rw国外利率,正向影响 r 本国利率,负向影响 利率差额对F的影响幅度,0,4. BP曲线Balance of Payment,经常账户和资本账户都会出现差额。 但,一国追求国际收支平衡。,(2)BP的经济含义 外部均衡,表明nx与F的关系。 在国外的花费与从国外得到的收入不相等时,需要与国外发生资本上的往来进行调整。,(1
10、)国际收支差额 净出口净资本流出 BPnxF,BP0,国际收支盈余; BP0,国际收支赤字; BP=0,国际收支平衡。,(3) BP方程,国际收支平衡时,BP0。nxF得出 r 与 y 关系,y,r,BP,O,BP曲线:使国际收支平衡时的利率和收入组合。,即BP曲线: y nEPf/Pq- (rwr),曲线左上方的点: nxF 顺差 【nx不变,高利率引起套利性国际资本流入, 因为r高而导致F减少】,曲线右下方的点: nxF 逆差 【nx不变,因为r低而导致F增加】,y,r,BP,O,三、 IS-LM-BP模型,IS表明产品市场的均衡, LM表明货币市场的均衡, BP表明国际收支平衡。 三者相
11、遇时,内部均衡和外部均衡同时得以实现。,1.开放经济中的IS曲线 在开放经济条件下,IS曲线变化:yc+i+g+nx,2.IS-LM-BP模型,(2)图形 E:国内均衡(内部均衡)和国外均衡(外部均衡)同时实现。 IS与LM的交点:内部均衡 BP上的点:外部均衡,O,y,r,r0,y0,E,LM,BP,IS,(1)方程,四、资本完全流动下的IS-LM-BP模型,F= ( rwr),:国家间资本流动的难易,即利率差在多大程度上导致国际资本流动。 越大,资本流动越容易。,1.资本完全流动时的BP曲线 时, BP斜率为0,BP曲线水平。 BP曲线的截距: 为rw。,时, 资本国家间完全流动, BP方
12、程为rrw,LM,y,IS,r,rrw,E,BP,O,蒙代尔弗莱明模型,小型开放经济:本国经济是世界市场的一小部分,与本国有关的国际资本流动对国际金融市场的利率影响微不足道。 资本完全流动。本国利率等于国际市场利率,BP曲线是水平线。,O,y,r,rrw,E,IS,LM,BP,固定汇率制度下BP曲线总是经过IS曲线和LM曲线的交点。,在浮动汇率制度下,BP曲线也总是经过IS曲线和LM曲线的交点。,产品市场和货币市场均衡偏离国际利率时,当IS与LM交于E点,产品市场和货币市场均衡时利率为r。 E点在BP曲线的上方,均衡利率r国际市场利率,引起国际资本流入。国际收支盈余,本币有升值压力。,O,y,
13、r,rrw,E,E,IS,LM,LM,BP,LM,E,r,r,固定汇率制,央行通过外汇市场的干预维持既定汇率水平。 央行在外汇市场上用本币买进外币,维持汇率稳定,将增加货币供给。 使LM右移,移动到LM时为止,均衡利率国外利率。 相同地,LM同理。,2. 固定汇率制下的资本完全流动,初始:BP水平,国际收支平衡条件为r=rw;A为均衡点。,O,y,r,rrw,A,A,IS,LM,LM,BP,独立货币政策,货币供给量增加,LM右移至LM,内部均衡点A。 出现国际收支赤字。 存在本币贬值压力。,保持原汇率 ,需央行干预。 手段:卖外币、买本币,本币减少,LM左移到均衡点A。 结果:货币政策失效。,
14、开放经济和固定汇率制下,无法实行独立货币政策;否则汇率将存在变动压力。,蒙代尔不可能三角,蒙代尔不可能三角:Impossible triangle 固定汇率制、独立货币政策、资本自由流动三者之间只能选择其中两个。,放弃资本自由流动,将退回闭关锁国的封闭经济体系。 放弃汇率稳定性,可能带来灾难。 “两害相较取其轻”,放弃独立的货币政策比较可行。 贸易全球化,考虑金融全球化,向单一区域货币或世界货币过渡。,统一货币能够发挥市场机制,节约信息成本和交易成本,促进商品、资本、人员的流动,使得资源配置更加合理化。,3.浮动汇率制下的资本完全流动,若出口增加,使IS右移到IS,从而rrw,产生国际收支盈余
15、。 引起本币升值。,o,y,BP,LM,IS,IS,A,A,y0,r,rrw,本币升值,使本国出口减少、进口增加; 净出口减少,IS曲线自动回复到IS的水平。,完全浮动汇率制下, 货币当局不用干预外汇市场,汇率能够自动调整,保持外汇供求平衡。,r,五、开放经济条件下的宏观政策,1.浮动汇率制下的财政政策,扩张性财政政策为例:IS右移,(1)LM比BP陡峭时:,LM,y,IS,r,A,BP,1,O,3,2,IS右移,内部均衡至BP左上方A。 国际收支盈余,本币升值。,IS、BP曲线都左移。 财政政策效果被缩小。,A,(2)LM比BP平坦时,IS右移,内部均衡至BP右下方。 国际收支处于赤字状态。 导致本币贬值。,LM,y,IS,r,A,BP,1,O,3,2,使得IS、BP曲线都向右移动。 财政政策效果被放大。,扩张性财政政策为例:IS右移,A,A,2.浮动汇率制下的货币政策,扩张性货币政策为例:LM右移,(1)LM比BP陡峭时:,LM,y,IS,r,A,BP,1,O,3,2,LM右移,内部均衡至BP右下方。 国际收支为赤字状态。 导致本币贬值。,使IS、BP曲线都右移。 货币政策效果被放大。,A,A,(2)LM比BP平坦时,LM右移,内部均衡至BP右下方。 国际收支处于赤字状态。 导致本币贬值。,LM,y,IS,r,A,BP,1,O,