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1、职业经理财务素养训练,MR.WU(Peter),MR.WU,1,培训目的,使习者了解企业财务之基础及核心观念 使习者了解财务观念，对企业绩效及体质的重要性 使习者了解关键财务指针，对确认及改进企业绩效的重要性 使习者深刻了解要提升企业获利能力，应该从那些面向着手最为有效 使习者从一个执行者，转变成具有诊断及分析能力的优质專業经理人 大幅提升习者个人的知识管理与核心能力 使习者成为公司领导者更为倚重的人才,MR.WU,2,?,为什么近两年来，针对世界一千大企业的调查显示，有将近1/2被任命的执行长(CEO)，是曾经做过财务长(CFO)或具有强烈财务及成本观念的职业经理人？,MR.WU,3,你能解
2、读这些重要财务观念吗？,为什么获利高的公司不一定是投资人眼中应该投资的好企业？ 为什么赚钱的企业也会倒闭？ 为什么负债达五亿、十亿、三十亿甚至更高的企业，有可能是优质的模范企业？ 为什么流动资产高的企业却可能是濒临破产的企业？ 你能从财务报表当中，一眼看出某家企业总共发行了多少股票吗？ 若不是为了策略布局、杀价竞争、市场占有、留住顾客或规模经济，为何公司愿意接受利潤为零的订单？,MR.WU,4,财务管理 三大领域,公司理财,投资学,金融市场,认识财务管理,MR.WU,5,企业倒闭的三大主因,负债过高 投资过速 营运资金管理不当,MR.WU,6,从简式资产负债表谈起 公司 (12/31/2005
3、) 流动资产 $ xxx 流动负债 $ xxx 长期投资 xxx 长期负债 xxx 固定资产 xxx 所有者权益 xxx 无形资产 xxx 实收资本 xxx 其它资产 xxx 盈余公积 xxx - - 资产总额 $ xxx = 负债及权益 $ xxx,MR.WU,7,财务管理之四大面向,融资决策(Financing Strategy) 投资决策(Investment Strategy) 营运资金管理(Working Capital) 股利政策(Dividend Policy),MR.WU,8,企业三大财务报表,1.资产负债表 (Balance Sheet) 2.利润表 (Income Stat
4、ement) 3.现金流量表 (Cash Flow Statement),MR.WU,9,资产负债表 公司 (12/31/2005) 流动资产 $ xxx 流动负债 $ xxx 长期投资 xxx 长期负债 xxx 固定资产 xxx 所有者权益 xxx 无形资产 xxx 实收资本 xxx 其它资产 xxx 盈余公积 xxx - - 资产总额 $ xxx = 负债及权益 $ xxx,MR.WU,10,资产负债表之意涵,1.表示企业在某一特定日期之财务状况 2.静态报表 3.主要构成要素为资产、负债及所有者权益 4.滿足恆等式： 资产负债所有者权益,MR.WU,11,(一) 负债类 A.流动负债 a
5、. 短期借款 b. 应付票据 c. 应付帐款 d. 应付费用 B.长期负债 a. 长期借款 b. 应付票据 (长期) c. 应付债券,MR.WU,12,(二)股东权益 a. 实收资本 b. 资本公积 c. 盈余公积 ,MR.WU,13,(三)资产类 A.流动资产 a.货币资金 b. 有价证券 c. 应收票据 d. 应收帐款 e. 存货 B.长期投资 C.固定资产 a. 土地 b. 房屋 c. 厂房设备 D.无形资产 E.其它资产,MR.WU,14,资产负债表功能,11.评估企业财务状况。 2.评估企业流动能力。 3.评估企业取得长期资金能力 4.评估企业产生净现金流量能力。,MR.WU,15,
6、利润表 公司 (01/01/200512/31/2005) 主营业收入 $ xxx 减营业成本 xxx - 营业毛利 $ xxx 减销售费用 xxx 管理费用 xxx - 营业利润 $ xxx 减: 利息 xxx 税 xxx - 净利润 $ xxx =,MR.WU,16,利润表重要名词,主营业收入又称为营收或销货收入，是一个公司从事本业的收入，也是一个公司获利的主要来源 营业成本即销货成本，是指企业用于直接生产商品的成本支出，又称直接成本，包括下列主要项目： 1. 直接人工 2. 直接原料 3. 制造费用 4. 运输成本 营业费用是指企业在销售过程或提供服务中，所发生的费用，又称间接成本，主要
7、包括研究发展费用、管理费用及销售费用,MR.WU,17,利润表重要名词,研究发展费用乃企业为了研发新产品及新技术，所支出的费用，包括： 1. 为研发目的所购买的材料、仪器及设备 2. 研发人员的薪水与奖金 3. 委托他人从事研发的成本 管理费用包括员工薪资、办公室租金、保险费、折旧费用及办公用品等 销售费用包括销售产品的出差费、交通费、市场调查费、销售人员训练费、广告费、交际费及业务人员薪资等,MR.WU,18,利润表之内涵,A. 利润表之意义 1. 表示企业在某一特定期间之经营结果。 2. 动态报表 3. 主要构成要素为收入、成本及费用。 4. 计算损益方式为收入-成本-费用 = 利润,MR
8、.WU,19,B. 利润表主要构成要素 1.收入类 a.销货收入 b.服务收入 2.费用成本类 a.营业成本(销货成本) b.销售费用 c.管理费用,MR.WU,20,利润表功能 报导企业获利能力 衡量经营绩效 保障投资人与债权人,MR.WU,21,利润表,Pepsi 公司 1998 年利润表 营业收入 22,348 营业成本 9,330 其它费用 291 销货 , 总务和管理费用 8,912 折旧费用 1,234 营业利润 2,581 利息费用 321 税前利润 2,260 税 (25%) 565 净利润 1,695,MR.WU,22,现金流量表,表示企业在某一特定期间之现金流入与现金流出之
9、情形。 现金流量之主要构成要素有三： 1. 来自营运活动之现金流量 2. 来自投资活动之现金流量 3. 来自融资活动之现金流量。,MR.WU,23,现金流量构成要素之图示,现金流入,现金流出,营运活动 现金销货 应收帐款收回,营运活动 应付帐款支付 所得税支出,融资活动 发行普通股 发行公司债,投资活动 资产的售出,投资活动 资产的购入,融资活动 股利支付 贷款本金與利息偿还,MR.WU,24,再谈财务管理之四大面向,融资决策 - 资本结构政策 投资决策 营运资金管理 股利政策,MR.WU,25,融资决策 - 融资成本与资本结构政策,融资决策就是筹措企业资金来源的最佳方式 一般公司所需的资金，
10、可分为短期资金(一年以下的货币市场Money Market)与长期资金(一年以上的资本市场Capital Market)，经理人所关心的议题是： 1. 应该用发行股票(股权或所有者权益)或负债 (债权)的方式来筹措资金？ 2. 那一种筹措资金的方式成本最低？ 3. 筹措新资金对公司的资本结构有何影响？,MR.WU,26,资本结构,资本结构乃一个公司总资金当中，所有者权益与负债各佔的比率 若一个公司总资金1000万当中，所有者权益占600万，负债占400万，则该公司的资本结构为： 所有者权益(60%) / 负债(40%),MR.WU,27,投资决策 - 固定资产投资,大陆太阳能电池龙头无锡尚德，
11、预计投资20多亿人民币，在洛阳等地兴建两座多晶硅工厂 香港地产公司近几年，在上海徐家汇港汇广场附近大量投资兴建办公大楼，只租不卖 台湾轮胎五强在大陆投资飙速，包括南港轮胎投资张家港厂、泰丰轮胎投资江西南昌厂、正新轮胎投资昆山厂、建大轮胎投资江苏库伯厂、华丰轮胎投资江苏常熟厂 TCL集团投资5个亿，在无锡兴建工业园，成为TCL切入数字电视领域之专业厂区生产基地,MR.WU,28,长期投资与企业策略地图,韩国企业近年来积极向大陆投资，值得注意的是，有半数以上的投资均落脚于山东省 创维、TCL、康佳、长虹及深超科技，合作投资TFT面板厂聚龙光电，并争取到京东方，以掌握40%股权之方式入股。其中，技术
12、入股占20%，资金入股占20% 全球最大水泥制造厂瑞士Holcim公司，购入G华新公司增发的1.6亿A股，并取得45%控股权，成为第一家外资企业对大陆上市公司之战略投资人 联想集团投资购并了IBM PC部门，正式晋升为全球个人计算机第三大公司,MR.WU,29,投资决策之主要考量因素,应投资甚么对公司的策略布局最有利？ 应投资甚么对公司的获利贡献最大？ 所投资项目对公司未来资金的影响有多大？ 所投资项目对公司的永续经营是否有帮助？ 所投资项目的失败风险有多大？对公司的短期与长期影响又如何？ 公司对所投资项目将投入多少资源？是否对现有之运营与资源分配产生严重的排挤效应(Crowding Effe
13、ct)？,MR.WU,30,营运资金 以流动资产总额来代表者，称为毛营运资金。 以流动资产减流动负债为代表者，称为净营运资金。,营运资金的重要性,攸关企业 利润高低,为公司生存与 成长的动力,偿债能力 的指标,营运资金管理 - 意义,MR.WU,31,MR.WU,32,MR.WU,33,公司的营运循环,现金,成品存货,应收帐款,原料存货,MR.WU,34,开立支票并寄出,受款人收到支票,银行收到支票,现金 入帐,邮寄浮差,作业浮差,转换浮差,现金支票入帐的流程图,MR.WU,35,现金支票入帐的流程图,邮寄支票,收到支票,存入支票,收款者的账户收到 可用现金,付款者的账户支付 支票金额,邮寄浮
14、差,作业浮差,转换浮差,转换浮差,MR.WU,36,现金管理的技术,1 .现金流量 同步化,2. 加速现金 收款能力,3. 控制现金 的流出,现金管理的技术,MR.WU,37,有价证券的投资管理,MR.WU,38,对客户应收帐款政策之信用分析,信用 5 C 顾客的品行(character ) 顾客的偿还能力(capacity) 顾客的资本 (capital ) 顾客所提供的抵押品 (collateral) 顾客的业务情况 (condition),MR.WU,39,帐龄分析表,应收帐款之帐龄分析表，是一张能显示出应收帐款已流通在外多久的表，它可使信用部门经理了解下列事项： 有多少客户在折扣期间付款？ 有多少客户在信用期间付款？ 有多少客户在信用期间过后才付款？ 有多少应收帐款会成为坏帐？,MR.WU,40,帐龄分析表范例,MR.WU,41,存货管理,存货包括： 1.制成品 2.在制品 3.半成品 4.原物料 5.零件与总成 存货管理主要考量三种成本： 1.持有成本 (Holding Cost) 2.订购成本 (Ordering Cost) 3.缺货成本 (Backlog Cost),MR.WU,42,股利政策 (Dividend Policy),股利是公司所有者或股东所拥有分配盈余的权利 股利可分为现金股利(股息)与股票股利 股利支付率与盈余保留率 经理人
