项目融资的信用担保培训课程

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1、项目融资的信用担保,内容框架,1概述 2项目担保人 3项目担保范围 4项目担保的主要类型 5项目融资的主要担保形式,概 述种类,项目融资信用保证结构的核心是融资的债权担保。债权担保分为物的担保和人的担保两种基本形式。 物的担保：项目融资中比较经常使用有以下两种形式 (1)抵押(Mortgage) 为提供担保而把资产的所有权移转于债权人(抵押权人)，该项资产的所有权应在债务人履行其义务后更新移转于债务人。,概 述种类,(2)担保/设押(Charge)不需要资产和权益占有的移转或者所有权的移转，而是债权人或债务人之间的一项协议。债权人有权使用该项担保条件下资产的收入来清偿债务人对其的责任。债权人对

2、这项收入有优先的请求权，其地位优先于无担保权益的债权人以及具有次担保权益的债权人。这种担保又进一步分为固定担保(Fixed Charge)和浮动担保(F1oating Charge)两种形式。,概 述种类,物权担保按担保标的物的性质不同分为动产物权担保和不动产物权担保 不动产物权担保，土地，建筑物 动产物权担保，有形动产与无形动产物权担保,概 述种类,无形动产物权担保，项目发起人所获得的合同（购买合同）；特许权协议；股份和保函（完工保函）；保险单（受益人转让给贷款方）；银行帐户（让贷款人充分相信项目公司可以控制相关的帐户）； 有形动产物权担保，项目生产中的仪器与机械设备等动产，项目产品（各国家

3、对其控制程度不同）,概 述种类,物权担保按担保方式则为固定设押与浮动设押 固定设押，与担保人某一特定资产相关联 浮动设押，不与担保人某一特定资产相联系，直到违约事件发生时，担保受益人行使担保权，置于浮动设押下的资产为担保受益人所控制。 物权担保的不足 项目资产难以变现,概 述种类,法律限制，公开拍卖，而不是接管继续经营 浮动设押资产只有经营失败条件下才为担保受益人所控制，其获利可能性较少 法律的不统一：浮动设押 政府的因素：项目资产及特许权出售,概 述种类,人的担保 人的担保在项目融资结构中的基本表现形式是项目担保(Project Guarantee)。即以法律协议方式向债权人作出的承诺。,概

4、 述种类,附属性质的项目担保，担保人承担第二位的法律责任，只有在被担保人（主债务人）不履行其对债权人的义务时承担相应的合约义务。 即期担保，担保人承诺根据融资文件或担保文件中的有关条款，只要担保受益人提出要求，担保人将立即支持给受益人规定数量的资金。,概述项目担保的作用,项目担保是项目融资结构中的一个重要组成部分，在一定程度上可以说是项目融资结构的生命线。项目融资的根本特征体现在项目风险的分担，而项目担保正是实现这种风险分担的一个关键所在。具体来说，项目担保在项目融资中将起到两个方面的重要作用：,概述项目担保的作用,第一，采用项目担保形式，项目的投资者可以避免承担全部的和直接的项目债务责任，项

5、目投资者的责任被限制在有限的项目发展阶段之内或者有限的金额之内。也正是因为如此，项目投资者才有可能安排有限追索的融资结构；,概述项目担保的作用,第二，采用项目担保形式，项目投资者可以将一定的项目风险转移给第三方。通过组织一些对项目发展有利益关系，但又不愿意直接参与项目投资或参与项目经营(由于商业原因或政治原因)的机构为项目融资提供一定的担保，或者利用商业担保人提供的担保，在一定条件下可以将项目的许多风险因素加以转移。,项目担保人项目投资者,项目担保人包括有三个方面：项目的投资人，与项目利益有关的第三方参与者和商业但保人。 1 项目投资者作为担保人 项目的直接投资者与主办人作为担保人是项目融资结

6、构中最主要和最常见的一种形式(图6一1)。项目的投资者必须提供一定的项目但保。项目投资者提供的“项目完工担保”，“无论提货与否均需付款协议”，和“提货与付款协议”等均属这种性质的担保。,项目担保人项目投资者,直接担保(即担保项目公司的部分债务) 根据国际通行的会计准则这种担保需要作为一种债务形式表现在投资者的资产负债表，至少需要作为或有债务形式在资产负债表的注释中加以披露。,项目担保人项目投资者,非直接的形式或以预防不可预见风险因素的担保 可以在投资者为项目公司所承担的财务责任上披上一件“正常商业交易”的外衣，对项目投资者本身的资产负债表就会影响较少。运用投资者提供的非直接的和以预防不可预见因

7、素为主体的项目担保，加上来自其它方面的担保同样可以安排成为贷款银行所能够接受的信用保证结构.,项目担保人项目投资者,项目担保人第三方作为担保人,利用与项目有利益关系的第三方作为担保人 项目融资结构中，所谓利用第三方作为担保人是指在项目的直接投资者之外寻找其它与项目开发有直接或间接利益关系的机构为项目的建设或者生产经营提供担保。这些机构的参与在不同程度上分散了一部分项目的风险，为项目融资设计一个强有力的信用保证结构创造了有利条件，对项目的投资者具有很大的吸引力。,项目担保人第三方作为担保人,提供第三方担保的机构可以分为以下三种类型： (1) 政府机构 政府机构作为担保人在项目融资中是极为普遍的。

8、这种担保对大型工程项目的建设十分重要，尤其是对于发展中国家的大型项目，政府的介入可以减少政治风险和经济政策风险(如外汇管制)，增强投资者的信心，而这类担保是从其它途径所得个到的，BOT模式就是典型的例子。政府的特许权协议是融资不可缺少的。,项目担保人第三方作为担保人,(2) 与项目开发有直接利益关系的商业机构 这类商业机构作为担保人，可以通过为项目融资提供担保而换取长期商业利益。 这类商业机构可以归纳为三类：工程公司、项目设备或主要原材料的供应商（卖方信贷，出口信贷以及项目设备质量(运营)担保是项目设备供应商通常提供的担保形式，原材料供应商以长期、稳定、价格优惠的供应协议作为对项目的支持和项目

9、产品(设施)的用户。,项目担保人第三方作为担保人,(3) 世界银行、地区开发银行等国际性金融机构 这类机构虽然与项目的开发并没有直接的利益义系，但是为了促进发展中国家的经济建设，对于重要的项目，有时可以寻求到这类机构的贷款担保。这类机构在项目中的参与同样可以起到政府机构的作用，减少项目的政治、商业风险，增强商业银行对项目融资的信心。,项目担保人第三方作为担保人,项目担保人商业担保人,3商业担保人 商业担保人以提供担保作为一种赢利的手段，承坦项目的风险并收取担保服务费用。商业担保人通过分散化经营降低自己的风险。银行、保险公司和其它的一些专营商业担保的金融机构是主要的商业担保人。,项目担保人商业担

10、保人,商业担保人提供的担保服务有的二种基本类型： 一种基本类型是担保项目投资者在项目融资中所必须承担的义务。担保人一般为商业银行、投资公司和一些专业化的金融机构，所提供的担保一般为银行信用证或银行担保。 另一种基本类型是为了防止项目意外事件的发生。这类担保人一般为各种类型的保险公司。项目保险是项目融资文件中不可缺少的内容。保险公司提供的项目保险包括广泛的内容，除项目资产保险外，项目的政治风险保险在有些国家也是不可缺少的。项目保险在性质上等同于其它类型的担保。,项目担保人商业担保人,2担保的范围,项目面对的种种风险因素包括：信用风险；完工风险，生产风险(包括：技术风险；资源风险；原材料供应风险；

11、经营管理风险)；市场风险；金融风险；政治风险；项目环境保护风险。这些风险大致归纳成为商业风险与政治风险两种基本类型。其中商业风险部分根据其可控性，又划分为核心风险和环境风险(严格地讲项目的政治风险也属于环境风险)两个部分。项目担保不可能解决全部的风险问题，只能是有重点地解决风险因素中贷款银行最为关心的部分。,担保的范围商业风险,1 商业风险 商业风险是项目融资的主要风险。大多数商业风险属于项目的核心风险，即可控制风险。作为项目融资的贷款银行一般都会要求项目投资者或者与项目有直接利益关系的第三方提供不同程度的担保特别是在项目完工、生产成本控制和产品市场等三个方面。,担保的范围政治风险,2政治风险

12、 在政治环境不稳定的国家开展投资活动，具有很高的政治风险，没有政治风险担保，很难组织起有限追索的项目融资结构。一般来说，项目投资者自己很难解决项目的政治风险问题，需要安排第三方参与，为贷款银行提供政治风险担保。,担保的范围政治风险,逻辑上项目所在国政府或者中央银行应该是最理想的政治风险担保人。这些机构与项目发展有直接利益关系，对项目的投资环境有直接的决定权，如果争取到这些机构对项目融资的担保或者争取到与项目经营有关的特许权协议(例如对外汇控制的特许政策，进出口特许政策等)，可以有效地减少外国投资者和同外贷款银行对政治风险的顾虑。 但是，对于一些被认为存在高政治风险的发展中国家，单具有项目所在国

13、政府的保证是不够的。这时，世界银行，地区开发银行，一些工业国家的出口信贷、海外投资保险机构所提供的担保，将有利于组成项目的融资。,担保的范围金融风险,项目的金融主要是指由于一些项目发起人不能控制的金融市场的可能变化而对项目产生的负面影响。 汇率波动 利率上升 国际市场商品价格上涨，能源与原材料 项目产品价格下跌 通货膨胀 国际贸易的争端,担保条件需要考虑的基本要素,为了有效地涵盖项目所面临的风险基本的项目担保条件至少要包括几个方而的内容： 担保受益人； 项目定义； 担保的用途；,担保条件需要考虑的基本要素,最大担保金额； 担保有效期；,担保条件需要考虑的基本要素,启用担保的条件； 担保协议以及

14、执行担保的具体步骤。 不管项目担保的形式和性质，贷款银行在项目融资中通常总是坚持作为担保的第一受益人。对于贷款期限较长的项目融资，贷款银行在项目担保基本格式之上还会增加些待殊的规定，以保护不因外部环境的变化而损害贷款银行的利益，其中很重要的一条是不因贷款协议的修改或其它的变更而使担保人从担保责任中自动解脱出来。,安排项目担保的步骤,安排项目担保的步骤可以大致划分为四个阶段： 第一，贷款银行向项目投资者或第三方担保人提出项目担保的要求；,安排项目担保的步骤,第二，项目投资者或第三方担保人可以考虑提供公司担保(对担保人来讲，公司担保成本最低)；如果公司担保不被接受，则需要考虑提供银行担保。后者将银

15、行和申请担保人之间构成一种合约关系，银行提供项目担保，申请担保人则承诺在必要时补偿银行的一切费用 第三，在银行提供担保情况下，项目担保成为担保银行与担保受益人之间的合约关系。这时真正的担保人(项目投资者或其它第三方担保人)并不是项目担保中的直接一方； 第四，如果项目所在国与提供担保的银行不在同一国家时，有时担保受益人会要求担保银行安排一个当地银行作为其代理人。,安排项目担保的步骤,项目担保的类型,根据项目担保在项目融资中承担的经济责任形式，项目担保可以划分为四种基本类型： 直接担保； 间接担保；,项目担保的类型,或有担保； 意向性担保。 无论哪种类型的项目拉保，其担保所承担的经济责任都是有限的

16、。,项目担保的类型直接担保,1 直接担保 直接担保在项目融资中是指有限责任的直接担保。 (1)在金额上加以限制的直接担保 项目融资中经常使用的资金缺额担保是典型的有限金额直接担保，其主要持点是在完成融资结构时已事先规定最大担保金额，在实际经营中无论项目出现任何意外情况担保的最大经济责任均被限制在这个金额之内。,项目担保的类型直接担保,有限金额直接担保的一个重要用途是支付项目成本超支。多数情况下贷款银行只愿意在建设成本和生产成本均为已知的条件下安排有限追索的项目融资，为防止出现因为资金短缺而导致项目失败，需要有人承担建设成本和生产成本超支的风险，提供相应的担保。这种担保一般是由投资者提供。 如何确定但保余额是一个复杂的问题，通常需要借贷双方大量的谈判。,项目担保的类型直接担保,(2)在时间上加以限制的直接担保 项目建设期和试生产期的完工担保是最为典型的在时间加以限制的有限责任直接担保。根据项目的复杂程度以及贷款银行介入项目建设阶段的时间，有时完工担保可以同时安排成为有限金额的担保，但是多数情况下，项