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1、西南财经大学天府学院 论国美并购永乐的动因和市场绩效西南财经大学天府学院2013 届本科毕业论文（设计）论文题目： 论国美并购永乐的动机与市场绩效 学生姓名： 王 昕 雅 所在学院： 西南财经大学天府学院 专 业： 财 务 管 理 学 号： 指导教师： 2013 年 3 月西南财经大学天府学院本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。本毕业论文（设计）成果归西南财经大学所有。特此声明。毕业论文（设计）作者
2、签名：作者专业：财务管理作者学号：2013 年_03_月_10_日西南财经大学天府学院本科学生毕业论文（设计）开题报告r表论文（设计）名称论国美并购永乐的动因和市场绩效论文（设计）来源自拟论文（设计）类型B导 师学生姓名学 号专 业财务管理【选题背景】企业并购。即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。从本质上讲，并购是一种金融交易，旨在通过企业产权、控制权的转移和重新组合，来达到整合资源、增加或转移财富的目的。企业并购的过程，实质上就是企业权利主体不断变换的过程。并购重组在中国日益活跃，在
3、一定程度上反映了市场的需求。中国的市场化程度在日益提高，而并购重组已经成为证券市场最主要最常见的业务类型。【研究目的与预期成果】通过国美的并购案例，对我国并购重组的现状进行具体分析，同时也找出并购重组存在的问题。在国美并购后在中国家电销售市场的地位，以及是否能够打败苏宁电器成为中国家电行业的龙头企业。【论文思路】1介绍研究背景；2其次对国美和永乐分别进行介绍：行业概况、企业简介、并购前的经营状况等；3并购完成后的效应分析，说明并购的动机，、；4国美与永乐的财务状况进行分析：结国美05-10年的财务报表，从其偿债能力、营运能力以及盈利能力三大财务指标，进行数据分析；5根据并购后国美电器的财务数据
4、结果，分析国美并购永乐的市场绩效与并购后的启示。【论文完成时间安排】2012年11月18日前 阅读书籍文献，撰写开题报告；2012年11月2011年12月 积累资料，文献收集，撰写文献综述；2012年12月2012年01月中 资料收集，分析综合，完成初稿；2013年01月2013年03月 整合论文初稿，修改补充，完成论文并交稿；2013年03月2013年05月 完成毕业论文答辩。 指导教师签名： 日期：论文（设计）类型：A理论研究；B应用研究；C软件设计等。摘要中国的家电零售行业在近几年发展突飞猛进。居民对于家电的要求，不再是能看，能用就好的初级阶段，家电已经成为居民日常生活中必不可少的物品，
5、但是，随着社会的发展，居民消费水平的提高，消费者对于家电的要求也愈加苛刻，使得家电行业的竞争也愈加激烈。从03年开始家电行业进入了三足鼎立的态势。国美、苏宁、永乐的先后上市，成为了中国家电行业的三大巨头。而06年7月25日，国美与永乐达成了收购协议。这次并购浓缩了我国家电零售业的发展历程。我将会从国美并购永乐的动机和市场绩效两个方面来进行分析。 全文结构如下：第一战法阐述研究背景及思路，提出中心议题；第二章从家电零售业的行业分析，表明国美收购永乐使得行业背景；第三章分别介绍收购方剂被收购方两家公司的概况；第四章分析收购方的收购动机与被收购方的被收购动机；第五章从财务的角度来对比国美收购前后的经
6、营发展状况；第六章根据上一章财务分析结果来分析国美收购后的市场绩效；最后一章阐述自己对并购收购的启示。 关键词：并购；动机；财务分析；市场绩效AbstractIn recent years, the home appliance retail industry has a rapid development. The customers requirements for appliances are no longer able to see, can be used like the primary stage. Home appliances have become essential f
7、or items in the daily lives, but, with the development of society and the improvement of the level of life.Beginning in 2003, the home appliance industry into the three pillars of the situation. Gome, Suning, Yongle, as the Big Three of Chinas home appliance industry. July 25, 2006, Gome and Yongle
8、acquisition agreement was reached. I am going to be analyzed from two aspects of the Gome acquisition of Yongle motivation and market performance.The full text is structured as follows: first tactics describes the research background and ideas proposed central theme; Chapter II from the home applian
9、ce retail industry analysis; Chapter lll will analysis the motivation of purchase; Chapter four analysis the financial point of view to compare before and after business development; finely market performance.Keywords: purchase; motivation; financial analysis; market performance目 录摘要4Abstract5一、引言6（
10、一）、研究背景7（二）研究意义7（三）研究思路7二、家电销售行业分析及国美与永乐的概况8（一）、家电业的市场分析8（二）、我国及家电零售业的SWOT分析10（三）、国美公司简介11（四）、永乐公司简介12（五）、国美与永乐的对比13三、国美并购永乐的动机分析13（一）、企业并购动机13（二）、国美并购永乐的动机分析14（三）、永乐电器接受并购的原因17四、国美并购前后的财务数据分析对比17（一）、比率分析17五、并购成功的市场绩效与总结21（一）、市场绩效总结21（二）、并购启示22文献综述24参考文献：34致谢36 一、 引言投资大师沃伦巴菲特(Warren Buffett)曾经指出：“收购
11、一家现代企业，比重新投资办成一个同样规模的企业，速度快得多，费用少的多，效益也许会好得多。收购是企业发展最简单有效的办法。（一）、研究背景从上世纪八十年代开始就有了家电零售行业，但到了90年代中期家电行业迅速发展导致了家电生产过剩。近几年由于市场需求，企业都开始改革创新，国美、苏宁等家电连锁企业快速扩张，占据了主导市场。在行业中也有了一定的市场地位。（二）研究意义企业发展到什么水平就要走上并购路线？并购后会为企业带来什么样的效应？通过国美的并购案例，对我国并购重组的现状进行具体分析，同时也找出并购重组存在的问题。在国美并购后在中国家电销售市场的地位，以及是否能够打败苏宁电器成为中国家电行业的龙
12、头企业。（三）研究思路本文采用定量分析与定性分析相结合的研究方法，先介绍我国家电行业的的发展历程以及行业背景。之后以国美并购永乐作为案例进行分析。本文将会从三个阶段分析，第一当时的行业背景以及收购方与被收购方当时的状况展开分析。其次分析其收购与被收购的动机。之后李云财务指标，分析国美并购前后的财务状况与经营管理状况，最后之前所有的资料汇总，以及国美现在的发展状况惊醒并购后的市场绩效分析。二、 家电销售行业分析及国美与永乐的概况（一）、家电业的市场分析1、 家电市场零售额增速放缓信息来源：中商情报网http:/ 家电产量与出口增速减缓根据国家统计局数据，11年度，家用洗衣机产量增速比2010年减
13、少了15.6%；家用电冰箱产量增速比上一年度年减少了6.6%；空调器产量增速比上一年度减少了17.0%；彩电产量增速比上一年度减少了4.4%。由于国际经济不景气，导致我国家电产品出口的增长脚步缓慢，尤其是从2011年9月份以后，我国家电出口总额一直走低增速。根据工业信息化部门的数据统计，2011年，我国家电产品出口额同比增长7.9%，增速比全行业平均水平低4.0%。3、 “家电下乡、以旧换新”政策效果减弱在过去的两年中，“家电下乡”、“以旧换新”等政策为拉动家电消费起到了积极的作用。但从2011年第二季度开始，这种政策效果就没有前两年那么有效果，家电下乡的零售量与销售额同比都出现了下降趋势。2
14、011年度家电下乡的销售量达到1.03亿台，其销售额达到2641亿元，同比增长了34.5%和53.1%，但平均增长速度却与上一年度的130%和170%相比却是在走下坡路线。4、 网购成为传统零售业的竞争对手近年来网购愈发火热，同样家电方面的网购也在快速增长。粗略计算，中国家电网购市场规模2011年底达到400亿元，约占网上零售交易总额的5.0%。网上销售渠道的迅猛崛起，给传统连锁销售渠道带来巨大压力，以京东商城为例，2009年销售量仅为60亿，2010年销售额达到102亿；而2011年的发展目标是260亿，以翻倍甚至数倍的速度飞跃式增长。在整体家电市场销售增速放缓态势下，网上销售高速增长，必将促
