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1、第二章 企业财务报表分析 Financial Statement Analysis,第一节、企业财务报表的主要类型 Basic financial statements 资产负债表 (Balance sheet) 损益表/利润表 (Income statement) 现金流量表 (Statement of cash flow) 报表之间的相互关系 (Relationship of statements) 第二节、 财务报告分析的具体方法 Methods of financial statement analysis 趋势分析法(Trend analysis) 比率分析法(Ratio analy
2、sis),主要教学环节 Main teaching process,1、 Lecture：该课程的教学以多媒体课堂(Multi-media)讲授为主。 双语?(Bilingual), 特点(Charactiristics)？ 2、 English paper report （英文论文报告）:每大组阅读并翻译一篇有关天使投资的英文资料（老师提供），分大组学习讨论并介绍给全班同学，从10月12日起，每组用10分钟时间，介绍阅读的英文资料。（确定文章，分工，讨论，汇报） 3、Team presentation： 分组查找资料，每大组定一个行业。各大组10-11人左右，各组选出1-2人作为投资者。其它
3、人再分3小组（3人一组），每小组在大组行业内选定一家企业(下周确定企业名单）。跟综分析其近三年财务报表，跟踪股价变化情况，查找公司近期的投融资动向，分析其发展前景。11月16号开始每组二十分钟汇报。（确定组长，小组长，选择行业，选择企业，查找报表和相关资料，讨论，汇报。） 4、One Minute Self Introdution in English : 本周第二节课开始，2，3节课前5分钟。 5、Chapter Exercise： 每章课后思考题：Blades Inc. Case。Small Business Dilemma 6、Final Examination：全英文（判断题、单选题、
4、简答题、计算题）,3,第一章 国际金融管理概述,第一节 国际金融管理的特点 第二节 经济全球化与跨国公司 第三节 国际企业的经营目标 第四节 国际企业跨国经营的方式,Chapter Objectives,To identify the main goal of the multinational corporation (MNC) and conflicts with that goal; To explain the common methods used to conduct international business.,5,第一节 国际金融管理的特点,1、国际企业的理财环境具有复杂性
5、汇率的变化；外汇的管制程度；通货膨胀和利息的高低； 税负的轻重；资本抽回的稳定程度；资金市场的完善程度；政治上的稳定程度。 2、国际企业的资金筹集具有更多的可选择性 3、国际企业的资金投放具有较高的风险性 汇率变动风险， 利率变动风险，通货膨胀风险， 经营管理风险， 政府变动风险，政策变动风险， 战争因素风险， 法律方面的风险,6,第二节 经济全球化与跨国公司,1、什么是经济全球化 它主要指各国的生产要素以空前的速度和规模在全球范围内流动，以寻找适当的位置进行最佳配置。 Economic globalization refers to increasing economic interdepe
6、ndence of national economies across the world through a rapid increase in cross-border movement of goods, service, technology and capital “全球化是一场革命，它使企业家能够利用世界任何地方的资金、技术、信息、管理和劳动力在他希望的任何地方进行生产，然后把产品销往任何有需求的地方。,7,第三节 跨国公司的经营目标,利润极大化 (profit maximization) 净现值极大化 (net present value maximization) 资金成本极小
7、化 (minimizing the cost of capital) 股东财富极大化 (stockholder wealth maximization) 利益相关者资本主义模式 (stakeholder Capitalism Model),8,跨国公司金融管理体制,跨国公司的管理分集权制管理和分权制管理两种。 集权制管理体制允许母公司的管理人员控制分公司的管理从而减少分公司的权力。优缺点 分权制管理体制给予子公司管理人员更多的管理权限，如果他们仅从子公司本身利益出发而不考虑母公司的整体利益，将会给公司带来许多负面的影响。优缺点,9,Decentralized Multinational Fin
8、ancial Management,for an MNC with two subsidiaries, A and B,11,集权式管理体制的优缺点,优点： 1、发挥总部财务专家的作用 2、获取资金调度和运用中的规模经济效益 3、优化内部资源配置 4、提高克服外汇风险的能力,缺点： 1、易挫伤子公司经理的积极性 2、易伤害子公司与当地居民及当地持股人的关系 3、易造成母国与东道国间的摩擦 4、易给子公司经营业绩的考核增加困难,12,分权制的优缺点,优点： 信息专门化 反应迅速 减少规模管理引起的复杂性 有利于子公司人员的培训 激励子公司管理人员的积极性,缺点： 目标一致性问题 中心外部影响问题
9、（转移定价问题）,13,混合管理体制,由于这两种管理体制各有利弊，有些企业就企图综合这两种管理体制的优点， 即他们允许子公司对大多数决策有自主权，但这样决策必须在母公司的监督之下，以确保其决策符合母公司的利益。 Some MNCs attempt to strike a balance they allow subsidiary managers to make the key decisions for their respective operations, but the decisions are monitored by the parents management.,14,第四节
10、跨国经营的方式 Foreign market entry,Export or import entry Agents or distributors (foreign or domestic) Foreign sales branches or subsidiaries Contract-based entry (许可贸易,授权专营) Licensing: allows a firm to provide its technology in exchange for fees or some other benefits. Franchising: obligates a firm to pr
11、ovide a specialized sales or service strategy, support assistance, and possibly an initial investment in the franchise in exchange for periodic fees. Investment-based entry Foreign direct investments Mergers and acquisitions Strategic alliances or joint ventures,15,思考题,试比较独资与合资，新建与并购的有利与不利之处。 我国企业从事
12、跨国经营会有哪些机遇和风险,16,17,18,19,第二章 企业财务报表分析 Financial Statement Analysis,第一节、企业财务报表的主要类型 Basic financial statements 资产负债表 (Balance sheet) 损益表/利润表 (Income statement) 现金流量表 (Statement of cash flow) 报表之间的相互关系 (Relationship of statements) 第二节、 财务报告分析的具体方法 Methods of financial statement analysis 趋势分析法(Trend a
13、nalysis) 比率分析法(Ratio analysis),1. Understanding the Basic financial statements 2. Understanding the main ratio analysis methods,Chapter Objectives,1996年，蓝田股份在上海证券交易所上市。5年来的财务报表显示出持续的业绩高增长，3年间利润翻了3番多，蓝田股份有限公司也因此被誉为“农业产业化的一面旗帜”。 2001年10月26日，中央财经大学研究所的刘姝威撰写了一篇600字的短文在金融内参(只供中央金融工委、人民银行总行领导和有关司局级领导参阅)上发
14、表文章应立即停止对蓝田股份发放贷款，引致蓝田方面的激烈反应。 1、蓝田股份已经成为一个空壳，已经没有任何创造现金流量的能力，也没有收入来源， 2、蓝田股份完全依靠银行的贷款维持运转，而且用拆西墙补东墙的办法，支付银行利息。只要银行减少对蓝田股份的贷款，蓝田股份会立即垮掉。 3、为了避免遭受严重的坏帐损失，建议银行尽快收回蓝田股份的贷款 用中国蓝田（集团）总公司总裁瞿兆玉的话说，刘文“让所有的银行全部停止对蓝田贷款。资金链断了，（蓝田）快死了”。 三个月之后，神话蓝田树倒猢狲散，刘姝威获选年度经济人物。 原因并不是刘姝威神通，更不是金融内参广大，而是蓝田之火已经烧到最后一层纸，流动比率、速动比率
15、和净营运资金都已经告急，只需刘姝威这样的勇士站出来轻轻一点。,刘姝威与蓝田神话 应立即停止对蓝田股份发放贷款,刘姝威的分析: 蓝田股份的应收账款回收期明显低于同业平均水平，公司水产品收入异常高于渔业同行业平均水平，而短期偿债能力在两个行业中的同业企业中又都是最低的。 从蓝田的资产结构来看，从1997开始，其资产拼命往上涨，与之相对应的流动资产却逐年下降，这说明其整个资产规模是由固定资产来带动的，公司在产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平。 根据分析，她研究推理： 1、蓝田股份的偿债能力越来越恶化； 2、扣除各项成本和费用后，蓝田股份没有净收入来源； 3、蓝田股份不能创造足
16、够的现金流量以便维持正常经营活动和保证按时偿还银行贷款的本金和利息； 4、银行应该立即停止对蓝田股份发放贷款。 对蓝田股份得出这种结论，刘姝威说自己并没有用过于复杂的分析方法，无非就是那些常用的20多个财务指标，比如流动比率、速动比率、现金负债比率等,财务报表分析常用方法总结,财务报表分析三阶段十步骤 1、Stage I 初步分析阶段 Step 1：阅读企业近三至五年来的财务报表和主要财务指标，同时阅读同行业领导者或竞争者的财务指标； Step 2：回顾和找出企业过去一年中发生的重要事件和采取的重要决策或行动； Step 3：初步归纳和判断企业本年度的财务状况、主要特点和异常现象。 2、Stage II 技术分析阶段 Step 4：应用系统的财务指标体系，计算有关财务比率，包括： （a）盈利能力；（b）资产使用效率；（c）流动性；（d）负债能力 （e）现金流量状况；（f）市场表现和股东回报；（g）价值创造；,Step 5：进行财务指标体系的“三维分析”： （a）历史比较分析；（b）行业比较分析；（c） 构成比较分析。 Step 6：全面、系统
