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1、中国量化投资研究院 常务副院长 林健武,（2013）,中国量化投资行业发展年报,【2012】,Page 1,报 告 目 录,环境篇,发展篇,趋势篇,Page 2,最新动态（1）,资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定（2013年2月18日）为基金管理公司以外的其他机构开展公募基金管理业务开辟了渠道，有利于壮大机构投资者队伍，促进资本市场的长期稳定健康发展。 超过50家资产管理机构有望进军公募市场 有利于稳定A股市场走势，防止大起大落频繁出现 证券公司资产证券化业务管理规定（2013年3月15日）意味着券商资产证券化业务的正式起航，将刺激券商创新业务规模迅速扩张。 券商开展的资产证券化
2、业务的深度与广度得到了大幅拓宽 在业务门槛方面，证券公司从事资产证券化业务没有分类评级结果、净资本规模门槛限制。,Page 3,最新动态（2）,转融券业务试点（2013年2月28日）是完善市场交易机制的配套制度，健全我国融资融券交易制度的又一重要举措 提高证券市场的资源配置能力和市场效率，满足投资者多元化的投资和风险管理的需要，强化证券市场长期投资和价值投资理念，提升证券公司收入、创新能力和风险管理能力 QFII与RQFII额度持续增加（2013年3月14日） 政策工具进一步优化开放，有计划地持续增加合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者等间接渠道,Page 4,最新动态（3）,中证50
3、0多空分级即将推出(2013年3月23日) 广发中证500指数多空分级基金近日上报募集申请，分级运作上采取多空分级模式。从此，国内公募基金进入做空时代。 将基础份额分为多方2倍收益类份额和空方1倍收益类份额 且基金份额配比始终保持21的比例不变 首只跨市场等权重ETF：景顺长城沪深300等权ETF开始发行（2013年3月25日）景顺长城旗下景顺长城沪深300等权ETF今日起开始募集，认购方式分为网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购。该产品是是我国首只跨市场等权重ETF。,Page 5,报 告 目 录,环境篇,发展篇,趋势篇,Page 6,1. 国外量投发展,2. 中国量投发展,3. 中国量
4、投指数,4. 最佳量化因子,5. 风险控制模型,Page 7,1. 国外量投发展（1）,德银预计2013年对冲基金回报率为5%-10%,德意志银行2月25日发布报告认为，2013年约有65%的投资者和79%的机构投资者受访表示，其持有的对冲工具目标回报率在5%-10%之间，预计对冲基金规模将继续增长。 2013年全年将有1230亿美元净资金流入，年底对冲基金管理资产总额将达到2.5万亿美元新高。2013年约有一半的养老基金会增加共1亿美元或更多对冲基金资产分配。,未来5年量化投资与对冲基金行业的规模将不止翻倍,Page 8,1. 国外量投发展（2）,全球对冲基金发展现状,根据KPMG “An
5、Evolution of an Industry ”,全球对冲基金中北美的对冲基金占总数的32%，亚太地区排名第二，占总数的20%。 大约有10%的对冲基金管理的资产总额大于100亿美元。25%的对冲基金管理的资产总额在10亿美元到100亿美元之间。,（资料来源：KPMG AIMA）,Page 9,1. 国外量投发展（3）,全球对冲基金发展现状,左图是Hedge Fund Research Index (HFRI)和股票、债券、商品期货指数收益率对比。 虽然全球对冲基金资本管理总额缩水。但是，其夏普比率明显高于股票、债券以及商品期货指数。,(资料来源： KPMG AIMA ),Page 10,
6、1. 国外量投发展（4）,对冲基金7种最常见的投资策略中，股权套利（Equity Hedge）、事件驱动（Event Study）长期以来，为全球的对冲基金提供最高的年化平均收益。 （资料来源：KPMG AIMA）,Page 11,1. 国外量投发展（5）,全球对冲基金管理资产规模2012年Top20,美国独占14席，显示了绝对优势 欧洲在前20中占了6席，其中全部为英国公司 其中量化投资之父西蒙斯的文艺复兴技术（Renaissance Technologies）在全球的对冲基金资产管理总额中排名14. 数据来源：Towers Watson,Page 12,2. 中国量投发展（1）,2012年
7、,私募基金 全年平均收益率4.95% 跑赢大盘 上半年530只获得盈利 占比57.73%,整体市场2012年业绩评述,公募基金 股票指数型基金平均收益 为4.99%以及股票型基金 平均收益率4.86% QDII基金平均收益为负 债券型基金平均5.79%,证券市场 252只非限定性券商集合 理财产品平均收益率1.36% 51只以债券为主要投资标 的限定性产品平均收益率 3.87%,期货市场 全年全国期货市场累计成交 量为14.5亿手 累计成交额为171万亿元 同比分别增长37.6%和 24.44%。,Page 13,2. 中国量投发展（2）,私募量化投资产品发行数量（截至2012年年末）,量投产
8、品数量及规模,公募量化投资产品发行数量（截至2012年年末）,券商理财量化投资产品发行数量（截至2012年年末）,Page 14,2. 中国量投发展（3）,量投产品2012年业绩评述,各年成立的私募量化投资产品2012年平均收益率（4.95%）,各年成立的公募量化投资产品2012年平均收益率（4.56%）,各年成立的券商理财量投资产品2012年平均收益率（0.04%）,成立年份,成立年份,成立年份,Page 15,3. 中国量投指数（1）,据统计，目前市场上公募量化基金有21只，私募量化基金有104只，市场中性量化基金有44只 样本选取 分别选取这三类量化基金中按单位净值排名的前15只基金分别
9、进行量化公募15、量化私募15及量化中性15指数计算。另外，按单位净值的排名，以市场上所有量化基金为样本空间，选取前50只进行量化指数50计算 样本统计期间 为2011年6月至2012年12月（共19个月）,中国量化投资指数,Page 16,3. 中国量投指数（2）,中国量化投资指数,每月量化公募15指数具体结果,Page 17,3. 中国量投指数（3）,中国量化投资指数,每月量化私募15指数具体结果,Page 18,3. 中国量投指数（4）,中国量化投资指数,每月量化中性15指数具体结果,Page 19,3. 中国量投指数（5）,中国量化投资指数,每月量化50指数具体结果,Page 20,3
10、. 中国量投指数（8）,中国量化投资指数,每月标准化后沪深300指数数据,量化指数趋势图及标准化后沪深300指数趋势图汇总,Page 21,4. 国内领先量投工具,国泰安量化因子数据库,随着量化投资在中国发展愈演愈烈，它的快速发展需要更高效的策略模型、更全面的策略组合和更精准的风险控制模型。为了验证每个因子的有效性，国泰安量化因子数据库运用2012年3月至2013年3月的历史数据来对每个因子构建的简单选股策略进行回测，最后按照收益率排名得周、月、季和年度最佳因子。,Page 22,4. 最佳量化因子,量化投资离不开风险控制。国泰安风险控制模型基于多因子模型，将股票回报分解成两个部分，因子回报和
11、特异回报两个部分。国泰安风险控制模型数据库提供了风险因子值、风险因子回报、风险因子协方差矩阵、残差的波动率四大计算投资组合风险不可或缺的部分。,如左图所示，我们可将风险控制模型用于计算全市场等权投资组合的风险，并按行业进行分解。,下图我们利用国泰安风险控制模型对2013年3月25日至2013年3月29日）沪深300投资组合的风险进行了分析。,国泰安风险控制模型,Page 23,5. 风险控制模型,该模型还可以估计所有A股股票的风险水平。下面我们选取2013年3月25日至2013年3月29日的数据，对国内A股市场股票的风险进行估计。,国泰安风险控制模型,左图为全市场A股波动率直方图与QQ图。,下
12、图（左）为A股市场波动率前排名5，下图（右 ）问哦波动率排名后5。,Page 24,报 告 目 录,环境篇,发展篇,趋势篇,Page 25,1.中国量投现状及问题,2.中国量投未来发展趋势,3.中国量投IT技术发展,4. 金融量化云平台,Page 26,1. 中国量投现状及问题,？,量化策略选择与改进,对高频交易的限制,金融数据缺乏准确性,缺乏相应风险控制,金融衍生工具缺乏,缺乏相关人才,Page 27,2. 中国量投未来发展趋势,量 化 投 资 未 来 发 展,Page 28,3. 中国量投IT技术发展,中国量投IT未来发展趋势,未来交易系统的一个标准,“以人为本”便于投资者使用,量投建模分
13、析的需要,最佳交易目的地的选择,Page 29,4.金融量化云平台,金融量化产业层次结构,基于计算机网络和IT技术的基础平台,海量数据标准化的供给、存储、访问和传输,数据挖掘、分析、建模从而支撑各种应用,处理分析,数据,云平台,应用,应用于金融量化各个领域（投资、研究、政府决策 ）,Page 30,4.金融量化云平台,项目成员介绍,Mathworks公司1984年成立，是出品Matlab数学软件的公司。 从1984年成立，MathWorks 已经逐步成为全球科学计算和基于模型设计的软件供应商的领导者。,采用“曙光星云” 超级计算机，2010年5月经世界超级计算机组织实测确认，运算速度每秒127
14、1万亿次，排名当时世界第二。,国家超级计算深圳中心,深圳市国泰安信息技术有限公司,国家科技部重点支持的国家级金融教育高科技龙头企业。 从事精准金融信息服务及高端金融分析与交易工具开发。,迈斯沃克软件(北京)有限公司,Page 31,4. 金融量化云平台,成员之间资源整合,云计算 云存储,科学计算平台 并行/分布计算,金融数据 量化分析软件,金融量化应用服务 量化策略编写与绩效回验、行业分析、投资组合分析、金融建模分析，论文实证研究、金融监管、宏观调控、货币政策、税收政策,金融量化云平台 海量数据存储，快速数据处理，高效量化应用,Page 32,中国 上海,2012中国量化投资行业发展年报,谢谢观赏,中国量化投资研究院,
