高级会计师考题分析

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1、某公司 2011年实现总收入 1亿元，其中实现净利润 3 000万元；公司预计 2012年将实现销售收入的 20%增幅，现金及营运资本按 40%比例扩张。尽管固定资产生产能力能够保持现有生产规模的增加，但为了长远发展，2012 年公司将新投产 1000万元的在建工程项目。2011 年各项财务数据具体见下表（单位：万元）：项目 金额 项目 金额收入 10000 现金 500营业成本 5000 应收票据 1200财务费用 500（其中，利息费用 200） 应收账款 1800管理费用 800（其中，研发支出 500） 存货 2000销售费用 1500 在建工程 0资产减值损失 800 固定资产 20

2、00营业外收入 300 应付账款 500营业外支出 100 长期借款 2000所得税 400 所有者权益 5000净利润 1200 总资产 7500假设公司 2012年除资产减值损失相对于 2011年减少 300万以外，预计各项成本费用支出按销售比例增长；公司所得税率为 25%。此外，公司预计分配净利润的 2/3作为股利回报投资者，如果资金出现短缺，将主要通过长期借款弥补。已知长期借款利率为 10%，公司股东资本回报率经测算估计为 12%。要求：（1）试计算下列 2012年度公司利润表和资产负债表相关数字，并回答公司是否需要对外融资来满足资金需要，需要多少，为什么？项目 金额 项目 金额收入

3、现金 营业成本 应收票据 财务费用 应收账款 管理费用 存货 销售费用 固定资产 资产减值损失 在建工程 营业外收入 应付账款 营业外支出 长期借款 所得税 所有者权益 净利润 总资产 （2）假定公司股权市场价值与债务市场价值比重为 4:1，试计算该公司 2012年经济增加值（EVA）。（3）请简要评述公司财务战略。【分析与提示】（1）2012 年数据如下：项目 金额 项目 金额收入 12000 现金 700营业成本 6000 应收票据 1680财务费用 600（其中，利息费用 240） 应收账款 2520管理费用 960（其中，研发支出 600） 存货 2800销售费用 1800 固定资产

4、2000资产减值损失 500 在建工程 1000营业外收入（全部为补贴收入）360 应付账款 700营业外支出 120 长期借款 4405（10700-5595-700）所得税 595 所有者权益 5595（5000+1785-1190）净利润 1785 总资产 10700其中：现金与营运资产和负债按照 40%增长，固定资产不变，在建工程增加 1000。所有者权益=期初+净利润-股利=7000+1785-1190=7595对外融资=营运资本及现金增加+在建工程增加-经营性负债增加-留存收益增加=（700-500+1680-1200+2520-1800+2800-2000）+1000-（700-

5、500）-（1785-1190）=2405，这表明将需要再增加长期借款2405万元，则长期借款=2000+2405=4405 万元。（2）EVA 的计算税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项50%）（1-25%）=1785+（240+600-36050%）（1-25%）=2280（万元）调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程=（5595+5000）/2+（4405+2000）/2-（0+1000）/2=8000（万元）长期有息负债的资本成本=10(1-25%)=7.5%；所有者权益的资本成本=12% 外语学习网加权平均资本成

6、本=1/5*7.5%+4/5*12%=11.1%经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本平均资本成本率=2280-8000*11.1%=1392（万元）（3）根据公司销售收入增长率在 20%左右、现金及营运资本增长 40%左右来看，公司正处于成长期。根据成长期的特点，此时公司可以适当增加债务比重，同时适度分配股利。目前公司分配了 2/3的股利，比较偏高，尽管这一策略吸引了部分偏好股利的投资者。因此公司应适当降低股利分配，以留存足够的现金；此外，公司债务融资比例从公司期初的资产负债率为 33.33%，上升为2012年的资产负债率为 47.71%，财务风险在增大，更说明了目

7、前公司应调整股利政策和财务杠杆。长沙有一家公司名叫甲公司，为一家在广东证券交易所挂牌交易的金融类上市公司。甲公司在 2011年度发生如下金融资产转移业务：（1）2011 年 8月 1日，甲公司将其持有的一笔国债出售给大地公司，售价为 200万元，年利率为 3.5%。同时，甲公司与大地公司签订了一项回购协议，协议规定 3个月后由甲公司将该笔国债购回，回购价为 202万元。2011 年 11月 1日，甲公司将该笔国债购回。 （2）2011 年 3月 10日，甲公司将持有的东方公司发行的 5年期公司债券出售给蓝天公司，同时签订了一项看跌期权合约（蓝天公司为期权持有人，有权将债券返售给甲公司），期权行

8、权日为 2011年 12月 31日，行权价为 400万元，蓝天公司支付期权费为 10万元。甲公司判断，蓝天公司到期极可能会行权。 中华考试网（3）2011 年 7月 20日，甲公司将某项账面余额为 5 000万元的应收账款（已计提坏账准备 200万元）出售给西北投资银行，出售价格为当日公允价值 3 750万元；同时与西北投资银行签订了应收账款的回购协议：双方约定 3个月后甲公司有优先回购选择权，回购价为该应收账款的市场价格。同日，西北投资银行按协议支付了 3 750万元。该应收账款 2011年 12月 31日的预计未来现金流量现值为 3 600万元。要求：根据给定的资料，逐一判断甲公司上述金融

9、资产转移的业务是否符合终止确认条件，并说明理由。【分析与提示】（1）不符合终止确认条件.理由：由于此项出售属于附回购协议的金融资产出售，到期后甲公司应将该笔国债购回，而且回购价固定，因此，该笔国债几乎所有的风险和报酬没有转移给大地公司，甲公司不应终止确认该笔国债。 （2）不符合终止确认条件。中华考试网理由：由于蓝天公司有权以固定价格将债券返售给甲公司，而且极有可能返售，与债券有关的风险报酬没有转移，不符合终止确认条件，甲公司不应终止确认该债券。（3）符合终止确认条件。理由：甲公司金融资产转移后保留了优先回购选择权，如果选择不回购，与债券有关的风险报酬已经转移；选择回购，因为回购价是按当日公允价

10、值回购，与债券有关的风险报酬也已经转移，故甲公司应终止确认所转移的金融资产。有一家国有控股集团公司，其旗下有甲、乙两家上市公司，均在深交所上市。为了较好的贯彻集团的发展战略，甲乙两家公司的总经理均由 H公司的一名副总兼任。为了稳定队伍，实现集团企业的可持续发展，集团决定在下属的两家上市公司同时实施股权激励制度，并采取股票期权激励方案，激励对象包括公司全体董事、监事、高级管理人员和核心（业务）技术人员。甲公司创建于 2000年，公司股本总额 9 000万，由于重视技术研发和市场开拓，近几年实现了 30%的销售收入的高速增长，预计这种势头还会继续保持下去。在讨论股权激励方案的具体条款时，相关人员畅

11、所欲言，最终达成如下主要结论： （1）由于公司发展迅速，为更大程度地激励员工，决定加大激励力度，本次全部有效的股权激励计划所涉及的标的股权数量累计为 1 020万；（2）本公司投资部业务骨干李某虽然进入公司不满 2年，但业绩突出，亦应获授股票期权（李某原在另一家上市公司工作，因出现重大违法违规行为被证监会予以行政处罚，随后向公司提出辞职。考虑到该人业务水平非常高，是一个难得的人才，本公司在其辞职后立即以优惠条件引进）。（3）考虑到目前股市低迷，股价未能真实反映公司价值，应当全部以回购股份作为股权激励的股票来源。要求：1.甲公司采用股票期权激励方式是否恰当？简要说明理由。2.分析本案例中有关股权

12、激励计划所涉及到的不合法之处。并简要说明理由。【分析与提示】1.恰当。理由：公司正处于快速成长期，资金需求量大，采取股票期权方式一方面不会增加企业的资金压力；另一方面，激励对象行权时还需支付现金。这种激励方式与公司目前的发展现状是相适应的。2.本案例中涉及的不合法之处有：（1）激励对象的范围方面存在不合法之处：理由：根据规定，国有控股上市公司的负责人在上市公司担任职务的，可参加股权激励计划，但只能参与一家上市公司的股权激励计划。二是公司的监事不得纳入股权激励计划范围；理由：根据规定，国有控股上市公司的监事暂不纳入股权激励计划。三是独立董事不得纳入股权激励计划。理由：根据规定，股权激励计划的激励

13、对象不应包括独立董事。四是业务骨干李某不得纳入股权激励计划理由：根据规定，最近 3年因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚的人员，不得成为激励对象。（2）股权激励计划所涉及的标的股权数量不合法。 ww.Exam.CoM理由：根据规定，全部有效的股权激励计划所涉及的标的股权总量累计不得超过股本总额的 10%。甲公司总量累计为 1 020万，超过了 9 000万的 10%。（3）全部以回购股份作为股权激励的股票来源不合法。理由：根据公司法规定，公司不得收购本公司股票，但将股份奖励给本公司员工的，可以回购股份，但不得超过本公司已发行股份总额的 5%。甲公司股权激励计划所涉及的股权数量已超过 5%

14、，不得全部以回购股票作为股权激励股票来源。甲公司今年年初打算收购乙公司，预测收购之后的销售收入增长率，前三年为 5%，从第 4年开始稳定在 2%。乙公司上年的有关资料如下：资料 1销售收入 5000万元，销售成本 3000万元，销售费用和管理费用合计 200万元（不含折旧），折旧 50万元。资料 2应收账款 560万元，原材料 400万元，产成品 150万元，现金余额 320万元，应付工资 90万元，其他应付款 40万元。资料 3资本支出 200万元。中华考试网资料 4所得税税率为 25%，加权平均资本成本为 10%。要求：（1）根据资料 1计算乙公司上年的 EBIT；（2）根据资料 2计算乙

15、公司上年的净营运资本；（3）假设 EBIT、折旧、净营运资本、资本支出占销售收入的比例不变，计算收购后前五年的企业自由现金流量；（4）计算乙公司第 4年年末的持续企业价值；（5）计算乙公司的企业价值。【分析与提示】（1）乙公司上年的 EBIT50003000200501750（万元）财务管理的 EBIT，全称 Earnings Before Interest and Tax，即息税前利润，从字面意思可知是扣除利息、所得税之前的利润。EBIT 的计算公式有两种， EBIT净利润所得税利息或EBIT 经营利润投资收益营业外收入营业外支出以前年度损益调整。EBIT 通过剔除所得税和利息，可以使投资者

16、评价项目时不用考虑项目适用的所得税率和融资成本，这样方便投资者将项目放在不同的资本结构中进行考察。EBIT 与净利润的主要区别就在于剔除了资本结构和所得税政策的影响。如此，同一行业中的不同企业之间，无论所在地的所得税率有多大差异，或是资本结构有多大的差异，都能够拿出 EBIT 这类指标来更为准确的比较盈利能力。而同一企业在分析不同时期盈利能力变化时，使用 EBIT 也较净利润更具可比性。（2）乙公司上年的净营运资本56040015032090401300（万元）净 营 运 资 本 (net working capital)， 也 称 狭 义 的 营 运 资 本 、 营 运 资 金 、 流 动 资 金 净 额 ， 是 指 企 业 的 流 动资 产 总 额 减 去 各 类 流 动 负 债 后 的 余 额 。 即 通 过 长 期 负 债 融 资 而 购 买 的 流 动 资 产