北京首都农业集团有限公司主体及2016年度第一期中期票据评级报告

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1、联合资信评估有限公司 承诺书 本机构承诺所出具的北京首部农业集团有限公司2016 年皮第一期 中期票据信用评级报告不存在任何虚假记载.误导性陈述或重大选漏 并保证报告的真实性、准确性充筐性. 信用等级公 联合20161934号 .远lL样- lianhc每lhral川“阳m 电话。10-盯7帕咄 传真。010时6792211 地址z北京市朗阳匹11国门外大街2号 中国人保财陆大厦门m，u似削l2l I11Ip，/，悄悄w.lhr.llings.l:Om 北章首都农业民固有限公司 评级观点 jt点白仰在业JI!目jj限公-;，-(以下简称 公司. )ftJ，北j;(r百四贤妻F阔的唯农业 企业.

2、拥有民种开发、自牧#矶、食品1m二. 的使防泊的五，i产业链，伏仰的政府支持JJ度 较大.Il时F间牧场为公司房地产业品提供了 f.，;!f.J优质i地资源.近三年，公司资产仅且 规惧、f:rli三JC-WJ吕且公司.2002年9月28日 史名为北京di三元如I町fj，:tH:公司.2009 r 4川，经It白IliI I资产院怦f1胆量M企 批准，公ii吸收t);(中部堪IJlMI!JW公司 以下简称华都知I剖)，1E1f北京rli大发 而产公，-(11嗣尚刑人1-:r，j拟古，JI世名 J:，rfl地回:.2011年以亲.北;rlilJ4fj资产监轩 “理垂bl击对公司多次增贤以且Jt J

3、l0ti则盹 !“j1/X I1lHHit1贯l和IJlji川西缸，公司技照 附加实收资本世理.似主2016if3H睬生 收资本刑InJ生27.31 fLJl: IIr公，;j尚斗、办理 J.可变fti.性IVI晓本们J. 公，;Jri，:i范J，J盘内地外的现H投fE 从11种h“、J;殖业、ftJl.uUT业的生产、 川仁、约汗和川口1号，以且与此ff XlrJ技-1:If 3阳、H，lijUn、技术成!扭转i1叶所间从H 轩E准IJ.i1、仄纠化l、述筑征辑l且运输、 仓储物流.t由、I叫内批发牢1号商业.ill:H 11贸崎切齿供销、i且l忱胧游服持、Vi时， f理、的地产if发、信，

4、自轩训非企业的生产 押rsi舌i;J)在拖到1m衍f1i. 仕i1-J且m:rl财务Tf理部资本运自部、 企业-fPlli恒、1.2016 年1-3川，公“J*J!i i业收入71.63 fLJf.，f!J 润且割!-O.62亿JC. 公司IIUVI地址jt，;(Il，G城rX:Ml(lj路4 :H;.定代此人怅怕Y. 二、本期中期票据顷，且 公司nJVfrllJUJJ圳发行视l!J“I10亿Jl: 本朋计划发行2016勾周出一10111 皿1:， U*(以 F伺目“水则中川21缸“ )5亿JC，JVI则为3 年.本JDJII JVI:.拟草草愤世将111rjf银行贷 款. 本JVII阳I;U

5、王担!f. 三、宏观经济和政策耳境 20151.qq叫纯情a.:入“圳市志“发展阶 段，1:年GI刻扣Jlt实际刑丘6.9%.mi串创2511 珩低，第三产业成为抖iM济用长的，R推;1 JJ.H体*币，2015:f，111.“1消费嚣，民如体l 较为r稳，I内负产投资情地j衍生F讲，进:1 口1J!.I!ll阵趋势，I，.J时.l刷，;-(刑四I，恪拍 仍白:毕枯纯以F，!n示中 l刘丹济下ifHJJ11i然较太.但I就业创性fIJ 政策的推动F.11间就业形势且体l.:l;i: 1世据l叫然统ijJ.，j初JJj;f去t12015年，中I 国内外产单的(GDP)67.7刀亿兀，1，.Jlt

6、.!t“ 增长6.9%. .tfI.i卓创 25f T新低什手皮口，GDP 刑制付别为7.0%、7.0%、6.9%有16.8%.纶济用 连u制趋饲.司1产业!fjJJJJ恤响i串脏绕地:III l唱赞体经济刑!“f1第二产业户l比增j:Hj所优 高/uJ(ll 飞嗣惆 剧“。 阁“ 四“ ，.“，翼， 1肉是行业 2008-201411.q.国肉类且产血快速增 民.201411:HlII肉类且产fl:8707万吨，同比 刑K:2.01%其1J占肉产最5671万吨，问 比增K:3.24%.201511.叶i司肉类总产量问 比减少。9.tlJ-也.);8625万吨，其中归I失I产 54盯刀吨.阿比

7、F降3.30%. 阳1 20()R-2015年叶国内炎产:IltlVfh盛情况 ( ，位Jj吨) 鸡肉 近|儿年来，中i可鸡肉产业发展池边，恨 以Al可农业部示. 11前巾间内向产院己超过欧盟，为世开第二大 叫向组产国. 从冉内消费*n.近-)LI来.rJI国人均 鸣肉消费由l，菩提fl.但与世界j他国家相 比，叶l鸡肉人均消费匮仍处于较低血于，主 !H在山I中llil肉类消由偏重踊内所致.目前1 l叫l而三大叫向消费地tx:);)“町、广阿布朝向 南古这三大地K人均鸡肉消费血平草本等问 从ii1费、投资相ill:U口tlj况后.2015斗， -t!i坊的lIJIl)且在如较为.r-归.问:且

8、资产投甘iJll i卑回r，“，咱;-，Jfft恪抖纯 低.(11乞2016 f6 H!k(.内肉价怖J:Jl0.6H元/ 斤。 阳， ，川0、21116rJl 36 1-峻市鸡肉零钩价 ( 11“忧儿!Jrl H紧张. 从梢I全:JIi均价恪*1;.影响锅内价棉的fj嚣 何拢在拦耻持续F降.31J底间内1世嚣“J IX在 f.:r.(约为4040万虫，早已跌破农业部规定4800 万生暨戒线，市场适)fOX.源大幅减少，阳帽供 应巳坚，tlX价棉持续1:涨.桩乍到1616月 底，精血肉价恪J;18.18元/斤. 阳2010-2016年6)巾阳城ili归肉零何ffr恪 t船，J，J斤 一 :1川

9、;: :177:二YJ二七jj; *t求提W“，d资讯 置;响E!占ml企业放蓝的主指标J;lIt 鸭比价.1吕粮比价达到16:1J;盈亏:;f!ftjl.o近1 来，由于生猪价恪租饲刊价格按础较大.导ii i占相比价也大啊.1搅动. 2013年3月4月圭m大巾城市措粮比价口 结币6:1以F.白4月份沾到全1 lil I1且l，t5.24: I l咱家在4:生5月份晤之实施收俯政茧.(E一定捋 度1:费解了生如li场亏损的.jifrj.从5JJ JFif; 全l可挠艘比价开始缓慢网升.I硝价恪温和1性 1:j易.持续到12月，虽然1:1X价恪连)Jft持相 村平稳的i荡状态.!l1司挠粮比已纶

10、小幅I J结目弄明妓蓝太阳回Jf.自罪nr.可达到300 元J虫，进入年内姐和l偏rilKful.选人2014年， 饲料价恪州时较低时，附价持;J低埠，丽措i斤 反弹时.饲抖价格卫进入罪涨阶段.全1 1击粮 比均未达到6:1盈亏平措i点以1:.1措#刑持续 亏损.而2015if6月以后，盹荷捕肉价格的m Jf阳饲料价格的下眩，如幌比甜甜回到，极主 2015年口月2511.全问捎艘比价J;8.35:1.jf 制性且大幅回升.进入2016年.lilJ春节后生 如价格扮续高佳运行.Jl玉来价恪出现F跌， 北京首部农韭集团有限公司 中期串据1主刑评且J民告 叶j再相比价峙咀:1:i张.的至2016可5

11、月底. 全llX相比价为11.73: 1.已突破。“的红包假 冒K叫. 阳2010、21116年5)圭田mm比价 “ :vh/fh 疆、u_“u.，蝠“Ul1 -蕾“。飞，:W刷膏“ 且I牛仔.受粮食价格放功、划JUI肉类ili场 供需调甏!Jl1;以且r.值班的爆发等国t昨响. 近儿句，鸡肉、f用肉价棉被动较大:7f町i行业 11强的周阴性特fJE使衍1、引./，11企业仍Ifll陆 111;djjJJ风险，而H有剧模优势.市场优势及 事:11.;化生产衍陆的大型JI.叮i企业将茬砚III!l! 强的抗风险frtUl.j摆在血nfJ-I，.i“i“11四“川山“_IJ“，回，i-n 曹件4飞

12、“:Wind霄，民 豆柏 豆柏fhK;:JM窄豆抽的目l产品，其价恪 根本III豆价恪决定.豆制价恪陆本hll价 恪1(.1800/0-85%. 中国大丘棋培进口4衣粉程/且高，主丘进口 量持续增长 中I的iI主由依蛐i!口.)二豆i!ll主监 耻源FJiIN、巴西、阿阳怪三间，过11:;枉.Ijl 川大豆i挂口il上丹趋势非常明11.海关公布的 监据显辰，20151全年的大丘地口量达到创纪 放的8169刀吨，比2014年提高14.4%.创F 历史新高而12月i!口大豆912万吨.比j 1同期捉商6.9%谊月创下月JS!.址口的历史次 向纪录. 国内豆柏价格太幅度流动，蜂吉牲业的成 本控制带来

13、较大难度 受I喝际大E价棉变功能响，国内Ji.fO价恪 北掌首都农止集团有限公司 内 FS望后阳胃睡去司 “叫山山Rtin9C“ .lld 中将l票据信用叶飞姐报告 hJ1叫till 二!翩a jwiJhYhihjm f￥;“.门飞4.ff: 且lJ价格受大百价恪的影响较大，未来大 豆行怕的平均l朗.I走创 lJ价格也在在诸多不 确定闪击，此外豆柏fP，xfIIIti豆111的副/: 品.J安大豆原材料价恪主导白响外，油脂f川 企业短期ih均!x控对其也在在一定影响. 总体舌，51:.玉末和TI.m价恪F阵的影响， lf殖企业饲料成本有可1降低，但，iJ1饲料价格 的平耐l也因在很大，!N.本

14、控制依然ft.在一山的 唯度。 (2)奶源 根据中同高关公布的数据，近三1pt附近 近:f.i波i;!j较大。2011 r.受|叫阳、ljiJ:i市长低 地大u价恪搅动干e降.I.m价协阳之挝，;If 降.20川:rl鼠.IT怕Wltt收1J，t价为2850 7，/吨， 较HJrJ阵14.62%. ill入202 fl以斗(._柏 价恪放i-JJ较大.201311间内曰丰rJJ且由rlf场l半 年半I地过山1.:1-0.“;J二势. 半年筑，U，IM反弹 达年内l坷丑，日成h-f调.20141百丰Iili场yg件 11*仍在的利益受损， 不少业内人I:Df吁企业且J;在用生畔且班制 作产品而小

15、是川的粉自1，.时此，政府ilJ能会 :fl台用奶粉还原产品的相关管理MJ:.旦政 策:Hf;就将影响削阶沛，扣j丘ff1影响到ili场且 脱奶的价格. 质量安全事故引发公众信任危机 2008年3月，市1哩幼儿泌Mi!占-i样;本i垂 伐，三鹿扣l也仍粉111进公众悦线，iiJ Jt ti :1:人均检驹怆疫局怆拉检疫技本中心在三山 JlWJ所产J6批次婴幼儿切粉中rf115个批次情 :Il三瑕辄胶，1iJifq片.1“京质怆息网公彻了 院:B三罪?且般的22.草乳企，其中兹1伊利、 雅士和l等:l:厂;j(rJ凸名单.I豆质价总同发句 公1it!i11:(严品免F质量%it革恰mf!h，kl， l;jJW 10月，温革CE然押网持院寺，公布了4乳 品质世安全监f?TTTmift例1. ilii对国内乳制品 质员的负l国新闻，泊曲#对l司产乳制品的世砚 缺王信心转rjf帕f进口乳制品. 2013 :l I月，新西兰第一产业部官员证 实，在新阿兰出产的小部分1奶阳的粉巾(主 要捕且也天然的产品)检测:H双凯阪(DCD) 北京首都农业集团有