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1、,张丽 张田田 赵丹,利 润 分 配,利润分配概述,股利分配概述,案例分析,我国公司股利分配现状,目录,利润分配,张丽 张田田 赵丹,利润分配概述,利润分配是企业按照国家有关法律、法规以及企业章程的规定，在兼顾股东和债权人等其他利益相关者利益关系的基础上，将实现的利润在企业与企业所有者之间、企业内部的有关项目之间、企业所有者之间进行分配的活动。,利润分配的原则,利润分配的顺序,利润分配,张丽 张田田 赵丹,利润分配原则,利润分配,张丽 张田田 赵丹,利润分配顺序,利润分配,张丽 张田田 赵丹,利润分配概述,股利分配概述,案例分析,我国公司股利分配现状,目录,利润分配,张丽 张田田 赵丹,股利分
2、配概述,股利分配是指公司制企业向股东分派股利，是企业利润分配的一部分。,利润分配,张丽 张田田 赵丹,股利分配原则 “无利不分” 公司用盈余公积金弥补亏损后，为维护其股票信誉，经过股东大会特别决议，可用盈余公积金支付股利，但支付股利后留存的法定盈余公积金不得少于注册资本的25%。,股利分配概述,利润分配,张丽 张田田 赵丹,股利分配程序,股利分配方式,股利分配理论,股利分配政策,股利宣告日,股利登记日,除息日,股利支付日,利润分配,张丽 张田田 赵丹,股利宣告日,股利登记日,除息日,股利支付日,利润分配,张丽 张田田 赵丹,公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。公告中应宣布每股支付的股利、股
3、权登记期限、除去股息的日期。,股利宣告日,股利登记日,除息日,股利支付日,利润分配,张丽 张田田 赵丹,有权领取股利的股东有资格登记的截止日期 只有在股权登记日该日及以前在公司股东名册上有名的股东，才有权分享股利,股利宣告日,股利登记日,除息日,股利支付日,利润分配,张丽 张田田 赵丹,也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期。 凡在除息日当天或以后购买该股票的股东，将不能获得企业此次发放的股利。 我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日。 由于除息日之前的股票价格中包含了本次派发的股利，而自除息日起股票价格中则不包含本次派发的股利，通常经过除权调整上市公司每股股票对应的价值，以
4、便投资者对股票进行对比评价。,股利宣告日,股利登记日,除息日,股利支付日,利润分配,张丽 张田田 赵丹,向股东发放股利的日期 公司通过资金清算系统或其他方式将股利支付给股东,2011年7月4日 星期一,X公司股利支付过程,假定X公司2011年7月4日发布公告：“本公司董事会在2011年7月4日的会议上决定，本年度发放每股为0.067元的股利；本公司将于2011年7月15日将上述股利支付给已在2011年7月8日登记为本公司股东的人士。” 2011年7月4日为X公司的股利宣告日；2011年7月8日为其股权登记日；2011年7月15日则为其股利支付日。,宣告日,股权登记日,除权日,2011年7月8日
5、 星期五,2011年7月11日 星期一,2011年7月15日 星期五,股利支付日,股利分配概述,利润分配,张丽 张田田 赵丹,股利分配程序,股利分配方式,股利分配理论,股利分配政策,股利支付方式,利润分配,张丽 张田田 赵丹,另有财产股利与负债股利，我国公司中很少采用,股利分配概述,利润分配,张丽 张田田 赵丹,股利分配程序,股利分配方式,股利分配理论,股利分配政策,股利分配理论,利润分配,张丽 张田田 赵丹,股利分配理论,利润分配,张丽 张田田 赵丹,股利分配概述,利润分配,张丽 张田田 赵丹,股利分配程序,股利分配方式,股利分配理论,股利分配政策,法律限制,股东限制,公司限制,其他限制,利
6、润分配,张丽 张田田 赵丹,对于股利政策的制定，公司通常需考虑以下因素,利润分配,张丽 张田田 赵丹,法律限制,股东限制,公司限制,其他限制,资本保全限制 企业积累限制 净利润限制 超额累计利润限制 无力偿付限制,利润分配,张丽 张田田 赵丹,法律限制,股东限制,公司限制,其他限制,稳定的收入 避税 控制权的稀释,利润分配,张丽 张田田 赵丹,法律限制,股东限制,公司限制,其他限制,盈余的稳定性 公司的流动性 举债能力 投资机会 资本成本 债务需要,利润分配,张丽 张田田 赵丹,法律限制,股东限制,公司限制,其他限制,债务合同约束 通货膨胀,现金股利分配政策,利润分配,张丽 张田田 赵丹,股票
7、股利,利润分配,张丽 张田田 赵丹,公司以发放公司股票作为股利的支付方式,股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时也并不因此而增加公司的财产，但会引起所有者权益内各项目结构发生变化。,优点：1.使股票交易价保持在合理范围内 2.以较低的成本向市场传达利好信号 3.有利于保持公司的流动性 4.股票股利的税率低于现金股利，可为股东带来节税的好处,利润分配概述,股利分配概述,案例分析,我国公司股利分配现状,目录,利润分配,张丽 张田田 赵丹,利润分配,张丽 张田田 赵丹,公司简介,行业地位,股利分配方案,利润分配,张丽 张田田 赵丹,公司简介,宜
8、宾五粮液股份有限公司（股票代码：000858）其前身是由50年代初几家古传酿酒作坊 联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”。 1998年改制为“四川省宜宾五粮液集团有限公司”，注册资本379,596.672万元，并于1998 年3月27日在深圳证券交易所上网定价发行人民币普通股8,000万股。 目前已经发展成以五粮液及其一系列酒的生产经营为主，现代制造业、现代工业包装、光 电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业多元发展，具有深厚企业文化的特大型现 代企业集团。数年来五粮液“品牌连续在中国白酒制造业和食品行业”最有价值品牌“中排 位居前。2010
9、年，“五粮液”品牌价值蝉联食品行业榜首，居中国最有价值品牌第4位。 公司运作进一步规范，赢得资本市场认同，获得“中国证券20年-20家最具持续成长能力 上市公司”、“上市公司金牛百强”等多项荣誉。,利润分配,张丽 张田田 赵丹,利润分配,张丽 张田田 赵丹,公司简介,行业地位,股利分配方案,行业地位,利润分配,张丽 张田田 赵丹,利润分配,张丽 张田田 赵丹,利润分配,张丽 张田田 赵丹,利润分配,张丽 张田田 赵丹,利润分配,张丽 张田田 赵丹,利润分配,张丽 张田田 赵丹,利润分配,张丽 张田田 赵丹,股利分配情况,利 润 分 配,张 丽 张 田 田 赵 丹,由上述数据可以看出五粮液股份有
10、限公司从1999年至2011年采取的股利分配政策是派现加送红加转增。,利润分配,张丽 张田田 赵丹,1998年高派现 影响：在方案公告实行期间，可以看到股价和成交量均处于平稳状态。但在几天后，其股价进入持续上升状态，成交量也大幅增加，说明市场对五粮液的分配方案是持认可态度的。,2000年分配方案实施期间股价变化及成交量,利润分配,张丽 张田田 赵丹,股利分配情况,利 润 分 配,张 丽 张 田 田 赵 丹,原因：,1998年，是公司成立的第一年，公司实行高派现的股利分配政策有利于在资本市场树立良好的形象，企业发放现金股利，可以刺激投资者的信心。当然，这也与公司良好的经营业绩是分不开的。,利润分
11、配,张丽 张田田 赵丹,影响：2000年度利润高达7.68亿元、公司账面现金高达17.08亿元，每股收益达到1.6元每股，净资产收益率24.09%，每股净资产达到6.62元。但分配方案却是“一毛不拔”，还将实施10：2的配股，配股价高达25元，遭到中小股东的一致反对。2000年度利润分配预案公布后，股价一路下跌。,2000年不分红,2000年分配方案实施期间股价变化及成交量,利润分配,张丽 张田田 赵丹,股利分配情况,利 润 分 配,张 丽 张 田 田 赵 丹,原因,一般认为，在比较成熟的证券市场上，若公司存在能够为股东增值的投资机会时，此时公司将不支付股利，而将其留存于公司中以满足投资的需要
12、，这样公司的业绩会不断提升，而股票价值和投资者的资本收益也会持续的攀升。 2000年五粮液公司正处于发展初期，迫切需要大量资金来来壮大自己。公司留存了大量的现金，便于进行再投资，有利于公司的长期发展。,利润分配,张丽 张田田 赵丹,2010年派现,影响,2010年分配现金股利后股价图,利润分配,张丽 张田田 赵丹,股利分配情况,利 润 分 配,张 丽 张 田 田 赵 丹,2009年9月五粮液股份有限公司突然发布公告称，其因涉嫌违反证券法规 受到中国证监会立案调查，于是，这个被认为是“稀缺资源”而受到市场追 捧的股票价格在下午应声狂跌，在开盘21分钟内即被封至跌停，引发了市 场一片恐慌。 因为现
13、金股利是在有足够多的累计盈余并有现金用于股利支付的情况下才 发放。所以在2010年五粮液股份有限公司派发现金股利有一方面的原因是 为了挽回诉讼案中失去的投资者信心。,原因：,利润分配,张丽 张田田 赵丹,利润分配概述,股利分配概述,案例分析,我国公司股利分配现状,目录,利润分配,张丽 张田田 赵丹,“铁公鸡” 上市公司不分红,在2011年年报中，共有783家公司推出利润分配方案，未涉及利润分配的上市公司共有211家，占比26.95%。 其中，73家公司不差钱却不分红，甚至有不少公司明明赚得盆满钵满，但对股东却是“一毛不拔”。,837家公司分红金额低于融资金额的10%,利润分配,张丽 张田田 赵
14、丹,深发展,深发展A在2011年年报中谈及利润分配时表示，截至2011年12月31日，盈余公积为人民币28.3亿元；一般风险准备为人民币79.54亿元；剩余未分配利润为人民币147.67亿元，用于补充资本金，留待以后年度分配。不过，谈及分红时，该公司却表示，更好促进本行长远发展，目前暂不进行现金股利分配，也不进行公积金转增资本。该公司在2009年和2010年也是这样的理由。,利润分配,张丽 张田田 赵丹,三普药业 铁公鸡中的战斗机,三普药业由医药股变身为电缆股，然而在成功实现业务转型、净利润大增的情况下，在业绩大幅改善的第一年，投资者的分红派现希望再度落空，因而被冠以“铁公鸡中的战斗机”。截至
15、2011年9月30日，三普药业每股未分配利润已达2.08元，这家变身后的上市公司依然延续了“不分配、不转增”的传统。 2007年至2010年，三普药业的净利润分别为634.02万元、-5645.21万元及20483.54万元、30244.97万元。可以看出来，2009年、2010年公司经营状况大幅好转，但投资者并未得到派现。与此同时，公司不忘融资，2011年11月26日公告，公司以21.69元/股定向增发6758.9万股完成。统计发现，三普药业未分红派现的年份已经长达15年。,利润分配,张丽 张田田 赵丹,上市公司股利分配现状,（一）存在严重不分配现象,（二）股利支付率长期偏低,（三）股利分配行为极其不规范,（四）股利政策缺乏连续性和稳定性,完善上市公司股利政策,（一）优化上市公司的股权结构,（二）保持股利政策的稳定性和连续性,（三）完善证券相关法律法规，保护中小股东权益,（四）监管部门应该加强监管,利润分配,张丽 张田田 赵丹,张丽 张田田 赵丹,利 润 分 配,THANK YOU,
