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1、,融资融券业务课堂,基础知识篇 (本资料仅供培训使用，最终规则以公司正式下发制度为准）,新时代证券有限责任公司,目 录,基础知识介绍 主要概念和计算公式 案例分析,第一部分：基础知识介绍,一、什么是融资融券业务？,融资融券业务，是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。 融资融券交易是境外证券市场普遍实行的一项成熟交易制度。,二、融资融券交易与普通证券交易的区别,三、融资融券对客户交易的积极意义,1、双向获利 客户可以多空双向操作； 2、变相T+0 当日买入，融券卖出； 当日融券卖出，买券还券或直接还券； 3、杠杆放大 提高资金使用效率，但同时
2、会扩大风险； 4、套利交易 ETF正向套利，融资建仓，或股指期货套利；,四、融资融券业务对证券公司的价值,1、从海外市场来看，融资融券业务拓宽了证券公司业务范围，增加佣金和息费收入，改善证券公司盈利模式，改变靠天吃饭的局面。 （1）增加市场成交量。海外市场融资融券交易额占证券总交易额的比重，台湾地区为20%-40%，日本在15%左右，美国为16%-20%； （2）提高证券公司收入。证券公司收入中，融资融券一般占证券公司总收入15%左右，美国证券行业信用交易保证金贷款收入一般占手续费收入的38%。 2、从现实来看，开通融资融券业务是稳定经纪业务核心客户的迫切需要。 （1）融资融券业务为客户提供了
3、杠杆交易的手段； （2）锁定核心客户，避免核心客户流失。 （3）开通融资融券业务，是客户主观判断券商和营业部实力的标准之一。,五、美国券商融资融券利息收入情况,六、台湾地区券商融资融券利息收入情况,台湾地区融资融券利息收入占证券公司总收入的15-20%。,七、融资融券对证券市场的影响,1、提高个股定价效率（价格发现功能），降低股市的波动性（市场稳定功能）。和现货交易的相互配合可提高证券市场供求弹性。 2、沟通资本市场与货币市场，拓宽入市资金渠道，增加市场资金供给。 3、扩大市场容量，增强证券市场的流动性（增强流动性功能）。 4、完善证券市场机制，为股指期货等金融衍生产品市场的建立和发展奠定基础
4、，一定程度上影响股指期货定价。,八、什么是转融通？,1.证券公司开展融资融券业务，当自有资金或证券不足时，可从商业银行、保险公司、财务公司、基金公司、证券金融公司等外部机构借入资金或证券。这种业务称为转融通（转融资或转融券）。 2.转融通按照借贷运作模式不同，可分为分散化（市场化）和集中化两种 （1）分散化模式：证券公司可以直接向银行、保险公司等金融机构借入资金和证券；市场化模式以美欧市场为代表。 （2）集中化模式：设立专门的证券金融公司（简称“证金公司”）负责转融通业务，证券公司一般只能从证金公司借入资金和证券；集中化模式有日本、韩国、泰国和我国台湾地区。 集中化模式下按证金公司可否直接向客
5、户融资，又可分为单轨制和双轨制。,九、部分海外市场融资融券模式比较,十、集中授信模式和分散授信模式的比较,十一、我国证券市场融资融券业务总体架构,模式：集中化、单轨制。 获准开展融资融券业务的证券公司可以向证金公司申请转融通。,十二、融资融券业务市场参与主体,借入方（投资人） 普通投资者 机构投资者 中间人 证券公司 贷方（出资或出券人） 证券公司 证券金融公司 银行 非银行金融机构 货币市场 监管人 证监会、证券业协会 银监会、保监会等,十三、我国融资融券市场大事记,2006年启步阶段，建规立制。中国证监会发布证券公司融资融券业务试点管理办法、证券公司融资融券业务试点内部控制指引；深沪交易所
6、分别发布融资融券交易试点实施细则；中登公司发布中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记结算业务实施细则；中证协发布融资融券合同必备条款和融资融券交易风险揭示书必备条款。部分券商开始筹备融资融券业务（制度、技术系统等）。 2008年总结经验，指导规范。证券公司监督管理条例出台，对证券公司开展融资融券业务进行了进一步规范；10月5日，证监会宣布启动融资融券试点。 2010年业务开闸，扩大试点。1月8日国务院原则同意开设融资融券业务试点；1月22日证监会发布关于开展证券公司融资融券业务试点工作的指导意见；3月19日，证监会核准第一批6家试点公司；3月31日, 融资融券业务开闸，开始运转。目前，中
7、国证监会共核准3批共25家试点，对应营业部2364家，占营业部总比53%。 2011年10月底，证监会发布修订后的两融业务管理办法、内部控制指引及转融通试行办法。,十四、市场规模,十五、信用证券账户开户数,十六、券商融资融券业务费率一览表,信用交易佣金率：试点初期佣金率均为3，目前最低1.5，多在23之间。 客户收费项目：融资利息、融券费用、交易佣金、登记结算费用（开户、补办、过户、划转）、额度占用费、逾期（坏账）罚息等。,十七、券商融资融券业务收入情况,2010年，券商融资融券业务收入总计4.82亿元，其中融资利息收益约3.76亿元，融券费用收益约41万元，两融交易佣金收益约1.06亿元。
8、2011年上半年，25家试点证券公司新增融资融券业务收入13亿元，融资融券业务收入平均占到经纪业务收入的6.69%。部分融资融券业务发展较快的证券公司，其融资融券业务收入占经纪业务收入的比重超过10%，最高达到16.3%。 2011年1月-9月，券商来自融资融券业务的佣金、融资利息和融券费率收入，保守测算约19.28亿元，其中佣金收入3.25亿元，融资收益15.91亿元，融券收入1231万元。,十八、近期监管政策动向,1、转常规： 转常规包括：降低券商/客户准入门槛、扩大标的券范围、优化券商两融业务资格行政许可程序。 7月初，监管部门向试点券商全面摸底试点情况； 8月19日，证监会对试点管理办
9、法和试点内部控制指引向社会公开征求修订意见； 9月27日，证券业协会在北京举办证券公司融资融券业务培训班，对75家拟申请融资融券业务资格证券公司的业务准备工作予以指导； 10月底证监会发布修订后的证券公司融资融券业务试点管理办法和证券公司融资融券业务试点内部控制指引。 2、转融通： 7月底，监管部门在深圳召开转融通业务研讨会，鼓励参会的前两批11家试点券商做好转融通业务准备。转融通业务按试点先行、稳步推进原则，从前两批11家券商中选择试点。 10月19日，中国证券金融股份有限公司正式成立，主要提供转融通服务。股东为深沪证券交易所和中登公司，注册资本金60亿元。除向证券公司提供转融通服务外，还履
10、行对证券公司融资融券业务运行情况进行监控、对全市场融资融券交易情况进行监测分析等职责。 3、沪深两市交易所即将开放融资融券业务技术系统测试环境。,十九、证券公司融资融券业务准入条件,（一）经营证券经纪业务已满3年； （二）公司治理健全，内部控制有效，能有效识别、控制和防范业务经营风险和内部管理风险； （三）公司及其董事、监事、高级管理人员最近2年内未因违法违规经营受到行政处罚和刑事处罚，且不存在因涉嫌违法违规正被证监会立案调查或者正处于整改期间的情形； （四）财务状况良好，最近两年各项风险控制指标持续符合规定，注册资本和净资本符合增加融资融券业务后的规定； （五）客户资产安全、完整，客户交易结
11、算资金第三方存管有效实施，客户资料完整真实； （六）已建立完善的客户投诉处理机制，能够及时、妥善处理与客户之间的纠纷； （七）信息系统安全稳定运行，最近1年未发生因公司管理问题导致的重大事故，融资融券业务技术系统已通过证券交易所、证券登记结算机构组织的测试； （八）有拟负责融资融券业务的高级管理人员和适当数量的专业人员，融资融券业务方案和内部管理制度已通过中国证券业协会组织的专业评价； （九）证监会规定的其他条件。,二十、资格申请四部曲,二十一、申请交易权限、开立结算账户,说明：证监会批复后先换发经营许可证、营业执照，然后到两市登记公司开立融资融券账户和结算业务，再向交易所申请开通交易权限、交
12、易单元、报备结算账户等,第二部分：主要概念和计算公式,一、融资融券账户体系,二、客户信用账户与普通账户的关系,三、保证金和可充抵保证金证券,保证金：证券公司向客户融资、融券，应当向客户收取一定比例的保证金。保证金可以证券公司认可的证券充抵。 可充抵保证金证券的名单和折算率：可充抵保证金证券计算保证金金额时，应当以其市值为基础，按证券公司公布的折算率进行折算。证券公司可以根据流动性、波动性等指标确定可充抵保证金证券的名单和折算率，但不得超出或高于交易所的规定。,四、可充抵保证金证券的折算率,五、授信额度测算,单一客户授信额度= Min（单一客户最高额度上限， 客户申请额度， 授信系数客户普通资产
13、账户的金额， 50%客户提交金融资产证明的金额， 25%客户提交的全部资产证明的金额）,六、标的证券定义,（1）在证券交易所上市交易满3个月； （2）融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元； （3）股票发行公司的股东人数不少于4000人； （4）近3个月内日均换手率不低于基准指数日均换手率的20%，日均涨跌幅的平均值与基准指数涨跌幅的平均值的偏离值不超过4个百分点，且波动幅度不超过基准指数波动幅度的500%以上； （5）股票发行公司已完成股权分置改革； （6）股票交易未被证券交易所实行特别处理； （7）证券交易
14、所规定的其他条件。,1、标的证券：是指投资者融入资金可买入的证券和证券公司可对投资者融出的证券。 2、股票成为标的证券，应该具备的条件：,七、标的证券范围,证券m,证券c,证券d,证券r,证券p,证券n,证券b,证券U,证券e,证券Q,证券S,证券o,证券z,证券x,证券s,证券h,证券f,证券V,证券y,证券X,证券T,证券W,证券Z,证券Y,证券D,证券v,证券i,证券j,证券k,证券A,证券R,证券q,证券N,证券1,证券F,证券M,证券g,证券E,证券u,证券t,证券K,证券G,证券3,证券2,证券I,证券4,证券J,证券H,证券3,证券2,证券4,沪深交易所根据相关要求确定的标的证券
15、范围,证券公司A在沪深交易所规定的范围内确定其允许的标的证券,证券w,证券B,证券O,证券P,证券C,也即证券公司A的合格投资者 可融资买入或融券卖出的证券,八、标的证券和可充抵保证金证券,可充抵保证金证券(交易所),可充抵保证金证券,(公司),标的证券(公司）,标的证券 （交易所）,目前可充抵保证金证券范围大于标的证券范围,九、保证金比例,保证金比例指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例，分为融资保证金比例和融券保证金比例，用于控制投资者初始资金的放大倍数。沪深交易所规定标的证券保证金比例不得低于50%。证券公司在不超过证券交易所上述规定比例的基础上，可自行确定相关融资融券保证金比例
16、。 融资保证金比例=保证金/（融资买入证券数量买入价格）100% 融券保证金比例=保证金/（融券卖出证券数量卖出价格）100% 例：某投资者信用账户中有50万元保证金，该投资者的融资和融券保证金比例均为50%，则该投资者可融资买入或融券卖出100万元市值（50万保证金50%）的证券。,保证金 50万,50%的保证金比例,十、保证金可用余额,保证金可用余额指投资者用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去投资者未了结融资融券交易已占用保证金和相关利息、费用的余额。 投资者融资买入或融券卖出时所使用的保证金不得超过其保证金可用余额。 可融资金额（可融券市值）=保证金可用余额/保证金比例,十一、保证金可用余额的计算,担保证券市值,自有资金余额,融资融券 盈亏,未结融资融券保证金占用,十二、举例,客户向信用资金账户转入500万元，向信用证券账户转入500万元市值的股票。交易所保证金比例为50%。,此时保证金可用余
