创业融资概述

《创业融资概述》由会员分享，可在线阅读，更多相关《创业融资概述（121页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、,第六讲 创业融资,融资的基础知识 新创企业的资本需求 租赁 创业投资 创业资本退出 走出创业融资的十大误区,创业融资是指创业者为了将某种创意转化为商业现实，通过不同渠道、采用不同方式筹集资金以建立企业的过程。 创业者应该根据新创企业在不同发展阶段的资本需求特征，结合创业计划以及企业发展战略，合理确定资本结构以及资本需求数量。,创业的四大要素 人才、技术、资本与市场,第一节 融资的基础知识,一、融资的定义 二、融资渠道与融资方式 三、融资的种类 四、资本结构决策,一、融资的定义,融资，就是资本的融通，其定义有广义与狭义之分。 广义的融资指资本在持有人之间流动，以余补缺的一种经济行为，它是资本双

2、向互动过程，不仅包括资本的融入，也包括资本的融出，即它不仅包括资本的来源，也包括资本的运用。 狭义的融资主要是指资本的融入，也就是通常所说的资本来源。具体是指企业从自身生产经营现状及资本运用情况出发，根据企业未来经营策略与发展需要，经过科学的预测和决策，通过一定渠道，采用一定方式，利用内部积累或向企业的投资者或债权人筹集资本，组织资本供应，保证企业生产经营需要的一种经济行为。,二、融资的渠道与方式,（一）融资渠道 融资渠道是指筹集资本来源的方向与通道，体现着资本来源与流量，属于资本供给的范围。 从我国现实情况考察，新创企业的融资渠道主要有以下几种。 1财政资本 资助、财政补贴、税收优惠、政府采

3、购、财政担保机制、建立园区以及资本金投入等。 2银行信贷资本 信用贷款、抵押贷款、担保贷款。新创企业贷款难度大。,3非银行金融机构资本 租赁公司、证券公司、创业投资公司等，其业务包括融资融物、承销证券、发行债券以及向企业提供资本和专业化服务。 4天使投资资本(angel capital) 5其他企业资本 6. 风险投资资本 职业投资家或职业投资机构投入。是权益投资；是高风险、高回报、无担保的投资。 7创业者的自我积累资本 8亲属、朋友的资本,（二）融资方式 融资方式是指企业融资所采用的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限，其中资本的属性是指资本的股权或债权性质。 现阶段，新创企业可以使用的融

4、资方式有以下六种，其中前两项属于股权资本，后四项属于债权资本。 1吸收直接投资 包括现金出资、实物出资、知识产权出资、场地出资等。 2发行股票 3银行借款,4商业信用 包括预收货款、赊销商品、信用卡透支等。 5发行债券 6租赁 按性质可分为经营租赁和融资租赁。 7. 其他方式 有补偿贸易融资和代理权融资等。,在选择融资方式时，需要考虑以下几个主要影响因素。 1融资成本 2融资期限 3融资风险 4资金使用的自由度 5资金到位率 6投资者对企业控制权的影响 7其他因素,三、融资的种类,企业通过不同渠道、使用不同方式筹集到的资本，依据具体的来源、方式、期限不同，形成不同的类型。,融资的种类,内部融资

5、,按资本属性不同,按其是否以金融机构为媒介,按期限的不同,外部融资,股权资本,债权资本,直接融资,间接融资,长期资本,短期资本,按资本来源的范围不同,四、资本结构决策,资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系。 在企业融资管理过程中，资本结构有广义和狭义之分。 广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系，它不仅包括长期资本，还包括短期资本，主要是短期债权资本。 狭义的资本结构指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系。 在狭义的资本结构中，短期债权资本作为营运资本管理。,（一）资本结构的种类 1属性结构 2期限结构 （二）资本结

6、构的决策方法资本成本比较法,例：ABC公司在初创时需资本总额5000万元，有如下三个融资组合方案可供选择，有关资料经测算见表。,ABC公司初始融资组合方案资料测算 单位：万元,假定ABC公司的第一、二、三融资组合方案的财务风险相当，都是可以承受的。下面分两步测算这三个融资组合方案的综合资本成本率并比较其高低，从而确定最佳融资组合方案即最佳资本结构。,第一步：测算各方案中各融资方式的融资额占融资总额的比例及综合资本成本率 方案一、各种融资方式的融资额比例 长期借款4005000=008 长期债券 l0005000=020 优先股 6005000=012 普通股 30005000=060 综合资本

7、成本率=6008+7020+12%012+15060 =1232 方案二、各种融资方式的融资额比例 长期借款 5005000=01 长期债券 l5005000=03 优先股 10005000=02 普通股 20005000=04 综合资本成本率=6501+803+1202+15 04=1145,方案三、各种融资方式的融资额比例 长期借款 8005000=016 长期债券 l2005000=024 优先股 5005000=010 普通股 25005000=050 综合资本成本率=7016+75024+12010+15 050 =1162 第二步：比较各个融资方案的综合资本成本率并做出选择 方案一

8、、二、三的综合资本成本率分别为12.32、11.45和11.62，因此方案二为最佳融资组合方案，由此形成的资本结构可确定为最佳资本结构。,案例1 搜狐创业,在中国，搜狐已经近乎家喻户晓。搜狐的创建者张朝阳也堪称时代的创业家。 一、创办中国自己的信息网站 1993年在美国麻省理工学院(MIT)获得博士学位的张朝阳，被任命为MIT亚太地区企业关系中国事务联络官员。l995年10月，张朝阳加盟ISI公司，被任命为ISI公司驻中国的首席代表。由于工作关系，张朝阳了解到美国的互联网络发展迅猛，日本、西欧也在迎头赶上，而中国在这一领域几乎是一片空白。中国当时互联网建设面临许多问题，其中最为突出的问题是信息

9、匮乏，国内真正提供中文信息内容服务的ISP(网络服务提供商)寥寥无几，90以上的ISP只能简单地提供Internet接入服务，从而使大多数上网者面对英文束手无策而拒绝上网。这使张朝阳清楚地认识到中国人需要自己的中文ISP，于是，便下定决心建立一个全中文的信息网站。,二、创业资本 任何创业者在产生了好的创业构思后，需要进行技术经济分析，在技术确认后，核心的关键就是创业资金，特别是创业启动资金。那么，胸怀大志、两手空空的创业者，其创业资金从何而来?张朝阳想到的第一个办法就是从创业投资家那里获取创业投资，美国的创业投资市场还是相当发达的。于是，张朝阳开始了融资行动。他先去找到在美国相识的教授，但教授

10、对中国的市场似乎信心不足，第一次融资无功而返。此后半年内，为融资他往返于上海与波士顿之间，先后谈了十几家公司，结果都是空手而归。,就在张朝阳感到失望的时候，他遇到了麻省理工闻名于世的未来学家尼葛洛庞蒂。庞蒂只与张朝阳谈了十几分钟，而张朝阳紧紧抓住这十几分钟的机会，最后，尼葛洛庞蒂邀请张朝阳参加伦敦的先锋论坛会议。最终尼葛洛庞蒂却因故没能参加伦敦会议，但张朝阳在会议上的发言却受到了庞蒂同事的赞扬。就这样，庞蒂答应给张朝阳投资5万美元。由于庞蒂的投资，美国另一著名投资人罗伯特和麻省理工的一个学生也答应给张朝阳投资。1996年10月，张朝阳终于获得了庞蒂以及美国著名投资专家爱德华罗伯特等共同投资22

11、5万美元，尽管数目不是很大，但对张朝阳来说，意义非凡。就这样，张朝阳完全依靠风险投资家的投资创立了爱特信(ITC)公司。,三、创业艰难 在进行创业战略环境分析后，张朝阳发现，中国信息资源ICP几乎空白。于是，张朝阳选择了ICP。并且，张朝阳以麻省理工学院博士的身份说服了上海电信部门与自己合作，共同开发中国工商网。由于借鉴麻省成熟的技术和商业运作模式，仅仅很小的投入就获得了最快速度的回报。而此时的张朝阳又陷入了困境：一是资金行将枯竭，二是访问量很小。,ICP :(Internet Content Provider) 网络内容服务商,四、创业成功 随着中国工商网的运行，资金需要量加大，而且短期难以

12、收回投资。l997年7月，爱特信公司已经弹尽粮绝，只靠采用金融领域最为苛刻的借贷的形式“桥式贷款”解燃眉之急。这意味着公司一旦失败，张朝阳就可能一生背着债务。面对中国工商网的停滞状态，张朝阳和他的同事们进行了一次平台审查，发现一个叫“指南针”的栏目专门像地图一样帮助上网者找网上信息，其访问率一直很高。张朝阳决定放弃做内容，改为做“指南”。爱特信搜狐公司诞生。l998年2月，打出广告，出门靠地图，上网找搜狐。中国自己的网上搜索引擎搜狐诞生。一个月后，日访问量达到12万人次。同时，在1998年2月开始，张朝阳的二次融资一直没停。此时，出现在投资家的面前，张朝阳相当自信地说：“我可以给你带来一个巨大

13、的投资机会。”这时，美国投资者对张朝阳也客气了。,过桥贷款又称搭桥贷款,是指金融机构A拿到贷款项目之后，本身由于暂时缺乏资金没有能力运作，于是找金融机构B商量，让它帮忙发放资金，等A金融机构资金到位后，B则退出。这笔贷款对于B来说，就是所谓的过桥贷款。 在我们国家，扮演金融机构A角色的主要是国开行/进出口行/农发行等政策性银行，扮演金融机构B角色的主要是商业银行。过桥贷款一般作为并购交易双方“搭桥铺路”而提供的款项，可以理解为银行和其他金融机构向借方提供的一项临时或短期借款。,1998年4月，由英特尔牵头，我国香港恒隆地产、IDG国际数字集团及美国哈里森公司，共同向搜狐投入200万美元的风险投

14、资，张朝阳的二次融资获得成功。 l998年5月，搜狐20版出台。新版搜狐具备了国际先进网站所有的基本特征。搜狐网站日访问量突破7万人次，超过了雅虎中文版在大陆的访问量。 张朝阳依靠吸收创业投资家的风险资金获得了创业成功。,案例2 张平创业,张平于1996年化学博士后出站后，就职于上海一家化学品开发公司，从事新产品的研究开发工作。2001年底，张平辞职准备自主创业，但一时不知道该选择什么项目进行创业，经朋友介绍来到广东，经过l个多月对木材加工业的考察，发现在科技木开发领域中，高性能化学胶黏剂在技术与市场上属于空白，而且具有很大的发展空间。,一、技术开发 张平回到上海后，开始查阅相关资料，制定研究

15、方案。2002年3月，张平带着试验方案找到在广州某大学任教的同学李固教授，经与李固商讨，决定两人共同进行高性能化学胶黏剂研究开发，断断续续地经过2个月的试验，获得了实验室技术和产品，产品经工厂试用完全达到预期的性能要求。于是，张平开始进行产品商业化生产的工艺设计、设备选择等开发。经过认真分析研究，到2002年6月初，张平完成了设计与设备选择。2002年6月底，张平再次来到广东取得了当地镇政府的支持，张平决定将公司开设在木材加工密集的广东地区某镇的一个工业园区内。,二、创业融资 当完成技术开发后，张平开始撰写项目投资可行性分析。根据对市场的调查，张平决定建立年产能在3 000万元年规模的小型化工厂，设备投资在80多万元，厂房采取租赁或寻求合伙人的投资方式解决。张平很认真地与妻子商量，将自己家里的积蓄40万元拿出来作为投资，但其他所需资金又该从何处获得?张平找到了自己的叔叔，详细且认真地向叔叔介绍了自己的创业计划和项目的获利前景等，已经退休的叔叔虽不富裕，但尚有一些存款。在张平的耐心说服下，张平的叔叔终于答应出资l0万元。张平又找到了大学时代的两位要好同学，说服他们投资，在张平恳求下，两位同学答应投资。筹到设备投资的张平于2002年7月初来到广东某镇，找到了一位拥有l 000多平方米左右平房院落式废旧厂房的刘亭厚，并说服老刘以厂房作为投资。,三、走出困境 在张平创立的公司中，其他