中小企业融资28种模式与实运作

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1、1,主讲人 王铁军,教授 研究员 投资银行家,北京大学公共经济管理研究中心投融资研究所,中国中小企业 融资28种模式与实务运作,2,前 言,3,中国中小企业对国家经济增长的贡献,目前全国有1000多万家企业，其中99%是中小型企业。这些中小型企业基本都是民营企业。 中小企业创造全国80%员工就业岗位；上缴税收超过全国税收总额的55%。 中小企业中也涌现了大量的国内外知名企业。,4,关于企业类型的划分标准,资产总额与销售收入50亿元以上为特大型企业 资产总额与销售收入5亿元以上为大型企业 资产总额与销售收入5千万元以上为中型企业 资产总额与销售收入5千万元以下为小型企业,5,目前，许多企业家说：

2、现在生意不好做了，钱不好赚了，利润越来越薄了，资金越来越不够用了许多企业家处于徘徊的十字路口 原因何在？ 原因是我们有些企业家的头脑、理念、知识跟不上中国经济发展的进程。,6,中国企业的融资模式,传统模式：自筹、借钱、贷款 现代模式：以融资28种模式为主流的多元化 融资模式,7,企业融资的成本,商业银行贷款 （年息6%左右） 小额贷款公司贷款（可比银行高四倍） 民间拆借筹款 （参考小额贷款公司） 各种债权融资 各种股权融资,8,本人的研究与实践领域,中国中小企业融资模式与实务运作 中国地方政府融资模式与实务运作 中国房地产业融资模式与实务运作 中国贸易公司融资模式与实务运作 中国企业国内外上市

3、融资与实务运作,9,融 资 是 一 门 技 术 投 资 是 一 门 艺 术 赚 钱 是 一 门 道 术 难者不会，会者不难！,10,蒙牛于1999年成立 2004年在香港交易所主板上市。仅用5年的时间，成为中国乳业超级“航母”。 百度于1999年注册，2000年开始运营， 2005年在美国那斯达克上市，也用了5年的时间，成为中国互联网的超级“航母”。 尚德于2001年注册，2002年5月开始运营，2005年在纽约交易所上市。仅用了三年时间，成为中国太阳能产业的超级“航母”。,11,中国中小企业融资28种模式是28种融资的实用技术，给不同类型的企业都提供了融资技术，在座的每个企业也都能从其中找出

4、适合自己的融资技术。,12,企业家如能掌握中国中小企业融资28种模式的实用技术，学会资本运作，将从爬楼梯变为坐电梯。 百万富翁变成千万富翁 千万富翁变成亿万富翁 亿万富翁变成中国首富,13,关于本次演讲的说明,传 经 资本运作理念 布 道 融资28种模式 授 术 融资操作技术,采取启发式、互动式授课方式,14,第一类：债权融资模式 （六种模式）,第一种模式：国内银行贷款 第二种模式：国外银行贷款 第三种模式：发行债券融资 第四种模式：民间借贷融资 第五种模式：信用担保融资 第六种模式：金融租赁融资,中国中小企业融资28种模式分为四大类,15,第二类：股权融资模式 （十种模式）,第 七 种 模

5、式：股权出让融资 第 八 种 模 式：增资扩股融资 第 九 种 模 式：产权交易融资 第 十 种 模 式：杠杆收购融资 第十一种模式：风险投资融资 第十二种模式：投资银行融资 第十三种模式：私募股权投资 第十四种模式：国内上市融资 第十五种模式：境外上市融资 第十六种模式：买壳上市融资,16,第三类：内部融资和贸易融资模式 （七种模式）,第 十 七 种 模式：留存盈余融资 第 十 八 种 模式：资产管理融资 第 十 九 种 模式：票据贴现融资 第 二 十 种 模式：资产典当融资 第二十一种模式：商业信用融资 第二十二种模式：国际贸易融资 第二十三种模式：补偿贸易融资,17,第四类：项目融资和政

6、策融资模式（五种模式）,第二十四种模式：项目包装融资 第二十五种模式：高新技术融资 第二十六种模式：BOT项目融资 第二十七种模式：专项资金融资 第二十八种模式：产业政策融资,18,第一类 债权融资模式,19,第一种模式,国内银行贷款是指银行将一定额度的资金及以一定的利率贷放给资金需求者，并约定期限付利还本的一种经济行为。,国内银行贷款,20,国内银行贷款特点,（1）手续较为简单 （2）融资速度较快 （3）融资成本较底 （4）贷款利息进入企业成本 （5）按期付利、到期还本,21,第二种模式,国外银行贷款，是指为进行某一项目筹集资金，借款人在国际金融市场上向外国银行贷款的一种融资模式。,国外银行

7、贷款,22,国外商业银行贷款的特点,（1）国外商业银行是非限制性贷款 不限贷款用途 不限贷款金额 不限贷款币种 （2）国外商业银行贷款利率较高 按国际金融市场平均利率计算 硬通货币利率低 软通货币利率高 （3）国外商业银行贷款看重贷款人的信誉,23,第三种模式,企业发行债券融资，是企业按照法定的程序，直接向社会发行债券融资的一种融资模式。,发行债券融资,24,企业债券融资的种类与特点,（1）短期企业债券（期限1年以内） （2）中期企业债券（期限1至5年） （3）长期企业债券（期限5年以上） （4）企业债券具有流通性、收益性、偿还性、 安全性的特点,25,第四种模式,民间借贷融资是不通过金融机构

8、而私下进行的资金借贷活动，是一种原始的直接信贷形式。,民间借贷融资,26,民间借贷模式创新个人委托贷款业务,所谓个人委托贷款业务，是由个人委托人提供资金，银行作为受委托人，根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回贷款。,27,1999年中国人民银行发布的贷款通则 规定：委托贷款是由政府部门、企业事业单 位以及个人委托人提供资金，由贷款人（委 托人）根据委托人确定的对象、用途、金额、 期限、利率等代为发放、监督使用并协助收 回贷款。商业业银行和信托投资公司都可以 开办委托贷款业务。 2002年1月中国人民银行批准中国民生银 行正式开办个人委托贷款业务,个人委

9、托银行贷款的规定,28,第五种模式,信用担保融资是介于商业银行与企业之间以信誉证明和资产责任保证结合在一起的融资模式。,信用担保融资,29,信用担保融资的特点,（1）使原借、贷两者关系变为借、贷、保 三者关系 （2）信用担保分散银行贷款风险 （3）信用担保分解企业融资困难 （4）信用担保收取一定比例的担保费用 （5）成功的信用担保将实现企业、银行、 担保机构“三赢”,30,第六种模式,金融租赁融资是以商品形式表现借贷资本运动的一种融资模式。,金融租赁融资,31,金融租赁融资的特点,（1）由承租人指定承租物件，使用、维修、保养 由承租人负责，出租人只提供金融服务。 （2）金融租赁以承租人占用出租

10、人融资金额的时 间计算租金。 （3）租赁物件所有权只是出租人为了控制承租人 偿还租金的风险而采取的一种形式所有权， 到合同结束时，根据合同协定可以转移给承租人。 （4）金融租赁最少需要承租方、出租方、供物方三方 当事人。,32,第二类 股权融资模式,33,第七种模式,股权出让融资是企业出让企业的部分股权，以融到企业发展所需要的资金。,股权出让融资,34,股权出让的对象,（1）股权出让大型企业 （2）股权出让境外商企 （3）股权出让产业基金 （4）股权出让风险投资 （5）股权出让个人投资,35,第八种模式,增资扩股融资，是企业根据发展的需要，扩大股本融资的一种模式。,增资扩股融资,36,增资扩股

11、的特点,（1）通过扩大股本，直接融进资金 （2）通过扩大股本，把企业加快做大 （3）根据经营收益状况，向投资者支付回报,37,第九种模式,产权交易融资是指企业的资产以商品的形式作价交易的一种融资模式。,产权交易融资,38,产权的种类,（1）按产权的归属主体不同可分为： 政府产权、 法人产权、私有产权 （2）按产权历史发展的形态不同可分为： 物权、债权、股权 （3）按产权客体形态的不同可分为： 有形资产产权和无形资产产权 （4）按产权运动形态的不同可分为： 固定资产和流动资产 （5）按产权具体实现形式的不同可分为： 所有权、占有权和处置权,39,第十种模式,杠杆收购融资是指以被收购企业的资产或股

12、权作为抵押筹资，来增加收购企业的财务杠杆的力度，去进行收购兼并的一种融资模式。,杠杆收购融资,40,杠杆收购的范围,（1）资本规模相当的两个企业之间 （2）大企业收购小企业 （3）小企业收购大企业 （4）个人资本收购法人企业（包括M B O）,41,第十一种模式,风险投资是一种投资于高科技、高增长、高风险企业的权益资本投资。,引进风险投资,42,风险投资的特点,（1）高 风 险 （2）高 回 报 （3）专 业 性 （4）组 合 性 （5）权 益 性 （6）中 长 期,43,第十二种模式,投资银行投资是指投资银行将符合法规可动用的资金以股本及其它形式投入于企业的投资。,投资银行投资,44,投资银

13、行的含义,投资银行是主营资本市场业务的金融机构，现实中的证券公司、基金管理公司、投资管理公司、风险投资公司、投资顾问公司等都是投资银行机构。,45,投资银行投资的特点,（1）投资银行是资本市场的核心机构 （2）投资银行除了自身的可用资金还有多种融 资渠道 （3）投资银行投资原则上参股不控股 （4）知名投资银行投资的企业，实际上已为进入资本市 场奠定了基础,46,第十三种模式,私募股权投资（Private Equity ）。是指对非公开上市企业进行的股权投资，也称PE。 狭义的PE：指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的股权投资，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分。 广义的PE

14、：指为非上市企业提供股权资本，包括企业首次公开发行（IPO）前各个阶段的股权投资，形式上包括创业投资、并购投资、夹层投资。,私募股权投资,47,第十四种模式,国内上市融资是指企业根据国家公司法及证券法要求的条件，经过中国证监会批准上市发行股票的一种融资模式。,国内上市融资,48,企业在国内上交所主板上市融资的条件,（1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行； （2）公司股本总额不少于人民币三千万元； （3）公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五 以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发 行股份的比例为百分之十以上； （4）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚 假记载。,

15、49,企业在国内深交所中小企业板 上市融资的条件,（1）目前在深交所中小企业板上市，实行“两个 不变”，即：现行法律法规不变；发行上市 标准不变。 （2）目前在深交所中小企业板上市，实行“四个 独立”，即：运行独立、监察独立、代码独 立、指数独立。,50,第十五种模式,境外上市融资是指企业根据国家有关法律政策规定及境外资本市场的法律法规及上市规则，在境外资本市场上市融资的一种融资模式。,境外上市融资,51,国家鼓励具备条件的企业 到境外上市融资,（1）1999年7月14日，中国证监会发布关于企 业申请境外上市的有关问题的通知 （2）1999年12月，中国证监会发布境内企业 申请到香港创业板上市

16、审批与监管指引 （3）2005年10月21日，国家外汇管理局发布 关于境内居民通过特殊目的公司融资及返 程投资外汇管理有关问题的通知 （4）国内企业到境外资本市场上市融资，是我 国对外招商引资的新发展,52,目前实际可选择的境外资本市场,（1）香港交易所主板和创业板股票市场 （2）新加坡交易所股票市场 （3）美国纽约交易所和NASDAQ股票市场 （4）英国伦敦交易所股票市场 （5）德国法兰克福交易所股票市场 其中香港交易所主板和创业板股票市场为 国内中小企业境外上市融资的首选股票市场。,53,第十六种模式,买壳上市融资是非上市公司在境内外资本市场通过收购控股上市公司来取得合法的上市地位，然后进行资产和业务重组进行发行配股的一种融资模式。,买壳上市融资,54,壳公司的特点,（1）经营业绩差 （2）行业前景不佳 （3）产品市场萎缩 （4）股价长期低迷 （5）企业债务过重 （6）自身无回天之力,55,第三类 内部融资与贸易融资模式,56,第十七种模式,留存结余融资是指企业收益缴纳所得税后形成的