贵州铁路投资有限责任公司主体与相关债项2017年度跟踪评级报告

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1、 贵州铁路投资有限责任公司 2017 年度跟踪评级报告 3 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评

2、级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能

3、 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中诚 信国际将按照跟踪评级安排 ，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况 决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 贵州铁路投资有限责任公司 2017 年度跟踪评级报告 4 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公

4、司成员 跟踪评级原因跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门的要求，中诚信国际 在 “14 黔铁投债/14 黔铁投” 和 “15 黔铁投 MTN001” 的存续期内进行定期跟踪评级。 募投项目进展募投项目进展 截至2017年3月末， “14黔铁投债/14黔铁投”募 集资金17亿元已全部使用完毕，均符合使用要求。 近期关注近期关注 铁路建设有序推进，路网结构进一步优化铁路建设有序推进，路网结构进一步优化 铁路作为国民经济的大动脉、国家重要基础设 施和大众化交通工具，在国民经济社会发展中具有 重要作用。近年来，全国铁路固定资产投资（含基 本建设、更新改造和机车车辆购置）始终保持较大 规模。2014

5、年，全国铁路固定资产投资完成 8,088 亿元，其中，铁路建设投资 6,623 亿元，同比增长 12.6%；机车车辆购置投资 1,465 亿元，同比增长 22.2%，投资规模快速增长。2015 年，全国铁路固 定资产投资完成 8,238 亿元，其中，国家铁路完成 基本建设投资 5,924.58 亿元， 同比增长 7.5%。 2016 年，全国铁路固定资产投资完成 8,015 亿元。 图图 1：2007 年年2016 年全国铁路固定资产投资情况年全国铁路固定资产投资情况 资料来源：铁道统计公报 由于近几年的大规模建设，我国铁路运输能力 已得到较大扩充，路网密度有所增加，结构明显优 化，列车运行速

6、度和技术装备现代化水平也有了显 著提高。2016 年全年铁路建设共投产新线 3,281 公 里，其中高速铁路 1,903 公里。 图图 2：2007 年年2016 年我国铁路网建设情况年我国铁路网建设情况 资料来源：铁道统计公报 2016 年，全国铁路营业里程达到 12.4 万公里， 比上年增长 2.5%，其中高铁营业里程超过 2.2 万公 里。路网密度 129.2 公里/万平方公里，比 2015 年 增加 3.2 公里/万平方公里。其中，复线里程 6.8 万 公里，比 2015 年增长 5.2%，复线率 54.9%，比上 年提高 1.4 个百分点；电气化里程 8.0 万公里，比 上年增长 7

7、.4%，电化率 64.8%，比上年提高 3.0 个 百分点。西部地区营业里程 5.0 万公里，比上年增 加 2,230.9 公里，增长 4.6%。 总体来看，新线建成投产、既有线改造和枢纽 及客站陆续建成提高了铁路的运输能力，缓解了运 能不足的压力，并部分缓解了通道“瓶颈”制约， 路网质量得到提高。 “十二五”期间，我国铁路建设有序推进，公 司对铁路建设项目进行了全面梳理，进一步调整了 “十二五”发展规划，规范了铁路建设规模、标准 和工期。 “十三五”期间，我国铁路行业发展将更 为健康、稳健，安全性能更高，铁路系统的调配管 控能力也将进一步增强。 科技创新取得新成果，安全科研方面不断升 级；规

8、章和技术标准不断完善；我国铁路运 输能力将得到增强 科技创新取得新成果，安全科研方面不断升 级；规章和技术标准不断完善；我国铁路运 输能力将得到增强 我国的铁路运输在科技创新方面不断取得新 成果，形成了具有自主知识产权的高铁技术体系， 运输能力进一步增强。2014 年，铁路行业 4 项科技 成果荣获 2015 年度国家科学技术奖。 京沪高速铁 贵州铁路投资有限责任公司 2017 年度跟踪评级报告 5 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 路工程荣获科技进步特等奖， 高速铁路大断面 黄土隧道建设成套技术及应用荣获国家科技进步 二等奖， 砂卵石

9、地层盾构隧道施工安全控制与高 效掘进技术和高速、重载列车牵引控制关键技 术及应用荣获国家技术发明二等奖。 “一种喷射 机械手” 和 “双侧半弹簧式托头带载横向调整机构” 等荣获第十七届中国专利优秀奖。2016 年，铁路行 业高速铁路标准梁桥技术与应用 、 基于耦合动 力学的高速铁路接触网/受电弓系统技术创新及应 用 、 跨江越海大断面暗挖隧道修建关键技术与应 用等 3 项科技成果荣获 2016 年度国家科学技术 进步二等奖， 高速铁路轨道平顺性保持技术荣 获 2016 年度国家技术发明二等奖。铁路行业“双 阀双布袋袖阀管注浆方法” 、 “一种正线道岔稳定车 及其作业方法” 、 “接触网悬挂状态

10、监测系统” 、 “一 种长距离大坡度斜井全断面岩石掘进机” 、 “一种高 速铁路无砟轨道自充填混凝土专用改性剂” 、 “铁路 铺轨机的导轨自动化回送系统”等荣获第十八届中 国专利优秀奖。 重要技术制定标准方面，国家铁路局发布了 铁路列车荷载图式 、 动车组车体结构强度设计 及试验 、 列控中心技术条件等 116 项铁路技术 标准。发布了铁路隧道设计规范 、 铁路通信设 计规范 、 铁路动车组设备设计规范等 11 项铁 路工程建设标准。 此外，我国铁路运输积极提升科技水平的同时 也非常注重节能减排。 2016 年国家铁路能源消耗折 算标准煤 1,591.60 万吨，比上年增加 14.25 万吨，

11、 增长 0.9%。 国家铁路主要污染物排放量中化学需氧 量排放量 1,965 吨，比上年减排 41 吨，降低 2.0%， 二氧化硫排放量 23,924 吨，比上年减排 3,851 吨， 降低 13.9%。单位运输工作量综合能耗 4.71 吨标准 煤/百万换算吨公里，与上年持平。单位运输工作量 主营综合能耗 4.15 吨标准煤/百万换算吨公里，比 上年增加 0.08 吨标准煤/百万换算吨公里，增长 2.0%。 客运需求增长较快， 货运易受经济周期影响， 具有较大不确定性；长期来看，经济缓慢复 苏对能源的需求仍将对铁路货物运输增量提 供有力的支撑 客运需求增长较快， 货运易受经济周期影响， 具有较

12、大不确定性；长期来看，经济缓慢复 苏对能源的需求仍将对铁路货物运输增量提 供有力的支撑 2016 年，宏观经济呈持续疲软态势，煤炭、钢 铁等铁路下游产业产能过剩的结构性问题依然突 出，使得货运需求增长动力继续不足，客货运周转 量增速分化明显，客运需求仍然保持较快增长，货 运需求持续低迷，货运发送量持续下滑，但周转量 有所回升。 2016 年，全国铁路货运总发送量完成 33.32 亿 吨，比 2015 年减少 0.26 亿吨，同比下降 0.8%，但 降幅有所趋缓。其中，国家铁路 26.52 亿吨，同比 下降 2.3%。全国铁路货运总周转量完成 23,792.26 亿吨公里，比 2015 年增加

13、37.95 亿吨公里，增长 0.2%。 其中， 国家铁路 21,273.21 亿吨公里， 比 2015 年下降 1.5%。集装箱、商品汽车、散货快运量比上 年分别增长 40%、53%和 25%。长远看，经济缓慢 复苏对能源的需求仍将对铁路货物运输增量提供 有力的支撑，其中煤炭等行业需求的周期性恢复是 铁路运输行业恢复性增长的关键。 客运需求方面， 全国铁路旅客发送量完成 28.14 亿人，比 2015 年增加 2.79 亿人，同比增长 11.0%， 增幅超过 2015 年一个百分点。 其中， 国家铁路 27.73 亿人，同比增长 11.1%。全国铁路旅客周转量完成 12,579.29 亿人公里

14、，比上年增加 618.69 亿人公里， 同比增长 5.2%。其中，国家铁路 12,527.88 亿人公 里，同比增长 5.2%。近年来全国铁路客运运力持续 增长，到 2020 年我国将实现城镇化率 60%的目标， 迫切需要铁路部门加快建设沟通全国主要大中城 市的高速铁路网、连接区域内城市群的快速城际铁 路网和覆盖中小城镇的普速铁路网，预计客运需求 将保持较快增长。 全国铁路总换算周转量完成 36,371.56 亿吨公 里，比 2015 年增加 656.65 亿吨公里，增长 1.8%。 其中，国家铁路 33,801.08 亿吨公里，比上年增长 0.9%。短期内，货运周转量增长低迷，客运量随着 贵

15、州铁路投资有限责任公司 2017 年度跟踪评级报告 6 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 高铁网络完善将进一步大幅增长。长期看，随着经 济的企稳回升、经济结构的调整，以及铁路路网结 构的不断完善和机车车辆品质结构的不断优化，未 来我国铁路运量及运输效率或将得到提高。 图图 3：2007 年年2016 年全国铁路客货运周转情况年全国铁路客货运周转情况 资料来源：铁道统计公报 从长远看，我国国土幅员辽阔、人多地少、能 源相对缺乏，而铁路具有运能大、能耗低、绿色环 保、速度快、占地少等特点，发展铁路运输非常适 宜，铁路未来发展潜力和空间依然较

16、大。同时，与 世界主要国家相比，我国按国土面积计算的铁路网 密度和按人口计算的铁路密度还较低。2016 年末， 我国路网密度为 129.2 公里/万平方公里。随着近年 铁路建设和经济结构调整，东部路网紧缺已大大缓 解，中西部地区路网建设的空间仍大。因此，未来 一段时间我国铁路建设仍将面临很好的发展机遇， 国家也将继续保持对铁路的政策支持力度。 国家铁路“十三五”发展规划基本成型，贵 州省结合自身情况，坚定构建以铁路为主导 的综合交通体系 国家铁路“十三五”发展规划基本成型，贵 州省结合自身情况，坚定构建以铁路为主导 的综合交通体系 2016 年 3 月， 中华人民共和国国民经济和社 会发展第十三个五年规划纲要颁布，其中继续提 出“加快推进高速铁路成网” 、 “加快中西部铁路建 设” 、“强化干线铁路建设， 加快建设城际铁路” 、“推 进铁路市场化改革”等目标要求。 2016 年 7 月 13