外汇市场与外汇风险培训课件

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1、第四章 外汇市场与外汇风险,目 录,外汇市场业务,第二节,外汇风险管理,第三节,第一节 外汇市场概述,一、外汇市场概述 二、外汇市场产生的原因 三、外汇市场的特点 四、外汇市场的类型 五、外汇市场的功能 六、世界主要外汇市场,一、外汇市场概述,外汇市场是从事外汇买卖或兑换的场所，或是各种不同货币彼此进行交换的场所。主要有两类外汇买卖： 本币与外币之间的买卖 外币与外币之间的买卖 外汇市场的组织形态 有形市场 外汇交易所 无形市场一个包括无数外汇经营机构的计算机网络系统。 外汇交易方式的进化：喊单、电话交易，网上交易。 目前的外汇市场是一个全球性的24小时不间断的外汇交易，是全球最大的交易市场，

2、每天从悉尼、惠灵顿开始，到东京、香港、新加坡，然后苏黎世、法兰克福、伦敦，直至纽约、旧金山为止，在全世界24小时连续热络地进行。 交易过程：达成协议和交割两个环节,一、外汇市场概述,外汇市场的参与者主要包括各国的中央银行、商业银行、非银行金融机构、经纪人公司、自营商、大型跨国企业以及大量的个人投机者。它们交易频繁，交易金额巨大，每笔交易均在几百万美元，甚至千万美元以上。外汇交易的参与者，按其交易的目的，可以划分为投资者和投机者两类。,一、外汇市场概述,货币经纪公司：起源于英国，目前有四家全球最大的货币经纪公司，几乎提供了所有金融产品的经纪服务。 英国毅联汇业(ICAPpl c ):总部设在伦敦

3、，2000多名经纪人分布在世界各主要金融中心。 英国德利集团公司(Tullet t p l c ):成立于1971年，注册地点在伦敦。德利集团在20世纪80年代末开始向中国的金融机构提供货币经纪业务。,一、外汇市场概述,利顺金融集团(Tradit i o n G r o u p ):总部设在瑞士洛桑。1973年在瑞士证券交易所挂牌上市，是世界前三位和欧洲大陆第一位的批发市场经纪商，也是柜台交易市场上最大的三家经纪商之一。其经济产品包括利率衍生品、货币市场工具、外汇产品、股权及其衍生品、债务工具、能源产品和排放产品。 中央短资有限公司:总部设在东京，2004年由日本三家短资公司合并而成。经营范围

4、不仅包括传统的银行间市场和短期公开货币市场，还逐渐扩展到证券相关产品和资本产品。,一、外汇市场概述,我国货币经纪公司：专门从事促进金融机构间资金融通和外汇交易等经纪服务，不得经营自营交易，不得向自然人提供经纪服务。,一、外汇市场概述,外汇交易商：知名的外汇券商有IFX，福汇（ FXCM），嘉盛，CMS, CMC-UK 等机构。 IFX：IFX与FXSOL于2008年9月30日合并，以前在中国叫“美国爱福斯有限公司”，简称IFX，是全球最大的外汇保证金交易商之一，是美国联邦商品期货交易委员会（CFTC）的注册交易商，并且是美国国家期货协会 (NFA) 的成员，IFX总部位于英国伦敦。 福汇（ F

5、XCM）：是全球最大外汇交易商成员之一，专门为零售客户提供网上外汇交易及其他金融产品，服务于全世界的私人客户。 嘉盛： 纽约证交所上市公司，是全球网上交易行业的引领者，为来自全球 180 多个国家的零售客户和机构投资者提供外汇、商品和全球股票等广泛资产类别场外交易市场和全球交易所的多个进入渠道。,一、外汇市场概述,我国的外汇券商： 东航外汇：隶属东航国际金融有限公司，为国家中央企业东航集团的全资子公司。目前，东航金融控股有限责任公司在香港已经取得证券经纪、证券咨询、期货经纪、期货咨询和杠杆式外汇交易5 块金融牌照，也是境内唯一获得由香港证监会颁发的“杠杆式外汇”交易平台提供商的国资企业。 国泰

6、君安：2014年12月，中国国内首块券商外汇牌照花落国泰君安。,二、外汇市场产生的原因,贸易和投资 投机 对冲,二、外汇市场产生的原因,1.贸易和投资 进出口商在进口商品时支付一种货币，而在出口商品时收取另一种货币。这意味着，它们在结清账目时，收付不同的货币。因此，他们需要将自己收到的部分货币兑换成可以用于购买商品的货币。与此相类似，一家买进外国资产的公司必须用当事国的货币支付，因此，它需要将本国货币兑换成当事国的货币。,二、外汇市场产生的原因,2.投机 两种货币之间的汇率会随着这两种货币之间的供需的变化而变化。交易员在一个汇率上买进一种货币，而在另一个更有利的汇率上抛出该货币，他就可以盈利。

7、投机大约占了外汇市场交易的绝大部分。,二、外汇市场产生的原因,3.对冲 由于两种相关货币之间汇率的波动，那些拥有国外资产（如工厂）的公司将这些资产折算成本国货币时，就可能遭受一些风险。当以外币计值的国外资产在一段时间内价值不变时，如果汇率发生变化，以国内货币折算这项资产的价值时，就会产生损益。公司可以通过对冲消除这种潜在的损益。这就是执行一项外汇交易，其交易结果刚好抵消由汇率变动而产生的外币资产的损益。,三、外汇市场的特点,有市无场 循环作业 零和游戏,三、外汇市场的特点,1.有市无场 西方工业国家的金融业基本上有两套系统，即集中买卖的中央操作和没有统一固定场所的行商网络。股票买卖是通过交易所

8、买卖的。像纽约证券交易所、伦敦证券交易所、东京证券交易所，集中买卖的金融商品，其报价、交易时间和交收程序都有统一的规定，并成立了同业协会，制定了同业守则。投资者则通过经纪公司买卖所需的商品，这就是“有市有场“。,三、外汇市场的特点,1.有市无场 外汇买卖则是通过没有统一操作市场的行商网络进行的，它不像股票交易有集中统一的地点。但是，外汇交易的网络却是全球性的，并且形成了没有组织的组织，市场是由大家认同的方式和先进的信息系统所联系，交易商也不具有任何组织的会员资格，但必须获得同行业的信任和认可。这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为“有市无场“。全球外汇市场每天平均上万亿美元的交易。如此庞大的巨

9、额资金，就是在这种既无集中的场所又无中央清算系统的管制，以及没有政府的监督下完成清算和转移。,三、外汇市场的特点,2.循环作业 亚洲市场、欧洲市场、美洲市场因时间差的关系，连成了一个全天24小时连续作业的全球外汇市场。早上8时半（以纽约时间为准）纽约市场开市，9时半芝加哥市场开市，10时半旧金山开市，18时半悉尼开市，19时半东京开市，20时半香港、新加坡开市，凌晨2时半法兰克福开市，3时半伦敦市场开市。如此24小时不间断运行，外汇市场成为一个不分昼夜的市场，只有星期六、星期日以及各国的重大节日，外汇市场才会关闭。这种连续作业，为投资者提供了没有时间和空间障碍的理想投资场所，投资者可以寻找最佳

10、时机进行交易。,三、外汇市场的特点,3.零和游戏 在外汇市场上，汇价的波动所表示的价值量的变化和股票价值量的变化完全不一样，这是由于汇率是指两国货币的交换比率，汇率的变化也就是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加。比如在20多年前，1美元兑换360日元，目前，1美元兑换120日元，这说明日元币值上升，而美元币值下降，从总的价值量来说，变来变去，不会增加价值，也不会减少价值。因此，有人形容外汇交易是“零和游戏“，更确切地说是财富的转移。,四、外汇市场的类型,1.零售市场和批发市场 按市场参加者不同，可以划分为零售市场、批发市场。零售市场是指外汇银行、个人和公司客户之间交易构成的外汇市场。批发

11、市场指银行同业之间买卖外汇形成的市场，每天成交额绝大部分外汇交易发生在银行同业间外汇市场上。 2.有形市场和无形市场 按外汇市场组织形式划分，可分为有形外汇市场和无形外汇市场。有形外汇市场，是指有具体的固定场所的外汇市场，最初流行于欧洲大陆，体现出一定的地理位置。无形外汇市场，是指没有的交易地点，买卖双方通过电话、电传、电报和其他通信手段进行外汇交易，是现代外汇市场的主要形式。,四、外汇市场的类型,3.官方外汇市场、自由外汇市场和外汇黑市 对市场交易的干预程度不同，外汇市场可划分为官方外汇市场、自由外汇市场和外汇黑市。 4.即期外汇市场、远期外汇市场和外币期货市场 外汇买卖交割期限的不同，外汇

12、市场还可分为即期外汇市场、远期外汇市场和外币期货市场。外汇市场交易是利用现代化的电子通讯设备进行的。,五、外汇市场的功能,实现购买力的国际转移 提供资金融通 提供外汇保值和投机的市场机制,五、外汇市场的功能,1.实现购买力的国际转移 国际贸易和国际资金融通至少涉及到两种货币，而不同的货币对不同的国家形成购买力，这就要求将本国货币兑换成外币来清理债权债务关系，使购买行为得以实现。而这种兑换就是在外汇市场上进行的。外汇市场所提供的就是这种购买力转移交易得以顺利进行的经济机制，它的存在使各种潜在的外汇售出者和外汇购买者的意愿能联系起来。当外汇市场汇率变动使外汇供应量正好等于外汇需求量时，所有潜在的出

13、售和购买愿望都得到了满足，外汇市场处于平衡状态之中。这样，外汇市场提供了一种购买力国际转移机制。同时，由于发达的通讯工具已将外汇市场在世界范围内联成一个整体，使得货币兑换和资金汇付能够在极短时间内完成，购买力的这种转移变得迅速和方便。,五、外汇市场的功能,2.提供资金融通 外汇市场向国际间的交易者提供了资金融通的便利。外汇的存贷款业务集中了各国的社会闲置资金，从而能够调剂余缺，加快资本周转。外汇市场为国际贸易的顺利提供了保证，当进口商没有足够的现款提货时，出口商可以向进口商开出汇票，允许延期付款，同时以贴现票据的方式将汇票出售，拿回货款。外汇市场便利的资金融通功能也促进了国际借贷和国际投资活动

14、的顺利进行。美国发行的国库券和政府债券中很大部分是由外国官方机构和企业购买并持有的，这种证券投资在脱离外汇市场的情况下是不可想象的。,五、外汇市场的功能,3.提供外汇保值和投机的市场机制 在以外汇计价成交的国际经济交易中，交易双方都面临着外汇风险。由于市场参与者对外汇风险的判断和偏好的不同，有的参与者宁可花费一定的成本来转移风险，而有的参与者则愿意承担风险以实现预期利润。由此产生了外汇保值和外汇投机两种不同的行为。在金本位和固定汇率制下，外汇汇率基本上是平稳的，因而就不会形成外汇保值和投机的需要及可能。而浮动汇率下，外汇市场的功能得到了进一步的发展，外汇市场的存在即为套期保值者提供了规避外汇风

15、险的场所，又为投机者提供了承担风险、获取利润的机会。,六、世界主要的外汇市场,1.伦敦外汇市场 伦敦外汇市场是历史最悠久、交易规模最大的国际外汇市场。它是无形外汇市场，完全通过电话、电报或网络完成模拟外汇，有300多家外汇指定银行(包括英国的商人银行，清算银行和外国银行设在伦敦的分行)，90多家外汇经纪商，其中有些经纪人还在香港和新加坡设有分支机构。 伦敦外汇市场的外汇交易报价采用间接标价法，交易货币种类众多，几乎包括所有的可兑换货币，规模最大的是英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元和日元的交易，此外，多边交易在伦敦外汇市场上普遍存在。 伦敦外汇市场的外汇交易分为即期交易和远期交易。,六、世界主

16、要的外汇市场,2.纽约外汇市场 第二次世界大战后，随着美国经济实力的增强和对外贸易、资本输出的迅速发展，美元取代英镑成为关键货币，加之美国实行的外汇开放政策，纽约国际金融市场的地位不断提高，交易量占国际外汇交易量的18%，仅次于伦敦，是世界最重要的外汇市场之一。 特点：由于美国对经营外汇业务不加限制，政府不专门指定外汇专业银行，因此，几乎所有的美国银行和金融机构都可以经营外汇业务；纽约外汇市场交易活跃，但和进出口贸易相关的外汇交易量较小；纽约是世界美元交易的清算中心。世界各地的美元买卖，包括欧洲货币市场和亚洲美元市场的交易，最终都必须在美国，特别是纽约商业银行的账户上收付、划拨和结算。,六、世界主要的外汇市场,3.东京外汇市场 历史上，日本曾是实行外汇严格管制的国家，外汇交易受到多方限制，外汇市场的产生和发展都较其他发达的资本主义国家缓慢。20世纪50年代后，日本逐渐放松了外汇管制，1964年日本加入了国际货币基金组织并成为其“第八条会员国”(article member)，日元成为可兑换货币，东京外汇市场原则