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1、9/7/2019,1,营运资金,第七章,9/7/2019,2,第一节 现金管理 P197,一、持有现金的动机和现金管理的目的,3、投机动机：持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大利益而准备的现金需要。其持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。,（一）企业持有现金的动机,2、预防动机： 持有现金以应付紧急情况的现金需要。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于三方面： 一是企业愿意承担风险的程度； 二是企业临时举债能力的强弱； 三是企业对现金流量预测的可靠程度,1、交易动机： 持有一定的现金以满足正常生产经营秩序下的需要。一般说来，企业为满足交易动机所持有的
2、现金余额主要取决于企业销售水平。,9/7/2019,3,（二）现金管理的目的 是在保证企业生产经营正常运行的情况下，把现金的 数量控制在尽可能低的水平上，并从暂时闲置的现金 中获得最多的利息收入。,二、现金收支预算管理,（一）现金收支预算的格式或内容,现金收支预算编制方法：收支预算法和调整净收益法。,现金收支预算也叫现金收支计划，是预计未来一定时期企业的现金收支状况、进行现金平衡的计划，是企业财务管理的一种重要工具。,9/7/2019,4,1、现金收入 （1）营业现金收入 主要是销售收入。要注意两点：第一是必须把现销和赊销分开；第二是必须考虑企业收款中可能 出现的有关因素，如现金折 扣、销货退
3、回、坏账损失等 （2）其他现金收入 设备租赁收入、证券投资的利息收入和股利收入等,2、现金支出 （1）营业现金支出 主要有材料采购支出、工资支出和管理费用、销售费用、财务费用等 （2）其他现金支出 固定资产投资支出、偿还债务本息、所得税支出、股利支出等,主要介绍现金收支预算法，其内容和格式如下 ：,3、净现金流量 净现金流量现金收入现金支出 4、现金余缺 现金余缺期末现金余额最佳现金余额,9/7/2019,5,（二）最佳现金余额的确定,1、现金周转模式 是按现金周转期来确定最佳现金余额的一种方法。 现金周转期是指现金从投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。 现金周转期存货周转期+应收账款周
4、转期-应付账款周转期 最佳现金余额（年现金需求总额360）现金周转期,2、因素分析模式 是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的一种方法。 最佳现金余额（上年现金平均占用额-不合理占用额） （1预计销售收入变化百分比）,9/7/2019,6,现金余额成本主要包括： （1）现金持有成本：是指持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本。 （2）现金转换成本：是指现金与有价证券互相转化时所发生的费用，包括委托买卖佣金、手续费、印花税等。,如果现金余额大，则持有现金的机会成本就高，转换成本相对便少；如果现金余额小，则持有现金的机会成本低，而转换成本则要上升。最佳现金余额时两种成本
5、之和最低时的现金余额。,3、存货模式 存货模式确定最佳现金余额的前提是企业的现金不足，要通过变卖有价证券获得，因此，最佳现金余额的确定，实际上是如何安排现金资产与有价证券之间的最佳分割比例。,9/7/2019,7,设A为预算期现金需要总量； Q为最佳现金余额； R为有价证券利率或报酬率； F为平均每次证券变现的固定费用，即转换成本； TC为现金管理总成本 则：现金管理总成本持有成本转换成本 TC=QR/2+AF/Q,最佳现金余额Q= 证券变现次数A/Q 最低现金管理总成本TC=,9/7/2019,8,【例1】某企业每月平均现金需要量为10万元，有价证券的月利率为10，假定企业现金管理相关总成本
6、控制目标为600元 要求： （1）计算有价证券的转换成本的限额； （2）计算最低现金余额； （3）计算最佳有价证券交易间隔期。,答案： （1）有价证券的转换成本为： （2）最佳现金余额为：60000（元） （3）最佳有价证券交易间隔期 最佳有价证券交易次数=100000/60000=1.67次 最佳有价证券交易间隔期=30/1.67=18（天）,9/7/2019,9,（三）现金收支预算制订和执行程序,1、预算方案的编制 （1）各部门、各单位编制本部门、本单位的现金支出预算 （2）财务部门会同销售部门，根据销售计划或销售预测，编制现金收入预算 （3）由厂长、经理主持，财务部门牵头，各有关方面负责
7、人参加，编制全厂（全公司）的现金收支预算方案,2、预算方案的审核、批准 （1）预算方案的审核 （2）预算方案的批准 3、现金收支预算的执行,9/7/2019,10,三、现金的日常控制,（一）加速收款 减少顾客付款的邮寄时间；减少企业收到顾客开来支票与支票兑现之间的时间；加速资金存入自己往来银行的过程 1、集中银行（收款中心） 2、锁箱系统,（二）控制支出 1、运用“浮游量” 现金的浮游量是指企业账户上存款余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。 2、控制支付时间 3、工资支付模式,（三）现金收支的综合控制 1、力争现金流入与流出同步 2、实行内部牵制制度 3、及时进行现金的清理 4、遵守国家
8、规定的库存现金的使用范围 5、做好银行存款的管理 6、适当进行证券投资,9/7/2019,11,第二节 应收账款 P201,一、应收账款的功能与成本 应收账款管理的基本目标：发挥应收账款在强化竞争、扩大销售功能作用的同时，尽可能地降低投资的机会成本、坏账损失与管理成本，最大限度地发挥应收账款的投资效益。,1、促进销售的功能 2、减少存货的功能,（一）应收账款的功能,（二）应收账款的成本 1、机会成本 是指资金投放在应收账款上所丧失的其他收入。 应收账款机会成本维持赊销业务所需要的资金资金成本率 维持赊销业务所需要的资金应收账款平均余额变动成本率 2、管理成本 主要包括对客户的资信调查费用、应收
9、账款账簿记录费用、收账费用以及其他费用。 3、坏账成本,9/7/2019,12,二、信用政策,应收账款的管理政策，是指企业对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范。主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分,是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。,（一）信用标准,1、信用标准的影响因素定性分析 五“C”系统： 信用品质、偿付能力、资本、抵押品、经济状况,9/7/2019,13,2、信用标准的确立定量分析 （1）设定信用等级的评价标准，即根据对客户信用子 俩的调查分析，确定评价信用优劣的数量标准， 以一组具有代表性、能够说明付款能力和财务 状况的若干
10、比率作为信用风险指标。 （2）利用既有或潜在客户的财务报表数据，计算各自 的指标值，并与上述标准比较 （3）进行风险排队，并确定各有关客户的信用等级,9/7/2019,14,（二）信用条件,是指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。 基本表现方式为“2/10，N/30“,1、信用期限 是指企业允许客户从购货到支付货款的时间限定。 延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售，从而增加毛利。但不适当地延长信用期限，会给企业带来不良后果： 一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加引起机会成本增加； 二是引起坏账损失和收账费用的增加。因此，企业是否给客
11、户延长信用期限，应视延长信用期限增加的边际收入是否大于增加的边际成本而定。,2、现金折扣和折扣期限 3、信用条件备选方案的评价 决策原则：选择信用成本后收益最大的方案。,9/7/2019,15,【例2】某企业2001年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2002年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限（n/60），预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50
12、%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为50万元。 该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企业的资金成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值税因素）。,9/7/2019,16,要求： （1）计算该企业2001年的下列指标： 变动成本总额； 以销售收入为基础计算的变动成本率； （2）计算乙方案的下列指标： 应收账款平均收账天数； 应收账款平均余额； 维持应收账款所需资金； 应收账款机会成本； 坏账成本； 采用乙方案的信用成本。,（3）计算以下指标： 甲方案的现金折扣； 乙方案的现金折扣； 甲乙两方案有信用成本前收益
13、之差； 甲乙两方案有信用成本后收益之差。 （4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。,9/7/2019,17,解： （1）计算该企业2001年的下列指标： 变动成本总额=3000-600=2400（万元） 以销售收入为基础计算的变动成本率=2400/4000 100%=60% （2）计算乙方案的下列指标： 应收账款平均收账天数=1030%+2020%+9050%=52天 应收账款平均余额=（ 5400/360）52 =780（万元） 维持应收账款所需资金=78060%=468（万元） 应收账款机会成本=4688%=37.44（万元） 坏账成本=540050%4%=108（万元） 采
14、用乙方案的信用成本=37.44+108+50 =195.44（万元）,9/7/2019,18,（3）计算以下指标： 甲方案的现金折扣=0 乙方案的现金折扣 =540030%2%+540020%1%=43.2（万元） 甲乙两方案有信用成本前收益之差 =5000（1-60%）-5400（1-60%）-43.2 =-116.8（万元） 甲乙两方案有信用成本后收益之差 =-116.8-（140-195.44） =-61.36（万元）,（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。 乙方案信用成本后收益大于甲方案 企业应选用乙方案,9/7/2019,19,（三）收账政策,是指当客户违反信用政策条
15、件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施,【例3】某公司的年赊销收入为720万元，平均收账期为60天，坏账损失为赊销额的10，年收账费用为5万元。该公司认为通过增加收账人员等措施，可以便平均收账期降为50天，坏账损大降为赊销额的7。假设公司的资金成本率为6，变动成本率为50。 要求: 计算为使上述变更经济上合理,新增收账费用的上限（每年按360天计算）.,9/7/2019,20,答案: 原方案总成本=应收账款平均余额变动成本率资金成本率 +赊销额原坏账损失率+原收账费用 =720（60360）506+72010+5 =80.6（万元） 新增收账费用上限 =80.6-720（50360）
16、506+7207-5 =22.2（万元） 故采取新收账措施而增加的收账费用，不应超过22.2万元。,9/7/2019,21,三、应收账款日常管理,（一）应收账款追踪分析 （二）应收账款账龄分析 （三）应收账款收现保证率分析 应收账款收现保证率 当期必要现金支付总额当期其他稳定的现金流入总额 当期应收账款总计金额 （四）应收账款坏账准备制度,（五）收账的日常管理 1、确定合理的收账程序 2、确定合理的讨债方法,故意拖欠是指顾客虽有能力付款，但为了自身利益，想方设法不付款,无力偿付是指顾客因经营管理不善，财务出现困难，没有资金偿付到期债务,9/7/2019,22,第三节 存货 P204,一、存货功能与成本,（二）存货成本 1、进货成本 是指存货的取得成本，主要由存货的进价成本和进货费用两个方面构
