深圳市投资控股有限公司主体与相关债项2017年度跟踪评级报告

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1、 深圳市投资控股有限公司 2017 年度跟踪评级报告 3 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委 托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关 联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响 本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级

2、信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能

3、作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中诚 信国际将按照跟踪评级安排 ，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况 决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 深圳市投资控股有限公司 2017 年度跟踪评级报告 4 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成

4、员 跟踪评级原因跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门的要求，中诚信国际 将在债务融资工具的存续期内每年进行定期或不 定期跟踪评级。本次为定期跟踪评级。 基本分析基本分析 受证券市场行情低迷影响，受证券市场行情低迷影响，2016 年国信证券 收入和净利润有所下滑，但主要业务指标仍 排名行业前列 年国信证券 收入和净利润有所下滑，但主要业务指标仍 排名行业前列 公司金融板块运营主体为子公司国信证券股 份有限公司（以下简称“国信证券”，证券代码： 002736.SZ），截至 2017 年 3 月末，公司持有国信 证券 33.53%的股权， 是其控股股东。 国信证券是全 国性大型综合类证券公司，注册

5、资本 82.00 亿元， 拥有证券经纪、证券承销与保荐、证券自营、证券 资产管理、融资融券等全部证券业务资质。国信证 券在证券经纪、证券承销与保荐、研究等领域有着 突出的市场地位。截至 2016 年末，国信证券总资 产 1,930.29 亿元，归属上市公司股东的净资产 483.91 亿元。受证券市场行情低迷影响，2016 年， 国信证券实现营业收入 127.49 亿元，同比下降 56.25%；归属上市公司股东的净利润 45.56 亿元， 同比下降 67.34%。截至 2017 年 3 月末，国信证券 总资产 1,850.93 亿元，归属上市公司股东的净资产 496.57 亿元；2017 年 1

6、3 月，国信证券实现营业收 入 26.02 亿元，归属上市公司股东的净利润 10.41 亿元。 2016 年， 国信证券完成股票承销总家数行业排 名第四，承销金额行业排名第六；股票再融资项目 家数行业排名第三，承销金额行业排名第四；全年 完成重大资产重组项目数量位列行业第二；资产托 管产品数量排名行业第二。2016 年，面对低迷的市 场环境，国信证券经纪、自营、资管等业务收入规 模均有所下降，但各主要业务仍处于行业领先地 位。此外，2016 年，国信证券债券承销业务项目数 量及金额均大幅增加，2016 年，其债券承销项目数 量 116.48 支，同比增长 109.31%；债券承销金额为 1,3

7、04.24 亿元，同比增长 144.16%。 表表 1：2014 年年2016 年国信证券经营情况年国信证券经营情况 项目名称项目名称 2014 2015 2016 营业总收入（亿元） 117.92 291.39127.49 其中： 经纪业务 （亿元） 63.48 175.3567.89 自营业务 （亿元） 22.44 58.1710.61 资产管理 （亿元） 2.88 6.174.49 投资银行 （亿元） 15.15 21.6126.89 营业网点（家） 135 158166 全年 IPO 承销项目数（支） 11 229 全年 IPO 承销额（亿元） 47.01 101.9455.35 全年

8、债券承销项目数（支） 78.5 55.65116.48 全年债券承销额（亿元） 627.87 534.181,304.24 资产管理规模（亿元） 1,470.91 1,402.402,312.01 资料来源：公司提供 总体来看，国信证券的资本实力较强，2016 年受市场行情低迷影响，其营业收入和净利润均有 所下滑，但主要业务指标仍排名行业前列。 2016 年公司现代服务业板块快速扩张，收入 大幅上升，总体运营情况趋好 年公司现代服务业板块快速扩张，收入 大幅上升，总体运营情况趋好 公司现代服务业板块主要包括物业管理与租 赁、担保业和服务业。2016 年，该板块实现收入 102.18 亿元，同比

9、增长 36.19%；2017 年 13 月， 该板块实现收入 26.25 亿元。 公司物业管理与租赁业务主要经营主体包括 深圳市投控物业管理有限公司、深圳市深福保（集 团）有限公司、深圳市深投物业发展有限公司、深 圳市物业发展 （集团） 股份有限公司 （以下简称 “深 物业”，证券代码：000011.SZ）、深圳湾科技发展 有限公司等，另外以物业管理与租赁为辅业的子公 司还包括深圳市建筑设计研究总院有限公司（以下 简称“建总院”）、深圳市纺织（集团）股份有限 公司 （以下简称 “深纺织” ， 证券代码： 000045.SZ） 、 深圳市通产集团有限公司、深圳市城市建设开发 （集团）有限公司等。

10、2016 年及 2017 年 13 月， 公司物业管理与租赁业务分别实现收入 43.17 亿元 和 7.57 亿元，呈现稳步上升趋势，由于公司开展房 地产业务较早，公司物业管理与租赁业务成本较 低，管理面积较大，物业管理盈利能力较强。 深圳市投资控股有限公司 2017 年度跟踪评级报告 5 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 公司担保业务主要由深圳市高新投集团有限 公司（以下简称“高新投”）和深圳市中小企业信用 融资担保集团有限公司 （以下简称“中小担保公司”） 负责运营。截至 2017 年 3 月末，高新投已在全国 多个重点城市设立了

11、32 家分公司和办事处，主要 为孵化期和初创期的科技型企业提供融资担保服 务，形成了以融资担保、金融产品担保、保证担保、 委托贷款和创业投资为主，小额贷款和典当贷款为 辅的业务格局。截至 2017 年 3 月末，高新投注册 资本 48.52 亿元，在保户数 2,827 户，期末担保责 任余额 1,096.78 亿元，2016 年代偿率为 0.19%。中 小担保公司是深圳市政府成立的专业担保机构，业 务品种涵盖贷款担保、保函、投资、政府专项资金 担保、发债担保、集合票据担保等，截至 2017 年 3 月末，中小担保公司注册资本 18 亿元，在保户数 1,572 户，期末担保责任余额 205 亿元

12、，2016 年代 偿率为 0.26%。 表表2：20142017年年3月公司担保业务主要经营情况月公司担保业务主要经营情况 高新投高新投 项目名称项目名称 2014 2015 2016 2017.3 注册资本（亿元） 22.00 35.38 48.52 48.52 营业总收入 （亿元） 8.18 9.34 12.73 2.95 担保资金投资收益 （亿元） 0.86 1.62 1.72 0.14 年 新 增担 保户 数 （户） 2,483 2,562 2,476 837 在保户数（户） 2,629 2,627 2,726 2,827 年新增担保额（亿 元） 328.74 466.7 982.5

13、88.89 在保余额（亿元） 365,43 519.95 1,167.05 1,096.78 代偿余额（亿元） 0.69 2.03 2.39 3.00 代偿率（%） 0.33 0.29 0.19 0.002 中小担保公司中小担保公司 项目名称项目名称 2014 2015 2016 2017.3 注册资本（亿元） 18 18 18 18 营业总收入 （亿元） 5.24 5.77 7.13 1.87 担保资金投资收益 （亿元） 0.39 0.27 0.05 0.006 年 新 增担 保户 数 （户） 2,376 2,393 2,875 694 在保户数（户） 1,426 1,116 1,440 1

14、,572 年新增担保额（亿 元） 179 220 244 51 在保余额（亿元） 155 179 194 205 代偿余额（亿元）0.570.93 1.361.93 代偿率（%） 0.190.27 0.260.86 资料来源：公司提供，中诚信证评整理 公司服务业主要是下属子公司建总院、深圳市 易图资讯有限公司、深圳市国际招标有限公司、深 圳会展中心管理有限责任公司、深圳市深投教育有 限公司、深圳市深投文化投资有限公司、深圳市人 才交流服务中心有限公司等提供的各项服务收入。 2016 年及 2017 年 13 月，公司服务业分别实现收 入 45.75 亿元和 13.99 亿元。由于公司合并范围内

15、 新增多家服务业公司，深圳投控服务业近年来收入 呈现大幅上升趋势。 总体来看，公司物业管理与租赁业务具有成本 优势；担保业务在区域内行业地位突出且风险控制 较好；服务业规模通过投资控股多家服务业公司迅 速扩张，公司整体现代服务业板块运行良好。 园区建设持续推进，公司未来资本支出压力 较大；房地产业务板块经营稳定，土地储备 充足；深深房正在与恒大地产进行重大资产 重组事项，中诚信国际将持续关注该事项进 展 园区建设持续推进，公司未来资本支出压力 较大；房地产业务板块经营稳定，土地储备 充足；深深房正在与恒大地产进行重大资产 重组事项，中诚信国际将持续关注该事项进 展 公司作为深圳市投融资主体之一

16、，承担了深圳 市重要园区的建设和投融资任务。目前主要在建项 目包括深圳湾科技生态园、深投控创智天地大厦和 深圳湾创新科技中心等。上述项目总投资273.09亿 元，截至2017年3月末已累计完成投资202.36亿元， 公司未来仍有较大的投资压力。 表表3：截至：截至2017年年3月末主要项目投资（亿元）月末主要项目投资（亿元） 项目名称项目名称 总投资总投资已投资已投资 投资计划投资计划 2017 20182019 深圳湾科技生态园 174.00138.21 16.97 21.2110.16 深圳创业投资大厦 10.008.65 0.30 -0.01 深投控创智天地大厦 12.007.02 1.81 1.410.60 国家生物产业基地生 物医药企业加速器 8.757.72 0.00 0.200.03 深圳湾创新科技中心 68.3440.76 8.15 16.272.97 合计合计 273.09202.36 27.23 39.0913.78 注：2017 年投资计划为全年