某地造纸行业季度跟踪分析报告.doc

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1、广东省造纸行业季度跟踪分析报告广东省造纸行业季度跟踪分析报告广东省造纸行业季度跟踪分析报告广东省造纸行业季度跟踪分析报告 北京银联信信息咨询中心提供 2005 年 11 月 说明说明 本报告的研究角度:通过行业的报告期整体财务水平分析与行业成长性分析； 某地区该行业报告期财务水平概况分析与各种平均水平之间的对比分析；行业 主要上市公司的财务分析；揭示该地区行业的市场发展潜力、竞争实力、盈亏 状况、偿债能力、资产管理水平与综合运用能力及各种投资风险等。 1、如无特别注明，报告里的数据均来源于国家统计局。 2、本报告的结论是针对广东省造纸行业，信贷分析人员在使用本报告时， 只能将本报告提供的行业的

2、平均水平、本地区的行业平均水平、先进地区的平 均水平作为尺子，分析目标企业的财务状况和经营效果。切忌生硬将本报告的 某些观点强加于目标企业。 3、本报告分析人员力求报告内容及引用资料客观公正。文中任何观点与建 议仅供参考，据此引致的后果概与银联信息咨询中心无关。本报告版权所有为 北京银联信信息咨询中心。如无我中心书面许可，严禁以任何方式复制、发表， 或提供给第三方。 4、关于本体系的说明：本体系是根据现有的数据资源，结合客户的需要设 计的，随着数据资源的不断丰富，本体系将不断调整。 5、数据截止日期：2005 年 9 月份。 导导 读读 9 月 8 日，美国校园纸供应商协会(美一临时性校园纸生

3、产商贸易协会)分别 向美商务部和国际贸易委员会提交了申诉书，称来自印度、印尼和中国的进口线 纹纸(也称文具纸或文化用纸)已低于公平价值在美市场销售，对美同类产业造成 实质性损害。按规定，美国商务部将在 20 日内对申诉书进行审查，做出是否立案 调查的决定；美国贸易委员会将在 45 日内做出初裁，确定美国相关产业是否遭 受实质性损害。申诉书中称三国的倾销幅度分别为：中国 207%319%，印度 157%208%，印尼 103%177%。 近年造纸行业集中度大幅提高，利润向重点公司集中。根据统计，晨鸣纸业、 华泰股份、博汇纸业、岳阳纸业四家上市公司上半年收入与净利润增长分别高于 行业平均水平约 1

4、4 个百分点。 2005 年下半年我国新闻纸市场供需基本平衡，但是供略大于求。有关部门统 计了目前已经建设、计划立项和已经建设完成但未完全发挥出来的新闻纸产能， 2006 年和 2007 年产能释放较为集中，2005 年实际产量增加不大。而新闻纸消费 总量 19911999 年复合增长率为 14.88%，20002004 年复合增长率为 17%。2004 年新闻纸消费增速达到 29%，2005 年新闻纸需求依然强劲，未来几年 保持 20002004 年间 17%的复合增长率是完全有可能的。 近两年，国内中高档纸及纸板产量增长迅速，消费大于产量增幅的品种已属 少见，高强瓦楞原纸则是其中最突出的。

5、权威部门预测，到 2005 年，我国高强瓦 楞原纸的供需缺口将高达 160 万吨，是当前最具投资空间的纸及纸板品种之一。 预计 2008 年前我国造纸行业的消费增长仍将是全球增长最快的国家，近两 年的平均增长速度在 20%以上，但是由于近两年仍是行业产能快速扩张期，短期 内供需失衡的风险仍较大。上半年新闻纸产量达 164.2 万吨，同比增长 17.14%， 总体产销平衡，虽然目前新闻纸价格开始进入下降通道，四季度下跌空间有限， 价格出现较大幅度下跌预计在 2006 年；四季度铜版纸价格将会趋于稳定，但总 的趋势会比较平稳地往上走，全年平均涨幅在每吨 500700 元；白卡纸目前经 营环境最为恶

6、劣，一方面产能大幅扩张使得价格不断下降，另一方面化机浆价格 上涨等使产品成本高企，在两方面因素共同作用下产品毛利率维持在低位，大部 分企业包括主要新增产能基本无利可图，四季度白卡纸的环境不会发生太大变 化。 正正 文文 目目 录录 第一部分第一部分 行行业业运行状况运行状况6 一、宏一、宏观观政策分析政策分析6 1.我国文具纸遭到美国反倾销调查申请.6 2.纸业将出台新的产业政策.6 二、行二、行业业运行运行动态动态7 1.国外行业发展动态.7 1.1 2004 年世界各地瓦楞纸箱产量.7 1.2 加拿大纸厂陷入经营困境.7 1.3 欧洲箱板纸价格开始走低.8 1.4 美国造纸行业第二季度利润

7、较上个季度有所下降.8 2.广东省造纸行业发展动态.8 2.1 造纸行业喜忧参半.8 2.2 广东省生活用纸企业存在的问题.9 2.3 造纸业有望成为广东新会工业“排头兵”.9 2.4 广东造纸业的发展趋势.10 3.上下游行业影响分析.11 3.1 造纸原料成为我国第三大进口商品.11 3.2 本季度纸浆市场价格进一步下降.12 3.3 造纸化学品研发情况.12 第二部分第二部分 广广东东省造省造纸业纸业运运营营状况分析状况分析15 一、造一、造纸纸行行业业整体情况分析整体情况分析15 二、广二、广东东省造省造纸纸行行业业盈利能力分析盈利能力分析18 三、广三、广东东省造省造纸纸行行业营业营

8、运能力分析运能力分析20 四、广四、广东东省造省造纸纸行行业偿债业偿债能力分析能力分析22 五、广五、广东东省造省造纸业纸业运运营营能力与先能力与先进进地区地区对对比分析比分析23 六、广六、广东东省造省造纸业纸业不同不同规规模企模企业业分析分析30 第三部分第三部分 重点企重点企业营业营运分析运分析34 一、上半年造一、上半年造纸类纸类上市公司呈上市公司呈现现两大特点两大特点34 1.增收不增利.34 2.行业集中度提高.34 二、晨二、晨鸣纸业鸣纸业：上半年：上半年经营经营情况情况较较好好35 1.不同纸品的毛利率同比均下降.35 2.经营中出现的问题与困难及解决方案.36 3.报告期内投

9、资情况.36 三、三、华华泰股份：主泰股份：主营业务营业务收入同比增收入同比增长长 17.51%37 四、岳阳四、岳阳纸业纸业： ：变压变压力力为动为动力力38 1.公司不同纸品的毛利率均下降.38 2.经营中的问题与困难.40 3.报告期内投资情况.40 3.1 募集资金使用情况.40 3.2 非募集资金项目.41 第四部分第四部分 本季度行本季度行业竞业竞争分析争分析42 一、新一、新闻纸闻纸企企业业两极分化两极分化严严重重42 第五部分第五部分 本季度行本季度行业风险业风险分析分析45 一、干法一、干法纸进军纸进军食品包装市食品包装市场场45 1.干法纸进军食品包装领域面临的困难原料短缺

10、.46 2.干法纸进军食品包装领域的技术支持.46 3.干法纸的替代产品.47 第六部分第六部分 行行业发业发展展趋势趋势48 一、我国一、我国废纸废纸再生再生产业发产业发展前景良好展前景良好48 1.废纸具有广泛的再生用途.48 2.废纸已经成为最重要的造纸原料.49 3.我国废纸回收利用产业化水平低.49 4.我国废纸再生的发展前景良好.49 二、二、2006 年度年度纸张纸张市市场发场发展新展新趋势预测趋势预测.50 1.更多的数字/胶印选项 .51 2.纸张的发展趋势.51 2.1 亮度更高.51 2.2 更大的克重.51 2.3 特种纸张.52 2.4 质地粗糙.52 2.5 天然金

11、属.52 2.6 纸张变得更加环保.52 三、高三、高强强度瓦楞度瓦楞纸纸：市：市场场供需缺口巨大供需缺口巨大53 1.预计长期依靠进口.53 2.各地产能陆续扩充.53 3.关税下调影响不大.53 四、主要四、主要产产品价格走品价格走势预测势预测54 1.新闻纸：下半年下跌空间有限.54 2.铜版纸：成本上升，价格趋于稳定54 3.白卡纸：价格继续下跌.55 4.文化纸：价格出现小幅回升.56 五、造五、造纸纸行行业业将将维维持高增持高增长长56 六、天然活性六、天然活性剂剂是表面活性是表面活性剂剂的的发发展展趋势趋势57 七、中型施胶将成七、中型施胶将成为为造造纸纸施胶的主流施胶的主流58

12、 八、八、纸浆纸浆模塑制品行模塑制品行业业具有具有较较好的投好的投资资价价值值60 1.国外纸浆模塑行业的发展概况.60 2.国内纸浆模塑发展概况.61 第七部分第七部分 结论结论与建与建议议62 一、四季度部分造一、四季度部分造纸纸企企业业的投的投资资策略策略62 1.股改给劣势造纸企业的重组购并带来契机.63 2.重点公司投资策略.63 2.1 晨鸣纸业：成为最后赢家的可能性最大.63 2.2 华泰股份：后续增长寄望.64 2.3 博汇纸业：白纸板竞争加剧.64 2.4 岳阳纸业公司：产能扩张 成长性佳.64 二、解二、解读读“林林浆纸浆纸一体化一体化”65 1.我国进口林产品情况.65

13、2.“林浆纸一体化”分析.67 3.“林浆纸一体化”造纸全过程.67 3.1 木材造纸的过程造林.67 3.2 木材造纸的过程制浆.68 3.3 木材造纸的过程抄纸.68 3.4 木材造纸的过程回收.68 表表 格格 目目 录录 表格 1 2005 年第三季度造纸业整体效益.20 表格 2 2005 年第三季度造纸业中的企业情况分析.21 表格 3 2005 年第三季度造纸业盈利能力数据统计表格.23 表格 4 2005 年第三季度广东省造纸业盈利能力数据统计表格.24 表格 5 2005 年第三季度造纸业营运能力数据统计表格.25 表格 6 2005 年第三季度广东省造纸业营运能力数据统计表

14、格.26 表格 7 2005 年第三季度造纸业偿债能力数据统计表格.27 表格 8 2005 年第三季度广东省造纸业偿债能力数据统计表格.28 表格 9 2005 年第三季度广东省造纸业规模与全行业、先进地区平均水平对比表29 表格 10 2005 年第三季度广东省造纸业人均创利指标与全行业、先进地区平均水平对 比表30 表格 11 2005 年第三季度广东省造纸业经营规模与上年同期增长对比表31 表格 12 2005 年第三季度广东省造纸业经营规模不同报告期对比表32 表格 13 2005 年第三季度广东省造纸业盈利指标与全行业、先进地区平均水平对比表 33 表格 14 2005 年第三季度

15、广东省造纸业运营指标与全行业、先进地区平均水平对比表 34 表格 15 2005 年第三季度广东省造纸业偿债指标与全行业、先进地区平均水平对比表 35 表格 16 2005 年第三季度广东省造纸业不同规模企业人均指标对比表36 表格 17 2005 年第三季度广东省造纸业不同规模企业盈利能力指标37 表格 18 2005 年第三季度广东省造纸业不同规模企业营运能力指标37 表格 19 2005 年第三季度广东省造纸业不同规模企业偿债能力指标38 表格 20 晨鸣纸业主营业务按行业、产品构成情况.41 表格 21 晨鸣纸业上半年各项目募集资金累计投入情况42 表格 22 华泰股份主营业务收入或主

16、营业务利润 10%以上(含 10%)的行业或产品43 表格 23 华泰股份非募集资金项目情况44 表格 24 岳阳纸业主营业务分行业、分产品情况表.45 表格 25 岳阳纸业主营业务分地区情况45 表格 26 岳阳纸业主营业务收入、主营业务利润、净利润、经营活动现金流变化情况45 表格 27 岳阳职业募集资金使用情况47 表格 28 行业内重点公司的 05 年和 06 年 EPS 和 PE.69 图图 表表 目目 录录 图表 1 第三季度造纸业整体效益同比对比图20 图表 2 企业数量前十强省市22 图表 3 亏损企业数前十强地区22 图表 4 亏损额前十强地区亏损情况对比图22 图表 5 19 月份行业盈利能力同比对比图.23 图表 6 19 月份广东省行业盈利能力同比对比图.24 图表 7 19 月份行业营运能力同比对比图.25 图表 8 19 月份广东省行业营运能力同比对比图.26 图表 9 行业偿债能力同比对比图27 图表 10 广东省行业偿债能力同比对比图28 图表 11 广东省企业数量及亏损企业数与先进地区对比图29 图表