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1、编制的指导思想是以工程的“质量、进度、安全”为核心，在组织机构、施工措施、安全生产上进行了组织落实，本技术文件将作为今后指导施工生产的依据。该工程将列为我公司昆山地区的重点工程，实行以合同工期为目标的项目法施工，全面履行工程合同，保竣工、保质量、保后期服务。投资基金经营战略管理探析 王红英 杨强 一、投资基金经营战略概述（一）投资基金经营战略的一般特征投资基金的经营战略是指涉及基金资产的经营规模或方向的长期性、全局性、决定性的方案在组织与外部环境之间进行的决策。投资基金的资产经营与管理必须以经营战略为核心，投资基金的经营战略对于基金经理的日常经营决策起着规范和导向作用。它具有以下特征： (1)
2、长期性。一些短期的适应性决策不属于投资基金经营战略的范畴。 (2)全局性。一些专业部门的决策及基金公司内部某一局部的决策不属于基金经营战略决策的范畴。基金经营战略必须是关于基金总体发展规模或方向的决策。 (3)决定性。基金的经营战略必须是有关基金生存和发展关键性问题的决策。有些决策即使是有关基金总体的，但如果对基金影响不大，也不属于基金经营战略范畴。 (4)选择性。基金经营战略作为一种决策必须有若干方案可供选择，否则就无所谓决策。 (5)对外性。基金经营战略必须是在基金组织与环境之间进行的决策，必须是面对基金外部环境的。对于基金内部战略性问题的决策不属于基金经营战略的范畴，而属于基金组织战略的
3、范畴。研究基金经营战略就是研究基金经营战略的制定与实施，就是要研究如何实现基金的各种资源在不同环境下的最优组合。在制定基金经营战略时，不但要熟悉各种经营战略的特点，还必须认真地分析影响基金经营战略选择的因素。其中包括基金内部经营效益的判断和基金经营环境的评估。在实施基金经营战略时，首先要熟悉基金经营战略的决策过程，找出影响基金经营战略实施的各种因素，以便对症下药采取相应的对策措施。商品指数基金主要是通过投资与商品相联系的衍生金融工具，如商品期货、期权和商品互换等，进而实现对商品市场的投资，其不直接投资现货商品。其采取的投资策略是根据所跟踪的商品指数包含的一篮子商品期货中不同品种的权重买入并持有
4、商品期货。目前，投资商品期货期权可以获得三方面收益：价差收益、展期收益(商品期货滚动持有存在换期获利机会)、抵押品收益(由于保证金机制，假定非保证金部分的价值投资于国债可以获得无风险收益)，同时，指数基金对于不同商品品种的投资策略也不尽相同：对于已经从高位大幅回落，相对来说较为“便宜”的商品，如大豆、玉米等农产品，指数基金采取更为主动的投资策略，大举买入试图依托美元贬值获得商品的通货膨胀价差收益，截至2008年4月1日，商品指数基金多头总持仓数为手，较2007年9月4日的手增加约30%；而对于已经处于高位的能源及金属商品，指数基金则采取的是被动投资策略，买入较远期合约不动等待换月，截至2008
5、年4月1日，纽约原油期货的持仓量也增至100万手水平，而3年前，该指标仅为现在的一半水平，其所看重的是由于牛市基差(近月合约高远月合约低)而带来的展期收益。摩根士丹利称，过去35年内，商品的年展期收益率已达到1.79%。目前，国际商品指数基金主要跟踪的商品指数有高盛商品指数（GSCI）,路透-Jefferies商品研究局指数（Reuters/Jefferies CRB Index）,道琼斯美国国际集团商品指数（DJ- AIG）。未来中国商品指数基金的发展壮大需要自己的经营战略加以指导，不仅基金的日常经营管理决策离不开经营战略的指导，而且在面对千变万化的市场和对手竞争的时候，尤其需要科学地制定有
6、利于自己长远发展的战略规划。（二）投资基金经营战略的类型由于研究问题的角度不同，对投资基金经营战略便有不同的划分标准与方法。投资基金经营战略是由投资基金经营的长期目标决定的。投资基金的长期目标包括利润目标、市场开发目标，产出增长目标、风险回避目标以及生存目标。投资基金的经营战略大致可以划分为以下几种：1、风险回避战略产品市场战略投多种经营战略资收购与兼并战略基2、产出增长战略地域拓展战略金市场渗透战略经3、合理化战略降低成本战略营投资减少战略战4、市场竞争战略市场领先战略略市场挑战战略市场跟随战略1、投资基金的风险回避战略投资基金的风险回避战略是一种以求稳为主的战略，一般适用于新进入市场的基金
7、或竞争十分激烈的基金，它包括：（1）产品市场战略。产品市场战略是最常见的一种经营战略。其特点是首先选定现有的某种市场作为基金的长期目标，然后使基金的资源和产品的销售能力预先有了保证，这样就可以减少基金的风险。（2）多种经营战略。多种经营战略主要是指基金经营向品种多样化发展，它包括产品向国外扩展品种；开发新产品；增加研究开发投资和改进产品品种，以便改变基金资产的投资组合等方面。多种经营战略主要是一种向外扩展战略。一般地说它可以把公司风险分散于多种基金产品或多个经营方面，在一个方面失利时，其他方面可以补救，从而避免了将所有鸡蛋放在一个篮子中的危险。（3）收购与兼并战略。收购与兼并一般发生在投资基金
8、公司与其它机构投资者之间，包括其它的基金公司或上市的企业。收购与兼并的对象有两类：一类是竞争伙伴，一类是互补性伙伴。前者通过击败竞争对手，从而减少竞争的风险；后者则可以直接壮大自身实力和弥补自身的不足。同时，基金经理在作出收购与兼并决策时，必须充分考虑自身实力和实施收购与兼并决策的时机以及收购与兼并的成本，否则，反而于己不利。2、投资基金的产出增长战略投资基金的产出增长战略是一种比较激进的战略，它一般适用于力量比较雄厚，经营时间较长的基金公司。除收购与合并战略外，还包括：（1）地域扩展战略。地域扩展战略主要是通过扩大基金公司活动的空间范围来扩大自身基金产品的销售额，这种战略是一种“外延”的增长
9、战略。采用这种战略，一般对于基金的迅速发展效果很好，这样可以充分利用原来基金产品公司过剩的资金与人员。（2）市场渗透战略。市场渗透战略是在现有的市场内通过改进基金产品（和服务），吸引更多的顾客而扩大基金在同类基金产品市场的占有额。这种战略是一种“内涵”增长战略。采用这种战略要特别注意对市场的调查预测，对顾客心理的研究，要特别注意改进产品和服务的质量，建立基金公司的信誉。这种战略一般适用于新进入市场、力量雄厚的基金公司和想取得稳固发展的基金公司。3、投资基金的合理化战略投资基金的合理化战略是位于激进与保守之间的一种战略。它的主要思路是寻找与其经营能力和资源相适应的合理规模，既不承担太大的风险，又
10、要有所发展。它适用于当前世界经济竞争激烈，通货膨胀、经济逐步开始疲软的形势。它包括降低成本战略和投资减少战略。（1）降低成本战略。降低成本战略主要是通过降低基金内部的经营成本而提高竞争能力的一种战略。采用这种战略，一般从两个方面入手，首先是生产要素购买的种类和价格，其次是经营管理的方法及生产方式。其中最重要的是采用先进的技术和管理方法。（2）投资减少战略。投资减少战略一般指当基金公司面临恶劣的经营环境时，减少其经营规模而适应环境的一种战略。它可以使公司损失最小，保留自己的实力。按投资减少的程度不同，这种战略又可分为：固守市场的某一块，实行投资分散到其它方面；逐渐减少投资，实行资产转移；彻底进行
11、基金的财产清算等三种情况。4、投资基金的市场竞争战略投资基金的市场竞争战略一般是一种激进的战略。其特点是在权衡竞争对手条件下，以市场为中心的一种对策性战略。它一般适用于要求迅速发展的投资基金，它包括下面三种战略：（1）市场领先战略。市场领先战略即以长期占有市场大部分份额为目标，充分发挥基金的规模或质量优势的一种战略。这种战略一般也分两种情况：一种是基金原来就占有市场的大部分份额，现在的主要目标是保持；另一种情况是基金原来占有市场的相当份额，现在的主要目标是增加占有的份额。（2）市场挑战战略。市场挑战战略是指后来兴起的基金为了占有市场的大部分份额而采取的一种进攻性战略。这一般是几个主要的竞争者之
12、间的相互价格占、质量战、服务创新占等。（3）市场跟随战略。市场跟随战略指基金以保持现有市场占有份额为目标而采取的一种保守性战略。一般采用这种战略的基金是没有什么特殊优势的基金，它们不愿意冒风险去追求高速增长而只想维持现状。二、投资基金经营战略的决策（一）投资基金经营战略决策的一般程序投资基金经营战略是一种决策，而决策要按一定的步骤进行。这一步骤或程序如图1所示：基金内部经营评价基金的长期目标战略决策选择战略计划战略执行与评价基金经营环境评价反馈图1：基金经营战略决策程序1、投资基金的长期目标投资基金的长期目标就是基金存在的宗旨，是在一定时期内基金追求的根本目标。基金的长期目标与基金的经营战略是
13、辩证统一的关系。一方面基金的长期目标决定了基金的经营战略，基金的经营战略是实现基金长期目标的手段。另一方面，基金的经营战略又影响基金的长期目标，基金的长期目标要通过经营战略来实现。基金长期目标包括：（1）经济方面的目标。如资本规模扩大、销售额增加、利润增加、投资回收率的增长等。（2）社会方面的目标。如满足投资者的需要，树立公司信誉，提供就业机会等。（3）综合目标。如资产增长目标，市场占有目标，服务质量目标，员工素质目标等。2、投资基金的宏观环境评价投资基金的经营环境是投资基金经营战略决策的一个重要前提。通过评价，可以了解环境中的有利和不利因素，把握环境的发展趋势，从而使基金的发展战略适应环境的
14、发展。同时通过对环境的评价也可以使基金的经营战略建立在客观、稳定和及时的基础上。基金经营环境评价的重要内容之一就是宏观环境评价。宏观环境对基金来说是一种间接环境。由于投资基金经营的规模和范围都较大，所以宏观环境对其制约性较其他企业要强（图2）。反垄断保护收购与兼并战略有竞争法地域扩大战略（1）政治投资公司法投资减少战略法律环境利投资者保护法社会效益，信托法经营规模，客性政治动荡等质量，稳定性，等长期目标技术革新产品市场战略观（2）科技地域扩展战略发展环境风信息传递市场跟随战略降低成本战略环险管理方法等科技发展，增长目标等性通货膨胀多种经营战略境（3）经济金融信贷地域扩展战略政策环境税收利润、投资价格限制回报率，评无津贴增长目标等经济衰退等利社会风气、兴趣投资减少战略价（4）自然、多种经营战略社会环境性自然动荡投资者满意，公司信誉，社会文化资产稳定目标等图2：投资基金的宏观环境评价3、投资基金的
