华能天成融资租赁公司2017年主体用评级报告及跟踪评级安排

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1、 融资租赁公司信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与受评主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因受评主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评 级方法在大公

2、官网（）公开披露。 四、本报告引用的受评对象资料主要由受评主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、 本报告信用等级自本报告出具日起一年内有效， 在有效期限内， 大公拥有跟踪评级、 变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 融资租赁公司信用评级报告 3 受评主体受评主体 华能天成租赁是经商务部批准于 2014年4月成立的外商投资融资 租赁

3、公司，注册地位于天津市东疆保税港区，主要经营场所位于北京 市。公司初始注册资本为 10.00 亿元人民币，后于 2015 年 5 月进行增 资，截至 2017 年 3 月末实收资本为 27.00 亿元，前四大股东分别是持 股比例 39%的华能资本服务有限公司（以下简称“华能资本” ） 、持股比 例 21%的中国华能集团香港有限公司（以下简称“华能香港” ） 、持股比 例 20%的华能国际电力股份有限公司（以下简称“华能股份” ）和持股 比例 10%的华能澜沧江水电股份有限公司（以下简称“华能澜沧江” ） ， 其他 2 个股东持股均未超过 6%（见附件 1） 。公司的最终控制人为中国 华能集团公

4、司（以下简称“华能集团” ） 。 华能天成租赁主要经营范围包括融资租赁业务；租赁业务；向国 内外购买租赁财产；租赁财产的残值处理及维修；租赁交易咨询和担 保；兼营与主营业务相关的保理业务。 截至 2016 年末，华能天成租赁总资产为 206.42 亿元，所有者权 益为 30.21 亿元；应收融资租赁款净额为 182.12 亿元，无不良租赁资 产；有息债务为 155.85 亿元，资产负债率为 85.37%。2016 年，公司 实现营业收入 8.61 亿元，净利润 2.03 亿元；净资产收益率和总资产 收益率分别为 6.80%和 1.12%。 截至 2017 年 3 月末，华能天成租赁总资产为 1

5、94.07 亿元，所有 者权益为 30.86 亿元；应收融资租赁款净额为 176.97 亿元，无不良租 赁资产；有息债务为 148.36 亿元，资产负债率为 84.10%。2017 年 1 3 月，公司实现营业收入 2.36 亿元，净利润 0.65 亿元；未经年化的净 资产收益率和总资产收益率分别为 2.12%和 0.32% 1。 运营环境运营环境 我国经济发展进入新常态我国经济发展进入新常态，经济运行保持在合理区间，但当前经济运行保持在合理区间，但当前经经 济下行压力济下行压力较大较大，融资租赁行融资租赁行业业运行和运行和发展所倚赖的宏观经济环境较发展所倚赖的宏观经济环境较 为复杂为复杂 近

6、年来，我国经济发展进入新常态，经济运行缓中趋稳、稳中向 好。初步核算，2016 年，我国实现国内生产总值 74.41 万亿元，同比 增长 6.7%。2017 年第一季度，我国实现国内生产总值 18.07 万亿元， 同比增长 6.9% 2。同时，农业生产总体稳定，工业增速明显加快，服务 业较快增长，固定资产投资稳中有升，市场销售基本稳定，进出口较 快增长，居民消费价格温和上涨，居民收入与经济增长同步，供给侧 1 大信会计师事务所（特殊普通合伙）对华能天成租赁 20142016 年财务报表分别进行了审计，并均出具了标准 无保留意见的审计报告；华能天成租赁 2017 年 13 月财务数据未经审计。

7、2 数据来源：国家统计局。 融资租赁公司信用评级报告 4 结构性改革深入推进。 另一方面，我国经济发展仍面临内外部的多重挑战，主要表现为 世界经济增长低迷态势仍在延续，“逆全球化”思潮和保护主义倾向 抬头，主要经济体政策走向及外溢效应变数较大，不稳定不确定因素 明显增加； 我国经济增长内生动力仍需增强， 部分行业产能过剩严重， 一些企业生产困难较多，地区经济走势分化，财政收支矛盾较大，经 济金融风险隐患不容忽视。 面对错综复杂的经济发展环境，国家统筹推进“五位一体”总体 布局和协调推进“四个全面”战略布局，坚持稳中求进工作总基调， 树立和贯彻落实新发展理念，适应把握引领经济发展新常态，坚持以

8、提高发展质量和效益为中心，坚持以推进供给侧结构性改革为主线， 适度扩大总需求，加强预期引导，深化创新驱动，全面做好稳增长、 促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，保持经济平稳健康发展。 2016 年 12 月召开的中央经济工作会议提出， 要继续实施积极的财 政政策和稳健的货币政策，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本 稳定；把防控金融风险放到更加重要的位置，着力防控资产泡沫，提 高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。要深入推进“三去 一降一补”，推动五大任务有实质性进展；积极推进农业供给侧结构 性改革，大力振兴实体经济，培育壮大新动能，加快研究建立符合国 情、适应市场规律的房地产平稳健

9、康发展长效机制，加快推进国企、 财税、金融、社保等基础性关键性改革，更好发挥经济体制改革的牵 引作用；扎实推进“一带一路”建设，完善法治建设，改善投资环境， 释放消费潜力，扩大开放领域，积极吸引外资。 2017 年 3 月，国务院在提交十二届全国人大五次会议审议的政 府工作报告中提出了 2017 年全年发展主要预期目标，包括国内生产 总值增长 6.5%左右，在实际工作中争取更好结果；居民消费价格涨幅 3%左右；城镇新增就业 1,100 万人以上，城镇登记失业率 4.5%以内； 进出口回稳向好， 国际收支基本平衡； 居民收入和经济增长基本同步； 单位国内生产总值能耗下降 3.4%以上，主要污染物

10、排放量继续下降。 总体而言，我国经济运行保持在合理区间，经济发展具有良好支 撑条件，但当前经济下行压力较大，金融风险有所积聚，融资租赁行 业运行和发展所倚赖的宏观经济环境较为复杂。 我国融资租赁行业已进入新的发展时期，陆续出台的扶持政策和我国融资租赁行业已进入新的发展时期，陆续出台的扶持政策和 不断强化的监管措施有利于融资租赁业的长远健康发展不断强化的监管措施有利于融资租赁业的长远健康发展 我国融资租赁业起步于 20 世纪 80 年代初期， 在此后的 20 余年时 间里先后经历了迅速发展期、 问题暴露期和恢复调整期。 2007 年以来， 我国融资租赁市场根据加入世贸组织的要求对外资开放，融资租

11、赁业 开始逐步进入跨越式发展的新时期。特别是随着“十二五”规划的实 施，城镇化、工业化步伐加快，经济增长方式的转变、传统产业的升 级、新兴行业的崛起和基础设施建设的持续发展都需要大量的设备和 融资租赁公司信用评级报告 5 固定资产的投资，我国融资租赁业的发展速度进一步加快。截至 2015 年末， 我国登记在册的融资租赁企业共 3,615 家， 同比增加 1,570 家， 其中内资试点企业 189 家，外资企业 3,426 家；全国融资租赁企业注 册资本金总量为 14,645.1 亿元人民币， 资产总额 16,271.8 亿元。 2015 年，融资租赁企业新增融资额 6,526.0 亿元，同比增

12、长 21.4%；实现总 收入 1,137.7 亿元，税前总利润 213.6 亿元 1。 近年来，融资租赁行业的发展获得了国家的重新重视。2011 年， 商务部发布 “关于 十二五期间促进融资租赁业发展的指导意见” ， 要求加快内资融资租赁试点工作。2012 年，中国银行间市场交易商协 会发布银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引，决定允许 非金融类融资租赁企业在银行间债券市场发行资产支持票据。进入 2014 年后，为更好地发挥融资租赁服务实体经济发展、促进经济稳定 增长和转型升级的作用，国家陆续出台了多项有利于融资租赁企业和 融资租赁市场发展的新的政策措施。2015 年 8 月，对推动融资租

13、赁行 业加快发展具有重要意义的国务院办公厅关于加快融资租赁业发展 的指导意见印发，提出了建立专业高效、配套完善、竞争有序、稳 健规范、具有国际竞争力的现代融资租赁体系的总体要求，改革制约 融资租赁发展的体制机制、加快重点领域融资租赁发展、支持融资租 赁创新发展、加强融资租赁事中事后监管等主要任务，以及建设法治 化营商环境、完善财税政策、拓宽融资渠道、完善公共服务、加强人 才队伍建设等政策措施。 在促进融资租赁行业发展的同时，国家不断健全融资租赁业的监 管。2014 年 2 月，最高人民法院发布“关于审理融资租赁合同纠纷案 件适用法律问题的解释”，就融资租赁合同的认定及效力、融资租赁 合同的解除

14、、违约责任等问题作出规定。2014 年 4 月，商务部决定开 展融资租赁行业非法集资排查工作，旨在进一步加强对融资租赁行业 的监督管理，切实守住不发生系统性、区域性风险的底线。2015 年 8 月印发的国务院办公厅关于加快融资租赁业发展的指导意见提出 了涉及融资租赁行业事中事后监管的一系列要求，包括落实省级人民 政府属地监管责任、鼓励融资租赁公司进行信用评级、加强行业风险 防范、建立企业报送信息异常名录和黑名单制度、建立部门间沟通协 调机制以及加快全国性行业自律组织建设等。2017 年 5 月商务部印发 的商务部办公厅关于开展融资租赁业风险排查工作的通知，提出 将于 2017 年 5 月 2

15、日至 6 月 30 日组织各地开展融资租赁行业是否存 在直接从事或参与吸收或变相吸收公众存款等行为；是否违反国家有 关规定向地方政府、地方政府融资平台公司提供融资或要求地方政府 为租赁项目提供担保、承诺还款等；是否存在虚构租赁物、以不符合 法律规定的标的为租赁物、未实际取得租赁物所有权或租赁物合同价 值与实际价值明显不符，以融资租赁为名义实际从事资金融通业务甚 1 数据来源：商务部。 融资租赁公司信用评级报告 6 至变相发放贷款等风险排查工作， 有利于租赁行业的进一步规范发展。 总体而言，我国融资租赁行业已进入新的发展时期，陆续出台的 扶持政策和不断强化的监管措施有利于融资租赁业的长远健康发展

16、。 营运价值营运价值 随着融资租赁业务的不断拓展，公司随着融资租赁业务的不断拓展，公司营业营业收入收入增长较快，增长较快，租赁业租赁业 务务租息收入是营业收入的租息收入是营业收入的最最主要来源主要来源；此此外，外，20162016年以来保理业务年以来保理业务收收 入对公司营业收入的贡献度有所上升入对公司营业收入的贡献度有所上升 自成立以来，华能天成租赁不断拓展融资租赁业务，营业收入实 现较快增长。20142016 年，公司分别实现营业收入 1.11 亿元、5.35 亿元和8.61亿元， 其中20152016年同比分别增长380.78%和60.99%， 增长较快。 表表 1 20141 201420162016 年及年及 20172017 年年 1 13 3 月公司月公司营业营业收入收入构成情况（单位：亿元，构成情况（单位：亿元，% %） 项目项目 20172017 年年 1 13 3 月月 20162016 年年 20152015 年年 20142014 年年 金额金额 占比占比