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1、第三章 社会保障基金筹集 及运营国际比较,第一节 社会保障基金筹集模式 第二节 社会保障基金管理模式 第三节 社会保障基金投资,第一节 社会保障基金筹集模式 一、现收现付制（pay-as-you-gou）： pay-as-you-go: Money raised by a payroll tax on wages is paid out almost immediately to beneficiaries. The trust fund plays the role of a checking account, being only large enough to ensure a smoo
2、th cash flow and to even out fluctuations of the economy.,1pay-as-you-go: Stability of income to the system, can maintain the balance between the income and cost; Predictability; Low administrative cost; Built-in inflation protection; Demographic-the aging of the population and the population surge
3、known as the baby boom. As will be demonstrated below, the solution to this problem is clear.,二、完全积累制（pay-as-you-earn ）： pay-as-you-earn: The financing mode is in the principle of long term longitudinal balance. a method of paying income tax and national insurance contributions. Your employer deduct
4、s tax and national insurance contributions from your wages or occupational pension before paying you your wages or pension.,2pay-as-you-earn: The future return is highly related to the payment in the period of insurance, it has strong incentive mechanism; High transparency, the proportion of the fun
5、d extraction is relatively stable, fully represent the reserve function of the fund. Strong anti aging ability, The age structure of the population have little effect on it. the accumulated budget fund can make operation by entering the capital market to Increment, meanwhile can accumulate capital f
6、or the economic growth and improve the capital formation. No redistribution function, cant make wealth transfer，is bad for reducing the gap between rich and poor，there for go beyond the original intention of social security. High administrative cost, high risk.,三、部分积累制（integration）： Integration: a f
7、und raising mode integrated two modes above, a mode compatible with recently horizontal balance principle and long-term longitudinal balance principle.,cost sharing mode 社会保障基金分担方式比较,由国家、雇主和雇员三方负担的方式。如英国、日本、德国等。 主要由雇主和雇员共同负担的方式。如新加坡、印度、印尼等。 主要由政府和雇主两方共同负担的方式。如瑞典、挪威等北欧国家。 由雇员单独负担社会保障基金的方式。如智利和拉美的一些国家
8、。,第二节 社会保障基金管理模式,一、Government centralized model（政府集中型管理模式）： 由政府部门或其委托的公共管理部门负责社会保障基金的管理和投资运营。一般来说，依照国家立法推行的基本社会保障项目（如公共养老保险计划public endowment insurance plan）的基金，以采用政府集中型管理模式为主。包括信托基金管理模式和基金会管理模式。,1.Trust management model（信托基金管理模式）：,即将社会保险基金委托给某一个专门机构（如Ministry of Finance财政部）管理，并负责基金投资营运的基金管理模式。如美国、日
9、本。,美国社会保障基金，主要是由四个独立的信托组织 （联邦老龄与遗属保险信托基金OASI、联邦伤残保险 信托基金DI、联邦医疗保险信托基金Medicare、失业保 险信托基金UI）来进行。主要投资于国家长期国库券 （Treasury bond）和短期公债（short term public bond）。 日本将养老保险基金、邮政储蓄等资金纳入国库预 算，由大藏省资金运营部统一调配。,特点： （1）社会保障基金管理与国家财政密切关联，或由财政部直接管理，或由财政部、社会保险部、劳动部及非政府人士组成的专门委员会管理。 （2）社会保险信托基金（trust fund）主要用于购买国债。 （3）投资风
10、险由财政部承担。 （4）社会保险信托基金的投资营运与财政收支平衡状态和国债市场密切相关，常作为弥补财政赤字（budgetary deficit ）的一个砝码。 Fund management is closely related to the national finance, or directly managed by the Ministry of Finance, or managed by the special committee composed of representative of the Ministry of Finance, Social insurance Depa
11、rtment, the Department of labor and non governmental personage.,补充阅读:,联邦社保基金由挂靠在财政部的社保基金管理委员会来具体负责并进行投资。美国的社保基金管理委员会由6个成员组成，其中4个成员根据他们在联邦政府中的职务自动担任，分别为财政部长（管理托管人），劳工部长、卫生署长和社会保障局长。另外两名成员由总统指定，并经参议院同意，任期四年。 理事会负责掌管信托基金，对联邦社保基金的收支状况进行评估，主持投资方向的决策和管理工作，每年向国会报告社保基金的收支状况，提出短期（10年内）和长期（75年内）基金的状况预测，并根据短长期
12、预测就联邦社保基金的投资和征缴提出相应的方案。具体来说，财政部长要对全部信托基金的投资负责，必须确保当前无需支出的部分投资于生息债券或担保债券；信托基金应严格按照美国政府的规定进行投资，而投资数据必须按月公布。,如新加坡：国家通过中央公积金局（CPF：Central Provident Fund Board）依法实施基金管理，同时作为公积金（accumulation fund ）投资的信托人，遵循公积金法和信托法进行资金投放（money supply）。新加坡中央公积金局是劳工部（Ministry of Labour）属下的一个法定机构，具有财政和行政自主权（financial and adm
13、inistrative autonomy ）。独立于财政部之外，独立管理、独立核算、自负盈亏（responsible for its own profits and losses）。,2.Fund management mode（基金会管理模式）：,政府集中管理模式的优缺点： 具有规模效应（scale effect），可降低成本。同时可兼顾社会公平。 但易引起渎职（dereliction of duty ）和效率低下，也易受（liable/susceptible /vulnerable ）政治压力。（政府集中管理的社会保障基金可能因为政府的要求而将基金投资于政府债券，甚至向正在衰落的国有企业提
14、供贷款，收益率通常低于市场。）,二、Commercial business management mode（私营竞争型管理模式）： 由私营的基金管理机构运用市场机制管理社会保障基金，同时接受政府的监管。 补充保险项目（supplemental insurance items）如企业年金（enterprise annuity ）计划、个人储蓄计划等以采用私营竞争型管理模式为主。 当然，基本社会保障项目也有采用私营竞争型管理模式进行管理的。 优缺点： 不受政治影响，产生最佳的资金配置和最高的投资 收益，并有助于发展金融市场。然而管理复杂，管理成本大。（optimal capital configu
15、re maximal investment income, but complex and high cost.）,三、统账分离的多元管理模式,1、“统筹账户（Social Pooling Accounts. SPA/overall arrangement）”与“个人账户”基金的区别 1）产权性质不同property quality is different; 2）fund raising mode is different; pay-as-you-go vs pay-as-you-earn 3）既定供款制与既定给付制：DB/DC 4）风险分散方式不同：venture decentraliza
16、tion; 5）the demand for liquidity is different:,2、基金的区别要求管理的主体不同 SPA:与政府相对独立的非营利性投资机构（non-profit investment institution relatively separated from government）如专业性养老社会保险基金管理局（endowment insurance fund administration bureau） Personal account fund:个人账户基金应该交给商业化操作的专业投资机构经营管理。有学者建议我国个人账户基金由公共性质的养老保险公司管理的建议，避免各级政府及任何机构对养老保险个人帐户基金的影响及干预。 3、竞争机制要求有足够的金融投资机构参与个人账户基金管理。 对于个人账户基金，只要是有实力并符合法定条件的金融投资机构，不论它是商业银行、保险公司、信托投资机构、基金管理公司，还是其他任何投资机构，也不论它在哪个城市，都可以经过法定的筛选程序并通过公开招标方式而被依法授予经营管理权，成为养老保险个人账
