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1、张家港市直属公有资产经营有限公司 2019 年度第二期超短期融资券募集说明书 2 重要提示重要提示 本企业发行本期超短期融资券已在中国银行间市场交易商协会注本企业发行本期超短期融资券已在中国银行间市场交易商协会注 册，注册不代表交易商协会对本期超短期融资券的投资价值做出任何册，注册不代表交易商协会对本期超短期融资券的投资价值做出任何 评价，也不代表对本期超短期融资券的投资风险做出任何判断。投资评价，也不代表对本期超短期融资券的投资风险做出任何判断。投资 者购买本企业本期超短期融资券，应当认真阅读本募集说明书及有关者购买本企业本期超短期融资券，应当认真阅读本募集说明书及有关 的信息披露文件，对信
2、息披露的真实性、准确性、完整性和及时性进的信息披露文件，对信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性进 行独立分析，并据以独立判断投资价值，自行承担与其有关的任何投行独立分析，并据以独立判断投资价值，自行承担与其有关的任何投 资风险。资风险。 本企业董事会已批准本募集说明书，全体董事承诺其中不存在虚本企业董事会已批准本募集说明书，全体董事承诺其中不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性、假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性、 及时性承担个别和连带法律责任。及时性承担个别和连带法律责任。 本企业负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本本企
3、业负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本 募集说明书所述财务信息真实、准确、完整、及时。募集说明书所述财务信息真实、准确、完整、及时。 凡通过认购、受让等合法手段取得并持有本企业发行的超短期融凡通过认购、受让等合法手段取得并持有本企业发行的超短期融 资券，均视同自愿接受本募集说明书对各项权利义务的约定。资券，均视同自愿接受本募集说明书对各项权利义务的约定。 本企业承诺根据法律法规的规定和本募集说明书的约定履行义本企业承诺根据法律法规的规定和本募集说明书的约定履行义 务，接受投资者监督。务，接受投资者监督。 截至募集说明书签署日，除已披露信息外，无其他影响偿债能力截至募集说明书签署日
4、，除已披露信息外，无其他影响偿债能力 的重大事项。的重大事项。 张家港市直属公有资产经营有限公司 2019 年度第二期超短期融资券募集说明书 3 目录 第一章第一章释义释义4 4 第二章风险提示及说明第二章风险提示及说明6 6 一、超短期融资券的投资风险6 二、发行人的相关风险6 第三章发行条款第三章发行条款1616 第四章募集资金运用第四章募集资金运用1919 一、募集资金用途19 二、承诺19 三、偿债计划及保障措施20 第五章企业基本情况第五章企业基本情况2222 第六章企业主要财务状况第六章企业主要财务状况102102 第第八八章本期章本期超短期融资券超短期融资券的信用增进的信用增进2
5、19219 第第九九章税项章税项220220 第十章第十章信息披露安排信息披露安排221221 第十第十一一章投资者保护机制章投资者保护机制223223 第十第十二二章发行有关机构章发行有关机构230230 第十第十三三章备查文件章备查文件233233 一、备查文件233 二、文件查询地址233 附录主要财务指标计算公式附录主要财务指标计算公式234234 张家港市直属公有资产经营有限公司 2019 年度第二期超短期融资券募集说明书 4 第一章第一章释义释义 在本募集说明书中，除非文中另有所指，下列词语具有如下含义： 本公司、公司、发行本公司、公司、发行 人、张家港直属：人、张家港直属： 指张
6、家港市直属公有资产经营有限公司。 募集说明书：募集说明书：指 张家港市直属公有资产经营有限公司2019年度第二 期超短期融资券募集说明书。 本次发行：本次发行：指公司本次向全国银行间债券市场成员公开发售的金 额为1.5亿元人民币的张家港市直属公有资产经营有限 公司2019年度第二期超短期融资券。 超短期融资券：超短期融资券：指由具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发 行的、约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。 我国、中国：我国、中国：指中华人民共和国。 人民银行：人民银行：指中国人民银行。 交易商协会：交易商协会：指中国银行间市场交易商协会。 上海清算所：上海清算所：指银行间市场清算所
7、股份有限公司。 北金所北金所: :指北京金融资产交易所有限公司。 国家发改委：国家发改委：指中华人民共和国国家发展和改革委员会。 证监会：证监会：指中国证券监督管理委员会。 银行间市场：银行间市场：指全国银行间债券市场。 主承销商：主承销商：指宁波银行股份有限公司。 簿记管理人：簿记管理人：指制定集中簿记建档流程及负责具体集中簿记建档操 作的机构， 本期超短期融资券募发行期间由宁波银行股 份有限公司担任。 簿记建档：簿记建档：指发行人和主承销商协商确定利率（价格）区间后，承 销团成员/投资人发出申购定单，由簿记管理人记录承 销团成员/投资人认购债务融资工具利率（价格）及数 量意愿，按约定的定价
8、和配售方式确定最终发行利率 （价格）并进行配售的行为。集中簿记建档是簿记建档 的一种实现形式， 通过集中簿记建档系统实现簿记建档 过程全流程线上化处理。 评级机构、中诚信国评级机构、中诚信国 际：际： 指中诚信国际信用评级有限责任公司。 工作日工作日：指中国的商业银行的对公营业日 （不包括法定节假日和 张家港市直属公有资产经营有限公司 2019 年度第二期超短期融资券募集说明书 5 休息日）。 元：元： 近三年又一期：近三年又一期： 张家港公资委：张家港公资委： 公司法：公司法： 金城投资：金城投资： 暨阳湖开发：暨阳湖开发： 金港担保公司：金港担保公司： 农业担保公司：农业担保公司： 信用再
9、担保公司：信用再担保公司： 指人民币元。 指2016年、2017年、2018年和2019年1-3月。 指张家港市公有资产管理委员会。 指中华人民共和国公司法。 指张家港市金城投资发展有限公司。 指张家港市暨阳湖开发发展有限公司。 指张家港市金港投资担保有限公司。 指张家港市农业担保有限公司。 指张家港市信用再担保有限公司。 给排水公司给排水公司：指张家港市给排水公司。 港华燃气港华燃气：指张家港市港华燃气有限公司。 张家港城投：张家港城投：指张家港市城市投资发展集团有限公司。 金厦房地产：金厦房地产：指张家港市金厦房地产开发公司。 购物公园公司：购物公园公司：指张家港购物公园商业管理有限公司。
10、 金茂科技公司：金茂科技公司： 沙洲湖建设公司沙洲湖建设公司 东城开发公司东城开发公司 指张家港市金茂科技投资管理有限公司。 指张家港市沙洲湖建设投资发展有限公司。 指张家港市东城综合开发有限公司。 在本募集说明书中，除非文中特别说明，所有财务数据均引自公司 2016 2018 年度经审计的财务报告和 2019 年 1-3 月未经审计的财务报表。 张家港市直属公有资产经营有限公司 2019 年度第二期超短期融资券募集说明书 6 第二章风险提示及说明第二章风险提示及说明 本期超短期融资券无担保，风险由投资者自行承担。投资者购买本期超短期 融资券，应当认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文件，进行
11、独立的投资判 断。 本期超短期融资券依法发行后， 因发行人的经营收益的变化引致的投资风险， 由投资者自行负责。如发行人未能兑付或未及时、足额兑付，主承销商及主承销 团成员不承担兑付义务及任何连带责任。投资者在评价及认购本期中期票据时， 应特别认真的考虑以下风险因素： 一、一、超短期融资券超短期融资券的投资风险的投资风险 （一）利率风险（一）利率风险 受国民经济运行状况、国家财政政策和货币政策的影响，在本期超短期融资 券存续期内，市场利率有波动的可能，这将使投资者投资本期超短期融资券的收 益水平存在一定的不确定性。 （二）流动性风险（二）流动性风险 本期超短期融资券发行后可以在银行间债券市场交易
12、流通， 在转让时存在着 无法找到交易对手而难以将中期票据转让和临时性变现的交易流动性风险。 （三）偿付风险（三）偿付风险 本期超短期融资券不设担保，按期足额兑付完全取决于发行人的信用。在本 期超短期融资券的存续期间，如果由于经济环境发生变化或不可预见的因素，发 行人的现金流与预期可能发生一定偏差， 从而可能影响到本期超短期融资券的偿 付。 二、发行人的相关风险二、发行人的相关风险 （一）财务风险（一）财务风险 1 1、盈利能力波动的风险、盈利能力波动的风险 2016-2018年度及 2019年1-3月， 公司毛利率分别为26.40%、 21.21%、 25.39% 和 27.26%。同期，发行
13、人期间费用分别为 98,425.82 万元、99,529.58 万元、 113,673.91 万元和 26,906.45 万元，占营业总收入比重分别为 20.26%、16.34%、 17.33%和 27.09%，期间费用的较高占比也在一定程度上削弱了公司的盈利水平。 2016-2018 年，公司总资产收益率仅为 0.41%、0.47%和 0.53%。尽管未来几年公 司收入规模预计仍将继续保持稳定增长， 但公司经营业务的性质和所处行业的特 点决定了整体盈利能力较弱的特点在短期内仍难以得到改善。 2 2、经营性现金流波动的风险、经营性现金流波动的风险 2016-2018年度及2019年1-3月，发
14、行人的经营性现金流量净额分别为 162,273.92万元、308,362.92万元、-236,040.90万元和-101,324.52万元,公司 经营性现金流量净额波动较大。公司房地产和土地整理等业务前期投资较大，回 款期长， 导致经营性现金流入与流出不匹配， 进而导致经营性现金流量净额为负。 张家港市直属公有资产经营有限公司 2019 年度第二期超短期融资券募集说明书 7 公司近三年发展资金主要来源于筹资性现金流，包括银行借款和股东注资等。若 未来公司经营性现金流净额持续为负，且无法从银行和股东获得足够的资金支 持，将可能对公司债务偿还和持续经营产生影响。 3 3、其他应收款较大的风险、其他
15、应收款较大的风险 2016-2018年末及2019年3月末，公司其他应收款分别为786,425.51万元、 726,247.57万元、1,041,268.09万元和1,007,364.64万元，占同期总资产比重分 别为10.32%、9.13%、12.46%和11.88%，占比较大。虽然其他应收款发生坏账的 可能性较小，但如果欠款单位经营状况出现异常，其他应收款将可能不能按期得 到偿还，这可能导致公司资金链紧张，从而影响公司的资金周转和业务的正常经 营。 4 4、有息债务和财务费用较高的风险、有息债务和财务费用较高的风险 公司有息负债主要是银行借款、信托借款、企业债以及非金融企业债务融资 工具。
16、2016-2018 年末及 2019 年 3 月末，公司的有息负债余额分别为 3,988,237.47 万元、3,970,212.21 万元、4,325,673.67 万元和 4,317,552.08 万元，分别占负债总额的 74.95%、75.41%、74.95%和 74.39%，占比较大。公司 房地产、土地整理和基础设施建设业务建设周期长，大部分资金需要先行垫付， 自来水和天然气销售业务也需要大量资金补充营运资金和设备更新， 因此随着公 司业务规模的扩大，公司投资项目的增多，公司对外借款余额也逐年上升。与此 同时，公司利息支出亦随借款余额的增加而增加。2016-2018 年度，公司利息支 出分别为 40,597.38 万元、 43,374.69 万元和 75,389.67 万元， 呈稳定上涨趋势。 发行人较高的有息债务和利息支出使公司未来面临较大的资金压力。 5 5、对外担保较大的风险、对外担保较大的风险 截至 2018 年末，发行人及子公司对外担保余额为 2,908,137.28 万元，其中 担保业务子公司对外担保余额 284,543.62 万元。发行人担
