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1、2019/8/19,1,Venture Capitalist 风险投资,2019/8/19,2,Venture Capitalist风险投资,风险投资的定义与特征 美国风险投资历史与现状 风险投资的组织形式 风险资本的来源 风险投资的运作与流程 有限合伙制的风险投资公司 风险投资项目的评估与选拔 风险投资的退出机制和投资回报的实现 发展风险投资业地宏观环境和有利政策,2019/8/19,3,风险投资定义与特征,Venture Capitalist风险投资,2019/8/19,4,Venture Capitalist风险投资,如何定义风险投资？ 风险投资的特征 1、投资对象为处于技术创业期(st
2、art-up)的中小型企业，而且多为高新技术企业； 2、投资期限至少3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%45%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押； 3、投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上； 4、风险投资人( venture capitalist )一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务； 除了种子期(seed)融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足； 5、由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。 6、两高 两低高收益、高风险； 低流动性
3、、低参与性； 7、进入方式：按照进入方式可以分为：一次性投入和分批分期投入两种形式。,2019/8/19,5,Venture Capitalist风险投资,风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。 从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。 从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程。 是协调 风险投资家、 技术专家、 投资者的关系， 利益共享，风险共担 一种投资方式。,2019
4、/8/19,6,Venture Capitalist风险投资,风险投资的历史与现状,2019/8/19,7,Venture Capitalist风险投资,历史 私有制股权能为公司创造高效率，降低成本。 世纪工业革命的发展，带动了融资的发展。主要渠道是银行。 现代意义上的风险投资基金发展在世纪年代中期。 第一家风险投资公司是美国研究与发展公司。 目的；）解决企业资金短缺问题；）提高专业管家服务。 小企业投资法案(SBA)的出台与小企业投资基金的设立,此时为风险投资的第二阶段，年至年代末 最低注册资金是万美元。 享受税收优惠,2019/8/19,8,Venture Capitalist风险投资,现
5、状 高速增长期于相对专业化时期 政府出台扶持政策 纳斯达克市场的建立 美国风险投资的发展动向 成功因素： 政府强有力的支持 发达的金融企业和管理制度 便利的风险资本退出机制 承认和保护个人发明创造的价值 经济英雄主义合唱和创业精神的推动。,2019/8/19,9,风险投资的组织形式,Venture Capitalist风险投资,2019/8/19,10,Venture Capitalist风险投资,天使投资人 战略投资家 小企业地风险投资公司 金融机构下属的风险投资公司 独立有限合伙制风险投资公司,2019/8/19,11,Venture Capitalist风险投资,天使（Angel Inv
6、estor）：可信任的投资者。 专门投资与高风险的创业型企业 资助资本家进行研究，产品开发或市场研究的个人。 历史背景：十九世纪末的百老汇歌剧筹资的需要 天使（ANGEL）的投资特点： 主要对企业的财务状况及投资监管进行限制 投资潜在风险大,2019/8/19,12,Venture Capitalist风险投资,战略投资家 战略投资：企业设立风险投资基金，通过附属机构直接进行风险投资。 特点： 最优先考虑公司的战略目标。 基本上使用企业的自有资金。 独立性相对较差。,2019/8/19,13,Venture Capitalist风险投资,金融机构下属的风险投资公司 主要组织形式： 有限合伙人公
7、司，占所有投资的以上。 有限合伙人公司分为独立的和非独立的两种 独立：非独立 80：20 非独立的有限合伙人公司：银行、证券公司、财务公司、信托公司等。,2019/8/19,14,Venture Capitalist风险投资,风险资本的来源,2019/8/19,15,Venture Capitalist风险投资,风险投资基金来源构成,2019/8/19,16,风险投资的运作与流程,Venture Capitalist风险投资,2019/8/19,17,Venture Capitalist风险投资,风险投资三位一体的运作方式 风险投资基本的业务流程 企业成长与阶段性融资 风险投资过程,2019/
8、8/19,18,Venture Capitalist风险投资,风险投资三位一体的运作方式 投资者（LP），风险投资公司（GP），风险企业。,投资人资金供应者,风险投资公司资金的运作者,风险企业资金的使用者,2019/8/19,19,Venture Capitalist风险投资,投资者将资金投入风险投资公司，以求增值。 风险投资公司承担风险投资资金的运作，是风险投资流程的中心环节。 工作职能是：辨认发现机会，筛选投资项目，决定投资，培育风险企业，结束实现投资。 风险企业的职能是创造价值。 好的风险企业是完成风险投资的关键。,2019/8/19,20,Venture Capitalist风险投资,
9、风险投资基本的操作流程：,选择投资项目,谈判和签订投资协议,投资后管理,实现投资回报,2019/8/19,21,Venture Capitalist风险投资,企业成长与阶段性融资,上市前准备期（C）,种子期（亲友）,创立期（天使）,发展期（A）,扩张期（B）,种子资金,创立资金,运转资金,扩展资金,完善资金,2019/8/19,22,Venture Capitalist风险投资,风险投资收益与进入的时间存在明显的关系。 在企业发展的不同阶段，投资收益与风险的组合存在着明显的差别。 在早期阶段，投资的风险最大，但投资一旦成功，将获得巨大的收益。 随着企业的发展，投资风险相对减少，投资成功机会相对
10、增加，但投资收益水准会减少。 进入时间越早，收益也越高，亏损比例也越大。,2019/8/19,23,Venture Capitalist风险投资,风险投资流程,2019/8/19,24,Venture Capitalist风险投资,对企业的要求 较高素质的风险创业企业家 一个既富远见又切合实际的企业经营计划 具有核心竞争 优势和强大的拓展能力 经营管理经验和能力 良好的财务管理体系，合理的资本要求,2019/8/19,25,Venture Capitalist风险投资,商业计划书 一、VC不是技术专家，计划书不要过于强调技术，技术只是你的进入门槛，VC其实更关心怎样将你的技术卖出去，也就是商业
11、模式。 二、计划书一定要写的简明扼要，与VC面对面时要做个好的演讲者。VC会接到大量的商业计划书，要在10分钟内完整地表达、说服他理解。 三、在VC眼中，已经建立的企业优于只有计划书的企业，已经稍微成长的企业又优于非常小的企业，太小的企业VC一般不感兴趣。 四、很难坚持的一点就是不能过于急切，什么投资都要，在被VC挑选的同时，创业者要学会挑选VC。这个投资者是否是你的长期伙伴？除了钱之外他还能带给你什么帮助？要做一个有耐心的创业者。 五、计划书中很难体现人和团队的价值，而团队的素质是VC最重视的要素之一，计划书仅仅意味着开始。,2019/8/19,26,Venture Capitalist风险
12、投资,商业计划纲要 一，概述 二，企业经营介绍 三，市场调查与分析 四，营销计划 五，研究与开发计划 六，产品制造与经营 七，关键人物,2019/8/19,27,Venture Capitalist风险投资,八，总体计划，重大事件和面临风险 九，融资计划 十，财务规划 十一，附录,2019/8/19,28,风险投资项目的评估与选拔,Venture Capitalist风险投资,2019/8/19,29,Venture Capitalist风险投资,风险投资的原则和感兴趣的产品 风险投资公司的运作程式 风险投资决策调查内容清单 投资项目评价,2019/8/19,30,Venture Capita
13、list风险投资,风险投资的原则-”赢家通吃” 在对高科技领域进行投资的时候，首先要确定飓风领域，即高速成长的市场，确定这一市场的老大，即行业霸主，并将资金注入这些霸主公司。 要求被投资的公司： 具有很大的市场潜力； 具有可证明的市场优势； 更符合用户的需要； 创业者的构想能解决一重大问题，且客户很感兴趣。,2019/8/19,31,Venture Capitalist风险投资,风险投资公司的运作程序 一、初审 （1）投资规模及投资政策 （2）技术和市场因素,行业因素。 （3）企业的地理位置 （4）企业所处的阶段,2019/8/19,32,Venture Capitalist风险投资,二、风险
14、投资家之间的磋商 三、面谈 四、责任审查 五、条款清单 六、签订合同 七、投资生效后的监管 八、其他投资事宜,2019/8/19,33,Venture Capitalist风险投资,风险投资决策调查内容清单 一，业务考察 公司发展历史调查 公司经营范围调查 公司收入构成调查 竞争对手和市场份额调查 产品研究开发策略调查 商品和服务的销售与促销调查,2019/8/19,34,Venture Capitalist风险投资,，生产过程与生产设施 生产设施调查 生产过程调查 质量保证情况调查 生产过程的环保问题调查 三，公司财务 历史财务报表的分析与考察 未来5年财务预测 财务会计组织，管理与控制考察
15、,2019/8/19,35,Venture Capitalist风险投资,四，公司组织与管理 组织 管理层 员工 报酬结构 五，其他相关情况调查,2019/8/19,36,Venture Capitalist风险投资,投资项目评价步骤 ：评价-风险-决策,市场吸引力,产品差异度,管理能力,对环境威胁的抵制能力,期望回报,可预见的风险,投资决策,2019/8/19,37,Venture Capitalist风险投资,市场吸引力包括： 市场规模 市场需求 市场增长潜力 进入市场的渠道 产品差异度包括： 产品的唯一性 技术能力，专利化能力,2019/8/19,38,Venture Capitalis
16、t风险投资,管理能力包括： 管理技能 市场营销能力 财务技能 企业家风范 对环境威胁的抵制能力包括： 防止竞争者进入 防止产品老化 风险防范,2019/8/19,39,风险投资的退出机制和投资回报的实现,Venture Capitalist风险投资,2019/8/19,40,Venture Capitalist风险投资,一 风险投资的主要退出方式 股票上市 股份转让 清算公司 二 纳斯达克NASDAQ市场 1概念 2上市要求 3特点,2019/8/19,41,Venture Capitalist风险投资,（一）股票上市-最经常方式，最佳方式 美国，提出风险投资退出机制的是第二板市场 -NASDAQ证券市场。 IPO(First Public Offer) 第一次向社会公众发行股票，首次公开发行股票程序: 向董事会提交建议。 重新编制财务报告及公司内部资本结构。 选择承销商并签订“意向书”。 编制招股说明书。 接受公司的投资银行和会计师的审核。 选用
