工程经济学-第四章-工程项目的可行性研究

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1、四、工程项目的可行性研究,第一节 可行性研究的对象与作用,一、可行性研究的含义及对象 可行性研究是指在工程项目决策之前，对拟建建设项目进行全面的技术经济分析和论证，并对其进行可行或不可行评价的一种科学方法。 主要对象：新建、改建、扩建的工业项目、民用项目、科研项目、地区开发、技术措施的应用与技术政策制定等。 本书着重工程项目 的可行性研究。,工程项目建设的全过程一般分为三个时期：投资前时期、投资时期和生产时期。可行性研究主要在投资前时期进行。 根据联合国工业发展组织（UNIDO）编写的工业可行性研究手册的规定，工程项目投资前期的可行性研究工作分为四个阶段： 机会研究 初步可行性研究 详细可行性

2、研究 评价报告与决策,第二节、可行性研究的程序和内容,1）建设项目可行性研究阶段划分及其主要内容 （1）机会研究 捕捉投资机会，为拟建投资项目的投资方向提出轮廓性的建议。,一般机会研究：是以某个地区、某个行业或部门、某种资源为基础的投资机会研究。,项目机会研究：在一般机会研究基础上以项目为对象进行的机会研究，落实到项目投资建议，确定投资意向。,主要任务,内容,（2）初步可行性研究,在机会研究的基础上进一步弄清拟建项目的规模、厂址、工艺设备、资源、组织机构和建设进度等情况，以判断是否有可能和有必要进行下一步的可行性研究工作,主要工作：分析投资机会研究的结论；对关键性问题进行专题的辅助性研究；论证

3、项目的初步可行性，判定有无必要继续进行研究；编制初步可行性研究报告。,估算精度一般控制在20以内，所需时间约为46个月，所需费用约占投资额的0.25。,（3）详细可行性研究 （4）项目评价与决策,是对项目进行详细深入的技术经济论证的阶段，是项目决策研究的关键环节,对拟建项目的可行性研究报告提出评价意见，最终决策项目投资是否可行并选择满意的投资方案,可行性研究的阶段划分及内容深度比较,第三节、市场调查与预测,概念：市场调查就是对各种产品的产需进行客观的调查、搜集、分析和研究。其任务主要是为了探求商品销售的潜在数量，寻求使商品顺畅地经过流通渠道转移到消费者手里的形式。 作用： 发现和寻找市场需要的

4、新产品（如经济适用房的产生） 发掘新产品和现有产品的新用途（柯达的教训） 明确在什么地方有多大的市场 发现顾客和竞争者的动向 预测市场的增长值 对市场战略进行参谋 对企业的销售策略与市场进行分析,市场调查,内容： 对影响市场大小，销售量多少、决定市场性质的有关因素进行调查。 主要涉及：国内外产品的需求和供应情况。 调查程序：,确定调查目标,收集分析历史资料,当前信息,分析调查资料,提出调查报告,市场调查的方法 市场调查的方式主要有普查、典型调查和抽样调查。 具体的调查方法： 1.观察法 无方向、有条件、非正式搜集观察、正式搜集观察 2.调查法 电话、邮寄调查表和面谈访问 3.实验法,市场预测,

5、预测含义：所谓预测，是根据过去和现在的已知因素，运用已有的方法、知识和科学手段，探索人们所关心的事物在今后的可能发展趋势，并作出估计和评价。 基础：调查研究 依据：数据资料 方法：方法技术 目的：推测未来 预测的特点：科学性、近似性、局限性,预测的程序,确定预测目标,收集分析历史资料,当前信息,选择预测方法，建立模型,预测方法结果 分析评价,用于决策,合理,不合理,修正,预测方法的分类 1.按预测方法分： 定性预测（非定量化分析） （1）专家座谈法 （2）特尔菲法 （3）销售人员意见综合法 （4）主观概率法 （5）交叉影响分析法 定量预测（数据真实充分、方法科学） （1）时间序列法 （2）回归

6、分析法法,移动平均法,定义：利用过去若干期实际值的平均值来预测未来变动的趋势。形成一个由移动平均数构成的新的时间序列。 公式：,移动平均移动平均的项数n，一般是根据资料的具体特点来选定。选择的期数越长，预测误差越小但反应变化的灵敏度越低。,某商场112月的实际销售额和移动平均值表,指数平滑法,指数平滑法是种特殊的加权平均法，加权的特点是对离预测期较近的历史数据给予较大的权数，对离预测期较远的历史数据给予较小的权数，权数由近及远按指数规律递减，所以这种方法称为指数平滑法。,指数平滑公式（序列为X1，X2，Xn） 指数平滑公式为： yt=Dt-1+(1- ) yt-1 (t=1，2，n) -加权系

7、数，取值在01之间 其中： yt t期预测值 Dt-1t-1期的实际值 yt-1 t-1期的预测值 平滑系数,回归预测法,回归分析是研究随机变量之间的相关关系的一种统计方法，研究一个被解释变量（因变量）与一个或多个解释变量（自变量）之间的统计关系。这里我们主要讲的是一元线性回归。,例：某种商品的社会需求量以及A生产企业该商品的销售量的历史数据见下表，试建立该商品的社会需求量和A企业销售量之间的回归模型，并进行相关性检验。,案例分析,2. 列表计算：,解：1.将（xi,yi)绘于坐标图中如下：,直观看看是不是线性关系,某商品的社会需求量与A企业销售量历史数据表（单位：万件）,国民生产总值中社会消

8、费品零售总额的预测模型为：,第四节、工程项目的经济评价,项目经济评价,财务评价微观评价,国民经济评价,社会评价,宏观评价,一、财务评价,在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力和财务生存能力，评价项目在 财务上的可行性。,二、财务评价的主要内容 财务盈利能力分析 财务偿债能力分析 财务生存能力分析,全部投资现金流量表 自有现金流量表 损益表 资金来源与运用表 资产负债表 财务外汇平衡表,三、财务评价的基本报表,（一） 现金流量表 现金流量表是用以反映项目计算期内各年的现金流入和现金流出的表格，用以计算各种动态和静态的评

9、价指标，进行项目盈利能力分析。,从投资的角度出发， 现金流量表分为：,全部投资现金流量表,自有资金现金流量表,四、财务评价指标体系,（一）财 务 盈 利 性 分析评价指标,1.财务内部收益率（FIRR） 2.财务净现值（FNPV） 3.全部投资回收期（Pt） 4.投资利润率 5.资本金利润率,1.资产负债率 2.固定资产投资国内借款偿还期 3. 利息备付率和偿债备付率 4.流动比率 5.速动比率,（二）项目清偿能力 分析评价指标,总投资收益率（ROI）,EBIT项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均 息税前利润 TI项目总投资（建设投资+流动资金）,同行业参考值,评价投资项目的经济合理性。

10、,国民经济评价,一、定义 按照合理配置资源的原则，从国家整体角度考察项目的效益和费用，采用影子价格等国民经济评价参数计算项目对国民经济的净贡献，据以判别项目的经济合理性。,考察投资项目,耗费的社会资源,对社会的贡献,三、国民经济评价报表编制 编制国民经济评价报表是进行国民经济评价的基础工作之一。 全部投资国民经济效益费用流量表以全部投资 (包括国内投资和国外投资)作为分析对象，考察项目全部投资的盈利能力; 国内投资国民经济效益费用流量表以国内投资作为分析对象，考察项目国内投资部分的盈利能力。 国民经济效益费用流量表一般在项目财务评价基础上进行调整编制，有些项目也可以直接编制。,全部投资国民经济

11、效益费用流量表,国内投资国民经济效益费用流量表,国民经济效益 费用流量表,经济外汇流量表,四、国民经济评价指标计算 1. 经济内部收益率(EIRR) 项目在计算期内各年经济净效益流量的现值累计等于零时的折现率。,表达式为:,式中 B国民经济效益流量 C国民经济费用流量 (BC)t 第t年的国民经济净效益流量 n计算期。 评价标准:当EIRR社会折现率is 可行,2.经济净现值 (ENPV) 是用社会折现率将项目计算期内各年的净效益 流量折算到建设期初的现值之和。,计算公式为:,项目经济净现值 0，表示国家为拟建项目付出的代价可以得到符合社会折现率要求的社会盈余，或者除得到符合社会折现率要求的社

12、会盈余外，还可以得到以现值计算的超额社会盈余。,外汇效果分 析评价指标,经济外汇净现值（ENPVF）,经济节汇成本,（二）,经济换汇成本,国民经济评价和财务评价的联系与区别,技术改造项目的经济评价,技术改造项目的效果评价方法有总量效果评价法和增量效果评价法，一般应以增量效果评价结果作为决策依据。,（一） 总量效果评价法,总量效果评价法就是对“进行改扩建技改”与“不进行改扩建技改”两个互斥方案的总量效果进行评价。它的基本评价思路是通过计算改扩建项目建设前（无项目）与改扩建项目建设后（有项目）的净现值总量，进行比较决策。,有无项目情况的收益对比分析如图： 其中AB线表示无改造项目的未来净收益；AC

13、线表示有改造项目的未来净收益；AD表示改造前的净收益；ABC面积表示增量净收益。,有改造项目和无改造项目的净收益均逐年增长，但有了改造项目净收益增长更快。,企业无改造项目时，收益不变；有改造项目时，净收益逐年增加 。,企业不进行改造，由于各种原因净收益逐年下降；进行改造，净收益逐年增长 。,企业不论有无改造项目，净收益都逐年下降，但有改造项目减缓了净收益的下降速度 。,（二）增量效果评价法,增量法是对进行改扩建与不进行改扩建两个互斥方案的增量效果进行比较优选的方法。它的评价思路是通过计算改扩建项目产生的增量净现值及差额内部收益率，进行比较分析，做出决策。,判别准则：若NPV0，表明项目改扩建可

14、行。,二、改扩建项目的财务分析,改扩建项目经济评价与新建项目经济评价类似，包括财务评价、国民经济评价和社会评价三个层次。 改扩建项目财务评价的主要指标有财务内部收益率、投资回收期、财务净现值、投资利润率、投资利税率等，计算方法与新建项目类似。,三、改扩建项目经济评价中的几个具体问题,进行有无对比时，“有项目”与“无项目”两种情况的效益与费用的计算范围、计算期应保持一致，使项目具有可比性。一般以“有项目”的计算期为基准，对“无项目”的计算期进行调整。,（一）“有无对比”计算范围与计算期问题,（二）收益和费用计算中的有关问题,“有项目”情况下，不再利用的原有固定资产只要不处理，就仍然是固定资产的一部分，但不能提取折旧，因此会导致新增折旧不等于新增固定资产的折旧。,