基金业务基础知识培训.ppt

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1、基金业务基础知识培训,背景,投资基金起源于英国 20世纪20年代传入美国 ,资产规模已超过商业银行，成为美国最大的金融机构体系。 美国“共同基金”或“投资公司” 英国和中国香港“单位信托基金”或“集合投资计划” 日本、韩国和中国的台湾“证券投资信托基金” 中国大陆“证券投资基金”,中国基金发展史,第一阶段：1991年-1997年，在中国证券市场刚刚起步时，“武汉证券投资基金”和“深圳南山风险投资基金”分别由中国人民银行武汉分行和深圳南山风险区政府批准成立，成为第一批投资基金。截至1997年10月，全国共有投资基金72只，募集资金66亿元。 第二阶段：证券投资基金管理暂行办法在1997年1O月的

2、出台，标志着中国证券投资基金进入规范发展阶段。1998年3月，金泰、开元证券投资基金的设立，标志着规范的证券投资基金开始成为中国基金业的主导方向。2001年华安创新投资基金作为第一只开放式基金，成为中国基金业发展的又一个阶段性标志。与此同时，证券投资基金管理暂行办法及实施准则、证券投资基金上市规则、开放式证券投资基金试点办法等有关法律法规的不断完善，也为证券投资基金的规范化发展打下了坚实的基础。 第三阶段：2014年6月30日中国证券监督管理委员会颁布私募投资基金监督管理暂行办法，阳光私募基金以爆炸性的发展速度，迅速占领了基金市场的半壁江山。,中国基金业最新统计,截至2016年1月底，我国境内

3、共有基金管理公司101家，其中中外合资公司45家，内资公司56家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共10家，保险资管公司1家。以上机构管理的公募基金资产合计7.25万亿元。 截至2016年1月底，基金业协会已登记私募基金管理人25841家。已备案私募基金25461只，认缴规模5.34万亿元，实缴规模4.29万亿元。私募基金从业人员38.99万人。,基金（Fund）,基金（Fund）有广义和狭义之分： 从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。 例如，信托投资基金、单位信托基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。在现有的证券市场上的基金，包括封闭式

4、基金和开放式基金，具有收益性功能和增值潜能的特点。 从会计角度透析，基金是一个狭义的概念，意指具有特 定目的和用途的资金。 我们现在提到的基金主要是指证券投资基金。,证券投资基金,证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。,基金的特点,1、集合理财、专业管理。 2、组合投资、分散风险。 3、利益共享、风险共担。 4、严格管理、信息透明。 5、独立托管、保障安全。,8,投资者1,投资者2,投资者3,基金,基 金 保管人,基金契约,基金管理公司 （投资专家）,汇集

5、资金,委托理财,监管,签订,托管协议,分配投资收益,签订,签订,基金运作模式示意图,证券A,证券B,证券C,基 金 外包人,外包协议,No. 9,证券投资基金与其他金融工具的比较,No. 10,证券投资基金市场的参与主体,基金的分类,（一）根据运作方式不同，可以分为封闭式基金、开放式基金。 （二）根据组织形式的不同，可以分为契约型基金、公司型基金。 （三）根据投资对象不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等。 （四）根据投资目标不同，可分为成长型基金、收入性基金和平衡性基金。 （五）依据投资理念的不同，可以分为主动型基金与被动型基金。 （六）根据募集方式不同，可分为公募基金和私

6、募基金。 （七）根据基金的资金来源和用途的不同，可分为在岸基金和离岸基金。 （八）特殊类型基金 1、 系列基金 2、 基金中的基金 3、 保本基金 4、 交易所交易基金（ETF）与上市开放式基金（LOF）,封闭式基金和开放式基金的区别,公司型基金和契约型基金的区别,不同投资对象的基金,15,不同风险水平的股票基金,成长基金：投资对象主要是市场中有较大升值潜力的小企业股票和新兴行业的股票，波动比较大。如：博时新兴成长。 收入基金：投资对象主要是那些分红较高的蓝筹股，这类基金成长性较弱，但风险也相对较低。如：宝盈资源优选。 平衡基金：风险和收益介于前两者之间，其投资策略比成长型保守，往往把资金投入

7、股价波动较小的股票中。,主动型基金和被动型基金,主动型基金是一类力图取得超越基准组合表现的基金。 被动性基金并不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。被动型基金一般选取特定的指数作为跟踪对象，因此通常又被称为指数基金。,基金中的基金（FOF）,是以其它证券投资基金为投资对象的基金。 投资组合由各种各样的基金组成，投资者的投资是两个层次的专家经营和两个层次的风险分散，相应的投资者的成本也较高。,保本型基金,是指在一定投资期限内，对投资者所投资的本金提供一定比例（一般在80-100%）的保证，就是投资者可以在投资期限到期日，投资者可以取回一定比例的本金，而未获保证的部份和收益仍有一定

8、的风险 目前国内还没有推出真正意义上保本基金。,Classified Internal Use Only,ETF/LOF基金,1、ETF（Exchange Traded Funds-交易型开放式指数基金）基金其代表的是一篮子股票的投资组合，投资人通过购买基金，一次性完成一个投资组合（例如某个指数的所有成分股股票）的买卖。 A：被动操作的指数型基金。 B：独特的实物申购与赎回机制。（股票与基金之间转换） C：一、二级市场并存的交易制度。 2、LOF（Listed Open-Ended Fund上市型开放式基金）是指基金发行结束后，投资者既可以在指定网点买卖该基金，也可以在交易所买卖该基金。一、二

9、级别市场之间买卖需要转托管。,Classified Internal Use Only,QDII、QFII,QDII (Qualified Domestic Institutional Investors，中文意思是“合格境内机构投资者”)，是指在资本项目未完全开放的情况下，允许政府所认可的境内金融投资机构到境外资本市场投资的机制。 QFII (Qualified Foreign Institutional Investors，合格的境外机构投资者)，是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。作为一种过渡性制度安排，QFII制度是在资本项目尚未完全开放的国家和地区，实现有序、稳妥开放证券市

10、场的特殊通道。,什么是私募基金,私募基金(Privately Offered Fund)是相对于公募（public offering）而言，是指通过非公开方式，面向特定机构或个人投资者募集资金而设立的基金。由于私募基金的销售和赎回都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的，因此它又被称为向特定对象募集的基金。,公募基金与私募基金的区别,私募基金相关背景,国际市场,国内市场 截至2016年1月底，基金业协会已登记私募基金管理人25841家。已备案私募基金25461只，认缴规模5.34万亿元，实缴规模4.29万亿元。私募基金从业人员38.99万人。,私募基金发展迅速，占据重要地位 代表人物：索罗斯

11、、巴菲特,代表人物：王亚伟、王茹远、徐翔、刘世强、葛卫东、杨海,3. 私募基金分类,25,有限合伙制,普通合伙人（GP）、有限合伙人（LP） 有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。 普通合伙人（General Partner，简称GP ）：泛指股权投资基金的管理机构或自然人。 有限合伙人（Limited Partner，简称LP）,3. 私募基金分类,3. 私募基金分类,TOT/TOF（Trust Of Trust/ Trust Of Fund）即“信托中的信托”、“基金中的信托”，是一种专门投

12、资信托产品的信托。从广义上讲，TOT/TOF是FOF（FUND OF FUND，基金中的基金）的一个小分类，而在国内，TOT普遍被认为是私募中的私募，FOF则被普遍认为是公募中的公募。目前国内TOT/TOF的普遍操作模式为由信托公司要约募资成立母信托产品，由母信托产品选择已成立的阳光私募信托计划进行投资配置，形成一个母信托产品投资多个子信托的信托组合产品。,4. 私募基金投资策略,一、股票策略,以股票为主要投资标的，是国内阳光私募行业最主流的投资策略 分为：股票多头、股票多空、股票市场中性三种子策略,股票多头,低价买进看好的股票，持有并高价卖出 代表机构：朱雀投资、贤盛投资、中睿合银 股票行业

13、策略：投资范围涉及到某一行业,4. 私募基金投资策略,一、股票策略,以股票为主要投资标的，是国内阳光私募行业最主流的投资策略 分为：股票多头、股票多空、股票市场中性三种子策略,股票多空,对冲基金的主流策略 持有股票多头的同时采用股票空头进行风险对冲 空头仓位：融券卖空股票、卖空股指期货或股票期权,4. 私募基金投资策略,一、股票策略,以股票为主要投资标的，是国内阳光私募行业最主流的投资策略 分为：股票多头、股票多空、股票市场中性三种子策略,股票市场中性,同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险，在任何市场环境下均能获得稳定收益 包括统计套利和基本面套利两个基本类型,4. 私募基金投资策略,二、事件

14、驱动策略,通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利 需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入，然后择机退出 包括：定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件,定向增发,将募集的资金专门投资于定向增发的股票 优点：良好的预期收益、“团购”折价降低成本 缺点：需较大规模来分散风险、募资周期与定增项目周期不匹配、流动性差 代表机构：新价值、中新融创资本、东源投资、远策投资、银河投资、盛世景投资、通用投资,4. 私募基金投资策略,二、事件驱动策略,通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利 需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入，然

15、后择机退出 包括：定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件,并购重组,通过押宝重组概念的股票，当公司宣布并购重组时对股价形成利好后获利 代表机构：千合资本（王亚伟）、中钢高科、臻界资产,4. 私募基金投资策略,二、事件驱动策略,通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利 需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入，然后择机退出 包括：定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件,大宗交易,通过大宗交易平台大量购买上市大小非股东，然后在集合竞价的交易平台快速卖出，利用两个交易平台成交差价获取套利空间的基金 代表机构：磐厚蔚然,4. 私募基金投资策略,三、管

16、理期货策略(CTA),包括：趋势策略、套利策略、复合策略,趋势策略,涉及到个股的多空投资以及股指期货的双向操作 目的：在个股或整个市场出现明显趋势的时候增大收益区间 个股多空策略：持有被低估股票，卖出被高估股票，如重阳投资 双向操作：在市场出现明显上升趋势时，同时做多股指期货和股票，如创赢投资,4. 私募基金投资策略,三、管理期货策略(CTA),包括：趋势策略、套利策略、复合策略,套利策略,买入低估值的资产、卖出高估值的资产获取回归收益 套利成功的关键：具有对价差的深刻认识并能发现不合理的定价 代表机构：清雅投资、普天投资、华物投资、前海宜利资本、紫金港资本,4. 私募基金投资策略,四、套利策略,包括：ETF套利、可转债套利、固定收益套利、分级基金套利等,ETF套利,利用ETF在一级和二级市场价差进行套利，目前套利空间非常小 套利机会：ETF在二级市场的价格低于其份额净值 操作流程： 代表机构：国金证券, 在二级市场买进ETF；