智能物流装备：从设备商到系统集成商

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1、智能物流装备：从设备商到系统集成商 分析师 罗立波S0260513050002 分析师 刘芷君S0260514030001 1 证券研究报告 广发证券发展研究中心 机械研究小组 -2015年12月28日- 智能装备系列报告之五 主要思路 设备商 系统集成商 ？ 立体仓库 AGV、叉车 仓储管理系统 分拣设备 堆 垛 机 议价能力 盈利空间 发展瓶颈 总包商 分包商 输送设备 电气控制 系统软件 VS国产物流装备企业国产物流装备企业 国外优秀系统集成商国外优秀系统集成商 2 目目录录 一、智能物流是工业一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大基础，物流装备空间巨大 二、物流自动化装备：

2、二、物流自动化装备：AGV和自动立体仓库是亮点和自动立体仓库是亮点 三、业务模式变化：从设备商向系统集成商转变三、业务模式变化：从设备商向系统集成商转变 四、四、B2C和第三方和第三方物流设备升级，物流设备升级，催化智能物流设备催化智能物流设备 五、重点公司：相比于自动化设备，更看好集成商五、重点公司：相比于自动化设备，更看好集成商 3 供应商供应商智能工厂智能工厂- -智能制造智能制造客户客户 云安全云安全云存储云存储大数据大数据 更强的网络、数据保护 更强的数据存储、备份 芯片芯片/ /传感器传感器制造管理系统 可预期、可追踪、可回应、零失误 制造管理系统制造管理系统 CPS系统：生产全程

3、数字管理，异地工 厂链接，机器设备互联 设计服务设计服务 定制工具定制工具3D扫描扫描/打印打印先进材料先进材料机器人机器人/机床机床AGV/叉车叉车 向用户提供定 制化服务端口 快速复制、还原、 快速大规模定制 可持续使用、可塑 性更强、便于加工 组装 生产更加智能、 实时和自动化， 全程可控 车间内流程优 化、提升效率， 节省成本 数据处理、数据分析 智能物流智能物流智能物流智能物流 模块化模块化标准化标准化 存储包装包装运输配送 物流装备属于智能物流属于智能制造 一、智能物流是工业一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大基础，物流装备空间巨大 智能物流装备+物流信息化=智能物流，智

4、能物流是智能制造的重要部分 行业概要 4 物流是劳动力密集环节，智能物流项目更看重的是效率提升，成本不敏感 需求基础 智能物流 生产物流商业物流 搬运 仓储 分拣 一、智能物流是工业一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大基础，物流装备空间巨大 AGV、叉车 AGV、叉车、轻型载重车 立体仓库、安灯系统自动化仓库 智能化分拣系统 智能化分拣系统 图：工厂内部生产物流 图：商业物流 5 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 一、智能物流是工业一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大基础，物流装备空间巨大 物流是一个庞大的产业链，需求基础来自于宏观经济与居民消费的叠加，FAI增速较

5、快 行业需求基础 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 0 20 40 60 80 100 120 140 160 规模以上快递业务量(亿件)增速 -20% 0% 20% 40% 60% 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 单位GDP物流需求系数物流总费用增速物流业FAI增速（滞后2期） 我国2001-2014年规模以上快递业务量我国单位GDP物流系数及物流费用、物流FAI增速 从我国快递业务量看，从2011年开始，我国快递每年业务量沉陷高速增长的趋势，基本上保持在 每年50%左右的增速，目前正在一个快速发展的阶段。即便是增速放缓，但是绝对体量已经

6、很大。 单位GDP物流系数保持持续攀升，社会总物流费用增速基本保持在20%左右的增速，虽然最近几年 有所下滑，但是仍然处于增长较快的时点。 涉及到物流装备，物流行业固定资产投资增速从2005年开始，一直保持着20%-30%左右的增速 6 图图：2013年智能物流各个模块市场总额年智能物流各个模块市场总额 数据来源：wind，广发证券发展研究中心 图图：我国智能物流系统市场总量及增长：我国智能物流系统市场总量及增长 数据来源：中国物流技术信息中心，广发证券发展研究中心 一、智能物流是工业一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大基础，物流装备空间巨大 智能物流市场空间2018年有望超过100

7、0亿元，各大板块中，仓库+输送设备占比最高 市场空间 0 15 30 45 60 75 90 105 市场总额（亿元） 根据中国物流信息中心2013年的数据，我国智能物流系统设备市场的市场容量2014年为425亿元，同 比增长20%，2015年可能达到600亿元左右。未来几年每年增速都在20%以上； 在整个智能物流系统里面，包括很多硬件设备和软件设备；其中自动化立体仓库和自动输送机是占比 最终的资产，二者合计超过50%。 年份年份市场总量市场总量年均增长年均增长市场增加值市场增加值 2013360- 201442518%65 2015E60442%136 2016E77328%169 2017

8、E95824%185 2018E115020%192 7 一、智能物流是工业一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大基础，物流装备空间巨大 智能物流市场空间广阔，整个大系统中包括仓库、输送、拣选、搬运和软件 市场空间 物流系统 仓库系统 立体库 自动化立体 库 输送系统 各种自动输送 分拣等设施 拣选系统 手持终端拣 选 电子标签拣 选 搬运系统 AGV 轨道回转小 车 机器人堆码 垛 软件 从技术装备的角度来讲，一个物流建设工程项目主要由仓库、输送、拣选、搬送、软件及项目规划 组成。 在重要的物流装备中包括：自动化立体仓库、分拣设备、AGV、叉车、码垛机器人、软件系统等。 图图：我国智

9、能物流系统细分结构：我国智能物流系统细分结构 数据来源：广发证券发展研究中心 8 自动化立体仓库 AGV穿梭小车穿梭小车 自动化搬运与输送系统 电控系统WMS信息管理系统自动化拣选与分类系统 自动化物流系统通常由 自动化仓库系统、自动 化搬运与输送系统、自 动化分拣与拣选系统及 其电气控制和信息管理 系统等5个部分组成。 一、智能物流是工业一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大基础，物流装备空间巨大 自动 化物 流系 统的 构成 9 10 目目录录 一、智能物流是工业一、智能物流是工业4.0基础，物流装备空间巨大基础，物流装备空间巨大 二、物流自动化装备：二、物流自动化装备：AGV和自

10、动立体仓库是亮点和自动立体仓库是亮点 三、业务模式变化：从设备商向系统集成商转变三、业务模式变化：从设备商向系统集成商转变 四、四、B2C和第三方和第三方物流设备升级，物流设备升级，催化智能物流设备催化智能物流设备 五、重点公司：相比于自动化设备，更看好集成商五、重点公司：相比于自动化设备，更看好集成商 物流装备行业正在从由“叉车+托盘”时代向“自动化+智能化”方向过渡 物流装备进化过程 二、物流自动化装备：二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点和自动化立体仓库是亮点 第一阶段：传统仓储物流时代 第二阶段：自动化时代 第三阶段：智能化时代 1980年-2010年左右2011-2014

11、年左右2015年及其以后时间时间 代表代表 设备设备 叉车+托盘+输送带AGV+自动化立体仓库识别设备+仓储管理系统 优点优点 缺点缺点 运输便捷、强调物体位移高效、节省人力效率更高、可以反哺生产 效率较低，人力成本大成本较高，投入大- 智能物流未来重点发展的方向：装备智能化+信息化 11 数据来源：wind，广发证券发展研究中心 “叉车+托盘”增速中枢下移，已经过了最辉煌的时间段 物流装备增速 二、物流自动化装备：二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点和自动化立体仓库是亮点 叉车市场和托盘市场从2010年后增速经历换挡期，增速中枢下滑明显。属于“叉车+托盘”的时代过去了 目前国内电

12、动叉车比例22.3%，低于世界平均水平53%，仓储叉车比例12%，低于世界平均水平40%；按照 销量统计，内资企业占比83%，外资17% 2014年底托盘保有量超过9.5亿片，产量2.4亿片，木质占80%，符合国家标准的才23%，循环公用托盘800 万片，占比很低。 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 叉车销量增速 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 托盘保有量增速 我国叉车市场

13、销量及其增速换挡我国托盘保有量及其增速换挡情况 12 图图：2014年我国物流装备行业各个细分领域增速年我国物流装备行业各个细分领域增速 数据来源：中国物流仓储协会，广发证券发展研究中心 18% 9% 10% 25% 50% 35% 26% 30% 50% 60% 30% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% “叉车+托盘”显著低于行业增速，智能设备+自动化设备增速超过30% 物流装备增速 二、物流自动化装备：二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点和自动化立体仓库是亮点 在智能物流装备所有的子版块中，叉车和托盘的增速大约在10%左右，低于行业平均增速10个百分

14、点。 其他智能化设备，包括智能穿梭车、立体仓库、AGV、物流机器人、拣选系统、软件等，增速都在30% 以上。 13 自动输送机、立体仓库是占比最高的硬件设备、AGV作为智能运输装备也非常关键 物流装备构成 二、物流自动化装备：二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点和自动化立体仓库是亮点 分类2013年市场总额（亿元）增速2014年市场总额比重（%） 自动化仓库80.46 26% 101.38 23.87% 台车和AGV24.73 30% 27.20 7.57% 自动分拣系统36.75 35% 49.61 11.68% 电脑软硬件40.68 30% 52.88 12.45% 自动输送机

15、85.96 35% 116.05 27.32% 货 架46.29 25% 57.86 13.62% 其他45.10 30% 58.63 13.80% 合计360 18% 424.80 100.00% 对物流装备行业进行分解后发现，自动化仓库占物流装备的比重达到了24%，自动输送机的占比达到 27%，货架是14%，分拣设备和软件均为12%左右。 在设备中，AGV虽然只是占比比较小的输送装备，但是却是智能化非常关键部件，增速仍然较高。 图：2014年我国物流装备行业各个细分领域增速 14 数据来源：中国物流技术协会信息中心，广发证券发展研究中心 图图：我国：我国AGV市场需求驱动因素、应用领域及产

16、值情况市场需求驱动因素、应用领域及产值情况 数据来源：CGII，广发证券发展研究中心 中国特色催生AGV需求，主要应用于汽车、烟草等行业；智能化程度决定了其价值含量 AGV需求基础 二、物流自动化装备：二、物流自动化装备：AGV和自动化立体仓库是亮点和自动化立体仓库是亮点 厂区面 积小 人口红利 逐渐消退 生产节 拍快 中国三大特色催生AGV需求 汽车 43% 电力 13% 柴油发动机 9% 烟草 6% 乳品及饮料 6% 金融 5% 医药 3% 其他 15% 4.65% 25.74% AGV占机器 人销量比例 AGV占机器 人产值比例 AGV市场下游需求行业本土AGV市场容量与机器人产业对比 厂区面积小、生产节拍快、人口红利消退三大因素催生了我国制造业对AGV的需求。 目前我国AGV市场下游需求行业主要集中于汽车、电力、汽配、烟草等行业。 本土AGV虽然在数量上只占机器人市场的5%，但是产值来看，占机器人产值的25.74%。 AGV市场均价10 万左右，高